南宮明

（鄭州大學，河南 鄭州 450003）

近年來，針對高新技術產(chǎn)業(yè)化過程中的種種問題，有關部門的科技金融戰(zhàn)略合作不斷深入，并開始取得成效。隨著一些針對性的科技金融政策陸續(xù)頒布實施，支撐高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融體系也逐年完善。

構(gòu)建多層次資本市場，完善風險資本退出機制

硅谷經(jīng)驗表明，高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展的軟環(huán)境尤為重要，而多層次的資本市場是高新技術產(chǎn)業(yè)規(guī)模經(jīng)濟的推動者。曾有一項調(diào)查這樣斷言，美國電子產(chǎn)業(yè)在上世紀的迅速發(fā)展，完全得益于當時美國完善的資本市場。

早在2006年，在科技部的支持下，中關村開始建設有“新三版”之稱的“非上市公司的股權代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”，為中關村中小企業(yè)構(gòu)建“場外”股權流通轉(zhuǎn)讓交易平臺?？萍疾坑?009年頒布的《關于發(fā)揮國家高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)作用，促進經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的若干意見》對“新三板”的全面建設提出明確要求，“進一步完善中關村科技園區(qū)非上市股份公司代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的相關制度，加快擴大在國家高新區(qū)進行試點”。

更為業(yè)界所關注的是，“十年懷胎”的中國創(chuàng)業(yè)板也已落地，在創(chuàng)業(yè)板開張僅半年多的時間，創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)模達到了70家。

2009年3月，《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》）的頒布，正是中國證監(jiān)會給中國創(chuàng)業(yè)板的一紙“準生證”，在其6章58條的詳盡條款中，證監(jiān)會對擬到創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的發(fā)行條件、發(fā)行程序、信息披露、監(jiān)督管理和法律責任等方面全部進行了詳細規(guī)定。

《辦法》規(guī)定，到創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)是依法設立且持續(xù)經(jīng)營三年以上的股份有限公司，最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續(xù)增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元。最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于30%。企業(yè)發(fā)行后的股本總額不少于3000萬元。

可以看到，與主板市場相比，創(chuàng)業(yè)板市場“低門檻”和“高成長”的特性，對成長性高新技術企業(yè)尤為適合。事實也證明，構(gòu)建多層次的資本市場，對進一步完善高新技術產(chǎn)業(yè)的風險資本退出機制，進一步發(fā)揮資本市場上風險資本效能，為高新技術產(chǎn)業(yè)化提供了多方位有效的金融制度安排。

推動金融創(chuàng)新，拓寬科技型中小企業(yè)融資渠道

由科技部等部門牽頭發(fā)起的2007年中關村高新技術中小企業(yè)集合債券（以下簡稱“07中關村”），被業(yè)界視為規(guī)模以下高新技術企業(yè)在債券市場上獲取“發(fā)言權”的破冰之舉。

眾所周知，由于高新技術產(chǎn)業(yè)的新穎性和不確定性，受到發(fā)行規(guī)模和信用等級嚴格考量的債務融資模式，對高新技術企業(yè)接納程度極其有限。就集合債券模式而言，實際上，“07中關村”由國家開發(fā)銀行提供再擔保服務，而后由于銀行對企業(yè)債的擔保業(yè)務被叫停，導致中小企業(yè)集合債券信用增級缺位，“07中關村”被繼續(xù)復制的空間大幅縮小。但不可否認的是，這種在債券市場上，為高新技術中小企業(yè)“打包”融資的模式依舊可圈可點。

直到2009年，依據(jù)《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具管理辦法》（中國人民銀行令〔2008〕第1號），中國銀行間市場協(xié)會制定頒布《銀行間債券市場中小非金融企業(yè)集合票據(jù)業(yè)務指引》（以下簡稱《指引》），“打包”融資隨即有了一條綠色通道。

《指引》進一步規(guī)范銀行間債券市場上中小企業(yè)集合票據(jù)的發(fā)行和流通?！吨敢窞榧掀睋?jù)制定了標準，明確指出，集合票據(jù)是2個（含）以上、10個（含）以下具有法人資格的企業(yè)，在銀行間債券市場以統(tǒng)一產(chǎn)品設計、統(tǒng)一券種冠名、統(tǒng)一信用增進、統(tǒng)一發(fā)行注冊方式共同發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務融資工具。

當年11月25日，銀行間債券市場首只集合票據(jù)，由北京銀行主承銷的“北京市順義區(qū)中小企業(yè)集合票據(jù)”成功發(fā)行；以后中關村高科技中小企業(yè)2010年集合票據(jù)上市發(fā)行……種種跡象表明，與集合債券相比，集合票據(jù)正在成為一項發(fā)行靈活度更高，政策空間更大的高新技術中小企業(yè)債務“打包”融資工具。

