2003年SARS震驚全國，10年后又出現(xiàn)H7N9，再惹關(guān)注。自3月31日開始確診H7N9禽流感以來，至4月18日全國共87例，4月2日開始每日全國確診病例數(shù)字如下：1例、2例、5例、2例、2例、2例、4例、4例、5例、5例、5例、6例、11例、3例、14例、5例及5例。觀察走勢圖，似乎是一組5浪已經(jīng)結(jié)束。其中4月15日新增確診病例3例，未來幾日若出現(xiàn)單日新增病例少于3例的話，很可能是H7N9的死期。主要原因是全國一些地方出現(xiàn)30度以上的高溫，對病毒非常不利，而北京等地氣溫夜間不到5度，病毒無法活躍。

李克強(qiáng)總理召開專家及企業(yè)負(fù)責(zé)人座談會，聽取對目前經(jīng)濟(jì)形勢與宏觀經(jīng)濟(jì)政策的看法及建議。他指出，2008年國際金融危機(jī)發(fā)生后，中國經(jīng)濟(jì)中最大的問題即是對預(yù)期的不穩(wěn)定?！捌髽I(yè)中長單大量減少，企業(yè)不敢接長單，不知道會發(fā)生什幺?！蔽乙詾?，在穩(wěn)定預(yù)期方面，央行應(yīng)當(dāng)作出表率。10年前，央行多以利率變動(dòng)來調(diào)控；5年前，央行頻繁以存款準(zhǔn)備金率變動(dòng)來調(diào)控；今天，央行仿如一個(gè)股市短炒投機(jī)者，只用正逆回購來解決問題，因?yàn)樗恢烂魅諘l(fā)生什幺事。市場資金多了，正回購；市場資金少了，逆回購。利率存準(zhǔn)完全放一邊。試想想，逆回購市場所得資金期限僅僅是7-28日，能有何作為？如何能有穩(wěn)定的預(yù)期。市場完全不知道利率未來是向上抑或向下，存款準(zhǔn)備金率多抑或寡。相反，如美聯(lián)儲般，明言每月QE多少億美元，直到達(dá)到目標(biāo)為止，非常清晰，于是市場自然明白方向。

有貨幣委員會成員指央行的主要任務(wù)是穩(wěn)定通脹，但事實(shí)上中國的通脹讓“二師兄”控制了，豬肉價(jià)格暴跌，3月份通脹馬上大幅下挫，甚至低于預(yù)期，根本無需勞煩央行出手。中國目前經(jīng)濟(jì)N8HlDNbi1E04puKpW1UPww==情況是產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，有效需求不足，何來通脹壓力？若說有通脹壓力，唯一的解釋是貨幣泛濫，M2仍然以15%的速度增長，從而導(dǎo)致通脹，CPI壓力相當(dāng)?shù)?。央行關(guān)注通脹只是掩飾貨幣泛濫的情況。中國經(jīng)濟(jì)放緩，但今年首季仍然大量外資涌入。外資涌入人民幣自然升值，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)卻未能受益，熱錢涌入主要是躺在銀行吃高息理財(cái)兼享受升值好處。長年研究熱錢流動(dòng)的廣東省社科院教授黎友煥指近期流入的外資主要是日本資金。消息稱日本推出無限QE政策之后，日本的銀行逼日本公司貸款，而日本公司則將貸款轉(zhuǎn)入中國境內(nèi)。很簡單，日本經(jīng)濟(jì)未見起色，日元又大幅貶值，若不理財(cái)好快縮水，買入高息兼升值的人民幣最劃算，于是只好西進(jìn)中國覓食。

中國股市自2月中旬以來，結(jié)束升浪進(jìn)入調(diào)整期。升浪之幅度差過預(yù)期，市場主力春節(jié)過后比較謹(jǐn)慎。期間幾次單日大幅上升，上海市場每筆成交股數(shù)均在2300股以上，而下跌的日子介乎2100-2200股之間，信號非常清晰。只是3月底銀監(jiān)會發(fā)通知要整頓銀行理財(cái)，當(dāng)日暴跌每筆成交股數(shù)2362股，一反常態(tài)，顯示主力暫時(shí)不會掀起升浪。3月底至今，指數(shù)低位徘徊，成交量逐漸萎縮。后市第二波興起，須20日均量線重現(xiàn)上行才可確認(rèn)。

去年12月初見底之前，觀察中股，我發(fā)現(xiàn)比較有趣的現(xiàn)象：1992年十四大結(jié)束后不久，1992年11月中旬暴跌見底，之后飚升3個(gè)月1993年2月見頂，大底是兩年后1994年7月；2002年十六大結(jié)束后不久，股市小跌2003年1月見底，之后反彈3個(gè)月2003年4月見頂，大底是三年后的2005年6月；十八大結(jié)束后不久，股市再次小幅下跌見底，之后反彈兩個(gè)多月見頂，這一次又是兩三年后的年中見大底嗎？

更令人驚奇的是：1996年年初底部，加3年是1999年“5.19行情”底部，再加2年是2001年頂部，再加2年是2003年11月底部，再加2年是2005年6月大型底部；2005年6月底部，加3年是2008年11月底部，再加2年是2010年11月頂部，再加2年是2012年12月底部，再加2年，莫非大底就在2014年？

當(dāng)前的情況，我們觀察到銀行指數(shù)及地產(chǎn)指數(shù)500MA經(jīng)過兩次下行之后，已經(jīng)掉頭向上，而此時(shí)指數(shù)已經(jīng)突破500MA，其中地產(chǎn)指數(shù)更是已經(jīng)回抽500MA。這是十分可靠的長線轉(zhuǎn)勢信號，這些股票的市值非常大，任何機(jī)構(gòu)不足以令該指數(shù)作假突破。但是另一方面，中小型股票的500MA僅僅是經(jīng)過兩次上行之后首次回落，例如巨潮小盤指數(shù)（399316），反彈動(dòng)力來自于遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋離500MA，被吸引拉回，目前甚至尚未觸及500MA，這是典型的熊市反彈狀態(tài)。一旦靠近500MA或者稍稍沖破500MA，便是熊市中的賣出信號。

當(dāng)我們回到2003年初，假設(shè)有一種指數(shù)，只包含10只股票：中國石化、深萬科、華能國際、寶鋼股份、招商銀行、上海汽車、貴州茅臺、中國聯(lián)通、格力電器及上港集團(tuán)。行業(yè)包括了能源化工、地產(chǎn)、電力、鋼鐵、金融、汽車、消費(fèi)、電信、家電及港口。這種指數(shù)以2003年初低點(diǎn)142點(diǎn)為基準(zhǔn)，率先以5浪方式行進(jìn)，表明該指數(shù)熊市已經(jīng)于2003年初結(jié)束。最高升至458點(diǎn)。而后來跌至2005年6月最低是235點(diǎn)。當(dāng)時(shí)的深圳綜合指數(shù)2003年初低點(diǎn)378點(diǎn)，反彈至2004年4月472點(diǎn)，而2005年7月最低恰好亦是235點(diǎn)。只是深圳綜合指數(shù)2003年初低點(diǎn)為378點(diǎn)，而10只藍(lán)籌股形成的指數(shù)則是142點(diǎn)，差距極大。

此等情形，對于當(dāng)今極為有參考意義。目前市場仍然以炒作垃圾股、概念股為熱門，樂此不疲，卻不知道此后的禍劫。相反，持有低市盈率的藍(lán)籌股，日后即使再跌見底，底部亦不會與2012年12月的底部相差太遠(yuǎn)。但相信那些垃圾股、概念股未來的下跌將是相當(dāng)悲慘的。