近期大盤的走勢(shì)，十分反復(fù)，萬般惱人。先厘清本周報(bào)告的分析順序。

首先，多方作為反指標(biāo)，邏輯沒有問題，從大盤的反應(yīng)來看也是對(duì)的。

然而，多方反復(fù)，忽多忽空，這就麻煩了。

短線判斷不容易明朗，但是，長線的結(jié)論卻很明確，大盤難以在目前的狀態(tài)下創(chuàng)新高。

反指標(biāo)的邏輯

本周是蛇年股市的第三周。第一周的周四，筆者確認(rèn)了多方是反指標(biāo)。反指標(biāo)的邏輯已經(jīng)在前面三篇報(bào)告提過。簡單的說，現(xiàn)有一個(gè)犯錯(cuò)的動(dòng)作（下跌死扛），再有一個(gè)放棄（放棄低接），就可確認(rèn)多方是反指標(biāo)。

那么，以反指標(biāo)來看，對(duì)不對(duì)了呢？答案是肯定的。由于本周5個(gè)交易日的價(jià)差和持倉量還沒有系統(tǒng)分析，先將其補(bǔ)上，再結(jié)合前兩周的10個(gè)交易日一并來看。

多方死心，表現(xiàn)是價(jià)差低、持倉量低；多方表態(tài)，表現(xiàn)是價(jià)差高、持倉量高。

以下是本周5個(gè)交易日IF1303的平均價(jià)差：+0.34%、+0.09%、+0.04%、+0.00%、+0.07%。

以下是IF1303的持倉量變化：+11081手、-6067手、-6718手、-2290手、-1940手。

以下是4個(gè)合約的持倉量變化：+16089手、-5583手、-4162手、-1159手、+1156手。

上列三排數(shù)字相加，周一到周五的狀態(tài)是：多方表態(tài)、多方死心、多方死心、多方死心、多方表態(tài)。

反指標(biāo)的結(jié)果

結(jié)合前10個(gè)交易日，現(xiàn)在可以看結(jié)果了。

年后第一周。周一到周三，多方積極表態(tài)，大盤下跌。周四上午多方仍在表態(tài)（因?yàn)槌謧}量沒有下降），大盤繼續(xù)下跌。周四下午至周五，多方棄守，大盤于周五開始止跌。

年后第二周。全周多方都在死心，因?yàn)槌謧}量只有一天小幅增加，價(jià)差繼續(xù)下降。結(jié)果是周三和周四聯(lián)手上漲4.12%，全周上漲2.78%。

年后第三周，也就是本周。周一多方積極表態(tài)，大盤慘跌。周二和周三多方死心，尾盤反彈。周四多方死心，大盤下跌（這是唯一的正指標(biāo)）。周五多方再度表態(tài)，大盤小跌。

上面這三段話，只有一天多方是正指標(biāo)，其余全是反指標(biāo)。由此可見，近期把多方視為反指標(biāo)是對(duì)的。

短線T+0有用

反指標(biāo)的邏輯和結(jié)果沒問題，可是很麻煩啊。年后三周，多方的態(tài)度轉(zhuǎn)了4次，其中3次在本周，多方的態(tài)度反復(fù)，這是真正的問題。

這就讓指標(biāo)的有效性非常短。就像程序交易在近期的表現(xiàn)，如果平均持倉周期超過1天，這三周不容易賺錢，然而T+0的程序賺的不少。同樣的，盤中用反指標(biāo)是可以的。例如周一，上午即很明確的看出多方又在死扛，下午果然繼續(xù)擴(kuò)大跌幅。但是有效性僅一天，只有不持倉過夜才能賺錢。

長線難創(chuàng)新高

如果您不是T+0交易人，上述結(jié)果也不能用。那么，長線還是能提供觀點(diǎn)。上周說過，從歷史上看，M頭的第二波上漲，持倉量都是下跌的。最近三周的持倉量是大幅減少的趨勢(shì)，而大盤又是處于創(chuàng)新高回落的狀態(tài)。由此觀之，只要持倉量不增加，大盤難以再創(chuàng)新高。