構(gòu)建金融保障體系，險資護航高新技術產(chǎn)業(yè)

為落實《國家中長期科學和技術發(fā)展規(guī)劃綱要（2006－2020年）》，科技部與中國保監(jiān)會于2006年聯(lián)合發(fā)布了《關于進一步加強和改善對高新技術企業(yè)保險服務有關問題的通知》，組織開發(fā)科技保險險種，并積極創(chuàng)新科技保險發(fā)展模式。

據(jù)資料顯示，在2007至2008年間，科技部與保監(jiān)會在支持政策比較具體、條件比較成熟的城市率先開展試點。先后推出兩批共12個國家科技保險創(chuàng)新試點，包括北京、天津、重慶、武漢、深圳和蘇州高新區(qū)等。

由地方科技部門出臺配套鼓勵政策、保險公司參與試點的新模式，有力地調(diào)動了保險公司和地方科技部門的積極性。實踐證明，隨著科技保險業(yè)務的順利開展和推廣，高新技術企業(yè)的風險管理意識和能力大幅提升。

為進一步發(fā)揮科技保險的功能作用，支持國家自主創(chuàng)新戰(zhàn)略的實施，科技部與中國保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關于進一步做好科技保險有關工作的通知》（以下簡稱《通知》）。鼓勵保險公司進一步開展科技保險創(chuàng)新業(yè)務，要求全國地方科技主管部門推行科技保險保費補貼制度。

隨著《通知》的發(fā)布，科技保險的區(qū)域性政策門檻不復存在，科技保險不再局限于科技保險創(chuàng)新試點城市。《通知》要求各有關部門和機構(gòu)，根據(jù)科技領域需求和保險資金特點，研究保險資金支持國家高技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相關機制和具體措施，探索保險資金參與國家高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)基礎設施建設、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的培育與發(fā)展以及國家重大科技項目投資的方式方法，并推動相關工作。不難看出，《通知》為險資進入高新技術產(chǎn)業(yè)，預留出了不小的政策空間。

立足產(chǎn)業(yè)集群，構(gòu)建金融服務體系

2009年5月，銀監(jiān)會與科技部聯(lián)合發(fā)布《關于進一步加大對科技型中小企業(yè)信貸支持的指導意見》（下稱《指導意見》）指出，科技部將整合現(xiàn)有科技資源，推動各級科技部門、國家高新區(qū)建立科技型中小企業(yè)貸款風險補償基金，制定具體的補貼或風險補償和獎勵政策。

6月，科技部與中國銀行股份有限公司實施科技金融全面合作。不久后，雙方聯(lián)合頒布《關于科技部與中國銀行加強合作促進高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展的通知》（以下簡稱《通知》），明確科技部與中國銀行建立多層次合作模式。要求中國銀行選定分支機構(gòu)與地方科技部門（國家高新區(qū)）開展科技金融合作共建，科技部門制定有關貸款貼息、風險補償?shù)日撸袊y行制定專門的服務策略，為共建的高新區(qū)及區(qū)內(nèi)企業(yè)提供全面高效的金融服務。

7月，科技部制定頒布《關于發(fā)揮國家高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)作用，促進經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的若干意見》（以下簡稱《意見》）明確提出，鼓勵和引導銀行在國家高新區(qū)的分支機構(gòu)設立科技專家顧問委員會。建立適合科技型中小企業(yè)特點的風險評估、授信盡職和獎懲制度。推動銀行貸款模式創(chuàng)新，開展股權質(zhì)押、知識產(chǎn)權等無形資產(chǎn)質(zhì)押貸款試點。

建立科技和金融結(jié)合協(xié)調(diào)機制

2011年科技部出臺《關于促進科技和金融結(jié)合加快實施自主創(chuàng)新戰(zhàn)略的若干意見》

文件指出，優(yōu)化科技資源配置，建立科技和金融結(jié)合協(xié)調(diào)機制，創(chuàng)新財政科技投入方式與機制。推動建立以企業(yè)為主體、市場為導向、產(chǎn)學研相結(jié)合的技術創(chuàng)新體系，加快推進科技計劃和科技經(jīng)費管理制度改革，促進政產(chǎn)學研用結(jié)合，綜合運用無償資助、償還性資助、創(chuàng)業(yè)投資引導、風險補償、貸款貼息以及后補助等多種方式，引導和帶動社會資本參與科技創(chuàng)新。中央財政設立國家科技成果轉(zhuǎn)化引導基金，通過設立創(chuàng)業(yè)投資子基金、貸款風險補償和績效獎勵等方式，引導金融資本和民間資金促進科技成果轉(zhuǎn)化，地方可以參照設立科技成果轉(zhuǎn)化引導基金。建立和完善科技部門與金融管理部門、財稅部門、國資監(jiān)管機構(gòu)的科技金融協(xié)調(diào)機制。重點圍繞促進科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)化的目標制定和落實相關支持政策和措施。加強中央層面與地方層面的科技金融工作聯(lián)動，構(gòu)建以政府投入為引導、企業(yè)投入為主體，政府資金與社會資金、股權融資與債權融資、直接融資與間接融資有機結(jié)合的科技投融資體系。

