夏 震 廖湘岳

(湖南科技大學 商學院，湖南 湘潭411201)

一、引言

2008 年國際金融危機爆發(fā)導致全球要素成本上升和外部需求減弱，加速了第四次國際產(chǎn)業(yè)轉移和國內東部沿海地區(qū)向中西部產(chǎn)業(yè)轉移的步伐。2010 年9 月國務院頒布了《國務院關于中西部地區(qū)承接產(chǎn)業(yè)轉移的指導意見》，引導和支持中西部承接產(chǎn)業(yè)轉移。金融對產(chǎn)業(yè)轉移的支持是否到位，將直接影響產(chǎn)業(yè)轉移的質量和速度，從而成為決定產(chǎn)業(yè)轉移能否成功的關鍵因素。如何提高湖南省承接產(chǎn)業(yè)轉移的金融支持作用，推動承接產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展是一個值得深入研究的課題。

二、文獻綜述

國外關于金融支持產(chǎn)業(yè)轉移的研究相對較少，在我國調整和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構的大背景下，還是一個相當熱門的研究方向。時霞(2010)通過分析金融支持產(chǎn)業(yè)轉移引導資金、分散風險、信用創(chuàng)造、便利投籌資等四方面功能，探討金融支持產(chǎn)業(yè)轉移的作用機理。范恒冬(2011)通過分析皖江城市帶承接產(chǎn)業(yè)轉移金融支持的制約因素，提出拓寬政府、企業(yè)、銀行三者間信息溝通渠道以及加強金融合作和創(chuàng)新推出適合集群產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融產(chǎn)品等措施。張毅(2012)以新疆承接產(chǎn)業(yè)轉移為背景，根據(jù)地區(qū)間的稟賦、政策支持力度、金融資源配置效果的差別，選取了四種典型金融支持模式進行了詳細的分析?，F(xiàn)有的文獻關于金融支持與產(chǎn)業(yè)轉移的關系基本都是描述性的分析，且主要集中在探討金融支持承接產(chǎn)業(yè)轉移的作用機理、金融支持的模式以及影響因素等方面，相關文獻和實證研究較少，尚處在理論探索的初始階段。本文借鑒金融發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展、產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相關實證方法，探討金融發(fā)展對湖南省承接國際產(chǎn)業(yè)轉移的作用效果，具有一定的研究意義。

三、金融支持產(chǎn)業(yè)轉移的實證分析

(一) 變量選取

承接產(chǎn)業(yè)轉移(AFI)，目前衡量承接產(chǎn)業(yè)轉移能力的指標，主要有承接項目的個數(shù)、實際利用內外資等指標。本文采用實際利用外資與固定資產(chǎn)投資總額之比反映湖南省承接國際產(chǎn)業(yè)轉移的能力。金融結構(FSS)，金融結構一般是指金融機構和金融工具的總稱。根據(jù)戈德史密斯提出的概念，之后不斷得到發(fā)展。根據(jù)薛昶(2012)的研究，本文選取非銀行金融機構保險公司的保費收入與地區(qū)生產(chǎn)總值之比來表示。金融效率(FSE)，金融效率是指金融機構配置金融資源的效率。根據(jù)King和Levin(2003)的研究，采用金融機構的貸款余額與金融機構的存款余額之比來表示。金融規(guī)模(FSG)，一般用某一時點上現(xiàn)存金融資產(chǎn)價值總額與實物資產(chǎn)價值總額(即國民財富)之比。在這里根據(jù)實際數(shù)據(jù)取得情況，用湖南省全部金融機構存貸款加總作為金融資產(chǎn)價值總額，除以GDP 來表示。

(二) 模型構建

金融支持在產(chǎn)業(yè)結構調整中的基本功能之一就是調整、引導、優(yōu)化資源的配置。本文借鑒廣義的C －D 生產(chǎn)函數(shù)模型，來研究產(chǎn)業(yè)轉移和金融支持間的關系。金融支持的衡量主要采用金融結構、金融運行效率和金融規(guī)模這三項指標。

為排除差分的干擾，對公式兩邊分別取對數(shù)，得到模型:

其中，InAFI 表示承接國際產(chǎn)業(yè)轉移，InFS 表示金融效率，InFSG 表示金融結構，t 表示時間，εt表示隨機誤差項。

(三) 計量分析

1. 單位根檢驗

為避免出現(xiàn)偽回歸的出現(xiàn)，需先對各時間序列進行單位根檢驗，確定各變量的單整階數(shù)。對變量InAFI、In-FSS、InFSE、InFSG 進行ADF 平穩(wěn)性檢驗，檢驗結果如表1 所示:

