在創(chuàng)業(yè)板又毀了無(wú)數(shù)人的三觀后，事后的看似合理的解釋也出來(lái)了不少。典型的是最大前一百家整體盈利較好，上漲是有理由的?？墒沁@個(gè)解釋卻不能給出現(xiàn)在應(yīng)該買入的理由，事后看來(lái)多合理的事情，都不意味著它的合理會(huì)繼續(xù)下去。而且當(dāng)一件事情，在模糊中逐漸成型，直到能給出合理的、可被廣泛接受的解釋的時(shí)候，往往事情也該結(jié)束了。所以，無(wú)論你說(shuō)的怎樣動(dòng)聽，我現(xiàn)在都不會(huì)認(rèn)為這是合適的參與時(shí)機(jī)了。

4月的數(shù)據(jù)也逐漸發(fā)布，明顯的特征是CPI 向上，PPI 向下，有向滯漲發(fā)展的趨勢(shì)了。這個(gè)簡(jiǎn)直沒有辦法給市場(chǎng)提供想象力，一方面PPI 代表的工業(yè)企業(yè)盈利能力逐漸降低，這是企業(yè)的主體。另一方面，本輪經(jīng)濟(jì)周期自2008 年開始以來(lái)，其中雖有波折，但處于此時(shí)此刻，依然是衰退而尚未到復(fù)蘇區(qū)間，意味著不但上游受沖擊未有緩和，時(shí)間的足夠長(zhǎng)也使得下游業(yè)已深刻體驗(yàn)到刻骨的寒意。本來(lái)衰退時(shí)，我們還可以拋棄上游轉(zhuǎn)戰(zhàn)下游，結(jié)果現(xiàn)在卻發(fā)現(xiàn)，兩重天變成一重天，同此涼熱了，上下游竟然找不到避風(fēng)港。

也有不少分析認(rèn)為，基本面的數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)在即，可能就在5 月，但問(wèn)題是也可能在6 月，或者7 月，目前只是期望，在有數(shù)據(jù)證實(shí)之前沒人真的會(huì)相信。關(guān)于政策放松，也有一廂情愿的呼聲，其實(shí)就算有，可能在5 月，也可能在10 月，誰(shuí)知道呢。

這樣看來(lái)，市場(chǎng)接下來(lái)的演繹有這樣幾個(gè)可能，一是基于對(duì)政策的期望、對(duì)基本面企穩(wěn)的期望，大盤有個(gè)短暫反彈，然后再回到原來(lái)的樣子，這樣的行情空間小，持續(xù)性也不高，參與度較差。二是趁著數(shù)據(jù)、政策真空期，創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)者再?gòu)?qiáng)，反正什么都沒有，大家繼續(xù)炒小股。這種行情，只能說(shuō)是有能力者為之，空間到底有多大，何時(shí)會(huì)以何種方式結(jié)束，真的很難說(shuō)。三是市場(chǎng)進(jìn)行充分調(diào)整，當(dāng)然以中小股為主，同時(shí)將大盤拉下來(lái)一些，這時(shí)風(fēng)格的配置就比較重要。雖說(shuō)基本面不支持大盤股上漲，但至少相對(duì)安全些，估值低是其不多的優(yōu)點(diǎn)之一。

主要的擾動(dòng)因素主要有兩個(gè)，最重要的是政策，我們還不知道新政府的邊界在哪里。其次為單月的基本面數(shù)據(jù)增加了很多擾動(dòng)，難保出現(xiàn)個(gè)別數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)好，使得市場(chǎng)想象一番。有了這種擾動(dòng)，市場(chǎng)才會(huì)顯得很吸引人，也會(huì)更加折磨人了。