宋小嬌

摘要：游離于傳統(tǒng)銀行之外的影子銀行，既包括眾多非金融機(jī)構(gòu)又涵蓋銀行理財(cái)產(chǎn)品、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等，對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)、金融系統(tǒng)的發(fā)展和穩(wěn)定都起到很大影響，以上海的影子銀行現(xiàn)狀為基礎(chǔ)，論探討其風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管問題有重要意義。

關(guān)鍵詞：影子銀行；系統(tǒng)穩(wěn)定性；監(jiān)管建議

08年金融危機(jī)爆發(fā)，我國(guó)貨幣政策大幅放松，當(dāng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、出現(xiàn)流動(dòng)性過剩等，2010年末開啟一輪信貸收緊，而企業(yè)還需資金維系前期投入，便轉(zhuǎn)向影子銀行籌資。2012年10月國(guó)際貨幣基金組織發(fā)布報(bào)告指出中國(guó)要警惕由影子銀行急速擴(kuò)張帶來的風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)影子銀行引起了各界的廣泛關(guān)注。本文在探索國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)我國(guó)影子銀行的研究基礎(chǔ)上。結(jié)合上海的影子銀行的發(fā)展?fàn)顩r，對(duì)影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)及其監(jiān)管問題作進(jìn)一步研究。

一、影子銀行的概念

周小川指出影子銀行是那些行使商業(yè)銀行的功能卻基本不受或者較少受監(jiān)管的非銀行金融機(jī)構(gòu)。易憲容認(rèn)為只要涉及非銀行借貸關(guān)系和銀行表外交易等業(yè)務(wù)就都屬于影子銀行。坯有學(xué)者補(bǔ)充到影子銀行不僅涵蓋各種具備獨(dú)立法人資格的金融機(jī)構(gòu)，還包括那些類似或者替代傳統(tǒng)銀行的業(yè)務(wù)部門，發(fā)揮金融功能的市場(chǎng)、產(chǎn)品和金融工具等。

綜上本文將中國(guó)的影子銀行定義為受較少監(jiān)管甚至不受監(jiān)管、行使部分商業(yè)銀行的功能，與傳統(tǒng)銀行有著不同的運(yùn)作模式、交易方式等的金融機(jī)構(gòu)以及金融產(chǎn)品和金融工具。中國(guó)的影子銀行體系包括信托公司、擔(dān)保公司、財(cái)務(wù)公司、小額貸款公司、私募股權(quán)基金、典當(dāng)行、地下錢莊等影子銀行本身，以及應(yīng)用影子銀行方法于部分業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)銀行和涵蓋影子銀行的各種金融工具。

二、影子銀行及其監(jiān)管問題

（一）銀行理財(cái)產(chǎn)品

理財(cái)產(chǎn)品是“影子銀行”的重要形式之一，是商業(yè)銀行開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新和調(diào)整表結(jié)構(gòu)的有效措施。據(jù)銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，2012年第四季度，上海50家中外資商業(yè)銀行發(fā)7007個(gè)理財(cái)產(chǎn)品，占全國(guó)約14%。截止2012年12月底，銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)余額為5760.72億元，環(huán)比增2.64%。2012年12月的華夏銀行理財(cái)產(chǎn)品案將理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)暴露出來，變相攬存、銷售人員對(duì)客戶誤導(dǎo)、錯(cuò)配的銀行資金池理財(cái)業(yè)務(wù)、違規(guī)理財(cái)產(chǎn)品、假借銀行平臺(tái)發(fā)售等等風(fēng)險(xiǎn)都亟待解決。上海銀監(jiān)局今年發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知》，旨在加強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管，但是由于缺乏指導(dǎo)及銀行重視不足等，未有效落實(shí)政策，仍存在客戶適合度評(píng)估流于形式、風(fēng)險(xiǎn)提示不到位等問題。

