簡而言之，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型大致可以分為兩類，從支出法GDP 看，轉(zhuǎn)型在于從投資驅(qū)動型經(jīng)濟模式向投資消費相對均衡發(fā)展模式轉(zhuǎn)變。中國在未來20 年內(nèi)實現(xiàn)消費驅(qū)動型經(jīng)濟模式存在較大困難，但多方證據(jù)顯示，現(xiàn)有投資驅(qū)動型模式難以持續(xù)，向投資消費均衡結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變是必要的。二是從生產(chǎn)法GDP 看，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型在于從制造業(yè)驅(qū)動型經(jīng)濟向制造業(yè)和服務(wù)業(yè)相對均衡發(fā)展轉(zhuǎn)變，主要驅(qū)動力可能更依賴于服務(wù)業(yè)。這兩類轉(zhuǎn)型能否成功，決定著未來20 年經(jīng)濟增長情況。今后10 年經(jīng)濟能否保持7%的增長，未來20 年能否保持6%的增長將取決于這幾年結(jié)構(gòu)調(diào)整進程。

第一類轉(zhuǎn)型是支出法GDP 下的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。設(shè)定不同的轉(zhuǎn)型情形，觀察相應(yīng)結(jié)果可以對轉(zhuǎn)型代價有所認(rèn)識。如果2012-2020 年GDP 名義投資保持10%的增速，結(jié)合其他假定，消費占GDP 比例在2020 年將達到56%附近，相較于現(xiàn)在49%的水平，年均增速約為1 個百分點。如果此速度持續(xù)至2030 年，消費占GDP比重將達到61%。雖然仍低于發(fā)達國家約75%的平均水平，但經(jīng)濟結(jié)構(gòu)已經(jīng)達到相對健康狀態(tài)。而如果急速轉(zhuǎn)型，假定2020 年消費在GDP 中比重提高至65%，名義投資則需要下降至7%，放寬假定至2030 年消費在GDP 中比例達到65%，名義投資增速需要下降至9.3%。投資增速過快下降可能對經(jīng)濟帶來大的沖擊，因為消費一定程度上受投資驅(qū)動，投資增速大幅下降會抑制消費。經(jīng)濟向合理結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型應(yīng)漸進完成。

經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡事實上出現(xiàn)于2000年之后。2000-2012 年名義投資年均增速達到18.0%，而名義消費增速只有12.7%，導(dǎo)致了結(jié)構(gòu)失衡。特別是2008 年以來，結(jié)構(gòu)失衡加速。2012 年，消費在GDP 中比重下降至49.2%，投資則提高至48.1%。未來若回到相對均衡狀態(tài)，消費需要保持持續(xù)高于投資的增速，而這需要政策進行方方面面的調(diào)整。

第二類轉(zhuǎn)型是生產(chǎn)法GDP 下的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。2012 年，中國二產(chǎn)占GDP 比例45.3%，三產(chǎn)占比只有44.6%。服務(wù)業(yè)在經(jīng)濟中比重遠(yuǎn)低于發(fā)達國家與部分新興市場國家。經(jīng)濟需要從制造業(yè)驅(qū)動到制造業(yè)與服務(wù)業(yè)相對均衡發(fā)展轉(zhuǎn)變。其他條件不變，如果未來二產(chǎn)年均增速保持5%，2020 年，二產(chǎn)占GDP 比例將下降至39.0%，三產(chǎn)占比提升至51.0%；如果此速度持續(xù)至2030 年，二產(chǎn)占比下降至32.8%，三產(chǎn)將提升至57.7%，基本接近發(fā)達國家水平。如果轉(zhuǎn)型過于激進，假定2020 年三產(chǎn)占GDP 比例增加至60%，工業(yè)增速將下降至1.6%，基本接近零增長；放寬假定至2030 年三產(chǎn)占GDP 比例提升至60%，工業(yè)增速將下降至4.6%。經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整是更為痛苦的過程。但根據(jù)上半年公布數(shù)據(jù)，我們欣喜的看到調(diào)整過程在加速。今年上半年第二產(chǎn)業(yè)增速7.6%，但是第三產(chǎn)業(yè)增速達到8.3%。如果未來服務(wù)業(yè)和制造業(yè)增速繼續(xù)保持現(xiàn)有態(tài)勢，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型還是有望實現(xiàn)。

經(jīng)濟轉(zhuǎn)型有內(nèi)在的必然性，如果宏觀政策不當(dāng)，轉(zhuǎn)型可能會夭折。制造業(yè)如不能成功轉(zhuǎn)型，將在其它更低成本或更高生產(chǎn)率國家的競爭下喪失優(yōu)勢；而服務(wù)業(yè)如不能及時發(fā)展，經(jīng)濟增速可能面臨大幅下行風(fēng)險。無論從體制、企業(yè)成長還是過度政府干預(yù)等角度看，這種風(fēng)險均難以忽視?，F(xiàn)有貨幣政策仍相對較為寬松，而房地產(chǎn)和地方融資平臺擠出企業(yè)的融資需求，導(dǎo)致貨幣發(fā)行量雖然較大，但企業(yè)資金面仍然較緊。如果政府不能對此有所制約，將構(gòu)成轉(zhuǎn)型重大障礙。政策應(yīng)該對經(jīng)濟內(nèi)在轉(zhuǎn)型需求順勢而為，而非選擇過去十年“保八”類似的單一保增長方式。單純的保增長的經(jīng)濟措施是不具有建設(shè)性的，相反，在短期內(nèi)忍受一定的經(jīng)濟下滑，培育新的經(jīng)濟增長點，驅(qū)動廣義改革紅利，著力增加消費對經(jīng)濟增長的貢獻，應(yīng)該是未來政策的核心著力點。

