最近市場(chǎng)開始出現(xiàn)兩種不同的聲音，一種是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)悲觀預(yù)期，一種是對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂觀預(yù)期。無論市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)如何走，我們提出萬點(diǎn)論的邏輯假設(shè)前提一定是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向上的動(dòng)力依然存在。中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整可以在未來不遠(yuǎn)處實(shí)現(xiàn)成功轉(zhuǎn)型。

一個(gè)假設(shè)：指數(shù)上漲代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，主板市場(chǎng)發(fā)行與退市機(jī)制健康運(yùn)行。

盡管市場(chǎng)目前對(duì)中國(guó)過去10年漲幅為零的歷史事實(shí)仍顯存余悸，但隨著新股發(fā)行體制的改革順利進(jìn)行，這意味以融資為絕對(duì)主導(dǎo)的資本市場(chǎng)發(fā)展模式在某種意義上已經(jīng)告一段落，確保供求合理配置將成為未來資本市場(chǎng)發(fā)展的方向。因此，我們預(yù)計(jì)未來10年主板市場(chǎng)的擴(kuò)容壓力將遠(yuǎn)低于過去10年的飛速擴(kuò)容。而存量的藍(lán)籌股價(jià)值將在新經(jīng)濟(jì)模式下得到大力發(fā)掘。而退市機(jī)制的貫徹落實(shí)，將成為市場(chǎng)推陳出新，優(yōu)勝劣汰的核心動(dòng)力。只有這樣才能保證主板市場(chǎng)留下來的都是業(yè)績(jī)優(yōu)秀的精英。

二個(gè)條件：市盈率從目前11倍，回到市場(chǎng)估值中軌位置20倍是大概率事件；盈利面：GDP每年7%增長(zhǎng)下，上市公司作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最優(yōu)代表，業(yè)績(jī)每年增長(zhǎng)至少7%，未來10年整體業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)翻倍亦是大概率事件。

萬點(diǎn)論的邏輯演繹

在兩個(gè)條件同時(shí)實(shí)現(xiàn)的情況下，以目前2300點(diǎn)的位置，上證A股總市值為20萬億計(jì)算，上海市場(chǎng)整體凈利潤(rùn)1.9萬億，未來7年整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)100%至3.8萬億凈利潤(rùn)規(guī)模；市盈率目前11.2倍，在未來市場(chǎng)人氣的提振之下，市盈率回到20倍之上不是難事。因此，在市盈率與業(yè)績(jī)兩個(gè)因素同時(shí)翻番的情況下，指數(shù)從2300點(diǎn)翻兩番、突破一萬點(diǎn)不是夢(mèng)想。

當(dāng)然，提出萬點(diǎn)論并不是為了嘩眾取寵，亦不是去預(yù)測(cè)市場(chǎng)指數(shù)何時(shí)站上一萬點(diǎn)。因此，明日股市的漲跌與萬點(diǎn)論關(guān)系不大，萬點(diǎn)論只是提出一種思考方式，那就是，只有中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持長(zhǎng)期穩(wěn)定的增長(zhǎng)，上市公司整體業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，那么，當(dāng)前熊市的2300點(diǎn)就是長(zhǎng)期牛市的起點(diǎn)。即使當(dāng)前還面臨各種經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不確定性，市場(chǎng)預(yù)期也比較謹(jǐn)慎，但這并不意味著股市沒有投資價(jià)值。更不代表未來十年滬指能持續(xù)趴在2300點(diǎn)不動(dòng)?，F(xiàn)在來看，可以說，2000點(diǎn)以下買入，意味著成本越低，成本越低，長(zhǎng)期回報(bào)率就越高。因此，如果說2500點(diǎn)買入，可能只能享受10年3倍的收益，那么2000點(diǎn)以下買入就可以享受10年4倍甚至更高的回報(bào)。

建立在長(zhǎng)周期的樂觀投資邏輯的前提下，我們認(rèn)為目前市場(chǎng)應(yīng)該是越跌越買的時(shí)段。

也許目前市場(chǎng)整體仍然是偏悲觀的，尤其是對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然保持悲觀預(yù)期，對(duì)貨幣政策的回歸中性保持悲觀，對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響保持悲觀，對(duì)IPO發(fā)行保持悲觀?？梢哉f，市場(chǎng)主流充滿著情緒的影響。但恰恰如此，才導(dǎo)致市場(chǎng)藍(lán)籌股估值如此便宜。

如果中國(guó)股市又開始高歌黃金十年，那么，在這種盲從的樂觀情緒引導(dǎo)下又有可能產(chǎn)生泡沫崩潰的風(fēng)險(xiǎn)。

“中國(guó)夢(mèng)”和人民幣國(guó)際化應(yīng)該是未來10年的發(fā)展主線，一方面代表著當(dāng)代中國(guó)有可能進(jìn)入自唐朝以來的第二次全盛時(shí)代；另一方面，隨著中國(guó)國(guó)力的增強(qiáng)，人民幣國(guó)際化帶來了國(guó)際資本紛紛投資人民幣資產(chǎn)。昨日的美元霸權(quán)就是明日人民幣的目標(biāo)，今日的華爾街就是明日A股的參照系。