有數(shù)據(jù)顯示，今年以來有超7成股票上漲，而其中最耀眼的無疑是創(chuàng)業(yè)板板塊，截至5月27日，創(chuàng)業(yè)板翻番股票已達15只，在宏觀經(jīng)濟弱復蘇的背景下，創(chuàng)業(yè)板何以會引爆“流行”得到市場的關注及資金的追捧，無疑也是一個有趣的問題。

根據(jù)格拉德威爾的流行理論，對創(chuàng)業(yè)板進行一番“庖丁解牛”式的分析后，發(fā)現(xiàn)了一些有趣的現(xiàn)象與諸位讀者進行分享。

第一法則——個別人物法則

在面對誰創(chuàng)造了流行這個問題，格拉德威爾談到了必須有三類人共同進行信息上的傳播才有助于“流行”的爆發(fā)，即聯(lián)系員、內(nèi)行和推銷員，其中聯(lián)系員是指那些具有對人群天生具有吸引力、有熱情、有魅力的人，對于A股市場而言，相比以傳統(tǒng)周期性行云集面目示人的藍籌板塊，以成長、小盤、概念著稱的創(chuàng)業(yè)板無疑對于投資者最具有吸引力，畢竟“炒新”、“炒小”、“炒概念”是A股市場的傳統(tǒng)，散戶結構為主的投資者構成助長了這種非理性傳統(tǒng)的延續(xù)。

因此，盡管投資的理性告訴我們時至今日創(chuàng)業(yè)板的估值已經(jīng)很高，但人群的理解卻是創(chuàng)業(yè)板能夠代表未來可以實現(xiàn)“中國夢”的行業(yè)和公司，因此估值應該采用“市夢率”而非“市盈率”，聽起來很夸張，但確實這種提法很有“吸引力”。

內(nèi)行則可以理解成為掌握信息最多的人或者最具行業(yè)影響力的人，對于此次創(chuàng)業(yè)板行情，機構所扮演的“內(nèi)行”角色，對于創(chuàng)業(yè)板的“流行”也起著隨波助瀾的效果，簡單以今年創(chuàng)業(yè)板漲幅前四名的公司來看，其年報顯示機構持股占比都在30%以上，其中年內(nèi)漲幅237%的掌趣科技年報中機構占比達47.50%，由于機構投資者重倉股素有“永不沉沒的航空母艦”之稱，故而盡管年初的行情表現(xiàn)了比較明顯的藍籌特征，但當市場風格轉(zhuǎn)向創(chuàng)業(yè)板之后，人群豁然發(fā)現(xiàn)，原來機構投資者很早就對創(chuàng)業(yè)板有所布局，“唯恐落后”的市場心態(tài)推動創(chuàng)業(yè)板的估值進一步高企。

第二法則——附著力因素法則

附著力法則是指“流行”本身一個很重要的特征是能被大量人群所接受的具有吸引力、易于傳誦、具有傳染性的信息。對于A股市場而言，廣大民眾對于新一屆政府推進改革的期待，使得“中國夢”成為最具傳染性的信息，同時從創(chuàng)業(yè)板本身的推出到今年的表現(xiàn)，自始至終也都是投資者關注的焦點?！皠?chuàng)業(yè)板”字眼本身也同樣是具有“流行”因素的信息，因此當“創(chuàng)業(yè)板”遇到“中國夢”，特別是創(chuàng)業(yè)板“賺錢效應”顯現(xiàn)后，對于投資者及資金的吸引力迅速變強，創(chuàng)業(yè)板的“流行”具有了充分的條件。

第三法則——環(huán)境威力法則

環(huán)境威力法則是指“流行”本身必須處于特定的環(huán)境和條件下才能夠爆發(fā)，就好比“流感”多集中于春秋兩季，其中環(huán)境威力就是指春季及秋季復雜多變、干燥的環(huán)境使得人群體質(zhì)下降且流感病毒易于傳播。而更為投資者熟知的“破窗理論”，其環(huán)境威力則包括有偏僻黑暗、人群稀少的停車環(huán)境及一輛車窗有破損的汽車。

對于今年A股市場而言，創(chuàng)業(yè)板得以“流行”的環(huán)境威力則主要包含兩方面。其一，經(jīng)濟整體的弱復蘇格局。盡管春節(jié)前的A股行情是以銀行、地產(chǎn)為代表藍籌板塊引領，但伴隨經(jīng)濟數(shù)據(jù)的走差，這使得傳統(tǒng)周期性行業(yè)密集的藍籌板塊面臨著企業(yè)盈利增幅放緩及估值修復的“瓶頸”，僅以創(chuàng)業(yè)板指連續(xù)上漲的5月為例，最新的經(jīng)濟數(shù)據(jù)包括有5月匯豐PMI速報低于預期、中國1-4月規(guī)模以上工業(yè)利潤同比增長11.4%，同比增速低于去年同期，甚至李克強總理在柏林訪問期間談及“中國需要實現(xiàn)7%的年均增長率”暗示了對于經(jīng)濟低增長的容忍。而資金對成長及收益的“追逐”則永不停歇，這使得當傳統(tǒng)行業(yè)藍籌板塊遭遇“成長的煩惱時”，資金將票投給了更具有“成長”概念的創(chuàng)業(yè)板。

其二則是今年以來基于經(jīng)濟弱復蘇、具有超預期的“衰退性寬松”流動性。雖然一季度以來我國經(jīng)濟呈現(xiàn)弱增長，但向市場注入的流動性則呈現(xiàn)明顯的寬松態(tài)勢，比如一季度超6億的社會融資總額以及連續(xù)3月同比上漲的M2，特別是在今年債券發(fā)行放緩、IPO遲遲不見“開閘”的市場環(huán)境下，寬松的流動性也使得創(chuàng)業(yè)板的估值“一高再高”。

總體來看，今年以來的創(chuàng)業(yè)板行情具有了符合“流行理論”的三大法則，具有了“流行”的充要條件，而在“流行的東西不一定都是好的”問題面前，筆者認為當推動創(chuàng)業(yè)板行情的“成長預期”和“流動性寬松”發(fā)生改變時，也許會是創(chuàng)業(yè)板“流行”行情行將結束的重要標志。