經(jīng)濟轉(zhuǎn)型伴隨著需求結(jié)構(gòu)變化，必然意味著原有資源配置狀態(tài)的改變。在向消費主導(dǎo)、高端制造業(yè)和服務(wù)業(yè)拉動的增長模式轉(zhuǎn)型過程中，傳統(tǒng)行業(yè)不得不面臨需求相對萎縮、資本較快貶值和資產(chǎn)質(zhì)量惡化的問題，這是過剩產(chǎn)能與新需求點不匹配所帶來的直接后果，也是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型不得不付出的代價。尤其是在經(jīng)歷了過去幾年刺激政策后，大部分傳統(tǒng)行業(yè)增加了很多新產(chǎn)能，產(chǎn)能過剩壓力不斷增加，推動PPI 自去年下半年以來環(huán)比大幅下跌，工業(yè)行業(yè)持續(xù)面臨通縮困境，企業(yè)盈利能力不斷下降。制造業(yè)盈利能力下降的同時，產(chǎn)成品通縮推高實際利率，投資需求持續(xù)受抑制，成為帶動經(jīng)濟下行的重要因素。

在盈利能力持續(xù)下降情況下，企業(yè)資本價值和資產(chǎn)質(zhì)量也出現(xiàn)相應(yīng)的惡化。從宏觀角度來看，中國企業(yè)部門債務(wù)率居高不下，近年來快速攀升，成為影響金融體系穩(wěn)定的最重要風(fēng)險因素。據(jù)統(tǒng)計，中國非金融企業(yè)占GDP 比例從2008年的87.8%提高至2012 年的109.1%，顯著高于美國80.7%的水平，而同期歐盟企業(yè)杠桿率略升5.3%，日本甚至下降3.8%。傳統(tǒng)行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率居高不下一方面反映出這些行業(yè)面臨的困境壓力，另一方面也說明金融系統(tǒng)資源配置機制缺陷和企業(yè)市場化退出機制的不暢，大量過剩產(chǎn)能遲遲不能從市場退出，降低了資源配置效率，無形中拉長了經(jīng)濟下滑周期，也增加了金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險。

中國在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中需要高度重視的另一個問題是勞動力就業(yè)轉(zhuǎn)換和人力資本制約問題。隨著人口結(jié)構(gòu)變化，中國勞動年齡人口已經(jīng)在2012年開始出現(xiàn)下滑，未來新興產(chǎn)業(yè)的勞動力供給逐漸需要依靠分布在現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)內(nèi)的就業(yè)人群來滿足，而傳統(tǒng)行業(yè)的萎縮也意味著部分行業(yè)從業(yè)人員面臨再就業(yè)問題。目前在就業(yè)行業(yè)分布中，制造業(yè)就業(yè)仍占有相當(dāng)比重，且相當(dāng)部分集中于中低端和勞動密集型制造業(yè)，隨著中國在這些行業(yè)競爭優(yōu)勢的逐漸削弱，這些行業(yè)的勞動需求可能趨于下降，而服務(wù)業(yè)就業(yè)占比將不斷上升，我們注意到最近幾年服務(wù)業(yè)對農(nóng)民工就業(yè)的吸納能力也明顯增強，2007-2011年外出農(nóng)民工數(shù)量年均增長3.7%，其中從事批發(fā)零售業(yè)農(nóng)民工數(shù)量年均增長21.4%，居民服務(wù)及其他服務(wù)業(yè)吸納數(shù)量年均增長7.5%。

然而，在傳統(tǒng)行業(yè)就業(yè)的部分人員包括大部分流動人口的人力資本水平相對較低，未來如何提升人力資本以較快實現(xiàn)就業(yè)轉(zhuǎn)換將是中國面臨的重要挑戰(zhàn)。隨著人口逐步老齡化，人力資本投資的總收益和動力將明顯下降，而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型又迫切需要勞動力素質(zhì)的快速提高。長期來看，中國在未來城鎮(zhèn)化進程中不僅將面臨人口紅利消失的壓力，也將承受勞動力素質(zhì)提升相對緩慢的挑戰(zhàn)。中國需要建立新的以人為本的城鎮(zhèn)化，徹底改革戶籍管理制度，統(tǒng)一要素市場，構(gòu)建全國統(tǒng)一、能夠有效降低人力資本投資風(fēng)險的社會保障體系，加快勞動力和其他要素流動和資源配置機制改革，加大教育體制和科技創(chuàng)新體系改革，逐步提高人力資本水平和勞動生產(chǎn)率；同時政府要加快自身職能轉(zhuǎn)變，取消對資源配置和市場競爭的干預(yù)，從競爭性領(lǐng)域退出，轉(zhuǎn)向維護市場公平、降低市場不確定性和促進人力資本投資等相關(guān)制度建設(shè)。這是中國經(jīng)濟能否成功轉(zhuǎn)型邁向全球產(chǎn)業(yè)鏈更高端的關(guān)鍵。