本周晨會(huì)，長(zhǎng)江證券推薦了峨眉山（000888），原因是基于對(duì)公司未來(lái)多元化經(jīng)營(yíng)以及門(mén)票提價(jià)的看好。二級(jí)市場(chǎng)上，公司股價(jià)短期出現(xiàn)了回調(diào)，但中長(zhǎng)期趨勢(shì)仍然看好，投資者宜積極關(guān)注并等待介入機(jī)會(huì)。

從業(yè)績(jī)支撐方面看，峨眉山2012年報(bào)顯示，公司2012 年共接待購(gòu)票進(jìn)山游客276.9 萬(wàn)人次，較上年小幅增長(zhǎng)6.63%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.5億元，較上年小幅增長(zhǎng)4.79%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.25億元，凈利潤(rùn)1.88億元，較上年分別增長(zhǎng)30.38%和增長(zhǎng)30.14%。

長(zhǎng)江證券分析認(rèn)為，公司2012 年?duì)I收增幅較低而凈利潤(rùn)增幅較高的主要原因在于，在峨眉山景區(qū)游客人數(shù)小幅上漲相應(yīng)帶動(dòng)營(yíng)收小幅增加的同時(shí)，公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中有效的降低了營(yíng)業(yè)總成本，總共減少978.10萬(wàn)元，其中的三費(fèi)較上年節(jié)約1123.04萬(wàn)元。

從公司基本面的變化來(lái)看，峨眉山景區(qū)區(qū)位交通狀況在近兩年將會(huì)大幅改善。高速公路方面，2012年年底樂(lè)（山）雅（安）高速樂(lè)峨段建成通車標(biāo)志著全長(zhǎng)1200 公里的成渝高速公路環(huán)線將完全合攏，不僅縮短了從成都到峨眉山景區(qū)的路程時(shí)間，同時(shí)也在成渝地區(qū)形成環(huán)形交通圈。鐵路交通方面，預(yù)計(jì)在2013 年年內(nèi)成綿樂(lè)城際鐵路全線竣工通車，屆時(shí)從成都到樂(lè)山僅需50分鐘車程預(yù)計(jì)交通改善將增加峨眉景區(qū)游客量15%左右。

另外，長(zhǎng)江證券也提醒投資者關(guān)注公司門(mén)票價(jià)格的變化——峨眉山自2013年3月16日起執(zhí)行新票價(jià)，旺季由150元/人次調(diào)整為185元/人次，淡季由90元/人次調(diào)整為110元/人次，除了每年12月15日～次年1月15日這一個(gè)月時(shí)間以外都為旺季。根據(jù)長(zhǎng)江證券的測(cè)算，此次提價(jià)預(yù)計(jì)人均消費(fèi)水平提升27元/人，按游客人數(shù)不變來(lái)計(jì)算，預(yù)計(jì)增厚公司業(yè)績(jī)0.12元。

峨眉山的多元化發(fā)展則是公司未來(lái)業(yè)績(jī)和股價(jià)增長(zhǎng)的又一刺激要素。公司2012年年報(bào)顯示，作為公司定增項(xiàng)目之一“峨眉雪芽茶葉生產(chǎn)綜合投資項(xiàng)目”已進(jìn)入投入資金推進(jìn)階段，現(xiàn)資金需求由公司自有資金提供，待募集資金到位后按照相關(guān)法規(guī)規(guī)定的程序予以置換。

長(zhǎng)江證券判斷，公司此舉一方面是公司管理層看好2013年峨眉雪芽銷售業(yè)務(wù)的前景，另一方面是希望在茶葉銷售旺季之前做好充足準(zhǔn)備，爭(zhēng)取獲得較好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。事實(shí)上，2012年9月5日公司董事會(huì)審議通過(guò)了“關(guān)于成立洪雅峨眉雪芽茶業(yè)有限公司的”決議，組建成立洪雅峨眉雪芽茶葉有限公司全資子公司。洪雅峨眉雪芽公司注冊(cè)資本1000萬(wàn)元，全額由公司出資。這也標(biāo)志著峨眉雪芽茶品經(jīng)過(guò)兩年的市場(chǎng)培育進(jìn)入加速推進(jìn)階段，長(zhǎng)江證券預(yù)計(jì)2013年開(kāi)始可以看到一定業(yè)績(jī)回報(bào)，2014年峨眉雪芽高端茶品的銷售將更加成熟，有望成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

業(yè)績(jī)方面，長(zhǎng)江證券預(yù)計(jì)峨眉山2013年至2015年每股收益分別為0.96元、1.16元和1.40元，對(duì)應(yīng)PE分別為24、20 和17。投資者可把握的是，公司坐擁我國(guó)一線旅游目的地佛教名山峨眉山，長(zhǎng)期享受優(yōu)質(zhì)資源帶來(lái)的壟斷收益，同時(shí)在資源配套產(chǎn)業(yè)的打造上成績(jī)卓越，若公司今年定增得以實(shí)施，資金注入將進(jìn)一步延伸公司產(chǎn)業(yè)鏈條，包括文化演藝和高端茶品的銷售都有望在不久成為公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。