（二）資產(chǎn)證券化產(chǎn)品

資產(chǎn)證券化就是將缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)或組合，轉(zhuǎn)換成可交易證券的融資形式，在資產(chǎn)證券化過程中發(fā)行的證券就是證券化產(chǎn)品。我國(guó)資產(chǎn)證券化發(fā)展緩慢，上海資產(chǎn)證券化規(guī)模也較小，在上海清算所登記的信貸資產(chǎn)支持證券共20只，發(fā)行面額共計(jì)192.62億元。上海汽車抵押貸款發(fā)展良好，截止2012年11月，16家經(jīng)批準(zhǔn)開業(yè)的汽車金融公司，行業(yè)貸款為1672億元?？傮w來說，上海的資產(chǎn)證券化在資產(chǎn)轉(zhuǎn)移時(shí)存在風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)信息披露體制不完善、監(jiān)管不夠到位，還缺乏對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管、缺乏行為準(zhǔn)則規(guī)范。

（三）擔(dān)保公司

擔(dān)保公司扮演影子銀行有兩種渠道，一種是擔(dān)保公司的正常擔(dān)保業(yè)務(wù)，第二種是擔(dān)保公司違規(guī)吸存等。調(diào)查顯示，上海市已有60多家擔(dān)保公司取得經(jīng)營(yíng)許可證，注冊(cè)資本總額逾150億元，全行業(yè)機(jī)構(gòu)融資性擔(dān)保余額436.83億元，非融資性擔(dān)保余額9.35億元。規(guī)范擔(dān)保行業(yè)的有包括國(guó)家的法律及地方法規(guī)如《上海市融資性擔(dān)保公司管理試行辦法》，但是監(jiān)管效果、管理方面還有問題，業(yè)務(wù)不規(guī)范、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備提取不足、杠桿率不達(dá)標(biāo)甚至違規(guī)操作等仍在。

（四）典當(dāng)行

典當(dāng)行放貸主要是以財(cái)物作為質(zhì)押、而不審核當(dāng)戶的信用程度，進(jìn)行有償?shù)挠衅谙藿栀J融資。2012年上半年上海229家典當(dāng)企業(yè)完成典當(dāng)總額287.9億元，比2011年下半年度環(huán)比增7.22%，同時(shí)典當(dāng)業(yè)務(wù)筆數(shù)總計(jì)為214268筆。典當(dāng)行的管理落后于發(fā)展，《典當(dāng)行管理暫行辦法》多是對(duì)一些指標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)警示提醒，缺乏明確的監(jiān)管措施，具體的監(jiān)管部門介入并沒有納入條款，法律的實(shí)施也不到位。

（五）小額貸款公司

小額貸款公司以股東繳納資本和捐贈(zèng)資本為資金來源，主要為中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶提供小額貸款業(yè)務(wù)。統(tǒng)計(jì)央行數(shù)據(jù)，得出截止2012年底上海市有80家小額貸款公司，實(shí)收資本共98.15億元，貸款余額136.95億元。上海市2012年12月出臺(tái)了兩個(gè)試行條例來加強(qiáng)對(duì)小額貸款公司的規(guī)范，但還缺乏抵押登記方面的規(guī)范，如房地產(chǎn)交易中心不接受小額貸款公司的抵押登記申請(qǐng)，也缺乏對(duì)小額貸款利率安排、協(xié)調(diào)制度，沒有完善記錄小額貸款借貸人情況的征信系統(tǒng)。

三、影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)

影子銀行可以“跳出”銀行的資產(chǎn)負(fù)債表，通過各種渠道進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，解決籌資融資、經(jīng)濟(jì)發(fā)展等問題，但由于發(fā)展過快、本身缺陷和缺乏監(jiān)管不足，暗藏著較大風(fēng)險(xiǎn)。

（一）降低政策有效性

影子銀行在提供資金融通時(shí)也具有信用創(chuàng)造能力，當(dāng)越來越多的資金從傳統(tǒng)銀行“漏出”流向影子銀行，卻不在央行的監(jiān)測(cè)范圍，會(huì)導(dǎo)致存款準(zhǔn)備金率的效力減弱、貨幣供應(yīng)量的監(jiān)測(cè)變難等問題，進(jìn)而影響貨幣政策傳導(dǎo)和執(zhí)行。國(guó)內(nèi)影子銀行體系中的部分機(jī)構(gòu)或業(yè)務(wù)仍然不同程度地存在管理盲區(qū)、管理重疊的情況。

