一、股市動態(tài)分析30回顧及簡評

上證指數(shù)上周收于2328.28點，本周末收于2236.62點，下跌3.94%；股市動態(tài)30指數(shù)上周報收753.38點，本周末收于742.27點，下跌1.47%；其中股票組合下跌2.18%。

股市動態(tài)30指數(shù)自2008年1月1日設(shè)立以來，下跌25.77%，同期上證指數(shù)下跌57.49 %。本周股市動態(tài)30指數(shù)、股票組合均跑贏上證指數(shù)。

銀監(jiān)會對銀行理財產(chǎn)品投資非標債權(quán)資產(chǎn)下達限令，單獨核算整改期間非標準化債權(quán)資產(chǎn)投資減少，靜態(tài)影響社會融資總量1.9萬億元，使經(jīng)濟復(fù)蘇增添變數(shù)，改變市場對經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期，社會資金價格抬升，市場風險偏好降低，投資要求回報率上升，短期將影響大盤并波及銀行股。本周中小板指數(shù)下跌2.31%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.76%，中小板指、創(chuàng)業(yè)板指強于大盤指數(shù)。

招商銀行（600036）公布2012年年報，公司2012年實現(xiàn)營業(yè)收入1133.7億元，實現(xiàn)凈利潤452.73億元，同比增長25.33%；每股收益為2.1元，公司擬每10股派息6.3元。

中國平安（601318）可轉(zhuǎn)債發(fā)行申請獲通過，本次發(fā)行債券總額不超過人民幣260億元，發(fā)行的可轉(zhuǎn)債期限為發(fā)行之日起六年，可轉(zhuǎn)債票面利率不超過3%。

中信證券（600030）發(fā)布年報，2012年年報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入116.94億元，同比下降53.29%；實現(xiàn)凈利潤42.37億元，同比下降66.31%，每股收益0.38元。公司擬2012年度每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3元（含稅）。

二、股市動態(tài)30指數(shù)

本期暫不調(diào)整30成分股。

三、最新評論

受中央限制三公消費的影響，白酒行業(yè)尤其是高端白酒需求受到極大的抑制，政務(wù)需求的突然停滯，使高端白酒消費下降達50%。我們調(diào)研了一些白酒企業(yè)最新的情況如下。

貴州茅臺剛公布了2012年的年報，年報業(yè)績靚麗，實現(xiàn)凈利潤133億元，增長52.65%，每股收益12.82元。貴州茅臺最新的情況是公司目前沒有采取控量的手段，飛天茅臺53度，一批價格910元，出廠價859元。今年的茅臺比較像去年的五糧液，批發(fā)價逐步下降，未來可能補貼經(jīng)銷商。

五糧液營銷體系架構(gòu)重建基本完成，目前五糧液出廠價659元，一季度給經(jīng)銷商發(fā)貨量比較大，而且根據(jù)任務(wù)完成情況，給經(jīng)銷商10-15%返利，所以經(jīng)銷商進貨成本560-593元，五糧液預(yù)計行業(yè)低迷要持續(xù)兩年以上，公司采取補貼經(jīng)銷商的方式，目的是市場份額的最大化。

山西汾酒業(yè)績快報顯示，2012年實現(xiàn)營業(yè)總收入64.79億元，同比上漲44.36%，實現(xiàn)凈利潤13.23億元，同比增長69.45%。山西汾酒認為目前超高端品牌比較穩(wěn)定；次高端變化較大，未來會形成全國性五個品牌中高端競爭更激烈；在中低端全國性白酒比較難取代地產(chǎn)酒。汾酒一季度給經(jīng)銷商壓了些貨。青花30年占汾酒20%銷售，以政務(wù)需求為主，預(yù)計會受政務(wù)消費下降影響，同時受五糧液降價沖量的沖擊。

洋河股份業(yè)績快報顯示，公司全年實現(xiàn)營業(yè)總收入172.78億元，同比增幅35.61%，實現(xiàn)凈利潤61.9億，同比增長53.9%。公司為應(yīng)對海之藍、天之藍、夢之藍等藍色系列品牌老化，推出元、明、清系列，定位100-600元。

瀘州老窖對國窖1573采取控量穩(wěn)價的方式，但批發(fā)價格還是一路走低，部分區(qū)域國窖1573批發(fā)價跌到730-750元/瓶（12年10月為750-800元）。在高端白酒終端價格不斷下跌時，老窖價格受到影響更大。好在瀘州老窖在中端品種銷量較大，整體所受影響要比高端白酒占主導(dǎo)的企業(yè)小一些。

酒鬼酒在13年1-2月銷售不力，回款困難，部分經(jīng)銷商甚至只退貨不進貨，給公司一季度銷售帶來比較大的壓力。估計公司在一季度大量處理了各地退貨，可能導(dǎo)致當季微利局面。政務(wù)團購形勢變差，費用支出增加。公司高檔產(chǎn)品“內(nèi)參”曾是湖南地方政府招待推薦用酒，但李克強總理表態(tài)“三公消費只減不增”， “內(nèi)參”酒銷售堪憂。公司表示將很快推出200元價位新品，并在3月投入2億元對經(jīng)銷商進行補貼。

白酒行業(yè)基本上沒有參與1949點以來的反彈，從去年下半年一直持續(xù)綿綿跌勢，目前看來基本面上仍不樂觀，起碼還有兩年的困難期，考慮到白酒企業(yè)調(diào)整時間足夠，跌幅足夠，白酒公司有可能在一季報利空出盡后有個反彈，但僅是反彈而已，全年行業(yè)很難有超額收益。