新能源：可燃冰概念股前景美好 西南證券

日本3月12日宣布從海底可燃冰層中成功分離出甲烷氣流，這是世界上首次成功在海上開采可燃冰資源，標(biāo)志著可燃冰開采的一大突破?？扇急Y源儲量大，相當(dāng)于已探明石油、煤炭和天然氣總和的2倍，一旦實(shí)現(xiàn)商業(yè)開采對全球能源格局將帶來深遠(yuǎn)影響。中國從1999年起才開始對可燃冰開展實(shí)質(zhì)性的調(diào)查和研究，我國可燃冰主要分布在南海海域、東海海域、青藏高原凍土帶以及東北凍土帶。

海洋工程和天然氣應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈將主要受益。由于可燃冰99%分布于海底，因此海上鉆采設(shè)備將主要受益，但在前期考慮開采難度或仍優(yōu)先開采陸上和近海資源。此外可燃冰開采增加天然氣供給，有望降低天然氣使用成本，天然氣使用比例進(jìn)一步提高，下游應(yīng)用設(shè)備受益。因此從受益時(shí)間排序?yàn)殛懮香@采設(shè)備、海上鉆采設(shè)備（包括生產(chǎn)設(shè)施和運(yùn)輸），天然氣應(yīng)用設(shè)備（天然氣汽車、天然氣發(fā)電），從受益程度排序?yàn)楹Ｉ香@采設(shè)備、天然氣應(yīng)用設(shè)備、陸上鉆采設(shè)備。

從目前發(fā)展趨勢，海上開采向深水、超深水發(fā)展，開采可燃冰將增加對深水鉆井平臺需求。此外可燃冰開采需要運(yùn)輸回大陸，而資源輸出國家還會將開采出來的天然氣出口。在近海領(lǐng)域開采能夠鋪設(shè)海底管道輸送，但在遠(yuǎn)海則必須依靠浮式天然氣液化設(shè)施FLNG液化和LNG船運(yùn)輸。

相關(guān)公司：由于可燃冰商業(yè)開采三年內(nèi)仍難以實(shí)現(xiàn)，短期較難對業(yè)績有正面貢獻(xiàn)。從主題投資角度建議關(guān)注杰瑞股份（海上鉆井設(shè)備油田服務(wù)）、富瑞特裝（LNG應(yīng)用設(shè)備）、吉艾科技（測井設(shè)備）、中集集團(tuán)（海洋工程）、中國重工（海上鉆井平臺）和中國船舶（LNG船）。

飼料：“冰火兩重天”的演繹東方證券

飼料行業(yè)景氣度有望觸底。受生豬存欄同比下降影響，預(yù)計(jì)飼料行業(yè)銷量增速將持續(xù)低迷，以規(guī)模以上企業(yè)產(chǎn)量增速為例，預(yù)計(jì)會維持在10%左右，不排除個(gè)別月份出現(xiàn)個(gè)位數(shù)增長。但受到基數(shù)影響，盈利壓力在1季度之后將逐步得到緩解。從全行業(yè)而言，全年的收入增速低點(diǎn)可能出現(xiàn)在2季度或者3季度，但盈利的低點(diǎn)則很可能在1季度出現(xiàn)。行業(yè)景氣度并不會持續(xù)下滑。

行業(yè)目前呈現(xiàn)出“冰火兩重天“的格局。一方面，以中小散戶為主要目標(biāo)客戶的普通配合料增長乏力，盈利狀況也不甚理想。另一方面，以500-10000為主的規(guī)模養(yǎng)殖場為目標(biāo)客戶的業(yè)務(wù)線依舊維持高速增長。大客戶本身規(guī)模的快速擴(kuò)張以及在低迷行情下的穩(wěn)定性優(yōu)勢凸顯。

從我們走訪了解的情況來看，經(jīng)過近幾年的發(fā)展，以大北農(nóng)、正大等為代表的一些優(yōu)秀飼料企業(yè)在體系建設(shè)，人才儲備等方面已經(jīng)達(dá)到成熟階段，其所能為養(yǎng)殖戶提供的已經(jīng)不僅僅局限于飼料本身，而是涵蓋了產(chǎn)品、服務(wù)、資訊、管理、財(cái)務(wù)、推廣為一體的綜合服務(wù)。由于這樣的服務(wù)具備結(jié)果“可量化“、”可評估“的重要特點(diǎn)，飼料企業(yè)間的競爭將進(jìn)一步由”低成本“向”差異化“方向邁進(jìn)。

投資策略與建議：大北農(nóng)（002385）在服務(wù)大客戶方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，在平臺打造上具備明顯的先發(fā)優(yōu)勢。公司良好的文化氛圍和積極有效的人才激勵(lì)體系將幫助公司獲得并保持良好的客戶口碑和粘性。從我們走訪的情況來看，目前與規(guī)模客戶合作的發(fā)展勢頭非常迅猛，或?qū)⒅喂驹谛袠I(yè)低迷的情況下保持高速增長。與此同時(shí)，我們建議關(guān)注有望受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和客戶升級的唐人神（002567）。

