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        中國(guó)股市短期仍有波浪頂可能

        2013-12-29 00:00:00臥龍
        股市動(dòng)態(tài)分析 2013年44期

        近期高盛叫買(mǎi)A股,但中國(guó)股市反彈之后無(wú)力向上,創(chuàng)業(yè)板大跌,加上十八屆三中全會(huì)召開(kāi)在即,中國(guó)股市走軟。野村證券建議賣(mài)出中國(guó)A股,野村已將其中國(guó)投資組合中的現(xiàn)金比重從零上調(diào)到了10%,賣(mài)出海螺水泥、工商銀行、中國(guó)神華、南方航空等。野村的報(bào)告稱(chēng),中共十八屆三中全會(huì)可能確實(shí)會(huì)出臺(tái)中期結(jié)構(gòu)性改革政策,從而給市場(chǎng)帶來(lái)正面的驚喜,但短期幾乎無(wú)法提供上行動(dòng)量。報(bào)告指“針對(duì)一些錯(cuò)綜復(fù)雜的問(wèn)題(如地方政府融資工具、銀行不良貸款、房地產(chǎn)和土地價(jià)格等)所出臺(tái)的中期改革措施可能會(huì)給資本市場(chǎng)帶來(lái)復(fù)雜情緒,隨后才會(huì)平復(fù)下來(lái)并得到改善?!?/p>

        瑞士信貸亦看空中國(guó)股市,其研究報(bào)告指“買(mǎi)方和賣(mài)方的重新燃起的熱情都已變得過(guò)火。” 瑞信陶冬先生在一個(gè)論壇上指,近年出口的增長(zhǎng)明顯落后于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),除了美國(guó)民間消費(fèi)和中國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資之外,歐洲、日本、商品國(guó)家和新興國(guó)家的增長(zhǎng)基本上依賴(lài)于出口,所有人都指經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)再會(huì)復(fù)蘇,但這是錯(cuò)覺(jué)和誤判。他說(shuō):“我想起了20年前香港有一個(gè)電影,鄭秀文扮演一個(gè)女孩子,希望烏雞變鳳凰,傾其所有買(mǎi)了張頭等機(jī)票,希望撞上富家子弟。真的撞到了,雙方一拍即合,OFzUkbJTtV//fMXMe8deCQEt33AdEu4xSciy6LK853Y=在歐洲度過(guò)了非常浪漫的假期,但浪漫過(guò)后卻發(fā)現(xiàn)那位男的實(shí)際上也是窮的,也是傾其所有買(mǎi)了一張頭等機(jī)票,希望傍上一個(gè)富婆?!保ㄗⅲ哼@部電影是2002年上映的《嫁個(gè)有錢(qián)人》,非20年前,陶生可能記憶有誤)。他認(rèn)為“今天的出口就面臨這樣的情況,真正的內(nèi)需并不存在,如果所有人都指望別人的需求來(lái)拉動(dòng)它,這一輪的出口增長(zhǎng),這一輪全球復(fù)蘇力度一定不強(qiáng)?!?/p>

        常言道:“股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表?!比蚬墒谐掷m(xù)上升,美股創(chuàng)歷史新高,德國(guó)股市創(chuàng)歷史新高,英國(guó)、印度、瑞典、挪威股市接近歷史高位,西班牙、意大利等股市亦大幅反彈,阿根廷股市因?yàn)樨泿艊?yán)重貶值而持續(xù)飆升。中國(guó)B股特別是深圳B股亦于歷史高位略低的水平徘徊,唯獨(dú)是中國(guó)股市的大盤(pán)股處于低位。這些股市不同的走勢(shì)基本反應(yīng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)。而反映中國(guó)股市整體表現(xiàn)的巨潮1000指數(shù)則居于中間。

