“發(fā)行人本次募集資金將用于投資新增年產(chǎn)1萬噸海綿鈦擴建工程，項目總投資共需要資金9.998億元?！?/p>

2008年4月18日，遵義鈦業(yè)股份有限公司（下稱“遵義鈦業(yè)”）計劃中小板IPO融資，并在當(dāng)年4月29日召開的發(fā)審會上（首發(fā)）獲得通過。

2013年伊始，中國證監(jiān)會公布的在審IPO排隊名單顯示，遵義鈦業(yè)在2012年12月28日被終止審查，遵義鈦業(yè)正式退出IPO。近5年時間，其創(chuàng)造了最長時間 “過而未發(fā)”的紀(jì)錄。

更讓人唏噓的是，在擬IPO時，遵義鈦業(yè)2005年、2006年、2007年凈利潤分別為3.3億元、6.29億元、1.92億元，而至夢斷IPO時的2012年，其前三季度竟然虧損7542.2萬元。

彼時為其保薦上市的保薦人之一的周旭東，在遵義鈦業(yè)過會后，還未等其上市，也已從其保薦券商方正證券跳槽至浙商證券。

遵義鈦業(yè)渴望資金。2012年12月12日，遵義鈦業(yè)只得發(fā)行短期融資券：“發(fā)行人本次短期融資券注冊金額5億元，擬于2012年第四季度發(fā)行1億元，2013年第三季度發(fā)行2億元?！?/p>

五年坎坷

2007年的遵義鈦業(yè)，可以說是貴州資本市場上的寵兒。

時任貴州省證監(jiān)局局長蔡運興，在貴州省證券期貨監(jiān)管工作會議上表示，2007年，貴州將推動后續(xù)資源完成上市，實現(xiàn)“保二爭三”的目標(biāo)，使轄區(qū)內(nèi)上市公司的數(shù)量從現(xiàn)有的17家上升到20家。并指出，貴州省有關(guān)部門將重點推動遵義鈦業(yè)發(fā)行上市。

隨后，遵義鈦業(yè)的上市工作緊鑼密鼓地進行，保薦券商為方正證券（現(xiàn)名為“瑞信方正證券”），保薦人為周旭東和時任方正證券法定代表人雷杰。

雖然遵義鈦業(yè)2007年的業(yè)績有大幅的下滑，不過還是在2008年的4月29日通過了發(fā)審委的審核。

但隨后，由于金融危機、市場低迷，監(jiān)管層在2008年9月暫停了IPO，遵義鈦業(yè)在2008年未能正式發(fā)行上市。

2009年6月，IPO重啟，應(yīng)是遵義鈦業(yè)上市的最好時機，但據(jù)媒體報道，其因未能及時遞交2008年年報而錯失良機。

《中國經(jīng)濟周刊》記者一直試圖與遵義鈦業(yè)董秘何國普取得聯(lián)系，但手機接通后，機主否認(rèn)自己是何國普，之后手機一直無人接聽。

一位與何國普熟知的人士告訴記者，自從遵義鈦業(yè)IPO終止審查之后，何國普的手機每天會接到大量電話，可能他不想被“打擾”。

而根據(jù)遵義鈦業(yè)彼時公布的招股說明書顯示的保薦券商電話號碼，在1月15日記者撥打時，也變成了他人。

“遵義鈦業(yè)過會后，我就跳槽走了，沒有再跟進這個項目?！敝苄駯|告訴《中國經(jīng)濟周刊》。

據(jù)記者調(diào)查了解，2008年、2009年遵義鈦業(yè)的業(yè)績不景氣，或許也是其在2009年未能上市的原因之一。

《中國經(jīng)濟周刊》獲得的一份遵義鈦業(yè)2009年度經(jīng)審計的合并及母公司財務(wù)報告顯示，其在2008年和2009年歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1839.5萬元和2351.8萬元。這與招股書披露的2007年凈利潤1.92億元相比，下滑幅度巨大。

2013年1月10日，遵義鈦業(yè)正式對外發(fā)布公告稱，根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，公司主動要求撤回首次公開發(fā)行股票并上市的申請材料，并稱近日收到了證監(jiān)會決定終止對公司上市申請材料審查的通知。

史上“最嚴(yán)IPO核查”

2013年1月8日，證監(jiān)會在北京召開“首次公開發(fā)行（IPO）在審企業(yè)2012年度財務(wù)報告專項檢查會議”，要求強化IPO信息披露的真實性要求，各保薦機構(gòu)、會計師應(yīng)在3月31日之前將自查工作報告報送證監(jiān)會。證監(jiān)會副主席姚剛表示證監(jiān)會要綜合運用行政處罰、行政監(jiān)管、誠信監(jiān)管等多種手段，依法依規(guī)對檢查中發(fā)現(xiàn)的問題進行嚴(yán)肅處理，進一步遏制虛假信息披露行為，堅決打擊欺詐上市、惡意造假等違法行為。