農(nóng)藥：產(chǎn)能受限催生上漲民族證券

數(shù)據(jù)顯示，2月20日，草甘膦價(jià)格為33633元/噸，3月28日，價(jià)格又回升至34008元/噸，而2012年初價(jià)格僅有24150元/噸。有機(jī)構(gòu)預(yù)期產(chǎn)品價(jià)格將漲至每噸5萬元甚至8萬元。如此就意味著草甘膦上市公司的2013年一季度業(yè)績的確有望超預(yù)期。

草甘膦的火爆走勢，只是農(nóng)藥行業(yè)的一個(gè)縮影。主要是因?yàn)檗r(nóng)產(chǎn)品的牛市行情，使得全球農(nóng)作物的種植面積持續(xù)擴(kuò)大。有券商研究報(bào)告顯示，2013年草甘膦全球消費(fèi)預(yù)計(jì)上升10%以上，消費(fèi)上升可能超過20%。受此驅(qū)動+hyeXOQDUVs0ip/3dXg/hqVkHcN3rlyH6poqNqwzhCY=，各路資金紛紛涌入農(nóng)藥股。

產(chǎn)能受限催生上漲能量。由于短線農(nóng)藥股的部分品種漲幅巨大，如江山股份離歷史新高僅一步之遙，所以，部分資金擔(dān)心獲利盤的回吐。歷史價(jià)位趨勢圖只是判斷個(gè)股行情的一個(gè)指標(biāo)，并不是關(guān)鍵性的指標(biāo)。因?yàn)椋灰袠I(yè)景氣繼續(xù)延續(xù)，那么，無論是什么樣的歷史高點(diǎn)區(qū)域都會被業(yè)績持續(xù)成長所賦予的強(qiáng)大能量所突破。所以，現(xiàn)在的關(guān)鍵是判斷農(nóng)藥行業(yè)的景氣度是否能延續(xù)。

就目前來看，需求端依然不成問題，而在供給端則有利于現(xiàn)有農(nóng)藥類上市公司。近日業(yè)內(nèi)傳出消息稱，環(huán)保部協(xié)同農(nóng)藥相關(guān)管理部門召開會議，決定盡快實(shí)施對草甘膦企業(yè)的全面環(huán)保核查行動。與此同時(shí)，部分農(nóng)藥的原材料具有劇毒等，所以，在原料來源方面，我國也予了較高的門檻。在此背景下，新進(jìn)入企業(yè)寥寥無幾，而且，存量企業(yè)尤其是小型企業(yè)以及大型企業(yè)的落后生產(chǎn)線也紛紛被強(qiáng)制淘汰。這其實(shí)也是草甘膦價(jià)格在近期持續(xù)上漲的原由。

在操作中，可關(guān)注兩類農(nóng)藥股，一是產(chǎn)業(yè)供求關(guān)系變化所帶來的投資機(jī)會，主要是草甘膦等為代表的品種，如華星化工、江山股份、沙隆達(dá)、紅太陽等。二是產(chǎn)業(yè)并購或產(chǎn)品亮點(diǎn)突出的品種，如華邦制藥、長青股份、輝豐股份、揚(yáng)農(nóng)化工等。另外，聯(lián)化科技、藍(lán)豐生化等產(chǎn)業(yè)門檻較高的個(gè)股也可跟蹤。

煤化工：進(jìn)可攻退可守 長城證券

全球煤化工產(chǎn)業(yè)體系已趨完善。我國目前傳統(tǒng)煤化工產(chǎn)品產(chǎn)能基本過剩；新型煤化工產(chǎn)品中除二甲醚需求前景不明朗之外，其他國內(nèi)新型煤化工產(chǎn)品對外依存度均較高，前景廣闊，是未來的發(fā)展方向。

新型煤化工是我國能源體系的“升級補(bǔ)丁”。我國能源需求和供給的不匹配要求積極尋找石油替代能源。發(fā)展新型煤化工是必然途徑。新型煤化工產(chǎn)業(yè)實(shí)質(zhì)是犧牲部分資源換取所需的能源形式，因此完全依賴煤化工的途徑實(shí)現(xiàn)能源替代的代價(jià)非常高。所以煤化工產(chǎn)業(yè)的價(jià)值實(shí)際是“超級補(bǔ)丁”的作用，在等待其他石油替代技術(shù)成熟的過程當(dāng)中發(fā)揮作用。

新型煤化工產(chǎn)品的成本一般都有成本優(yōu)勢，市場空間也非常大。因?yàn)槊禾扛拖啾?，單位熱值價(jià)格非常低，可以彌補(bǔ)新型煤化工產(chǎn)品能量轉(zhuǎn)換效率低的不足。此外，原油對外依存度高，石化下游產(chǎn)品的對外依存度也較高，新型煤化工產(chǎn)品的市場空間（進(jìn)口替代）空間也非常大。

煤化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基調(diào)是有序發(fā)展新型煤化工，推進(jìn)示范項(xiàng)目升級，在技術(shù)成熟、經(jīng)濟(jì)可行的前提下進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化推廣。未來10年煤化工產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能年化增長率達(dá)30%以上，將撬動萬億化工工程及設(shè)備市場；產(chǎn)能建設(shè)完成后將極大的改變煤炭需求結(jié)構(gòu)，2020年產(chǎn)能煤炭需求3.6億噸，需求占比接近10%。重點(diǎn)推薦公司：大唐發(fā)電、中國化學(xué)。