錦龍股份：金控平臺已具雛形

收購中山證券，參股東莞農(nóng)商行。公司以25.95億元現(xiàn)金收購中山證券66.0517%的股權(quán)，以1.61億元現(xiàn)金收購東莞農(nóng)商行0.7665%的股權(quán)。根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會披露的數(shù)據(jù)，2011年，中山證券總資產(chǎn)、凈資本、營業(yè)收入、凈利潤和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分別排名行業(yè)第66位、第70位、第79位、第74位和第73位；截至2012年三季度末，這幾項指標(biāo)除凈利潤升至第50位外，其余基本穩(wěn)定。

證券資產(chǎn)整合提升影響力。收購中山證券后，公司仍符合一參一控的監(jiān)管要求，但證券業(yè)務(wù)實力大幅提升，證券資產(chǎn)規(guī)模更加龐大，如果未來能對其旗下的證券資產(chǎn)進(jìn)行整合的話，無疑將對提升公司在證券行業(yè)的影響力大有裨益。

民營背景的金融控股公司已具雛形。民營資本和激勵機制將是決定證券公司在這次證券業(yè)創(chuàng)新的大戲中獲得多少戲份的關(guān)鍵因素。而錦龍股份正是一家具有民營背景的企業(yè)。目前，公司已涉足金融企業(yè)有東莞證券、華聯(lián)期貨，公司及其大股東和關(guān)聯(lián)公司已經(jīng)完美融入地方金控平臺。在近幾年的年報中，公司都表達(dá)了進(jìn)一步提高金融類資產(chǎn)比重的愿望。此次如能順利收購中山證券，參股東莞農(nóng)商行，則公司的證券業(yè)務(wù)實力將大幅提升，并成功向商業(yè)銀行領(lǐng)域拓展。公司已初具金融控股公司雛形，想象空間已經(jīng)打開。

操作策略：二級市場上，該股在經(jīng)過較長時間的底部調(diào)整之后開始緩步上攻，投資者可以擇機介入。

大華股份：上漲動能充沛

海外市場增速回升。2012 年主導(dǎo)產(chǎn)品后端和前端音視頻產(chǎn)品收入分別增長24.8%和150.5%，毛利率分別提升3.85和1.03個百分點，前端產(chǎn)品全面突破帶動了收入大幅增長。公司國內(nèi)銷售收入26.2億，同比增長68%。雖然公司海外收入全年只同比增長34.5%，但是，下半年，公司海外銷售增速明顯回升，同比增速達(dá)到49.7%。大華在海外市場主要采取代理和OEM的方式，這種模式難度小于自建品牌，雖然毛利較國內(nèi)偏低，但是更具有快速擴張性。

規(guī)模效應(yīng)帶來凈利潤率提升。隨著公司規(guī)模的擴大，規(guī)模效應(yīng)和管理提升帶來公司費用率逐年下降。公司通過精細(xì)化管理，努力控制成本，加強價格、質(zhì)量、交期等方面的平衡，提高了規(guī)范運作水平并降低了營運風(fēng)險和成本。報告期內(nèi)費用增長低于銷售增長，應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)率均明顯改善，經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額同比增長549.3%，是公司現(xiàn)金流最好的一年。預(yù)計未來規(guī)模效應(yīng)和管理提升仍將對公司凈利潤率帶來正貢獻(xiàn)。

研發(fā)增加公司產(chǎn)品競爭力。雖然公司管理費用率下降，但是公司研發(fā)投入仍然保持高增長。2012年，公司研發(fā)費用為2.39億元，同比增長59.6%，占營業(yè)收入的6.66%。目前公司擁有近兩千人的研發(fā)技術(shù)團(tuán)隊，公司已經(jīng)實現(xiàn)了高清應(yīng)用、智能化、視頻預(yù)處理、ISP、光學(xué)鏡頭、芯片設(shè)計等技術(shù)的完整積累和突破。

操作策略：二級市場上，該股上行勢頭良好，成交量平穩(wěn)，未來成長空間可期。

歐菲光：以成本優(yōu)勢擴大市場份額

業(yè)績大幅增長。2012年公司實現(xiàn)收入39.32億元，同比增長215.75%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.21億元，同比增長1450.41%。符合市場預(yù)期。

