當(dāng)房子變成了萬人迷，人人都想要的時候，那么，這樣的市場一定不值得投資。

過去5年，中國股市由盛至衰，市場周期使然?；叵?007年，當(dāng)時市場普遍倡導(dǎo)“黃金十年”，認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)仍然要進(jìn)入一個十年的高速增長期。結(jié)果，不幸的是，市場的一致預(yù)期因?yàn)槊绹钨J危機(jī)的發(fā)生而灰飛煙滅。從此，A股市場對中國經(jīng)濟(jì)的預(yù)期一直被經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的悲觀預(yù)期籠罩著。時至今日，市場參與者仍然對未來充滿憂慮。但今天繼續(xù)談?wù)摻?jīng)濟(jì)衰退亦不是明智之舉，盡管經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍充滿不確定性，但我們依然對未來充滿信心，尤其是在市場低迷的情況下，更需要找準(zhǔn)機(jī)會買入低估值的股票。

市場充滿著憂慮，尤其是對房地產(chǎn)市場的擔(dān)憂、對貨幣政策收緊的擔(dān)憂、對影子銀行的擔(dān)憂，以及對新股重啟的擔(dān)憂，的確，市場的擔(dān)憂不無道理，但市場的普遍的憂慮卻給予了價值投資者非常難得的投資機(jī)會，因?yàn)榍∏∈鞘袌龆鄶?shù)人的擔(dān)憂制造了藍(lán)籌股罕見的低估值價值，從而產(chǎn)生了抄底的絕好機(jī)會?；蛟S，10年之后，站在2023年，我們可以很幸福的體會，中國股市已經(jīng)突破了6000點(diǎn)，那時，你會多么的后悔，為什么不在2300點(diǎn)多買些藍(lán)籌股，而去多買了幾套房子。

不可否認(rèn)，中國一直都缺少安全感，這從絕大多數(shù)買房產(chǎn)的心理就可以看出來。中國人一直有居家的文化，因此，一旦沒有房子，則會有居無定所的心理漂浮感。這一點(diǎn)尤其在經(jīng)濟(jì)衰退的年份顯得格外重要，但中國房價的高估則是不言的事實(shí)。長期的居住文化形成了非理性的需求，市場的羊群心理推升了房價，導(dǎo)致房價的大大高估。但真正理性的聲音少之又少，加之貨幣貶值壓力的存在，買實(shí)物型資產(chǎn)的投資訣竅一夜之間成為了市場多數(shù)人頂禮膜拜的真理。

當(dāng)前房地產(chǎn)市場的瘋狂現(xiàn)象又何嘗不像2007年的股票市場？買了房子的人，都等著房價往上繼續(xù)漲，沒買的人仍然干著急，非常希望參與進(jìn)來。聰明的投資者一定知道，多數(shù)人認(rèn)為對的事情，一定就會出錯。當(dāng)房子變成了萬人迷，人人都想要的時候，那么，這樣的市場一定不值得投資。所以，價值投資者一直會有個體會就是，人多的地方不要去。

而現(xiàn)在A股市場則是少數(shù)人玩的游戲，排除那些每天被游資爆炒的極高估值的小盤股以后，一些低估值藍(lán)籌股是在“身在閨中無人問”。且不說這些藍(lán)籌股往往是具有壟斷地位的行業(yè)龍頭，單是看它們的盈利就覺得非常有投資價值。

目前市場的整體估值水平仍然處于歷史上罕見的低估值的位置，滬深300的市盈率仍然不過11.0倍，市凈率1.6倍；上證50的市盈率不過9.9倍，市凈率1.55倍；況且，目前以中石油、工商銀行為代表的一批超級大盤藍(lán)籌股的估值仍然具有非常有吸引力。來到目前的A股市場看到如此多低估值的藍(lán)籌股，就像一位剛剛成年的年輕男士來到了女兒國，看到一群美女，這樣好事可不多見。

我們統(tǒng)計了上述大盤藍(lán)籌股的股息率，即使按照2011年的盈利和分紅率來算，目前仍有一些大盤股的股息率（稅前）在5%左右。所以，我們認(rèn)為藍(lán)籌股仍然具備安全邊際。

有人認(rèn)為銀行股盈利增速降到個位數(shù)，對銀行股是利空。其實(shí)，我們并不這樣認(rèn)為，對于銀行股而言，只要盈利有正增長，就是好事。畢竟銀行盈利基數(shù)大，要實(shí)現(xiàn)快速增長是有難度的。但對于銀行股這種低市盈率股票而言，只要每年能夠?qū)崿F(xiàn)正常盈利，則對于目前的價格而言，仍然是值得投資的。畢竟5%股息率和5-6倍市盈率都是有安全邊際的。因此，對價值股的投資不能與成長股相類似。畢竟成長股所謂的業(yè)績增速效應(yīng)也只是短期行為，很難有企業(yè)能夠真正維持盈利的快速增長。