長(zhǎng)期以來，我們對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)感覺到擔(dān)憂，除非在非常好的幾年。擔(dān)憂的原因有這么幾個(gè)：一個(gè)依賴投資，投資太大，但投資的效率很低；二是資源浪費(fèi)和環(huán)境的約束；三是金融風(fēng)險(xiǎn)，投資的資金收不回來，造成系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)。四是勞動(dòng)力的成本在逐年上升。這些擔(dān)心都有一定的道理。但過去十年二十年這些事情一直是這樣的，我們一直都是投資比較高，一直是借錢，銀行擴(kuò)張也很快，勞動(dòng)力成本在上升，但是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)非常高速，并且是平穩(wěn)，非常平穩(wěn)，即便是算上2008年、2009年金融危機(jī)時(shí)候的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，也是非常平穩(wěn)的。所以，冷靜地想一想，我們是不是經(jīng)常有點(diǎn)把問題放大了，自己過度擔(dān)憂了。

中國(guó)政府是無(wú)限需求的創(chuàng)造者，政府有非常強(qiáng)的支出欲望，通過投資也好，通過國(guó)有企業(yè)投資也好，還可以通過補(bǔ)貼私有企業(yè)來投資。所以中國(guó)從來不缺政府的支出。

產(chǎn)能過剩的問題如何解決？中國(guó)政府在過去這么多年一直在采取關(guān)停并轉(zhuǎn)方式來消除過剩的產(chǎn)能，然后為新的投資創(chuàng)造空間。所以說產(chǎn)能過剩實(shí)際上不是問題，因?yàn)槲覀円恢痹诓粩嗟貏?chuàng)造一個(gè)新的世界，也在不斷地毀滅已有的舊世界，我們確實(shí)是這樣走過來的。

投資的錢從哪兒來，這會(huì)不會(huì)有財(cái)政危機(jī)？波蘭的一個(gè)偉大經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kalaci就資本和勞動(dòng)收入得出一個(gè)結(jié)論：資本家作為一個(gè)團(tuán)體，只要你能花錢，你就能掙到錢。作為一個(gè)整體來講，你花錢就能掙到錢，你掙的可能比你花的還要多一些。中國(guó)政府，包括國(guó)有企業(yè)，就我們廣義上的中國(guó)的財(cái)政的話，實(shí)際上是中國(guó)資本開支里最大的一塊，如果把它當(dāng)成賺錢的企業(yè)的話，它是最大的支方。那么它的花錢帶動(dòng)很多私有企業(yè)一起來花錢，實(shí)際上整個(gè)資本的回報(bào)收入都是在穩(wěn)步增長(zhǎng)的。所以過去十年我們沒有看到什么財(cái)政的問題，很多企業(yè)家，作為一個(gè)整體來講，企業(yè)的回報(bào)也是相當(dāng)不錯(cuò)的。同時(shí)，央行也會(huì)給政府非常大的支持，這是毫無(wú)疑問的，一個(gè)央行最重要的作用，就是穩(wěn)定貨幣，穩(wěn)定金融體系，另外一個(gè)是財(cái)政有問題的時(shí)候要出手相救。

一切都看起來很美好，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)沒有問題，只要企業(yè)政府不斷的投資，不斷的把過剩產(chǎn)能、落后產(chǎn)能淘汰掉，錢也不是問題，那就太美好了。那問題在哪兒呢？凡事有利有弊，那問題就在這里，資源浪費(fèi)、效率低，也就是像狗熊掰玉米一樣，掰一個(gè)大的，扔掉再掰一個(gè)更大的，這跟當(dāng)前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)很相像。

最近干擾股市的一個(gè)問題：中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)到底是強(qiáng)，還是弱。7%—8%的增長(zhǎng)大家還覺得不夠強(qiáng)、不夠好，這是中國(guó)式的問題，放眼全世界這都是一個(gè)太奢侈的問題。

我的看法，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速現(xiàn)在非常好、非常適度。兩個(gè)主要證據(jù)，第一個(gè)是勞動(dòng)力市場(chǎng)沒有什么失業(yè)，城市每年還能創(chuàng)造1000萬(wàn)的就業(yè)，這非常好；第二個(gè)是通脹很平穩(wěn)，它既不是通縮，也不是那種通脹壓力很大，而是比較平穩(wěn)的通脹，這實(shí)際上是政府、投資者和中央銀行最喜歡看到的結(jié)果。那么企業(yè)的利潤(rùn)也適度增長(zhǎng)，比如說1—2月份合起來我們工業(yè)利潤(rùn)有17%的增長(zhǎng)，這樣的經(jīng)濟(jì)我真的不知道大家在擔(dān)憂什么。從宏觀經(jīng)濟(jì)角度講，整個(gè)經(jīng)濟(jì)是好的，股市我覺得也是好的。但是大家要區(qū)別一些行業(yè)，各個(gè)行業(yè)可能差異會(huì)比較大。

總之，對(duì)股市我不悲觀，對(duì)很多行業(yè)我相當(dāng)樂觀。重要的是大家要把你投資的企業(yè)了解清楚。