這被市場稱為史上“最嚴(yán)的IPO核查”。

北京某券商投行人士告訴《中國經(jīng)濟周刊》，隨著IPO核查風(fēng)暴進行，一些報告期業(yè)績不好甚至信息不規(guī)范的企業(yè)可能會主動提出撤回申報材料，以免被查出問題，以便為再次IPO做好準(zhǔn)備。

截至發(fā)稿時，證監(jiān)會公布的最新IPO申報企業(yè)情況顯示，除了遵義鈦業(yè)，還有福建安溪鐵觀音、浙江華正新材料、山東海力化工，以及申報創(chuàng)業(yè)板上市的北京電旗通訊、深圳華北工控、大連路明發(fā)光出現(xiàn)在終止審查名單上。

“而從遵義鈦業(yè)來看，過會之后排隊時間長達5年之久，顯然是有難以解決的問題影響上市，即使再等下去也很難取得突破，還不如先撤回材料，發(fā)展好自身業(yè)務(wù)，再尋求上市機會?！鄙鲜鐾缎腥耸空f。

至于遵義鈦業(yè)此次為何會主動撤銷上市申報材料，本刊記者致函證監(jiān)會，截至發(fā)稿未得到回復(fù)。

歸咎于行業(yè)低谷

遵義鈦業(yè)IPO受挫，與其募資投向項目所處行業(yè)的近況脫不了干系。

根據(jù)2008年的招股書，遵義鈦業(yè)共需要資金9.998億元用于投資新增年產(chǎn)1萬噸海綿鈦擴建工程。而上市的排隊之路，項目建設(shè)所需的資金也讓遵義鈦業(yè)背負了不輕的負債壓力。

《遵義鈦業(yè)股份有限公司2012年度第一期短期融資券募集說明書》（下稱“《說明書》”）顯示，公司負債增加主要用于新增1萬噸海綿鈦擴建工程以及子公司遵寶鈦業(yè)1萬噸海綿鈦擴建項目工程建設(shè)。由于募集資金未能及時到位，為了保證以上項目的順利實施，公司和其子公司遵寶鈦業(yè)向銀行申請貸款，導(dǎo)致了負債的增加。

《說明書》還透露，遵義鈦業(yè)2009—2011年三年年末及2012 年6月末負債余額分別為 15.46億元、17.36億元、20.9億元和23.88億元。

此外，遵義鈦業(yè)之所以選擇利用短期融資券來融資，或許亦與其短期負債壓力大有關(guān)系。據(jù)透露，遵義鈦業(yè)2009—2011年三年年末及2012 年6月末流動負債分別占總負債的比重為 47.45% 、52.58% 、62.51% 和 61.39 %。

遵義鈦業(yè)稱，短期負債壓力大是因為除了原先計劃募投項目所需資金轉(zhuǎn)向銀行借款以外，由于近幾年海綿鈦行業(yè)處周期性低谷，營業(yè)收入和經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量均受到一定影響，公司部分短期流動資金的補充也由銀行借款解決，應(yīng)付票據(jù)有所增加。

不過相比于遵義鈦業(yè)遭遇的海綿鈦行業(yè)低谷期，A股市場上的上市公司寶鈦股份（600456.SH）卻有不一樣的結(jié)果。2011年，寶鈦股份歸屬于上市公司股東凈利潤6169.44萬元，同比增長1684.66%。中信建投的調(diào)研報告認(rèn)為，海綿鈦業(yè)績爆發(fā)是盈利增長的主要原因，凈利潤大幅增長主要原因是其子公司華神鈦業(yè)海綿鈦業(yè)績爆增308%，達到1.06 億元，成為公司主要的盈利來源。

有分析認(rèn)為，遵義鈦業(yè)近幾年業(yè)績下滑，除與行業(yè)周期有關(guān)之外，也和公司未能很好調(diào)整大的戰(zhàn)略方向有一定關(guān)系。

而事實上，在企業(yè)申報IPO期間，其股權(quán)結(jié)構(gòu)和主營業(yè)務(wù)必須不能有重大變化。這可能會對公司近5年的發(fā)展形成掣肘。

一個可以佐證的細節(jié)是，截至2012年12月12日，遵義鈦業(yè)的前十大股東持股比例與2008年完全一樣，沒有任何變化。