3年前，首批登陸創(chuàng)業(yè)板的28家公司曾許下了一個(gè)美麗的承諾。轉(zhuǎn)眼3年過(guò)去了，那些創(chuàng)業(yè)家們?cè)谡泄烧f(shuō)明書(shū)中對(duì)投資者的承諾兌現(xiàn)了嗎？

十年等待的創(chuàng)業(yè)板一朝花開(kāi)，2009年10月30日，28家創(chuàng)業(yè)板上市公司在深圳證券交易所集中掛牌，“3”字頭的上市公司正式登陸資本市場(chǎng)。這批號(hào)稱(chēng)優(yōu)中選優(yōu)而備受市場(chǎng)期待的創(chuàng)業(yè)板“二十八星宿”制造了“高股價(jià)、高市盈率、高募資”的三高神話，開(kāi)始了一個(gè)史無(wú)前例的造富運(yùn)動(dòng)。

這28家創(chuàng)業(yè)板公司招股說(shuō)明書(shū)中承諾的高增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)童話早已紛紛破滅，而3年來(lái)IPO募投項(xiàng)目?jī)H有樂(lè)普醫(yī)療、大禹節(jié)水和華星創(chuàng)業(yè)3家已完成，億緯鋰能、愛(ài)爾眼科和華誼兄弟等7家項(xiàng)目資金投入接近完成，其他18家進(jìn)度遠(yuǎn)未完成。

深圳首批登陸創(chuàng)業(yè)板的惟一一家公司華測(cè)檢測(cè)在2009年10月募集資金5.09億，超募資金總額為3.05億，已累計(jì)投入2.34億元；但3年過(guò)去了，包括承諾投資的3個(gè)項(xiàng)目以及超募投資的4個(gè)項(xiàng)目在內(nèi)，全部未達(dá)到預(yù)期效益。

募投資金未投進(jìn)項(xiàng)目，那流進(jìn)了哪里？有的創(chuàng)業(yè)板公司拿錢(qián)搞房地產(chǎn)，有的干脆讓錢(qián)躺在銀行里睡大覺(jué)。

募投進(jìn)展緩慢

新寧物流的募投項(xiàng)目原計(jì)劃于一年內(nèi)完成，至今4個(gè)項(xiàng)目卻僅完成2個(gè)，且其深圳項(xiàng)目和江蘇項(xiàng)目的完成進(jìn)度僅為26.85%和32.21%。

2012年，新寧物流宣布兩個(gè)募集資金投資項(xiàng)目“深圳市新寧現(xiàn)代物流有限公司保稅倉(cāng)儲(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目”和“江蘇新寧供應(yīng)鏈管理有限公司供應(yīng)鏈管理服務(wù)項(xiàng)目”的完成時(shí)間均延期至2012年12月31日，整整推遲了一年時(shí)間。而這并非孤例，2012年一季報(bào)顯示，首批創(chuàng)業(yè)板公司募投項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)預(yù)期效益的僅有6家，其余22家皆以“不適用”或“否”來(lái)對(duì)此前上市募資項(xiàng)目的進(jìn)展進(jìn)行描述。超募了5億多元的愛(ài)爾眼科11個(gè)IPO募投項(xiàng)目，該期實(shí)現(xiàn)收益為負(fù)125.49萬(wàn)元，其中三個(gè)項(xiàng)目為0，三個(gè)項(xiàng)目虧損。

對(duì)于未盈利的6個(gè)項(xiàng)目，愛(ài)爾眼科皆用“不適用”解釋。到半年報(bào)時(shí)，愛(ài)爾眼科仍有兩個(gè)項(xiàng)目虧損，半年報(bào)時(shí)總體扭虧為盈為451萬(wàn)元。

“其實(shí)有些項(xiàng)目如產(chǎn)能項(xiàng)目，可以計(jì)算出具體產(chǎn)量的就可以評(píng)估項(xiàng)目的盈利情況，而有的項(xiàng)目如技術(shù)改造項(xiàng)目，確實(shí)很難量化，只能用不適用來(lái)定義?！敝腥A元電的一位內(nèi)部人士分析。

據(jù)該人士介紹：“創(chuàng)業(yè)板的情況更加嚴(yán)格一些，像中小板只是要求半年報(bào)和年報(bào)披露，但創(chuàng)業(yè)板是季報(bào)也會(huì)披露資金的使用情況，并且披露出來(lái)的只是資金的情況，資金有的時(shí)候并不是一下子投進(jìn)去而是有先后的，而且資金的投入情況和工程建設(shè)有時(shí)候也并不一致，有的錢(qián)全部投入了，但項(xiàng)目還沒(méi)做完，但有的錢(qián)還沒(méi)用完，項(xiàng)目就做完了。這兩種情況都會(huì)發(fā)生，所以不能光看表面的數(shù)據(jù)一概而論?！?/p>

“從我們投入的進(jìn)度來(lái)看，應(yīng)該說(shuō)是符合當(dāng)時(shí)的預(yù)期，這和大環(huán)境經(jīng)濟(jì)放緩也有關(guān)系?！鄙鲜鰞?nèi)部人士稱(chēng)，現(xiàn)在讓這些企業(yè)頭疼的是募資項(xiàng)目的結(jié)題報(bào)告，“項(xiàng)目三年應(yīng)該要做一個(gè)結(jié)題報(bào)告，我們現(xiàn)在也在打聽(tīng)別人的進(jìn)度，目前來(lái)講沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。據(jù)我們了解的情況，募投資金剩余40%-50%的都有?！?/p>

