1月21日，丹邦科技（002618）公布了非公開發(fā)行股票預(yù)案。公司擬發(fā)行不超過(guò)5300萬(wàn)股，募集資金6億元。記者注意到，2011年9月上市時(shí)，丹邦科技首發(fā)募集資金為5億元，一年多的時(shí)間公司這些資金超過(guò)90％被公司已用盡，而此次定增的募集資金甚至超過(guò)IPO募資，且增發(fā)價(jià)格低于IPO發(fā)行價(jià)，有中小股東對(duì)本刊記者直指“不公平”，并號(hào)召一起抵制定向增發(fā)。

事實(shí)上，丹邦科技只知道一味的從資本市場(chǎng)索取，公司上市以來(lái)僅有過(guò)一次象征性的分紅，分配方案為每10股派現(xiàn)金0.35元，暴露出“鐵公雞”的本性；另一方面，丹邦科技上市以來(lái)的業(yè)績(jī)卻不敢恭維——2011年公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5458.69萬(wàn)元，同比僅增長(zhǎng)3.62％，增幅遠(yuǎn)低于上市前；此外，從2012年前三季度來(lái)看，公司的營(yíng)業(yè)總收入甚至出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，各項(xiàng)指標(biāo)均顯示公司未來(lái)業(yè)績(jī)存隱憂。

重融資輕回報(bào)

丹邦科技主營(yíng)業(yè)務(wù)為FPC、COF柔性封裝基板及COF產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。公司于2011年9月上市，發(fā)行價(jià)格13元/股，發(fā)行4000萬(wàn)股，募集資金凈額4.96億元。

今年1月21日，丹邦科技又推出了非公開發(fā)行股票預(yù)案。根據(jù)預(yù)案，公司擬以不低于11.38元/股的發(fā)行價(jià)格，發(fā)行5300萬(wàn)股，募集資金6億元，全部用于“微電子級(jí)高性能聚酰胺研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化”項(xiàng)目。公司稱，該項(xiàng)目主要用于研發(fā)和生產(chǎn)微電子級(jí)高性能聚酰亞胺薄膜（PI膜）。項(xiàng)目順利達(dá)產(chǎn)后，丹邦科技將成為全球極少數(shù)產(chǎn)業(yè)鏈涵蓋從“原材料→柔性基材→柔性基板→芯片封裝”的企業(yè)之一。

記者注意到，本次推出定增方案距離丹邦科技首發(fā)僅僅時(shí)隔1年4個(gè)月，通過(guò)這兩次融資，丹邦科技擬從資本市場(chǎng)“抽血”11億元。而丹邦科技2011年的營(yíng)業(yè)總收入也不過(guò)2.7億元。

另一方面，丹邦科技只顧著從資本市場(chǎng)索取，但卻不重視回報(bào)投資者，公司上市以來(lái)僅有一次象征性的分紅，分配方案為每10股派現(xiàn)金0.35元。記者查看了與丹邦科技上市時(shí)間同為2011年9月的幾家公司，發(fā)現(xiàn)丹邦科技的分配方案最為小氣。如巨龍管業(yè)（002619）每10股派現(xiàn)金2.5元、每10股送3股；瑞和股份（002620）每10股派現(xiàn)金1.2元，每10股送5股；大連三壘（002621）每10股派現(xiàn)金1.5元，每10股送5股……

丹邦科技2011年共分配的現(xiàn)金紅利僅有560萬(wàn)元，而公司剩余未分配利潤(rùn)高達(dá)1.32億元。有中小投資者在論壇里抱怨道，“剛剛上市一年多，又要圈錢了！給股東分了多少紅利？”

不僅如此，記者還注意到，此次丹邦科技的定增價(jià)格為11.38元/股，而公司IPO首發(fā)價(jià)為13元/股，這意味著屆時(shí)參與的機(jī)構(gòu)投資者將以更低廉的價(jià)格拿得籌碼，公司這一作法明顯侵害了小股東的利益，甚至有小股東呼吁大家團(tuán)結(jié)起來(lái)一起對(duì)定增方案投反對(duì)票。

恐成資金黑洞

丹邦科技上市以前，根據(jù)公司招股說(shuō)明書顯示，公司業(yè)績(jī)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。2008年－2010年，公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為1.71億元、1.83億元和2.04億元；凈利潤(rùn)分別為3514.35萬(wàn)元、4663.14萬(wàn)元和5268.05萬(wàn)元。

但在丹邦科技上市首年，公司的業(yè)績(jī)?cè)龇霈F(xiàn)了明顯的大幅下滑。2011年年報(bào)顯示，公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5458.69萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)3.62％；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)4563.06萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)僅2.52％。

更為嚴(yán)重的是，到了2012年上半年，公司業(yè)績(jī)已經(jīng)開始“變臉”——2012年1－6月丹邦科技實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2199.73萬(wàn)元，同比下滑10.38％。同時(shí)，從公司前三季度營(yíng)業(yè)總收入來(lái)看，已同比減少了近4％，這顯然不是一個(gè)好跡象。公司在三季報(bào)中同時(shí)也預(yù)計(jì)2012年全年業(yè)績(jī)變動(dòng)幅度為-15％至15％。因此，從目前來(lái)看，公司2012年全年業(yè)績(jī)是否擺脫了下滑的局面還很難說(shuō)。

此外，對(duì)于公司本次定增方案中的唯一募投項(xiàng)目“微電子級(jí)高性能聚酰亞胺研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化”也仍存在諸多疑點(diǎn)。據(jù)了解，募投項(xiàng)目的產(chǎn)品PI膜是目前公司主導(dǎo)產(chǎn)品的重要原材料之一，公司目前連PI膜的技術(shù)研究還沒(méi)有進(jìn)行，就上馬項(xiàng)目，顯得十分倉(cāng)促。公司也在方案中僅僅表示，“公司以往的研究與本次募投項(xiàng)目關(guān)聯(lián)度高，具備足夠的研究能力”。

此外，該項(xiàng)目建設(shè)期為2年，建設(shè)完成后第一年、第二年的產(chǎn)能利用率分別為60％、80％，第三年完全達(dá)產(chǎn)。項(xiàng)目投資回收期為5.53年。不難看出，投資回收期時(shí)間較長(zhǎng)，這期間會(huì)不會(huì)有新的替代品出現(xiàn)都很難說(shuō)，特別是在電子信息領(lǐng)域，新產(chǎn)品層出不窮。

值得注意的還有，公司在募集資金到位前，已同意其全資子公司廣東丹邦向相關(guān)銀行貸款4億元，用于先行啟動(dòng)本次募投項(xiàng)目。這其中蘊(yùn)含著較大風(fēng)險(xiǎn)，如果定增無(wú)法實(shí)施，那么巨大的資金窟窿需要丹邦科技自行解決，但截至2012年三季度末，公司僅有貨幣資金1.89億元，短期借款卻高達(dá)2.3億。定增項(xiàng)目會(huì)不會(huì)成為丹邦科技的資金黑洞？目前來(lái)看都還是一個(gè)未知數(shù)。本刊將持續(xù)關(guān)注。