規(guī)模和大客戶優(yōu)勢。公司手機觸控屏的下游客戶主要為三星和華為、聯(lián)想等國產(chǎn)智能機，這些品牌在中低端市場仍具備較大市場空間，對公司的需求構(gòu)成較強支撐。同時公司仍在積極擴產(chǎn)，截至2012年年底，安裝中的設(shè)備額為1.03億元，預(yù)計2013年伴隨需求增長和產(chǎn)能進(jìn)一步增加，公司收入仍將維持較高增速。

攝像模組和大尺寸觸控。受智能手機增速下降影響，預(yù)計2013年中小尺寸觸控面板增速將放緩，但超級本將帶動大尺寸觸控面板增長。2013年，預(yù)計公司將量產(chǎn)聯(lián)想等超極本用觸摸屏產(chǎn)品，預(yù)估公司2013年將有200萬片的出貨量，貢獻(xiàn)約7億營收。公司在光學(xué)領(lǐng)域有較深積淀，800萬像素攝像模組獲OVT的AAA級認(rèn)證，正式量產(chǎn)并批量出貨；攝像模組與觸摸屏業(yè)務(wù)有著統(tǒng)一的客戶群，因此市場拓展將占據(jù)先機，成為業(yè)績成長動能。

產(chǎn)品線緊跟市場需求。電容式觸控屏向更加輕薄、成本更低的技術(shù)方案演進(jìn)，其中主要包括內(nèi)嵌式（In-Cell/on-Cell）、OGS和薄膜式觸控屏三大類。公司緊跟下游需求變化，快速調(diào)整觸控屏產(chǎn)品線。2013年，隨著公司電容式觸控屏產(chǎn)能釋放，收入將大幅增長。

操作策略：二級市場上，該股上行勢頭良好，低點不斷上移，預(yù)計后市仍將震蕩上行。

中新藥業(yè)：業(yè)績釋放動力強

癃清片、京萬紅納入新基藥。京萬紅是“新基藥”中唯一用于“消腫活血”的品種，且適用范圍極廣；癃清片是中藥三類新藥，對泌尿系統(tǒng)感染療效甚至優(yōu)于西藥抗生素?；帾毤移贩N擁有總價低、利益空間大等得天獨厚的優(yōu)勢，進(jìn)入2009版基藥目錄后曾迅速放量，白藥氣霧劑和中恒血栓通2012年銷售收入分別是2009年的2.5倍和5倍！未來5年隨著基層市場的放量，預(yù)計癃清片和京萬紅的復(fù)合增速分別提升至49%和35%，迅速成長為3-4億量級的大品種，有望成為下一個“速效救心丸”?；幣炾牬蜷_成長空間。

登陸港股可能性大， 業(yè)績釋放動力強。根據(jù)天津醫(yī)藥集團(tuán)內(nèi)部過去1-2年的資產(chǎn)運作路徑，可以判斷天津醫(yī)藥集團(tuán)赴港整體上市的前期布局已基本完成，只差最后一步：金浩醫(yī)藥注入津聯(lián)集團(tuán)H股“殼資源”天津發(fā)展即可定局。而中新藥業(yè)作為天津醫(yī)藥集團(tuán)的主要利潤來源，因此其2013年釋放業(yè)績的動力較強。

下一站，22億。隨著公司醫(yī)院銷售激勵徹底改變，速效救心丸憑借醫(yī)院終端的放量將突破基數(shù)效應(yīng)，預(yù)計2013年速效救心丸銷售收入達(dá)10億元，同比增長33%，超越市場20%的一致預(yù)期。未來5年該品種有望成長為22億元的大品種，挑戰(zhàn)天士力復(fù)方丹參滴丸的霸主地位。

