目前市場(chǎng)的情緒明顯與分析師的情緒不是很一致，而這也是正常的現(xiàn)象。分析師的轉(zhuǎn)變往往慢于市場(chǎng)的轉(zhuǎn)變。因?yàn)槿绻捌谒麄兪钦_的，那么會(huì)更加習(xí)慣沿用原有的邏輯。這個(gè)邏輯造就了他們之前的成功預(yù)測(cè)，他們因此而短期成功。那么堅(jiān)持之前的作品，推薦市場(chǎng)依然沿用前期的邏輯，一般都是當(dāng)時(shí)最好的選擇。

例如，柯達(dá)早就研發(fā)成功了數(shù)碼相機(jī)，但是為了傳統(tǒng)的膠片事業(yè)，理所當(dāng)然又不加思考的將其雪藏起來，最后被其他人顛覆。當(dāng)賺取簡(jiǎn)單粗暴資金利差能夠得到巨額財(cái)富的時(shí)候，銀行就沒有動(dòng)力去進(jìn)行所謂的金融創(chuàng)新，直到被互聯(lián)網(wǎng)或其他行業(yè)所顛覆。當(dāng)創(chuàng)業(yè)板總體漲幅超過90%的幅度后，要放棄今年以來的所有成功的理論支撐，從而轉(zhuǎn)變思想轉(zhuǎn)變邏輯，是需要勇氣的事。當(dāng)然，成功人士往往認(rèn)為自己有承擔(dān)短期風(fēng)險(xiǎn)的能力，畢竟你已經(jīng)成功了90%漲幅，那么在損失了10%之后，再重新轉(zhuǎn)變觀點(diǎn)，依然可能是一個(gè)比較安全的選擇，只是那時(shí)要承擔(dān)一些輿論壓力而已。

而我們需要關(guān)心的問題是，市場(chǎng)情緒是否與分析師的邏輯相一致。當(dāng)一致的時(shí)候，則相安無事，大家都高興。但是當(dāng)市場(chǎng)情緒與分析師情緒不一致、出現(xiàn)分歧的時(shí)候，往往對(duì)于我們的判斷力是個(gè)比較大的考驗(yàn)。目前的市場(chǎng)情緒就是處于這種狀態(tài)。整個(gè)大TMT是今年的主要上漲板塊，也是目前市場(chǎng)調(diào)整的主要領(lǐng)域，而在這個(gè)板塊整體調(diào)整20%之后，看空的分析師依然寥寥無幾。大多數(shù)分析師依然在找各種理由，以及沿用之前的邏輯，來進(jìn)行持續(xù)的看多的推介。這就明顯地暴露了市場(chǎng)情緒與分析師觀點(diǎn)的分歧，經(jīng)驗(yàn)上來看這是值得我們注意的地方。

這輪調(diào)整從時(shí)間來看不超過兩個(gè)星期，從調(diào)整的幅度來看，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)最高的跌幅，不超過15%左右，這個(gè)空間相對(duì)于今年以來90%的漲幅，不算高。一般來說，或許跌去漲幅的三分之一算是短期合理的。大盤指數(shù)跌幅更小，當(dāng)然有它的理由：一是今年以來漲幅極小甚至沒有漲幅；二是它們有各自的估值作為支撐，漲不上去，至少也不會(huì)跌的太多吧。那么即使市場(chǎng)在某個(gè)時(shí)候會(huì)有一個(gè)反彈，可能僅僅是再下跌的前兆。市場(chǎng)調(diào)整，要么是時(shí)間問題，要么是空間問題，要么是二者合一的問題?，F(xiàn)在來看，時(shí)間不夠，空間也不夠，所以短期對(duì)于調(diào)整，筆者持謹(jǐn)慎的態(tài)度。

其實(shí)，站在十一月份這個(gè)時(shí)間角度來看，現(xiàn)在需要更多考慮的，或許是怎樣為明年布局？今年的行情基本結(jié)束了，這樣難得的結(jié)構(gòu)性牛市都有了，何必還要執(zhí)著于剩下的垃圾時(shí)間呢？總結(jié)今年，展望明年，或許能跳出短期的局限吧。

短期關(guān)注即將召開的十八屆三中全會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)，這里所說的風(fēng)險(xiǎn)，并不是指低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，而是特指政策高于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。