業(yè)績(jī)符合預(yù)期。2013年1季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)109.77億元，同比增長(zhǎng)32.44%，該年報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期。

收入結(jié)構(gòu)多元化，存款增長(zhǎng)良好。2012年興業(yè)銀行積極推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，推進(jìn)同業(yè)業(yè)務(wù)，企業(yè)金融基礎(chǔ)客戶發(fā)展，收入結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)。2013年，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，興業(yè)銀行將重點(diǎn)發(fā)展對(duì)資本占用度較低的小企業(yè)業(yè)務(wù)和零售金融業(yè)務(wù)；在新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域，大力發(fā)展財(cái)富管理，投資銀行和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

息差自高點(diǎn)下降，存款定期化持續(xù)。2012年末興業(yè)銀行凈息差為2.64%，同比提高15BP；存貸利差為4.59%，同比提高21BP。由于降息影響及存款浮動(dòng)范圍擴(kuò)大及定期化持續(xù)，存款成本上升，息差自2012年中期高點(diǎn)后環(huán)比持續(xù)下降。

不良雙升，撥備計(jì)提力度加大。2012年興業(yè)銀行不良持續(xù)雙升，但從余額及占比看依然可控。12年撥備計(jì)提大幅提升，年末撥貸比達(dá)2%，同比提升0.55%。2013年1季度，興業(yè)銀行的不良反彈10.69億，不良率環(huán)比上升6BP。不良雙升的同時(shí)，撥備持續(xù)提升，1季度末撥備覆蓋率429.41%，環(huán)比下降36.41%；撥貸比達(dá)2.1%，環(huán)比提升10BP，距離監(jiān)管2.5%的達(dá)標(biāo)要求差距進(jìn)一步縮窄。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股目前處于波段式上行的區(qū)間，投資者可擇機(jī)介入。