中國的QDII基金誕生于2007年9月，至今已經(jīng)走過了近6年的歷程。然而，截至今年一季度末，25只QDII基金份額合計僅為862.43億份，資產(chǎn)凈值合計為618.95億元，占公募基金市場的比重分別為2.83%和2.23%。而在2007年末，這一比重已經(jīng)達(dá)到5.38%和3.30%。這意味著，經(jīng)過6年的發(fā)展，QDII在基金市場中的占比還甚至還低于QDII誕生初期的水平。然而，在這6年的時間，A股市場持續(xù)低迷，上證指數(shù)從6000點(diǎn)的高位跌至目前2200點(diǎn)一線，反觀歐美股市卻走出反轉(zhuǎn)行情，道指更是創(chuàng)出歷史新高。那么，是什么原因?qū)е翾DII基金并沒有隨海外市場出現(xiàn)同步增長，反而徘徊不前、甚至被市場邊緣化呢？

筆者認(rèn)為，究其原因，在QDII基金成長中，兩次重大戰(zhàn)略失誤導(dǎo)致了QDII基金的邊緣化。

第一次失誤：牛市尾聲急于出海

第一次是QDII出海的時機(jī)選擇出現(xiàn)了重大失誤。首只QFII產(chǎn)品——南方全球精選成立于2007年9月，正是歐美股市上一輪牛市的頂峰。2007年10月美股見頂后步入熊市。2008年8月22日，交銀環(huán)球精選成立后，QDII產(chǎn)品暫時中止發(fā)行。至此，市場中共有9只QDII產(chǎn)品。這一批QDII產(chǎn)品以偏股型基金為主，因此在全球股市下跌階段出現(xiàn)了不小的損失，以至于投資者談QDII色變。

受此業(yè)績不佳的影響，QDII基金資產(chǎn)凈值持續(xù)下滑，2009年一季度達(dá)到階段性低點(diǎn)515.38億元。

第二次失誤：熱衷商品主題產(chǎn)品

2010年1月，伴隨著易方達(dá)亞洲精選的發(fā)行，QDII基金再次開閘，中國機(jī)構(gòu)投資者又一次踏上了海外投資之旅。然而，這一次基金行業(yè)再次出現(xiàn)了戰(zhàn)略失誤，以招商全球資源的成立為標(biāo)志，QDII產(chǎn)品開始向大宗商品類主題傾斜。諾安黃金、博時抗通脹、易方達(dá)黃金、華寶興業(yè)標(biāo)普油氣等產(chǎn)品陸續(xù)成立。

然而，以CRB延續(xù)指數(shù)來看，全球大宗商品價格在2011年4月即宣告見頂，今年以來，以黃金為代表的大宗商品價格延續(xù)下行走勢，商品主題的QDII基金今年以來凈值均出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整，這對于QDII基金而言，又是一次沉重的打擊。

反思：少一點(diǎn)投機(jī)心態(tài)、多一點(diǎn)戰(zhàn)略布局

對于QDII基金的邊緣化，我們反思兩次戰(zhàn)略失誤的根源在于基金行業(yè)對于QDII業(yè)務(wù)拓展過于急功近利，概括為一點(diǎn)就是投機(jī)心態(tài)在作祟。加之對于海外市場投資缺乏經(jīng)驗，很多產(chǎn)品的業(yè)績也未能跑贏市場。在美股屢創(chuàng)新高之際，很多基金公司恐怕又會摩拳擦掌，意圖分享盛宴，然而風(fēng)險或許已經(jīng)在悄然臨近。QDII基金是否又將重蹈覆轍，我們不得而知。但至少，在未來QDII業(yè)務(wù)的建設(shè)與拓展中，基金公司應(yīng)當(dāng)少一點(diǎn)投機(jī)心態(tài)，多一點(diǎn)戰(zhàn)略布局，畢竟“欲速則不達(dá)”是一個老生常談卻又屢屢應(yīng)驗的道理。