操作策略：二級市場上，該股自筑底反彈以來，保持震蕩上行的勢頭，從走勢看，有望依托20日均線走慢牛形態(tài)，投資者可擇機介入。

江山化工：2013年盈利迎轉(zhuǎn)折

甩掉包袱推動業(yè)績大幅增長。考慮到遠(yuǎn)興江山經(jīng)營情況短期難以好轉(zhuǎn)，公司通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓及時止損。過去幾年，公司主業(yè)一直保持在7000萬左右的盈利水平；2012年漿料市場競爭加劇，需求下滑，加上DMF產(chǎn)能快速增長，2012年公司主營盈利大幅下滑至約4000萬。2012年DMF毛利率為10.14%，同比減少2.06個百分點，主要由于DMF景氣下滑所致。DMAC競爭格局較好，下游氨綸需求保持穩(wěn)步增長，2012年毛利率同比提升3.32 %至22.89%。

旺季到來，DMF 提價。春節(jié)后，下游樹脂漿料企業(yè)開工逐漸恢復(fù)，氨綸更是達(dá)到9成的開工率，江山化工供需形勢趨好，本身庫存也較低，再加上DMF將進(jìn)入傳統(tǒng)的旺季需求月份，企業(yè)紛紛提價300元/噸。預(yù)計DMF需求將保持10%左右的增速增長，而新增產(chǎn)能有所放緩，DMF行業(yè)的供需格局有望出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

轉(zhuǎn)型液化氣深加工。公司一直致力于DMF、DMAC的生產(chǎn)和銷售，DMF產(chǎn)能位居國內(nèi)第二，DMAC產(chǎn)能位居國內(nèi)第一?？紤]到未來DMF及DMAC的市場空間增長有限，為推動公司業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展、收入和利潤更上一個臺階，公司正轉(zhuǎn)向C4產(chǎn)業(yè)鏈的深加工，進(jìn)軍石化產(chǎn)業(yè)，有望開啟新的成長之路。公司募投項目為8萬噸/年順酐及衍生物一體化項目，其中8萬噸正丁烷制順酐項目盈利前景很好。

操作策略：二級市場上，該股經(jīng)過強勢上漲之后，持續(xù)震蕩，沖低回落后或?qū)⒂行乱徊ǖ臐q幅，投資者可逢低介入。

中海油服：拐點已確立

財費及隱含問題明朗。2008 年公司高點收購挪威AOA（Awilco Offshore ASA）后的財費及隱含問題需要長時間的消化，但近期媒體披露挪威政府追究AOA歷史稅費舊賬問題，最終公司被罰數(shù)額將遠(yuǎn)低于媒體公布的8.7 億元，這將促成公司轉(zhuǎn)勢。

訂單充裕，勘探領(lǐng)域增速快。公司在中國近海服務(wù)處于主導(dǎo)地位，2012年中報顯示，總收入68%來源于國內(nèi)，32%來自國際。國際業(yè)務(wù)近年爆發(fā)性增長，增速超過40%，而國內(nèi)僅16%。在英國北海，公司已成為第二大海洋石油服務(wù)商。

中海油正努力實現(xiàn)規(guī)劃。根據(jù)“十二五”規(guī)劃，中海油2011-2015年產(chǎn)量復(fù)合增長6-10%，其中中國海域增長4-5%。2011、2012年的中海油凈產(chǎn)量332百萬桶油當(dāng)量，預(yù)計2013年為343百萬桶。要完成產(chǎn)量目標(biāo)，2014-2015年須增長13%以上。如果考慮并購尼克森的權(quán)益，則只需再提升產(chǎn)量10%就可提前完成。2013年，中海油預(yù)計在中國海域有10個新油氣田投產(chǎn)，24個新項目在建。尼克森在墨西哥灣、北海、加拿大等有主要業(yè)務(wù)，并入中海油后，將擴展中海油服的業(yè)務(wù)范圍及增加深海經(jīng)驗。

全球油價維持高位。近年非OPEC原油產(chǎn)區(qū)供給下滑，未來增量主要依賴海洋。同時，國際石油公司更清醒的認(rèn)識到石油資源的緊缺性，不斷增加在上游勘探開發(fā)的投資，中海油服未來仍呈景氣態(tài)勢。

操作策略：二級市場上，該股經(jīng)過緩步上攻之后，進(jìn)入持續(xù)震蕩階段，成交量收窄，但拐點已確立，后期或有望再沖新高。