■ 鄭皓月 盧 舒（、西南財(cái)經(jīng)大學(xué)公共管理學(xué)院 、西南財(cái)經(jīng)大學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)院 成都 630）

可持續(xù)發(fā)展企業(yè)與傳統(tǒng)企業(yè)的區(qū)分

隨著企業(yè)的快速發(fā)展，政府和社會(huì)輿論要求其在獲得高額利潤的同時(shí)，也要承擔(dān)起包括環(huán)境保護(hù)等在內(nèi)社會(huì)責(zé)任。

本文首先從根本上區(qū)分傳統(tǒng)企業(yè)與可持續(xù)發(fā)展企業(yè)，即傳統(tǒng)企業(yè)的單純追求自身經(jīng)濟(jì)利潤的發(fā)展，而基于可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的企業(yè)在追求經(jīng)濟(jì)利潤的同時(shí)在治理結(jié)構(gòu)中考慮到環(huán)境和社會(huì)績效。除此之外，區(qū)分兩者還要判斷其在財(cái)務(wù)表現(xiàn)上是否注重長期價(jià)值的創(chuàng)造。并且，可持續(xù)發(fā)展企業(yè)就其治理結(jié)構(gòu)、利益相關(guān)者參與程度、生產(chǎn)經(jīng)營方式及企業(yè)最終報(bào)告等方面也不同于傳統(tǒng)的同行，二者的比較見表1?？沙掷m(xù)發(fā)展企業(yè)更有可能對(duì)社會(huì)環(huán)境等外部感知作出補(bǔ)償（如客戶滿意度）。需要注意的是，在同一時(shí)期，更多的公司將企業(yè)社會(huì)責(zé)任（CSR）作為一種輔助活動(dòng)。然而，許多并沒有將一定實(shí)現(xiàn)或無法履行企業(yè)社會(huì)責(zé)任作為中央戰(zhàn)略目標(biāo)，本文將其納入“傳統(tǒng)企業(yè)”的范疇。

利益相關(guān)者視角下的企業(yè)績效

眾所周知，企業(yè)的生存發(fā)展現(xiàn)狀同其利益相關(guān)者休戚相關(guān)。陳宏輝曾請(qǐng)“企業(yè)界的經(jīng)理人員對(duì)20種利益相關(guān)者進(jìn)行選擇，按照入選率50%作為標(biāo)準(zhǔn)，將股東、管理人員、員工、消費(fèi)者、債權(quán)人、政府、供應(yīng)商、分銷商、特殊利益團(tuán)體和社區(qū)這十個(gè)群體作為企業(yè)的利益相關(guān)者”。一般公司需要通過與投資者長期的溝通交流來建立投資者基礎(chǔ)，因此信息是一個(gè)關(guān)鍵因素，公司戰(zhàn)略執(zhí)行管理由董事會(huì)有效監(jiān)控，經(jīng)理層要將其長期的信息在賣方和買方分析師之間傳遞。按照這種說法，可持續(xù)發(fā)展企業(yè)更容易測(cè)量主要利益相關(guān)者，如員工、客戶等有關(guān)信息。因?yàn)閾碛锌沙掷m(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的企業(yè)在事前對(duì)管理人員就參與范圍的定義進(jìn)行培訓(xùn)，通過關(guān)鍵利益相關(guān)者的識(shí)別將結(jié)果從社會(huì)參與過程（社會(huì)責(zé)任事件參與）和利益相關(guān)者反饋給董事會(huì)，這樣工作流程將更加長期有效。

可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)，不僅可以測(cè)量區(qū)分利益相關(guān)者，也可通過相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展企業(yè)在財(cái)務(wù)方面有更好的表現(xiàn)。因?yàn)楣井a(chǎn)品在銷售過程中，良好的品牌和聲譽(yù)加大了其競(jìng)爭籌碼。這些結(jié)果對(duì)投資者有一定的影響，他們?cè)谕顿Y決策過程中會(huì)分析相關(guān)的數(shù)據(jù)，這包括公司是否有一個(gè)政策以減少溫室氣體排放，是否使用環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)以及公司是否旨在改善能源和水的效率。與雇員有關(guān)的政策規(guī)定上，包括公司是否有一個(gè)平等工作機(jī)會(huì)，工作與生活的平衡關(guān)系，健康和安全的改善情況，還有相關(guān)的社會(huì)政策，包括企業(yè)公民的承諾，商業(yè)道德和人權(quán)標(biāo)準(zhǔn)等。

