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        尋找A股的“印鈔機(jī)”

        2013-12-29 00:00:00胡語文
        股市動(dòng)態(tài)分析 2013年46期

        有一種生意,一年可以獲得6%的稅后分紅收益;另外,未來3年平均可以獲得超過10%、甚至20%的浮動(dòng)的收益。這樣的投資你是否感興趣?也就是說,這種投資的整體收益分為兩部分:前一部分,按照每年分配一次,收益固定為6%;而后一部分,則是浮動(dòng)的。但如果從3年的角度來考慮,亦可能獲得確定性較高的,且超過任何一種理財(cái)產(chǎn)品的年化收益。

        而且這種投資是可以讓所有參與者都共贏的,她就是價(jià)值投資。價(jià)值投資可以讓上市公司得到理性投資者的追捧,上市公司通過正常的經(jīng)營(yíng)來回報(bào)堅(jiān)定持有的投資者,因?yàn)橥顿Y的價(jià)格便宜,所以,一旦持有的時(shí)間越長(zhǎng),而企業(yè)經(jīng)營(yíng)又相當(dāng)?shù)姆€(wěn)定,那么,長(zhǎng)期投資在復(fù)利的威力下將會(huì)釋放出巨大的收益。

        是愿意參與每日的交易和炒股,還是從事價(jià)值投資呢?這恐怕是個(gè)見仁見智的選擇。也許很多人更喜歡每天賺錢的刺激,又有誰愿意將時(shí)間花在未來那段不確定的“價(jià)值投資”上呢?而筆者的回答是,當(dāng)我們剝離了那些不確定的因素之后,就可以選擇確定性的價(jià)值投資。

        展望當(dāng)下的A股市場(chǎng),就存在這樣的機(jī)會(huì)。比如長(zhǎng)江電力、白云機(jī)場(chǎng)、大秦鐵路和中國(guó)石化。

        這些股票通過具有三個(gè)特點(diǎn):1、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定,能為投資者帶來穩(wěn)定的回報(bào),并且每年還有穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),盡管每年的業(yè)績(jī)?cè)鏊俨粫?huì)高于20%;2、股息率高于5%,遠(yuǎn)高于一年期定期存款,相當(dāng)于AAA級(jí)債券收益率,買這些股票獲得類似于高等級(jí)債券一樣的穩(wěn)定收益,所以具有債性;3、當(dāng)前股價(jià)明顯低估,如果遭遇牛市,隨著市盈率上升,股價(jià)具有非常強(qiáng)的彈性。

        有人將這樣的股票稱為硬資產(chǎn)。如果企業(yè)可以持續(xù)地創(chuàng)造自由現(xiàn)金流,考慮到復(fù)利的神奇力量,對(duì)企業(yè)股權(quán)的長(zhǎng)期投資顯然遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于黃金,這就是“硬資產(chǎn)”!

        比如大秦鐵路、長(zhǎng)江電力、白云機(jī)場(chǎng)和中國(guó)石化,都屬于印鈔機(jī)一樣的東西。

        每年鐵路不會(huì)閑著,而且運(yùn)費(fèi)比公路、航空便宜;大秦鐵路2012年每股分紅0.39元(稅前),未來每年EPS大概率會(huì)在0.8元以上,目前股價(jià)在7.48元,每年盈利收益率超過10%,股息率超過5%;

        一些重要的交通樞紐,例如機(jī)場(chǎng)也不會(huì)受經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響,而能夠連續(xù)保持業(yè)績(jī)年均10%的增長(zhǎng),白云機(jī)場(chǎng)2012年分紅0.33元(稅前),未來每年的EPS大概率在0.6元以上,現(xiàn)在股價(jià)6.94元,盈利收益率(市盈率的倒數(shù))在8%以上,股息率4.75%;如果股價(jià)調(diào)整,那更有吸引力。

        中國(guó)石化遍布全國(guó)的加油站會(huì)24小時(shí)營(yíng)業(yè),每天都會(huì)有成百上千的汽車?yán)飦硗佑停F(xiàn)金流非常充裕,中國(guó)石化每年EPS能夠穩(wěn)定在0.70元以上,一年分兩次紅,每股分紅合計(jì)0.3元(稅前),現(xiàn)在股價(jià)4.50元,預(yù)計(jì)盈利收益率15%,股息率6.6%,稅后6%。股價(jià)非常有吸引力。

        這些公司的分紅率都達(dá)到甚至超過了國(guó)債收益率,這意味著不管是否出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)蕭條,收益基本上有保障。當(dāng)收益率低于7%,或者市盈率大于16倍,對(duì)于穩(wěn)定但是沒有增長(zhǎng)預(yù)期的股票則需要考慮賣出,另外有資產(chǎn)注入預(yù)期時(shí)也要重新進(jìn)行判斷。

        總結(jié)起來,這些企業(yè)就像是印鈔機(jī),盡管企業(yè)每天都在經(jīng)營(yíng)、都在賺錢,盡管投資者每年都能獲得穩(wěn)定的分紅收益,但如果以3-5年為單位來結(jié)算整體的投資收益,才能夠恰到好處的借助股票的彈性來獲得超額收益。所以,需要投資者適當(dāng)?shù)哪托某钟小?/p>

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