從明星經(jīng)理譚旭到菜鳥經(jīng)理劉格菘，6年間中郵核心成長如坐過山車般，從風(fēng)頭浪尖跌落至谷底，這當(dāng)中到底發(fā)生了什么

一只基金成立6年，凈值縮水過半，基金經(jīng)理幾易其手。根據(jù)2013年半年報(bào)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，中郵核心成長基金份額凈值僅為0.4446元，不僅在中郵創(chuàng)業(yè)旗下多只偏股基金中墊底，在同類基金中亦屬靠后。而正是這樣一只被基民戲稱為“別人跌的時(shí)候你在跌，別人漲的時(shí)候你還在跌”的“最差”股基，目前份額卻高達(dá)為121.16億元，占中郵6只偏股基金總份額的55.6%，為中郵創(chuàng)業(yè)基金份額之最。

就在今年8月底半年報(bào)出爐前數(shù)天，中郵核心成長逆勢(shì)調(diào)整基金經(jīng)理人選，擢升了一名“菜鳥”經(jīng)理劉格菘，與此前的鄧立新共同管理該績(jī)差基金。公開的履歷顯示，劉格菘曾任中國人民銀行主任科員，中郵創(chuàng)業(yè)基金研究員、基金經(jīng)理助理等職，并無獨(dú)立管理任何基金的經(jīng)驗(yàn)。

從明星經(jīng)理譚旭到菜鳥經(jīng)理劉格菘，6年間中郵核心成長如坐過山車般，從風(fēng)頭浪尖跌落至谷底，這當(dāng)中到底發(fā)生了什么？大膽啟用新人，能否讓該基金挽回頹勢(shì)？

凈值嚴(yán)重縮水，被套者甚眾

多家銀行理財(cái)部客服經(jīng)理向本刊記者透露，由于中郵核心成長表現(xiàn)慘淡，他們已經(jīng)不愿向購買者推薦該項(xiàng)基金。殊不知，如今門可羅雀的破落戶，曾經(jīng)也是朱門貴公子。中郵核心成長基金成立之初即由明星經(jīng)理譚旭管理，并在其任期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了9.19%的回報(bào)率。

一位在中國郵政工作的老基民告訴記者，中郵核心成長面市之初曾被普遍看好，可謂是抱著金蛋出生，當(dāng)時(shí)他身邊不少同事，甚至與同事沾親帶故的七大姑八大姨也紛紛解囊申購，一“基”風(fēng)行，洛陽紙貴。

中郵核心成長基金成立于2007年8月17日，根據(jù)當(dāng)年年報(bào)顯示，其期末基金份額總額超過423億份，而僅僅一年之后，2008年報(bào)披露的期末基金份額總額將至372余億份，凈值年度跌幅高達(dá)60.32%，其表現(xiàn)在120只同類基金中已排在100名之后。這時(shí)不少基民已經(jīng)開始知難而退，用腳投票，贖回了自己的基金份額。也有不少人罵著娘堅(jiān)守下來，“在網(wǎng)上罵得最響的往往是心存一絲僥幸的人，不抱希望的早就默默的贖回，看都懶得看了，哀莫大于心死。”前述老基民說。

2009年，滬深300指數(shù)上揚(yáng)96.71%，中郵核心成長凈值年度漲幅也水漲船高，達(dá)到77.80%，比行業(yè)平均漲幅還高出了近6個(gè)百分點(diǎn)。這樣的表現(xiàn)在此后數(shù)年可以說絕無僅有，即便如此該基金也未能挽留住基民的信心，不少人反而趁機(jī)逃出，中郵核心成長在此后幾年可以說一瀉千里。截止今年8月底，中郵核心成長在同類基金中仍然相對(duì)靠后，有180余萬持有人處于虧損狀態(tài)。

經(jīng)理頻頻換人，翻盤神話難再現(xiàn)