“超募王”變臉

時(shí)隔3年，經(jīng)歷了種種業(yè)績(jī)變臉、高管套現(xiàn)、科技含量缺乏等層層扒皮后，褪下華麗包裝的創(chuàng)業(yè)板公司們是否還記得曾經(jīng)的業(yè)績(jī)承諾？大潮退下之后究竟是誰(shuí)在裸泳？

首批創(chuàng)業(yè)板公司人士在談及募資項(xiàng)目進(jìn)展和業(yè)績(jī)完成情況時(shí)，均表現(xiàn)得頗為忌憚并拒絕發(fā)表評(píng)論。上市之后業(yè)績(jī)頻頻變臉已經(jīng)成了市場(chǎng)不能承受之痛，首個(gè)裸泳者當(dāng)數(shù)網(wǎng)宿科技：2010年一季度，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)503.81萬(wàn)元，同比下降61.13%，高增長(zhǎng)神話破滅。

在創(chuàng)業(yè)板超募的盛宴狂歡中，國(guó)民技術(shù)無(wú)疑是最大的利益獲得者之一。2010年4月，國(guó)民技術(shù)上市募集資金為23億元，而超額募集資金凈額高達(dá)19.68億元，成為深圳40家創(chuàng)業(yè)板公司中募集資金最多的“超募王”。

上市兩年半來(lái)，國(guó)民技術(shù)的表現(xiàn)卻未能贏得投資者的掌聲，而原本有望給公司源源不斷帶來(lái)收益的募投項(xiàng)目進(jìn)展也并不如意。國(guó)民技術(shù)招股說(shuō)明書(shū)中披露的募集資金項(xiàng)目投資總額為3.36億元，投資項(xiàng)目有3個(gè)，項(xiàng)目建設(shè)周期為兩年，即2012年4月可達(dá)產(chǎn)。但直到現(xiàn)在，除了一個(gè)項(xiàng)目基于射頻技術(shù)的安全移動(dòng)支付芯片在2012年前三季度實(shí)現(xiàn)效益974.57萬(wàn)元外，其余兩個(gè)項(xiàng)目都未能如期產(chǎn)出效益。

國(guó)民技術(shù)董秘朱旭解釋道，第一個(gè)項(xiàng)目的延遲主要是受Foundry高端工藝技術(shù)準(zhǔn)備情況滯后的影響，安全芯片90nm及以上高級(jí)工藝產(chǎn)業(yè)化準(zhǔn)備有了較大的延遲，從而造成了32位高端KEY芯片研發(fā)進(jìn)度延遲；第二個(gè)項(xiàng)目主要是由于終端產(chǎn)品形態(tài)發(fā)生了變化，近兩年電腦產(chǎn)業(yè)的發(fā)展受到重大影響，因此安全存儲(chǔ)在電腦領(lǐng)域的應(yīng)用需求也跟著受影響，但針對(duì)移動(dòng)終端的安全存儲(chǔ)市場(chǎng)需求開(kāi)始增長(zhǎng)，公司根據(jù)市場(chǎng)變化調(diào)整了公司產(chǎn)品研發(fā)方向，從而導(dǎo)致項(xiàng)目較原計(jì)劃有所延遲。

戴著“超募王”的帽子，國(guó)民技術(shù)似乎也備感“壓力山大”，何時(shí)能讓公司業(yè)績(jī)重回增長(zhǎng)軌道，朱旭似乎也無(wú)法給出一個(gè)準(zhǔn)確的時(shí)間來(lái)，只表示公司會(huì)持續(xù)跟進(jìn)，如果各方面準(zhǔn)備充分，會(huì)盡快推進(jìn)該項(xiàng)目的進(jìn)展。

募投資金過(guò)半存銀行

有錢(qián)無(wú)處花，或花了也沒(méi)效，是創(chuàng)業(yè)板募集資金普遍面臨的一個(gè)困惑。

鐵漢生態(tài)就發(fā)布公告稱(chēng)，有意向拿著募集資金去買(mǎi)物業(yè)。而截至目前，拿著錢(qián)搞房地產(chǎn)的創(chuàng)業(yè)板公司已經(jīng)不下十家。

創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板3年來(lái)，深圳共有40家公司陸續(xù)拿到了創(chuàng)業(yè)板的上市融資門(mén)票，目前，已投入募集資金占計(jì)劃投入募集資金比例不足30%的有120個(gè)，投入比例不足10%的有70個(gè)；其中，有50個(gè)項(xiàng)目截至目前尚未投入一分錢(qián)，基本處于停滯或者待投入狀態(tài)。

“創(chuàng)業(yè)板有許多公司是高新技術(shù)型的公司，一旦其他公司突破技術(shù)壁壘加入競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)中來(lái)，將對(duì)募投項(xiàng)目具有很大的沖擊力。”廣發(fā)證券分析師徐博卷分析認(rèn)為，有些研發(fā)項(xiàng)目可能還沒(méi)有投產(chǎn)，技術(shù)可能已經(jīng)遭到淘汰，投資還是有風(fēng)險(xiǎn)的。

創(chuàng)業(yè)家們?cè)谡泄烧f(shuō)明書(shū)中描述的美好愿景，看來(lái)現(xiàn)在很難兌現(xiàn)了。