從華海藥業(yè)（600521）最新公布的2013年半年報(bào)來看，公司中期實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.3億元，同比增長30%，實(shí)現(xiàn)凈利潤2.23億，同比增長36%。分品類來看，華海藥業(yè)制劑業(yè)務(wù)表現(xiàn)搶眼，上半年制劑業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)3.5億銷售收入，同比增138%，并且毛利率大幅提升，增加了12個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到60.81%的水平，占銷售收入的比重達(dá)到29%，毛利占比達(dá)到42%。原料藥及中間體，上半年實(shí)現(xiàn)銷售收入8.5億，同比增長10.61%，但是毛利率下滑3.41個(gè)百分點(diǎn)。其中普利類銷售2.12億、沙坦類銷售4.0億，分別同比增長0.62%和1.67%，毛利率分別下降1.2和1.19個(gè)百分點(diǎn)。

以上是公司中期業(yè)績情況，可以看出公司的制劑轉(zhuǎn)型已見成效。公司與Par公司合作開發(fā)的拉莫三嗪緩釋片的成功，為公司開拓其他海外市場以及后續(xù)品種進(jìn)入國際市場樹立榜樣。憑借質(zhì)量和成本優(yōu)勢，公司正逐步獲得美國主流渠道的認(rèn)可，氯沙坦、羅匹尼羅等多個(gè)品種市場份額已超過15%。預(yù)計(jì)14年開始，公司賴諾普利、纈沙坦、帕羅西汀等品種將具備放量條件，制劑出口收入有望呈現(xiàn)顯著增長，并貢獻(xiàn)可觀利潤增量。

2014年和2015年美國將至少有46個(gè)和38個(gè)過億美元品種專利到期，對應(yīng)市場規(guī)模179億美元和253億美元。經(jīng)數(shù)年磨礪，公司已具備過硬研發(fā)申報(bào)能力。在本輪專利到期浪潮中，公司有實(shí)力在部分品種上實(shí)現(xiàn)首批上市并可能贏得個(gè)別品種的180天獨(dú)占期，公司高毛利品種快速增加趨勢明顯。隨著新品種獲批上市，公司海外業(yè)務(wù)將迎來高速增長期。

主流券商對公司2013年每股收益預(yù)期在0.63元-0.66元，估值僅20倍出頭；而對華海2014年每股收益預(yù)期在0.8元-0.9元，目前價(jià)格對應(yīng)2014年P(guān)E已經(jīng)進(jìn)入15倍以內(nèi)，公司從估值角度業(yè)績有很大吸引力。公司由原料藥到制劑的轉(zhuǎn)型升級戰(zhàn)略明確，隨著制劑業(yè)務(wù)的拓展，公司業(yè)績有上調(diào)的可能。

而從二級市場走勢來看，公司股價(jià)自2013年6月3日最高上漲至20.1元以來一路下行，公司股價(jià)走勢與大盤明顯不同步，目前14.5元的股價(jià)仍在前期平臺之上，并在200日均線之上。今年5月份市場主流機(jī)構(gòu)對公司普遍看好，但集體看好之后股價(jià)則一路調(diào)整，如今從最高點(diǎn)調(diào)整幅度超過25%，短期超跌，而估值具備了吸引力，目前位置博弈勝算率較高。當(dāng)然大盤目前位置并不樂觀，自1849點(diǎn)以來已經(jīng)反彈48個(gè)交易日，時(shí)間周期角度，大盤面臨調(diào)整的時(shí)間窗口，春節(jié)前由1849點(diǎn)反彈至2444點(diǎn)，也只有47個(gè)交易日的反彈，目前大盤角度是風(fēng)險(xiǎn)較大，特別是9月初市場預(yù)期國債期貨推出，而這對市場也是資金分流，歷史上創(chuàng)業(yè)板推出和股指期貨推出后市場均有一波大幅度下跌，這次疊加市場窗口也不樂觀。好在華海藥業(yè)股價(jià)近期一直調(diào)整，并不與大盤同步，但為防范風(fēng)險(xiǎn)，仍應(yīng)注意設(shè)定止損價(jià)格。