翻開中郵核心成長的基金經(jīng)理變更記錄，6年之內(nèi)該基金共經(jīng)歷了5位經(jīng)理，其中只有彭旭在位時(shí)，實(shí)現(xiàn)了9.19%的回報(bào)率，不過從基金成立之初上任到離開，彭旭管理這只基金僅171天。2008年2月5日盛軍接替彭旭成為新的基金經(jīng)理，直到2011年3月24日離開，成為在職時(shí)間最長的一個(gè)人，并留下了最差任期回報(bào)率-32.29% 。盛軍之后上任的譚元春在獨(dú)立管理該基金56天之后，迎來了一位共同管理人鄧立新，兩人執(zhí)掌時(shí)間為348天，創(chuàng)下-23.66%的回報(bào)率。此后的2012年3月4日，譚元春離開，鄧立新獨(dú)掌中郵核心成長，直至今年8月22日，任期回報(bào)率為-7.21%。此后，鄧立新又迎來一位新的共同管理人劉格菘。

而此次中郵創(chuàng)業(yè)將一個(gè)沒有任何基金經(jīng)理任職經(jīng)驗(yàn)的新人放到旗下最大基金挑大梁，著實(shí)出乎很多人的意料。一位業(yè)內(nèi)人士指出，頻繁更換經(jīng)理的結(jié)果是基金業(yè)績(jī)?cè)絹碓讲?，任用年輕的基金經(jīng)理等于是用基金持有人的血汗錢試錯(cuò)。

不過對(duì)于任用新人，中郵創(chuàng)業(yè)基金總經(jīng)理周克卻有自己獨(dú)到的見解，在明星經(jīng)理譚旭離職之后，周克開始不遺余力地培養(yǎng)自己的基金經(jīng)理和主力研究員。2012年公司旗下的中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金以76.75%的收益率成為股基年度黑馬，而其管理者任澤松在提升為基金經(jīng)理之前也和劉格菘的情況一樣，是一個(gè)從事證券管理僅一年的菜鳥。

周克的這一思路并非所有人都能認(rèn)可，他們很快發(fā)現(xiàn)，任澤松的中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)規(guī)模不足1億元，這連劉格菘的百分之一還不到，對(duì)小白鼠管用的藥劑，注射在人的身上未必會(huì)產(chǎn)生同樣效果。

坐享巨額管理費(fèi)，進(jìn)取缺乏動(dòng)力

盡管表現(xiàn)如此糟糕，中郵核心成長卻是中郵創(chuàng)業(yè)名副其實(shí)的搖錢樹，根據(jù)2013年半年報(bào)顯示，該基金當(dāng)期發(fā)生的基金應(yīng)支付的管理費(fèi)為97，566，828.07元。按照其說明，中郵創(chuàng)業(yè)基金的管理人報(bào)酬按前一日基金資產(chǎn)凈值的1.50%的年費(fèi)率計(jì)提，逐日累計(jì)至每月月底，按月支付。計(jì)算公式為：日基金管理人報(bào)酬=前一日基金資產(chǎn)凈值×1.50%/當(dāng)年天數(shù)。而在中郵創(chuàng)業(yè)旗下的數(shù)只基金中，中郵核心成長的基金凈值占比過半，可以說公司一年的管理收入大半依賴該基金。因此有基民諷刺說，如果該基金漲起來，基民肯定逃走，這樣一來管理人只能去喝西北風(fēng)了，所以是漲亦憂，跌亦憂。

在投資方向上，一位業(yè)內(nèi)人士指出，從其持倉情況來看，中郵核心成長基金不能有效踩準(zhǔn)市場(chǎng)節(jié)奏，行業(yè)配置和擇股能力較弱。比如在2012年底的周期股行情中，該基金重倉股中僅有兩只地產(chǎn)股，而在今年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況并不理想的情況下，其將配置重心轉(zhuǎn)移到金融、地產(chǎn)及白酒板塊，對(duì)于醫(yī)藥、文化傳媒、電子信息等成長板塊則鮮有涉足。另外，從其股票倉位的變動(dòng)情況來看，雖然基金經(jīng)理有一定擇時(shí)意識(shí)，但倉位控制與市場(chǎng)走勢(shì)也有一定偏差?？傮w來看，該基金風(fēng)格不夠鮮明，且在時(shí)機(jī)把握和個(gè)股甄別能力上有所不足。