A股有個著名的“二月效應(yīng)”，就是每年2月股市出現(xiàn)上漲行情的概率較大。在經(jīng)歷長時間大漲后的A股在今年還能否重現(xiàn)“二月效應(yīng)”呢？

自去年12月初發(fā)動此輪上漲行情以來，股市還未有像樣的調(diào)整，雖然近期股指在2300點(diǎn)附近出現(xiàn)滯漲，但是仍然拒絕調(diào)整，保持強(qiáng)勢。那么，進(jìn)入2月份，我們是否應(yīng)該對股市長達(dá)兩個月的上漲保持警惕呢？

如果春節(jié)前行情進(jìn)行一定幅度的調(diào)整，則對于2月行情來說不失為風(fēng)險的提前釋放，有利于中期行情的進(jìn)一步走好和持續(xù)；反之，如果春節(jié)前行情拒絕調(diào)整，則2月行情積累的調(diào)整風(fēng)險將加劇，同時，中期行情的持續(xù)性會大打折扣。

筆者認(rèn)為，2月股市最大的風(fēng)險既不在海外政經(jīng)形勢，也不在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面，而是來源于股市內(nèi)部的調(diào)整需求和流動性狀況。總體來說，2月份無論是經(jīng)濟(jì)基本面還是政策面都很難出現(xiàn)大的風(fēng)險，因此，股市中期上漲趨勢不會改變，短期關(guān)鍵是觀察流動性層面會否出現(xiàn)大的變化，特別是股市IPO會否重啟值得重點(diǎn)關(guān)注。

目前有消息稱，監(jiān)管層對IPO目前已經(jīng)基本定調(diào)，今年上半年不審不發(fā)，只收材料。如果真是這樣，那么，擴(kuò)容將不會成為今年上半年誘發(fā)行情調(diào)整的主要因素。

但值得注意的是，2月將迎來上半年限售股解禁的最高峰，這將對股市上漲形成一定的壓力。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2月份解禁市值環(huán)比增加兩成，目前計算為2013年上半年最高水平，若和2012年各月份相比，為僅次于2012年12月份的第二高。2月份僅15個交易日，比1月份少5個。2月份日均限售股解禁市值為116.38億元，比1月份增加44.18億元，增加幅度為61.20%。2月份限售股解禁的上市公司有48家，比1月份減少69家，平均每家公司的解禁市值為36.37億元，比1月份增加24.03億元，為其近3倍。上述數(shù)據(jù)顯示，2月份單日解禁壓力和單個公司的解禁壓力均大幅增加。

因此，雖然2月份不需要擔(dān)心IPO重啟的壓力，但是，對于限售股解禁的壓力仍值得重視。

A股有個著名的“二月效應(yīng)”，就是每年2月股市出現(xiàn)上漲行情的概率較大。根據(jù)歷史統(tǒng)計來看，2000-2012共13年中，上證綜指在二月份有84.6%的上漲概率，并且平均月度漲幅為3.6%，且大多數(shù)板塊在二月份的上漲概率也在80%以上，平均漲幅超過4%。

但今年與往年有所不同的是，2月前股市已經(jīng)經(jīng)歷了長達(dá)兩個月的上漲，而這在歷史上是少見的。那么，在經(jīng)歷長時間大漲后的A股在今年還能否重現(xiàn)“二月效應(yīng)”呢？

筆者對此仍然保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，這是因為促使A股重現(xiàn)“二月效應(yīng)”的內(nèi)在因素依然存在。一季度與去年四季度相比，最重要的周期性改變就是流動性的寬松，由于政策、經(jīng)濟(jì)周期等原因，1月份的新增貸款往往比去年12月份有明顯增長，通過統(tǒng)計2002-2012 共11年數(shù)據(jù)，除2002、2005 年較特殊外，1月份新增貸款出現(xiàn)下跌外，其余9年中1月份新增貸款增幅均維持了高數(shù)值，平均為298%。1月份流動性增加為2月份上漲儲備了動能，造成“二月效應(yīng)”出現(xiàn)。

機(jī)構(gòu)調(diào)研顯示四大行1月前兩周信貸3000億元左右，遠(yuǎn)超去年12月同期數(shù)據(jù)，并且也超過去年1月數(shù)據(jù)。由此計算，1月份銀行新增信貸有望超萬億。在流動性寬松的大背景下，今年重現(xiàn)“二月效應(yīng)”是極為可能的。

但另一方面，如果行情在春節(jié)前延續(xù)強(qiáng)勢上漲，拒絕調(diào)整，過分透支“二月效應(yīng)”的預(yù)期，則春節(jié)后行情上漲的動能會有所衰竭，甚至不排除會出現(xiàn)大幅調(diào)整的風(fēng)險。

總之，春節(jié)前一周的行情表現(xiàn)是觀察二月行情的一個重要指標(biāo)，節(jié)前調(diào)整有利于節(jié)后續(xù)漲，反之，如果節(jié)前強(qiáng)勢，則節(jié)后調(diào)整風(fēng)險不言而喻，持股過節(jié)顯然不甚明智。