為了更加直觀地說明，在這里對(duì)可持續(xù)發(fā)展企業(yè)和傳統(tǒng)企業(yè)進(jìn)行比較，本文選取了“BDV數(shù)據(jù)庫中的2011年的100個(gè)企業(yè)按照上述標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類，每類各50家企業(yè)，分別就資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、資本負(fù)債率、流動(dòng)比率、每股凈資產(chǎn)進(jìn)行計(jì)算得出不同類型企業(yè)在同一年份的財(cái)務(wù)指標(biāo)（見表2）。

表1 可持續(xù)發(fā)展企業(yè)與傳統(tǒng)企業(yè)的比較項(xiàng)目 可持續(xù)發(fā)展企業(yè) 傳統(tǒng)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略 社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、環(huán)境效益的可持續(xù)發(fā)展 只追求經(jīng)濟(jì)利潤財(cái)務(wù)表現(xiàn) 長期價(jià)值的創(chuàng)造 當(dāng)前利益最大化利益相關(guān)者參與程度 參與程度高且廣泛 參與程度低且片面生產(chǎn)經(jīng)營方式 人性化經(jīng)營、綠色經(jīng)營 粗放式經(jīng)營企業(yè)報(bào)告 財(cái)務(wù)報(bào)告，企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告 財(cái)會(huì)報(bào)告

表2 不同類型企業(yè)在同一年份的財(cái)務(wù)指標(biāo)注：所有的數(shù)據(jù)都是按2011年財(cái)政年度結(jié)束后所公布的年報(bào)數(shù)據(jù)。LOW：為低可持續(xù)發(fā)展企業(yè)即傳統(tǒng)企業(yè)，HIGH為可持續(xù)性發(fā)展企業(yè)。ROA：資產(chǎn)收益率=凈利潤/ 總資產(chǎn)總額；ROE：凈資產(chǎn)收益率=稅后利潤/所有者權(quán)益；LEVERAGE：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%；TURNOVER：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)/ 流動(dòng)負(fù)債；MTB：每股凈資產(chǎn)= 股東權(quán)益÷總股數(shù)。

可持續(xù)發(fā)展企業(yè)的行為表現(xiàn)

要了解可持續(xù)發(fā)展企業(yè)的行為和性能的影響，需要確定公司對(duì)員工、客戶、產(chǎn)品已經(jīng)高度重視，并把社會(huì)和環(huán)境作為自己的戰(zhàn)略和商業(yè)模式的一部分。此外，需要明確公司已經(jīng)制定基本組織的規(guī)范和價(jià)值觀與和正式的公司政策，以及運(yùn)作程序之間的聯(lián)系。

擁有可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的企業(yè)更容易使高級(jí)管理人員感受到激勵(lì)機(jī)制與環(huán)境。例如，因特爾公司在20世紀(jì)90年代中期就將與高管薪酬與環(huán)境指標(biāo)掛鉤，并在2008年將能源環(huán)境因素與員工紅利捆綁。由此可以看出一個(gè)有高持續(xù)性戰(zhàn)略的公司，其可持續(xù)的增長指的是能夠滿足現(xiàn)有員工的需求，同時(shí)考慮到后人的需求?？沙掷m(xù)發(fā)展涵蓋了創(chuàng)造價(jià)值的商業(yè)模式，這始終與金融、環(huán)境和社會(huì)資本的長期保護(hù)和改善相聯(lián)系。

企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的理念可以直接影響其公司員工并通過企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)影響其利益相關(guān)者的價(jià)值判斷。當(dāng)一個(gè)公司能夠與利益相關(guān)者簽訂普通業(yè)務(wù)合同的基礎(chǔ)上，相互信任與合作，有更長遠(yuǎn)的視野而不是簡單承包，這樣會(huì)遏制機(jī)會(huì)主義行為。“公司根據(jù)經(jīng)驗(yàn)降低代理成本、交易成本與團(tuán)隊(duì)生產(chǎn)成本”（Serafeim，2011），發(fā)展到利益相關(guān)者參與的高級(jí)形式。而且這樣的影響會(huì)在利益相關(guān)者之間進(jìn)行傳遞，一個(gè)利益相關(guān)者的態(tài)度以及由此而來的行為會(huì)對(duì)其他利益相關(guān)者的態(tài)度產(chǎn)生直接的影響。不過，這樣的影響不是直接與快速的?？沙掷m(xù)發(fā)展戰(zhàn)略作為一個(gè)公司戰(zhàn)略的一部分，需要時(shí)間來建立良好的利益相關(guān)者之間的關(guān)系。畢竟，各公司的特質(zhì)，取決于其歷史，這種基于相互尊重、信任和合作的關(guān)系需要時(shí)間來培養(yǎng)。換言之，有效的利益相關(guān)者參與，必須通過一個(gè)較長的時(shí)間跨度來實(shí)現(xiàn)。當(dāng)然，企業(yè)也會(huì)專注于更廣泛的利益相關(guān)者，這樣企業(yè)戰(zhàn)略、治理模式和業(yè)務(wù)模式都會(huì)因此作出改變。本文預(yù)計(jì)，這些公司也更可能采取更大范圍的利益相關(guān)者參與的做法，了解這些利益相關(guān)者的參與，對(duì)公司的長期發(fā)展走向作出規(guī)劃。

