萬(wàn)華化學(xué)（600309）這個(gè)名字有些投資者可能沒(méi)那么熟悉，萬(wàn)華化學(xué)更名前叫煙臺(tái)萬(wàn)華，這個(gè)名字在投資者中耳熟能詳，煙臺(tái)萬(wàn)華是中國(guó)化工行業(yè)具有里程碑意義的公司。在優(yōu)秀管理團(tuán)隊(duì)的帶領(lǐng)下，從2000年登陸資本市場(chǎng)開(kāi)始，13年來(lái)，萬(wàn)華實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入由2001年的5.7億元增長(zhǎng)至2012年的159億元，收入增長(zhǎng)近30倍，凈利潤(rùn)從2001年的1億元增長(zhǎng)至2012年的30億元，也是增長(zhǎng)了30倍，13年來(lái)公司僅從資本市場(chǎng)融資4.5億元，卻累計(jì)分紅60.6億，是募集資金的15倍，派現(xiàn)總額與融資總額的比值在所有上市公司中高居第5位，是切實(shí)回報(bào)投資者的典范公司。經(jīng)過(guò)幾輪牛熊轉(zhuǎn)換，萬(wàn)華化學(xué)上市以來(lái)股價(jià)漲幅超過(guò)15倍。

萬(wàn)華化學(xué)MDI產(chǎn)能去年年底達(dá)到110萬(wàn)噸/年，全球第三，亞洲第一，居國(guó)內(nèi)行業(yè)首位。MDI行業(yè)技術(shù)壁壘極高，全球MDI生產(chǎn)被少數(shù)寡頭廠家壟斷。2013-2015年，有實(shí)際新增產(chǎn)能投放的主要是煙臺(tái)萬(wàn)華。2013年下半年，寧波二期將技改完成，萬(wàn)華MDI總產(chǎn)能達(dá)到140萬(wàn)噸，躍居全球第一，2014年隨著八角工業(yè)園區(qū)新增的80萬(wàn)噸產(chǎn)能投產(chǎn)萬(wàn)華MDI總產(chǎn)能將達(dá)到180萬(wàn)噸，全球壟斷地位更趨穩(wěn)固。由于2015年前其他企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張有限，行業(yè)開(kāi)工率在90%以上，2015年前MDI全球供需偏緊。

公司參照巴斯夫的成功經(jīng)驗(yàn)，未來(lái)三年，以煙臺(tái)八角工業(yè)園和珠海項(xiàng)目為依托，打造一體化的全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)基地。公司未來(lái)將成立煙臺(tái)、寧波、珠海三大基地，其中MDI產(chǎn)能將提高到180萬(wàn)噸，另外包括60萬(wàn)噸丙烷脫氫、24萬(wàn)噸環(huán)氧丙烷、30萬(wàn)噸丙烯酸及酯，形成以MDI 為核心，丙烷產(chǎn)品為輔助的局面。通過(guò)丙烷產(chǎn)品公司進(jìn)入涂料行業(yè)，而涂料行業(yè)目前市場(chǎng)規(guī)模是MDI行業(yè)的3倍，公司未來(lái)成長(zhǎng)空間將打開(kāi)。公司將由單一的MDI生產(chǎn)商轉(zhuǎn)型為綜合型化工企業(yè)。

萬(wàn)華化學(xué)前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入153.7億元，同比增長(zhǎng)35%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)23.37億元，同比增長(zhǎng)42%。13-15 年MDI 產(chǎn)能持續(xù)放量，14年八角工業(yè)園全面建成投產(chǎn)，萬(wàn)華未來(lái)三年仍將處于高速成長(zhǎng)期。今年萬(wàn)華化學(xué)的每股收益市場(chǎng)預(yù)期在1.4元附近，2014年預(yù)期則在1.7元，2015年每股收益將超過(guò)2.1元，未來(lái)三年盈利增長(zhǎng)超過(guò)20%，而公司估值對(duì)應(yīng)2014年業(yè)績(jī)PE僅12倍，公司估值具備提升空間，年末作為成長(zhǎng)性良好的公司將面臨估值切換。

從二級(jí)市場(chǎng)角度看，公司股價(jià)已經(jīng)是2008年以來(lái)的新高，公司2013年以來(lái)漲幅35%，隨著公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俑蟻?lái)，公司股價(jià)創(chuàng)歷史新高將不是奢望，公司股價(jià)距歷史新高還有50%的升幅，業(yè)績(jī)已經(jīng)在提速，估值已經(jīng)落后于業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，下一步隨著投資者對(duì)公司增長(zhǎng)的確認(rèn)，股價(jià)將逐步跟上。