歷史經(jīng)驗(yàn)似乎再次發(fā)生了作用，每當(dāng)重大會議召開的前夕，市場經(jīng)常是以下跌作為一種應(yīng)對的反應(yīng)。然后在會議召開期間或者會議召開之后再發(fā)生觸底反彈，不論基本面或者政策面的影響如何。這似乎已經(jīng)成為了一個(gè)規(guī)律，只不過這次稍稍提前了一兩個(gè)星期而已。

當(dāng)影視傳媒這最后的一桿大旗支撐不住的時(shí)候，其他的主題或板塊沒有一個(gè)能夠成為其替代品。紅旗倒下，其他各色雜旗，也就紛紛倒下。今年以來的分化行情，已經(jīng)達(dá)到了極致，在創(chuàng)業(yè)板與大盤藍(lán)籌股之間收益率甚至達(dá)到了100%的分化程度，創(chuàng)業(yè)板整體估值達(dá)到六十倍市盈率以上，這是很難出現(xiàn)的奇觀了。歷史告訴我們，一旦你偏離了常識，而且不管偏離多大，或者多久，總是要回歸的?，F(xiàn)在看起來，似乎這種回歸已經(jīng)開始了。到目前來看，調(diào)整僅僅一周左右，時(shí)間并不充分?？臻g上來看，也不足以表明調(diào)整結(jié)束。所以現(xiàn)在來看，即使市場在這個(gè)過程中會有一定程度的反彈，但應(yīng)該可以認(rèn)為是下跌過程中的反彈，而非調(diào)整結(jié)束。是否參與就看各自的選擇了，但千萬不能認(rèn)為，新的一波牛市要來了。如果非要說出個(gè)時(shí)間，至少也要等會議召開再看罷。

這段時(shí)間筆者一直強(qiáng)調(diào)：相對而言，債市比股市更有吸引力。而伴隨著十月底的資金面緊張，債券市場利率上升趨勢進(jìn)一步加強(qiáng)。債券的配置提供了進(jìn)一步良好的時(shí)機(jī)。但現(xiàn)在的市場情緒就像是六月份錢荒之后，不可靠。當(dāng)時(shí)很多的投資分析人樂觀認(rèn)為那只是偶然事件，特別在七八月份一個(gè)小小的回暖之后，更多人認(rèn)為，調(diào)整已經(jīng)結(jié)束了。但是筆者堅(jiān)定的提出，六月份錢荒事件事實(shí)上已從根本上改變債券投資機(jī)構(gòu)的行為方式，無節(jié)操放杠桿買高收益?zhèn)臅r(shí)代過去了。而現(xiàn)在大家的情緒終于扭轉(zhuǎn)了過來，承認(rèn)了債券的熊市，甚至覺得熊途漫漫，牛了三年也要熊三年才行。但是從債券的絕對收益水平看，已經(jīng)很有吸引力了，未來幾月，應(yīng)該是為未來兩三年進(jìn)行配置的時(shí)間窗口。

要么等待，要么買債，耐得住寂寞，忍得了看起來不高的收益，在近期的市場，或許是必要的。