（二）增加金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

影子銀行的負(fù)債期限較短于資產(chǎn)，存在期限錯(cuò)配，在金融繁榮時(shí)可通過“借新還舊”來維持。但當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行、出現(xiàn)“擠兌”現(xiàn)象，長(zhǎng)期資產(chǎn)不能迅速變現(xiàn)，導(dǎo)致資金鏈斷裂，陷入流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。另外影子銀行從事的融資活動(dòng)多采取高于銀行利率范圍的利率水平，可能造成貸款逾期風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)，加大市場(chǎng)的波動(dòng)，增加金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定性。加之影子銀行與傳統(tǒng)銀行之間聯(lián)系密切，一旦影子銀行體系出現(xiàn)問題，影響傳統(tǒng)銀行，使風(fēng)險(xiǎn)交叉?zhèn)魅尽?/p>

四、監(jiān)管建議

對(duì)影子銀行不能一刀切式的限制，而要疏堵結(jié)合、區(qū)別對(duì)待，合理規(guī)范和利用影子銀行，并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高、影響較大的部分嚴(yán)格監(jiān)管，積極引導(dǎo)合理部分的活動(dòng)陽光發(fā)展。

（一）完善監(jiān)管體系

一要逐步統(tǒng)一影子銀行的范疇、統(tǒng)計(jì)口徑、發(fā)展現(xiàn)狀，擴(kuò)大監(jiān)管范圍。二要改變監(jiān)管模式，不斷向機(jī)構(gòu)與功能雙重監(jiān)管并存的模式過渡，制定功能監(jiān)管安排，確定合理邊界、細(xì)化業(yè)務(wù)監(jiān)管，加強(qiáng)部門之間協(xié)作能力，減少監(jiān)管空白、重疊。三要建立配套的監(jiān)測(cè)體系、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制，如合適的自足資本、杠桿比率等要求，加強(qiáng)跨部門合作部分的審批，建立商業(yè)銀行與影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制等。

（二）加強(qiáng)信息披露

要盡快形成各監(jiān)管機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會(huì)、交易所等一致的統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，并建起相應(yīng)登記平臺(tái)，提高信息披露規(guī)范準(zhǔn)則的要求，披露內(nèi)容要全面涵蓋與機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品、交易方式、運(yùn)行機(jī)制等所有相關(guān)的信息，同時(shí)建立影子銀行信息的共享機(jī)制，定期公布風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告。

（三）建立影子銀行立法體系

政府要逐步完善金融監(jiān)管法規(guī)，出臺(tái)相關(guān)法律具體實(shí)施細(xì)則，將影子銀行全面納入法律規(guī)范體系，主要包括：完善信托和融資租賃、擔(dān)保公司、典當(dāng)行、小額貸款公司的立法進(jìn)程，同時(shí)發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)自律監(jiān)督職能，規(guī)范影子銀行的活動(dòng)：盡快出臺(tái)資產(chǎn)證券化管理和股權(quán)投資基金管理的條例辦法，完善對(duì)其監(jiān)管的法律依據(jù)：明確承認(rèn)民間融資受法律的保護(hù)和約束，區(qū)分民間借貸和非法集資，建立從法律到部門規(guī)章完善的影子銀行法律規(guī)范體系。

（四）規(guī)范平穩(wěn)的推進(jìn)金融創(chuàng)新

政府加大力度、循序漸進(jìn)平穩(wěn)推進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新，同時(shí)加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)和金融產(chǎn)品創(chuàng)新的監(jiān)管，把涉及到的金融創(chuàng)新活動(dòng)納入法律規(guī)范體系，始終將風(fēng)險(xiǎn)保持在可控范圍之內(nèi)，還要鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行金融自主創(chuàng)新，找到科學(xué)合適的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具，降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)金融業(yè)發(fā)展。