本文研究了匹配的100家樣本企業(yè)，其中50家列為擁有可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略企業(yè)，而另外50家列為傳統(tǒng)公司。企業(yè)文化會(huì)對(duì)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、產(chǎn)品、服務(wù)等產(chǎn)生一系列的影響，最終通過企業(yè)績效得以體現(xiàn)。企業(yè)文化影響的過程也是企業(yè)與其利益相關(guān)者不斷博弈的過程，企業(yè)文化作為公司內(nèi)在的核心價(jià)值觀，通過企業(yè)所有者利用宣傳等方式得到其利益相關(guān)者的認(rèn)同，最終對(duì)企業(yè)績效產(chǎn)生影響（見圖1）。

可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)其績效是否會(huì)超過傳統(tǒng)企業(yè)的同行。在一方面，擁有可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的企業(yè)可能會(huì)表現(xiàn)不佳，因?yàn)樗麄優(yōu)閱T工提供過多的利益，擁有高勞動(dòng)成本，還可能因?yàn)槿玟N售的產(chǎn)品對(duì)環(huán)境的不利后果和不愿意行賄腐敗等原因放棄寶貴的商業(yè)機(jī)會(huì)。即，企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略使其行為面臨著更嚴(yán)格的限制。另一方面，擁有可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的企業(yè)也可能會(huì)超越傳統(tǒng)的企業(yè)，因?yàn)樗麄兡軌蛭玫娜肆Y本，建立更可靠的供應(yīng)鏈，避免因信息價(jià)格等造成的爭議，與當(dāng)?shù)卣辛己梅€(wěn)定的合作關(guān)系等。

圖1 企業(yè)文化利益相關(guān)者相互作用圖

可持續(xù)發(fā)展企業(yè)績效實(shí)證分析

通過上述分析得出如下假設(shè)：擁有可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的企業(yè)與其關(guān)鍵利益者有著良好的合作關(guān)系，使雙方獲得更多的利益。

研究對(duì)象及數(shù)據(jù)來源。本文選取截止到2010年底在滬深兩市上市的公司，并剔除ST公司與數(shù)據(jù)披露不全的公司，由于保險(xiǎn)公司、銀行等財(cái)務(wù)公司的經(jīng)營模式從根本上不同于公司，本文將其剔除。并構(gòu)建一個(gè)簡單的可持續(xù)發(fā)展政策加權(quán)指數(shù)測(cè)算百分比模式，通過閱讀企業(yè)發(fā)表的報(bào)告，如年度和可持續(xù)發(fā)展報(bào)告，并訪問企業(yè)網(wǎng)站了解所采用的戰(zhàn)略的歷史淵源，跟蹤公司對(duì)戰(zhàn)略的采納程度，以驗(yàn)證此公司是否為具有可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的企業(yè)。最終選取100家公司作為研究對(duì)象（本文數(shù)據(jù)來源于國泰安經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)庫），文中用SPSS軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)處理與檢驗(yàn)。

變量及模型的選擇。董事會(huì)是公司戰(zhàn)略的負(fù)責(zé)人，他們以每股收益最大化作為運(yùn)營目標(biāo)，因此以每股收益作為因變量。根據(jù)會(huì)計(jì)法則，資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益，則選取應(yīng)付賬款、應(yīng)付職工薪酬、稅費(fèi)、捐助支出作為自變量加以測(cè)算，為簡化模型本文不考慮相關(guān)控制變量。其中，使用應(yīng)付賬款這一自變量判斷供應(yīng)商對(duì)企業(yè)績效的影響；使用應(yīng)付職工薪酬，判斷員工對(duì)企業(yè)績效的影響；使用稅費(fèi)來判斷政府對(duì)企業(yè)績效的影響；使用捐助來判斷公眾對(duì)企業(yè)績效的影響。