        長(zhǎng)期而言(所謂長(zhǎng)期乃指5-10年),中國(guó)股市存在巨大機(jī)會(huì)。中國(guó)富豪平均年齡38歲,10年后48歲,正是大展拳腳的時(shí)間;中國(guó)制度改革正進(jìn)入第二輪,社會(huì)轉(zhuǎn)型中;當(dāng)前中國(guó)股市平均市盈率偏低,尤其是大型股的估值,當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期結(jié)束之后新一輪經(jīng)濟(jì)周期展開(kāi),股市會(huì)有顯著反應(yīng)。但中期股市(所謂中期乃指半年至兩年時(shí)間)受到經(jīng)濟(jì)周期影響,暫時(shí)未能有上佳表現(xiàn)。不過(guò)短期(短期是指3-6個(gè)月)從技術(shù)上分析,仍有走高機(jī)會(huì)。

        中國(guó)股市的朱格拉周期大約10年時(shí)間,上證指數(shù)1994年最低見(jiàn)325點(diǎn),2005年最低見(jiàn)998點(diǎn),相距11年;可以預(yù)期2015年前后亦是下一個(gè)朱格拉周期的底部時(shí)間之窗,由于時(shí)間跨度較大,因此時(shí)間之窗投影時(shí)間較長(zhǎng),誤差大。但對(duì)于長(zhǎng)期投資而言,可以采取逐步買(mǎi)入的方式進(jìn)行股市投資。通常一個(gè)朱格拉周期包含3個(gè)基欽周期,本輪朱格拉周期第一個(gè)基欽周期是2005年7月至2008年11月,長(zhǎng)度為40個(gè)月;第二個(gè)基欽周期是2008年11月至2012年1月,長(zhǎng)度為38個(gè)月;第三個(gè)基欽周期從2012年1月開(kāi)始,按照平均長(zhǎng)度38個(gè)月計(jì)算,結(jié)束時(shí)間約2015年3月前后。

        我們以波浪理論分析巨潮1000指數(shù)亦大約可以得出類(lèi)似的結(jié)論。至2012年12月,大致可以劃分一個(gè)A浪,其后的反彈歸為B浪。B浪以abc三浪形式出現(xiàn),2012年12月2061點(diǎn)至2013年2月2745點(diǎn)為子浪a,2745點(diǎn)至2013年6月2089點(diǎn)為子浪b,其后展開(kāi)子浪c。浪B可以定義為平臺(tái)型走勢(shì),因此2745點(diǎn)必被突破,才可能結(jié)束子浪c。2089點(diǎn)以來(lái)的子浪c,目前大致上可以劃分為正處于c浪4調(diào)整之中。子浪c也許是個(gè)傾斜三角形,這樣內(nèi)部小浪結(jié)構(gòu)為3-3-3-3-3。

        另外,次選數(shù)法是2061點(diǎn)以來(lái)的反彈B浪是一個(gè)水平三角形。如此,2061點(diǎn)至2745點(diǎn)為三角形的子浪a,2745點(diǎn)至2089點(diǎn)為子浪b,2089點(diǎn)至2690點(diǎn)為子浪c,當(dāng)前展開(kāi)的調(diào)整為子浪d,結(jié)束后展開(kāi)子浪e 最后的上升。當(dāng)三角形的浪B結(jié)束后展開(kāi)C浪下跌。

        觀(guān)察成交金額走勢(shì)圖,2009年至2010年反彈期間,2009年7月及2010年11月成交金額皆超過(guò)61000億元,但2012年初以來(lái)的反彈,今年9月最大成交金額只有32900億元,相差一大截。從此角度分析,大市未有成交金額配合,指數(shù)難以有重大突破。

        綜合上述分析,我以為中國(guó)股市未來(lái)半年較大的可能性是反彈再上一個(gè)臺(tái)階,但其時(shí)小型股特別是創(chuàng)業(yè)板股票估值達(dá)致嚴(yán)重的超買(mǎi)水平,因此可能出現(xiàn)崩潰(目前創(chuàng)業(yè)板下跌估計(jì)仍未見(jiàn)頂),而大型股則或許因?yàn)檎呱系脑驅(qū)е峦顿Y者擔(dān)心股市崩潰出現(xiàn)最后一跌,這時(shí)巨潮1000指數(shù)出現(xiàn)C浪下跌。中期而言,在短期股市的峰值拋出一部分股票,特別是那些高估值的股票,等待整個(gè)朱格拉周期底部再買(mǎi)入作長(zhǎng)期投資,應(yīng)屬較好的長(zhǎng)期投資策略。

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