一字跌停的現(xiàn)實(shí)打破了市場對(duì)廣宇發(fā)展(000537)的重組期待。因籌劃重大事項(xiàng)停牌三個(gè)月的廣宇發(fā)展于11月13日復(fù)牌并發(fā)布了重組預(yù)案,然而迎來的卻是投資者用腳投票,公開信息顯示,當(dāng)日拋售最為洶涌的均為機(jī)構(gòu),可見機(jī)構(gòu)對(duì)于公司的本次重組之路并不看好。
記者注意到公司對(duì)于重組標(biāo)的資產(chǎn)的預(yù)估值合計(jì)高達(dá)124.84億元,預(yù)估增值率約為133.3%,但是以上資產(chǎn)盈利能力實(shí)在欠佳,其中畸高的資產(chǎn)負(fù)債率讓市場存悲觀預(yù)期,同時(shí)有分析人士認(rèn)為在房地產(chǎn)融資尚未開閘的背景下卻拋出如此大體量的融資方案,或許也是遭遇砸盤的重要原因。
標(biāo)的資產(chǎn)負(fù)債率畸高
廣宇發(fā)展預(yù)案顯示,公司擬向魯能集團(tuán)發(fā)行股份,購買其持有的重慶魯能34.50%的股權(quán)、宜賓魯能65.00%的股權(quán)、海南三亞灣100%的股權(quán)、海南英大100%的股權(quán)、魯能亙富100%的股權(quán)、順義新城80.71%的股權(quán);向魯能集團(tuán)全資子公司魯能置業(yè)發(fā)行股份,購買其持有的鼎榮茂華70%的股權(quán);向世紀(jì)恒美發(fā)行股份,購買其持有的重慶魯能英大30%的股權(quán)。
根據(jù)預(yù)案,本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)的股份發(fā)行價(jià)格為7.21元/股。截至2013年8月31日,標(biāo)的資產(chǎn)的預(yù)估值合計(jì)約為124.84億元,預(yù)估增值率約為133.3%。同時(shí)擬以不少于7. 21元/股向不超過10名投資者定增不超過本次交易總金額25%的配套資金。根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)預(yù)估值124.84億元計(jì)算,募集配套資金總額不超過41.61億元,主要擬用于本次交易標(biāo)的資產(chǎn)涉及的房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目建設(shè)以及補(bǔ)充上市公司流動(dòng)資金等。
對(duì)此公司表示通過本次交易,魯能集團(tuán)將符合條件的房地產(chǎn)資產(chǎn)注入上市公司,是推動(dòng)魯能集團(tuán)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)整體上市的重要步驟。上市公司的總資產(chǎn)規(guī)模,總收入以及凈利潤規(guī)模均將大幅上升。但是細(xì)觀各項(xiàng)標(biāo)的資本結(jié)構(gòu),畸高不下的資產(chǎn)負(fù)債率實(shí)在令人擔(dān)憂。據(jù)記者統(tǒng)計(jì),本次收購的七項(xiàng)資產(chǎn)中順義新城的資產(chǎn)負(fù)債率最高,可達(dá)97.4%,而根據(jù)預(yù)案對(duì)于該公司的預(yù)估值為8.77億元,增值率為483.62%,此外,重慶魯能英大、宜賓魯能以及魯能亙富三項(xiàng)資產(chǎn)的資產(chǎn)負(fù)債率也高達(dá)88.7%、76%、70.5%。對(duì)比同行地產(chǎn)上市公司60%的資產(chǎn)負(fù)債率,此次收購的標(biāo)的資產(chǎn)負(fù)債率如此之高備受質(zhì)疑。對(duì)于如何應(yīng)對(duì)高負(fù)債率的問題,記者致電該公司證券tb1EBEQG0Bgmf3NIoB7TimmYYOF/rPviksT09qB227g=部,工作人員以董秘不在為由委婉拒絕了記者的采訪。
機(jī)構(gòu)紛紛出逃
