周一大跌，周二、三收復(fù)大半失地，達(dá)2347點(diǎn)。若本月K線(xiàn)收于此點(diǎn)左右，那下個(gè)月月K線(xiàn)將會(huì)很漂亮。因?yàn)橹芤坏?259點(diǎn)剛破5月均線(xiàn)2270點(diǎn)以下10個(gè)點(diǎn)。而下個(gè)月該均線(xiàn)將會(huì)上升至2300～2340點(diǎn)一線(xiàn)附近。那么，下個(gè)月K線(xiàn)在2320-2340點(diǎn)一線(xiàn)或略高點(diǎn)開(kāi)盤(pán)，就可解釋為月K線(xiàn)開(kāi)始貼近5月均線(xiàn)向上運(yùn)行。這樣一來(lái)，不但反彈可維持，而且還有了反轉(zhuǎn)的希望。果真如此，就說(shuō)明周一下跌時(shí)，接盤(pán)的是新主力。該主力有可能不同于先前急拉至2444點(diǎn)的那一波主力，但愿周一接盤(pán)的是改變了急拉急升急走人戰(zhàn)略的新主力。慢拉慢升不急走人將應(yīng)是新主力的戰(zhàn)略。是否可確認(rèn)，還有待于行情的檢驗(yàn)，尤其是本月K線(xiàn)的收市點(diǎn)位和下月K線(xiàn)的開(kāi)盤(pán)點(diǎn)位。這只是當(dāng)前的一種可能。

另一種可能是主力未換人，只是改變了策略，先穩(wěn)定人心，而后再次拉升至2440點(diǎn)一線(xiàn)或更高。目標(biāo)是為了走人。因?yàn)榍岸ㄒ炎吡瞬簧倩I碼，還未走完故需再拉一波。特別周一下跌可能并非出于主力本意，而是房地產(chǎn)國(guó)調(diào)控五條的突襲。故再拉一波也未嘗不可。但再拉一波乃至再拉二波、三波也只是為了走人，而不是為了使反彈轉(zhuǎn)為反轉(zhuǎn)，若果這樣，那本月K線(xiàn)收于2270點(diǎn)以下的可能會(huì)大增。只要下破5月均線(xiàn)，情況就不妙了。很可能預(yù)示著反彈的結(jié)束。最后走勢(shì)證明是如此的話(huà)，那之前一直強(qiáng)調(diào)的向第四只腳運(yùn)行的走勢(shì)就會(huì)又被重新提上日程。已有觀點(diǎn)認(rèn)為反彈業(yè)已結(jié)束。這樣該走勢(shì)的再次提出就是必要的。因?yàn)檫@種可能不是沒(méi)有，而是正在增加。

可是有的人卻另有看法，認(rèn)為周二、周三反彈標(biāo)志著大牛市的來(lái)臨，股市跌不下去。這種行情向上看漲，行情下跌看跌的觀點(diǎn)，實(shí)在是一種機(jī)會(huì)主義。其實(shí)，本周周一的下跌已證明目前行情的脆弱，一天就能跌破5月均線(xiàn)，可用不堪一擊來(lái)形容，如果最后本月K線(xiàn)收陰，那么周一的下破陰線(xiàn)就是一個(gè)不折不扣的信號(hào)。這不能不引起股民的重視，尤其若再出現(xiàn)下破陰線(xiàn)的情況下，這是不能掉以輕心的。

國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，恐怕也不能不是需要重視的因素。首先，2月PMI只達(dá)50.1%，下降了0.3個(gè)百分點(diǎn)，非制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)達(dá)54.5%，下跌1.7個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束了連續(xù)4個(gè)月的上漲；其次，一月外匯占款超過(guò)去年全年的量，這讓人們擔(dān)心輸入性通脹的可能。十二次人大提出CPI預(yù)期3.5%，顯示寬松政策空間有限；再次，地方政府負(fù)債已達(dá)15-18萬(wàn)億元。目前仍有投資的沖動(dòng)。又發(fā)行地方政府債，數(shù)額超過(guò)以往。解決靠土地財(cái)政的現(xiàn)象，已到了非扭轉(zhuǎn)不可之時(shí)；還有，國(guó)防預(yù)算增加10.7%。雖然過(guò)去五年中有四年內(nèi)需增長(zhǎng)超100%以上，而外需是負(fù)增長(zhǎng)。這就是說(shuō)，內(nèi)需拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的因素中，又多了國(guó)防經(jīng)費(fèi)一項(xiàng)。我國(guó)國(guó)防經(jīng)費(fèi)只占GDP的1.4%，遠(yuǎn)低于歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家。防衛(wèi)性國(guó)防需強(qiáng)化，再其次，財(cái)政收入降低，特別是中央財(cái)政收入?？傊?，寬松環(huán)境是有限的，因?yàn)榧纫箛?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展、GDP完成7.5%的增長(zhǎng)，又要防止通貨膨脹更要應(yīng)付輸入性通脹，嚴(yán)控房地產(chǎn)國(guó)五條細(xì)則即將出臺(tái)，但樓市資金難以流入股市。最后，國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人換班還在進(jìn)行中，之后還需有一個(gè)相關(guān)穩(wěn)固期。這種情況下，指望大牛市是否客觀？

（作者系深圳大學(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究中心特邀副研究員、民盟盟員）