在上半年養(yǎng)殖行情低迷的背景下，大華農(nóng)（300186）收入、利潤仍實現(xiàn)穩(wěn)定增長。從公司日前披露的2013年半年報來看，實現(xiàn)營業(yè)收入4.36億元，同比增長19.9%；歸屬于上市公司股東的凈利潤6613.04萬元，同比增長9.22%。

值得一提的是，公司上半年的收購合作成效已初步顯現(xiàn)。佛山正典報告期內(nèi)為公司貢獻了664萬的利潤，成為新的盈利增長點；同時，水產(chǎn)疫苗和胚蛋業(yè)務都有一定的推動。同時，天風證券研究員郭敏預計公司業(yè)績?nèi)径扔型铀偬嵘?/p>

形成新的盈利增長點

今年上半年，畜禽肉價仍處于下行周期中，同時“速生雞”事件、“禽流感H7N9”疫情爆發(fā)再次對畜禽養(yǎng)殖行業(yè)造成一定程度沖擊，間接影響到動保產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

面對不利的市場環(huán)境，大華農(nóng)迅速采取應對措施，及時調(diào)整銷售業(yè)務側(cè)重點，確保了經(jīng)營有序進行。報告期內(nèi)，公司獸用生物制品實現(xiàn)營業(yè)收入2.23億元，同比增長15.56%；獸用藥物制劑1.49億元，同比增長22.41%；飼料添加劑5142.61萬元，同比增長18.68%。同時，公司的綜合毛利率達到52.77%，同比增長3.56個百分點。由于2012年公司綜合毛利率為50.03%，從上半年形勢來看，全年毛利率水平超過去年是大概率事件。

上半年，大華農(nóng)以超募資金1.58億元收購了佛山正典60%股權(quán)，正式進軍雞球蟲病疫苗市場。通過對佛山正典的順利整合，佛山正典在上半年已給公司帶來了664萬元的利潤，成為新的盈利增長點。

此外，公司在水產(chǎn)疫苗和拓展疫苗上游領域都有所建樹。其中，新成立的廣東大漁生物有限公司第一個水產(chǎn)疫苗車商有望于今年10月進行驗收；同時，公司積極開拓上游胚蛋業(yè)務，在禽蛋公司綱地胚蛋場開展擴建項目，該項目預計年新增產(chǎn)值2318萬元，增加利潤300萬元。

由于截至上半年末，大華農(nóng)賬面現(xiàn)金11.62億元，資產(chǎn)負債率僅為5.94%。同時，募集資金賬戶尚有余額9.26億元。有業(yè)內(nèi)人士認為，目前國際獸藥產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進入壟斷發(fā)展時期，跨國企業(yè)兼并重組，強強聯(lián)合。大華農(nóng)未來資金的主要投向或是購并一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)，完善上下游產(chǎn)業(yè)鏈，如上游禽蛋生產(chǎn)銷售、禽苗生產(chǎn)，下游器械、技術(shù)服務等項目。

券商一致推薦公司

大華農(nóng)于8月初發(fā)布了股權(quán)激勵草案。行權(quán)條件要求以2012年為基準，收入增速不低于23%、51%和86%。未來3年凈利潤復合增速需達到15%，收入復合增速需達到23%。在畜食養(yǎng)殖行業(yè)不景氣的情況下，公司股權(quán)激勵方案一方面緩解了市場的擔憂，同時也有利于公司長期穩(wěn)定的發(fā)展。

對于三季度公司業(yè)績，有分析人士認為，隨著畜禽肉價的好轉(zhuǎn)，將拉動上游飼料及獸藥疫苗的需求，回顧去年三季度，恰是養(yǎng)殖業(yè)遭遇轉(zhuǎn)折的時點，形成低基數(shù)，因此大華農(nóng)今年三季度業(yè)績加速將是大概率事件。

記者注意到，自8月以來已有3家券商發(fā)布關(guān)于大華農(nóng)的研報，無一例外地推薦公司。其中，齊魯證券給予“買入”評級、銀河證券給予“推薦”評級、廣發(fā)證券給予“增持”評級。