變量統(tǒng)計(jì)結(jié)果分析。從表3、表4數(shù)據(jù)可以得出：第一，應(yīng)付賬款的比例為負(fù)說明，應(yīng)付賬款的比重較小即公司供應(yīng)商應(yīng)付賬款還款期限較短。這符合本文假設(shè)，企業(yè)與相關(guān)利益方良好的合作關(guān)系使得雙方交易成本降低，供應(yīng)商積極的合作更帶來了利潤的增加。第二，應(yīng)付職工薪酬比例為負(fù)說明，應(yīng)付給員工的薪酬越高，股東的收益越低，這雖然和前文分析的“可持續(xù)發(fā)展公司為其員工提供過多的利益，擁有高勞動(dòng)成本”一致，不過卻和研究假設(shè)相反，究其原因人力資本投資仍占用企業(yè)相當(dāng)大的投入比重，建議公司除以薪酬作為激勵(lì)機(jī)制外引入其他方式。第三，捐贈(zèng)所占的比例為正數(shù)，說明由于企業(yè)從事捐贈(zèng)等活動(dòng)時(shí)，會(huì)增加媒體及社會(huì)公眾的關(guān)注，好的口碑不僅可以使公司樹立正面的形象還使得公司減少了一部分廣告費(fèi)用支出。這將會(huì)給公司帶來大量客戶，增加企業(yè)利潤從而提高每股收益。

表3 變量統(tǒng)計(jì)結(jié)果

表4 SPSS軟件檢驗(yàn)結(jié)果

結(jié)論

從總體上看，擁有可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的企業(yè)與傳統(tǒng)企業(yè)在同等情況下相比是可以顯著提高其績效的，雖然耗費(fèi)了一定的運(yùn)營成本，但卻建立了強(qiáng)有力的競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)，并使企業(yè)與其利益相關(guān)方達(dá)到了多贏的目的。企業(yè)在制定發(fā)展戰(zhàn)略的過程中應(yīng)該擁有長遠(yuǎn)的眼光，以可持續(xù)發(fā)展為基點(diǎn)，注重公司的成長與發(fā)展能力。

一方面企業(yè)要不斷地完善其績效考評(píng)體系與可持續(xù)發(fā)展報(bào)告，增強(qiáng)績效結(jié)果的真實(shí)性與信息的完善度，使各個(gè)利益相關(guān)者能對(duì)企業(yè)進(jìn)行更加深入的了解，并且政府與社會(huì)公眾的反饋和監(jiān)督可以使企業(yè)客觀地正視自身的不足。另一方面也需要政府給予政策性的傾斜，積極引導(dǎo)企業(yè)制定可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，政府可以對(duì)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)進(jìn)行細(xì)化，將指標(biāo)的完成納入定期或者不定期的考評(píng)中。考評(píng)成績優(yōu)秀的，進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)和宣傳，宣傳既提升了企業(yè)形象又?jǐn)U大公司的知名度，獎(jiǎng)勵(lì)可以通過稅收優(yōu)惠等行為減輕企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，加快企業(yè)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的落實(shí)。實(shí)現(xiàn)企業(yè)與其利益相關(guān)者共贏的局面。

隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略將成為眾多企業(yè)的必然選擇。

1.Brochet, F., Loumioti, M., and Serafeim, G.Short-termism, Investor Clientele, and Firm Risk.Harvard Business School Working Paper,2011

2.Choi, J., and Wang, H.Stakeholder Relations and the Persistence of Corporate Financial Performance.Strategic Management Journal,2009

3.Du, S., Bhattacharya, C.B., and Sen,S.Reaping relational rewards from corporate social responsibility:the role of competitive positioning.International Journal of Research in Marketing 24,2007

4.李殿欽.和諧社會(huì)：企業(yè)的社會(huì)責(zé)任急需提高[J].中國律師，2005（10）

5.林軍.企業(yè)社會(huì)責(zé)任的社會(huì)契約理論解釋[J].新華文摘，2004（24）

6.劉俊海.公司的社會(huì)責(zé)任[M].法律出版社，1999

7.劉開明.跨國公司的社會(huì)責(zé)任與中國社會(huì)[M].社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社，2003