文件又指出，培育和發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資。充分發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資引導基金的重要作用。擴大科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導基金規(guī)模，綜合運用階段參股、風險補助和投資保障等方式，引導創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)向初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)投資，促進科技型中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。鼓勵和支持地方規(guī)范設立和運作創(chuàng)業(yè)投資引導基金，逐步形成上下聯(lián)動的創(chuàng)業(yè)投資引導基金體系，引導更多社會資金進入創(chuàng)業(yè)投資領域，促進政府引導、市場運作的創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展。充分發(fā)揮國有創(chuàng)業(yè)投資的重要作用，推動國有創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)加大對初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)投資力度。各類國有及國有控股科技型企業(yè)應根據(jù)自身特點探索整體或按科技成果轉(zhuǎn)化項目引入私募股權基金、風險資本等，組合各類社會資本，實現(xiàn)投資主體多元化，改善治理結(jié)構(gòu)，創(chuàng)新發(fā)展體制，增強自主創(chuàng)新能力，加快科技成果轉(zhuǎn)化。鼓勵民間資本進入創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)。探索科技項目與創(chuàng)業(yè)投資的對接機制，引導金融資本進入工業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、民生等領域。引導銀行業(yè)金融機構(gòu)加大對科技型中小企業(yè)的信貸支持文件還指出要優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加大對自主創(chuàng)新的信貸支持。金融機構(gòu)要把落實自主創(chuàng)新戰(zhàn)略放在突出位置，加強對重點科技工作的信貸支持和金融服務。金融機構(gòu)要加強與科技部門合作，在國家科技重大專項、國家科技支撐計劃、國家高技術研究發(fā)展計劃（863計劃）、星火計劃、火炬計劃等國家科技計劃以及國家技術創(chuàng)新工程、國家高新區(qū)基礎設施及地方科技重大專項和科技計劃、科技型企業(yè)孵化撫育、科技成果轉(zhuǎn)化、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育等重點科技工作領域內(nèi)，進一步加大對自主創(chuàng)新的信貸支持力度。

引導政策性銀行在風險可控原則下，積極支持國家科技重大專項、重大科技產(chǎn)業(yè)化項目，加大對科技成果轉(zhuǎn)化項目以及高新技術企業(yè)發(fā)展所需的核心技術和關鍵設備進出口的支持力度，在其業(yè)務范圍內(nèi)為科技型企業(yè)提供金融服務。鼓勵商業(yè)銀行先行先試，積極探索，進行科技型中小企業(yè)貸款模式、產(chǎn)品和服務創(chuàng)新。根據(jù)科技型中小企業(yè)融資需求特點，加強對新型融資模式、服務手段、信貸產(chǎn)品及抵（質(zhì)）押方式的研發(fā)和推廣。通過風險補償、擔保業(yè)務補助等增信方式，鼓勵和引導銀行進一步加大對科技型中小企業(yè)的信貸支持力度。建立科技型中小企業(yè)貸款風險補償機制，形成政府、銀行、企業(yè)以及中介機構(gòu)多元參與的信貸風險分擔機制。綜合運用資本注入、業(yè)務補助等多種方式，提高擔保機構(gòu)對科技型中小企業(yè)的融資擔保能力和積極性，創(chuàng)新?lián)７绞?，加快擔保與創(chuàng)業(yè)投資的結(jié)合，推進多層次中小企業(yè)融資擔保體系建設。

文件還指出，要加快多層次資本市場體系建設，支持科技型企業(yè)發(fā)展。

要利用信托工具支持自主創(chuàng)新和科技型企業(yè)發(fā)展。

以上種種政策舉措，進一步為國家高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)攜手商業(yè)銀行，勾勒出發(fā)展路線圖——依托國內(nèi)穩(wěn)固的商業(yè)銀行體系，圍繞區(qū)域性產(chǎn)業(yè)集群，構(gòu)建全方位的金融服務體系，推動高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展?？梢钥吹?，科技金融結(jié)合，立足高新技術產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展的政策路線逐漸清晰。