表1 單位根檢驗

2. 協(xié)整檢驗

通過對以上4 個變量進行單位根檢驗，本文采用Johansen 協(xié)整檢驗法，上述平穩(wěn)檢驗得出變量均為一階單整序列，滿足數(shù)據(jù)協(xié)整關系檢驗的前提條件，得出檢驗結果如下:

表2 Johansen 協(xié)整檢驗結果

由表1 可知，在1990—2011 年的樣本區(qū)間內，存在唯一協(xié)整關系。說明四個變量關系之間存在長期的均衡關系。該關系協(xié)整方程為:

由上式可知，金融效率、金融規(guī)模、金融結構與承接產(chǎn)業(yè)轉移成正相關關系，從這幾個變量的系數(shù)大小看，金融規(guī)模對產(chǎn)業(yè)轉移影響最大，變量間的系數(shù)都為正，說明湖南省金融發(fā)展有利于承接產(chǎn)業(yè)轉移，金融規(guī)模的增大對承接產(chǎn)業(yè)轉移增長拉動最大。

3. 脈沖響應函數(shù)與方差分解

通過考察VAR 的脈沖響應函數(shù)可以了解變量短期內的相互關系，方差分解是通過分析每一個結構沖擊對內生變量變化的貢獻度，進一步評價不同結構沖擊的重要性。沖擊反應結果如圖1、圖2 和圖3。

圖1

圖2

圖3

圖1 顯示金融規(guī)模對承接產(chǎn)業(yè)轉移增長有促進作用，從第二期以后不斷顯著，之后不斷增長。根據(jù)方差結果顯示，其對產(chǎn)業(yè)轉移增長的貢獻度達到6.25%。圖2顯示了金融結構的正向沖擊對湖南省承接產(chǎn)業(yè)轉移有很大的促進作用，其對產(chǎn)業(yè)轉移的貢獻度達到20.1%。圖3 顯示了金融效率的正向沖擊會使產(chǎn)業(yè)轉移走下坡，在滯后1 期達到最大，滯后5 期以后基本就是負面效應所代替，短期內湖南省金融規(guī)模發(fā)展對產(chǎn)業(yè)轉移的促進作用是比較弱的，金融規(guī)模雖然不斷增大，但是金融效率較低，資源配置不合理導致金融對產(chǎn)業(yè)轉移的作用不顯著。

四、結論及對策建議

(一) 結論

通過對湖南省金融支持產(chǎn)業(yè)轉移的一系列實證檢驗，得出以下結論:

1.1990—2011 年湖南省金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)轉移之間存在一種長期的均衡關系。金融的健康發(fā)展有利于促進產(chǎn)業(yè)轉移。從長期來看，金融規(guī)模和金融效率對承接產(chǎn)業(yè)轉移有較強的推動和促進作用。

2. 從脈沖響應函數(shù)和方差分解等短期關系來看，湖南省金融發(fā)展對承接產(chǎn)業(yè)轉移的作用并不一致。金融規(guī)模作用相對較弱并不顯著，金融結構和金融效率作用相對明顯，金融效率在后期抑制了產(chǎn)業(yè)轉移，這可能是由于金融效率低下，資源配置不合理導致的。

(二) 對策建議

1. 建立以資本市場為主體、市場化運作有效配置金融資源的新型金融體系。把握產(chǎn)業(yè)轉移規(guī)律，發(fā)揮金融在承接產(chǎn)業(yè)轉移中的積極作用，推動金融業(yè)在新形勢下主動融入產(chǎn)業(yè)轉移。

2. 加強金融創(chuàng)新產(chǎn)品的研發(fā)，進一步提升金融機構對承接產(chǎn)業(yè)轉移的綜合服務能力，構建高效的金融服務體系。強化“區(qū)域金融概念”、打造融資平臺、靈活利用貨幣政策工具、健全信貸管理機制等。加大對新興產(chǎn)業(yè)支持力度，在異地貸款、委托貸款等方面提供高效便捷的服務。

3. 政府加強政策引導和規(guī)劃，深化銀企合作。政府應在稅收、融資等政策方面要給予傾斜和大力支持，設立專項資金解決承接產(chǎn)業(yè)轉移過程中出現(xiàn)的資金瓶頸，通過鼓勵政策支持擔保公司發(fā)展，為金融主體融資提供寬松的外部環(huán)境。

［1］Stiglitz，J.E..Credit Markets and the Control of Capital［J］. Journal of Money，Credit and Banking，1985，17(1) :133 －152.

［2］Levine，R. The legal environment，banks，and long－run economic growth［J］. Journal of Money，Credit，and Banking，1998(30) :596 －613.

［3］張毅. 金融資源配置與新疆承接產(chǎn)業(yè)轉移對接模式研究［J］.金融發(fā)展評論，2012(8).