事實(shí)上,8月8日停牌前市場早有預(yù)期,股價(jià)的走勢也折射了投資者對(duì)于公司重組的期待。在重組停牌前,該公司股價(jià)扶搖直上,從階段新低4.6元一度上漲至8.28元,期間漲幅超過80%。
三季報(bào)則暴露了資金行蹤,數(shù)據(jù)顯示該公司三季度新進(jìn)6家基金,其中信達(dá)澳銀持有742.01萬股,匯添富持有720萬股,益民基金持有637.49萬股,招商基金持有579.99萬股,易方達(dá)基金持有550.17萬股,事實(shí)上,股價(jià)的啟動(dòng)也正是源于三季度初,顯然對(duì)于復(fù)牌后股價(jià)的走勢眾多投資者也寄予厚望,記者注意到在公司公告當(dāng)日早間仍有投資者在股吧留言認(rèn)為“身兼重組、土地流轉(zhuǎn)以及天津自貿(mào)三大概念,復(fù)牌多個(gè)漲停毫無懸念”。
但是理想很豐滿,現(xiàn)實(shí)很骨感,復(fù)牌后股價(jià)走勢給了投資者當(dāng)頭一棒。復(fù)牌當(dāng)天股價(jià)直接跌停,全天最終也以跌停價(jià)7.19元收盤,記者注意到根據(jù)預(yù)案,本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)的股份發(fā)行價(jià)格為7.21元/股,這也意味著股價(jià)已跌破重組預(yù)案的增發(fā)價(jià)。
盤后龍虎榜數(shù)據(jù)顯示,機(jī)構(gòu)拋盤或許是當(dāng)天暴跌的罪魁禍?zhǔn)住G拔寮屹u方席位均為機(jī)構(gòu),合計(jì)減持4819萬元,占當(dāng)天總成交額的58%。按照當(dāng)日的均價(jià)7.19元計(jì)算,五大賣出機(jī)構(gòu)分別拋售267.6萬股、122.1萬股、100萬股、93.2萬股、87.3萬股,買方前三家席位都是活躍游資,華泰證券旗下的兩營業(yè)部排名第一、二位,分別買入1443萬元、1438萬元,另外國泰君安證券深圳福華三路營業(yè)部以及兩家機(jī)構(gòu)分別少量吸納359.5萬元。
對(duì)于復(fù)牌后的大跌有分析人士認(rèn)為,由于在廣宇發(fā)展停牌的三個(gè)月期間地產(chǎn)股均出現(xiàn)大幅下滑,本次擬注入仍為房地產(chǎn)業(yè)務(wù)使得廣宇發(fā)展必然要補(bǔ)跌。
重組之路或?qū)⒃俅斡鲎?/p>
事實(shí)上,2010年魯能集團(tuán)就擬將大量土地儲(chǔ)備注入廣宇發(fā)展,但受制于房地產(chǎn)行業(yè)政策調(diào)控,資產(chǎn)注入計(jì)劃暫時(shí)擱置,時(shí)隔三年后,廣宇發(fā)展再次重啟注入魯能集團(tuán)的資產(chǎn)。但是此次光宇發(fā)展的重組之路仍然阻礙重重。
從行業(yè)來看雖然目前多家房地產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)出臺(tái)再融資方案,但尚未有房地產(chǎn)企業(yè)正式獲批。廣宇發(fā)展在公告中也表示,本次交易尚需經(jīng)過國土資源部和住建部等監(jiān)管部門的核查,存在重大的不確定性,取得相關(guān)備案、批準(zhǔn)或核準(zhǔn)的時(shí)間也存在不確定性。另外有分析認(rèn)為IPO開閘后才會(huì)批準(zhǔn)房地產(chǎn)融資,而IPO如何重啟目前仍然是個(gè)未知數(shù)。
其次,從本次預(yù)案來看,公司暫未給出未來盈利預(yù)測,卻拋出如此大體量的融資方案,有分析人士認(rèn)為在房地產(chǎn)行業(yè)仍面臨政策調(diào)控等眾多不確定因素的背景下,本次注入的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)并未達(dá)到預(yù)期,或?qū)⒆璧K此次重組的順利通過。同時(shí),不容忽視的復(fù)牌以來股價(jià)的暴跌走勢無疑也為重組之路蒙上了濃重的陰影。