本周期市繼續(xù)震蕩，國(guó)債依然下行，工業(yè)品接近震蕩區(qū)間下沿，農(nóng)產(chǎn)品的油脂類則有反彈架勢(shì)，總體來看，依然沒有明確方向。在震蕩時(shí)期，往往是價(jià)格走出行情的前奏，應(yīng)強(qiáng)不再?gòu)?qiáng)就會(huì)轉(zhuǎn)弱，應(yīng)弱不再弱就會(huì)轉(zhuǎn)強(qiáng)。

近期美債問題再度被市場(chǎng)熱炒，雖然已經(jīng)緩解，但我們?nèi)圆环潦潞笞鲆恍┓治隹偨Y(jié)。在我們看來，美債問題和歐債問題存在根本的區(qū)別。美債有如夫妻兩口，每年都會(huì)做財(cái)務(wù)核算，當(dāng)開支過大的問題出現(xiàn)時(shí)，夫妻雙方會(huì)相互指責(zé)，一度停止開支，但大家心里都清楚，這個(gè)問題不至于導(dǎo)致雙方離婚，錢不夠了，可以刷信用卡。歐債危機(jī)則不同，不是夫妻關(guān)系，而是鄰居關(guān)系。因此，每年市場(chǎng)總會(huì)熱炒美債問題，但最終安全過渡的結(jié)果是不會(huì)改變的。

具體市場(chǎng)方面，最為明確的趨勢(shì)便是國(guó)債的下行。臨近周末，貨幣市場(chǎng)利率整體飆升，其中2周SHIBOR上行101.1個(gè)基點(diǎn)，7天回購(gòu)利率上行65個(gè)基點(diǎn)，1個(gè)月SHIBOR上行至5.4%以上，資金面緊張情況再現(xiàn)。盡管央行本周凈回籠580億元人民幣，導(dǎo)致了此次貨幣市場(chǎng)緊張情況再現(xiàn)，但是整體資金面不會(huì)出現(xiàn)恐慌狀態(tài)，臨近月末，央行勢(shì)必仍然會(huì)以穩(wěn)定市場(chǎng)作為最重要的目標(biāo)。中長(zhǎng)期國(guó)債現(xiàn)券市場(chǎng)再次上行，7年期國(guó)債到期收益率突破4.10%，帶動(dòng)期貨市場(chǎng)走出大幅下跌行情，按照目前的情勢(shì)，極可能跌破前期國(guó)債期貨主力合約創(chuàng)出的階段性低點(diǎn)，目前仍維持在空頭行情之中，前期空單可繼續(xù)持有。

相對(duì)國(guó)債的弱勢(shì)而言，銅價(jià)則糾結(jié)了很長(zhǎng)一段時(shí)間難以突破，因當(dāng)銅價(jià)沖高至53000元附近時(shí)，現(xiàn)貨供應(yīng)增加、需求觀望、升水滯漲；期貨多頭平倉(cāng)意愿加強(qiáng)，空頭壓力加大。當(dāng)銅價(jià)回落至51000元下方時(shí)，現(xiàn)貨供應(yīng)惜售、下游采購(gòu)意愿加強(qiáng)，升水上抬；期貨抗跌性增強(qiáng)，買盤逐步體現(xiàn)。當(dāng)前銅價(jià)仍處于平衡區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，投機(jī)資金并未明顯入場(chǎng)打破市場(chǎng)平衡，因此銅價(jià)表現(xiàn)“溫順”也就不足為奇。

當(dāng)然近期美元指數(shù)大跌對(duì)黃金提振作用明顯，但是銅對(duì)其反應(yīng)平淡，也可以看出當(dāng)前市場(chǎng)高位上漲動(dòng)力也非常有限。因此，我們認(rèn)為短期銅價(jià)仍將在平衡區(qū)間運(yùn)行?？申P(guān)注價(jià)格未來突破的方向。

農(nóng)產(chǎn)品方面，本周美國(guó)強(qiáng)勁的豆粕出口需求把壓榨的利潤(rùn)推高到1美元/蒲的高水平。另外出口商拼命的買進(jìn)大豆填充高爾夫?yàn)骋蛲硎斩鴮?dǎo)致的裝船延遲。因此雖然豐收已經(jīng)過半，但現(xiàn)貨渠道的貨源并未充足起來。另外，單產(chǎn)的數(shù)據(jù)依然比預(yù)期的要好，所以期價(jià)短期在未來幾周可能會(huì)陷于區(qū)間震蕩的走勢(shì)，強(qiáng)勁的需求利多會(huì)被好于預(yù)期的單產(chǎn)數(shù)字所壓制。長(zhǎng)期期價(jià)則預(yù)計(jì)因南美的增產(chǎn)仍有下行的壓力，除非產(chǎn)量出現(xiàn)問題。

應(yīng)該說，在期貨市場(chǎng)中，每根K線都有意義，每根K線都是伏筆，尤其是在震蕩勢(shì)下，情況扭轉(zhuǎn)瞬息萬變，均線糾纏三角尾端，都是大好大壞的前兆，因此，我們要做好準(zhǔn)備，在有把握時(shí)絕不缺席，在看錯(cuò)時(shí)亦要勇敢認(rèn)錯(cuò)，這樣才能穩(wěn)健獲利。