■魏善吉 郭超潔（北京聯(lián)合大學管理學院 北京 100101）

國外銀行業(yè)碳金融業(yè)務開展經(jīng)驗及啟示

■魏善吉 郭超潔（北京聯(lián)合大學管理學院 北京 100101）

為契合低碳經(jīng)濟的發(fā)展，國外銀行業(yè)經(jīng)長期探索與實踐積累了豐富經(jīng)驗，建立了交易主體、交易平臺、交易業(yè)務三位一體的碳交易市場。在此基礎上開展了一系列碳金融業(yè)務，獲得了可觀的收益。在客觀利益以及國際趨勢的推動下，我國也正在大力開拓碳金融市場。為盡快縮短與發(fā)達國家的差距，有必要借鑒他國的優(yōu)秀經(jīng)驗，這對我國發(fā)展碳金融極具啟示意義。

碳金融 銀行業(yè) 碳交易

國際碳金融市場交易主體

（一）交易規(guī)模和金額

2005年碳交易成交量為8億噸，至2011年上升至80億噸，7年間翻了10倍，年均增長率達40%。從交易額上看，從2005年的110億美元上升至2011年的1360億美元，增長了11.4倍，年均增長率達43%。

（二）交易機制

在《京都議定書》的整體框架下，世界各國相繼建立碳交易制度。先行者有歐盟、日本，俄羅斯、巴西、中國等一些發(fā)展中國家基于各國國情也正在不同程度地建立相關交易制度。歐盟的碳交易機制主要以碳排放配額交易為主，根據(jù)各國經(jīng)濟發(fā)展、新能源利用實際情況統(tǒng)一發(fā)放碳排放配額。日本的交易機制經(jīng)歷了三階段，從簽訂《京都議定書》開始至2008年試行JVETS（日本自愿排放計劃），再到地區(qū)級強制總量交易體系形成，最終形成了IET機制。中國、俄羅斯及巴西作為世界溫室氣體排放大國，其減排成果對整體碳金融發(fā)展有著舉足輕重的作用。

（三）交易主體

近些年來碳金融市場的參與者與日俱增。世界各國的金融機構，包括商業(yè)銀行、投資銀行、風險機構、基金組織等紛紛涉足碳金融領域。發(fā)達國家的交易主體非常廣泛，既包括政府部門、政府主導的碳基金、私人企業(yè)與交易所，也包括世界銀行等國際組織、世界自然基金會等非政府組織以及私募股權基金等其他交易主體。

政府參與碳金融市場主要體現(xiàn)在兩個方面：一是協(xié)助交易機制設定和交易平臺的搭建；二是設立政府碳基金直接參與，如意大利碳基金、荷蘭碳基金等。私人企業(yè)則由于市場利益的驅(qū)動，為獲取更多的碳排放權或出售富余碳排放權自愿出入交易市場?？梢姡冀鹑诋a(chǎn)品的設計、流通以及交易平臺的構建，是政府、金融機構以及私人企業(yè)與個人共同參與的結(jié)果。

除政府的主導力推動外，交易所是促進國際碳金融市場建立的另一重要因素。歐盟正是依托于自身發(fā)達的碳交易市場，快速建立并發(fā)展碳金融市場。歐盟擁有六家重要的交易所，它們分別是擁有82%歐洲碳信用現(xiàn)貨交易份額的歐洲氣候交易所；歐洲大陸參與排放實體最多的歐洲能源交易所；針對現(xiàn)貨實時交易采用委托中介人模式，交易過程簡單、成本低、風險小的Power-next交易所；占北歐市場能源交易量70%，具有絕對定價權的北歐電力交易所；擁有世界最大碳排放信用

現(xiàn)貨交易規(guī)模的Bluenext環(huán)境交易所；以及業(yè)務集中在碳信用的現(xiàn)貨和期權交易的Climate交易所。這六大氣候交易所不僅降低了交易風險，還提供有益于交易雙方進行及時、準確交易的信息。

國外銀行業(yè)碳金融業(yè)務開展情況

商業(yè)銀行是碳交易市場的重要參與者。國外大型商業(yè)銀行如美國銀行、匯豐銀行、荷蘭銀行已經(jīng)在直接投融資、銀行貸款、碳期權、碳期貨商品等方面進行了創(chuàng)新試驗并取得了重大進展。

國外商業(yè)銀行主要圍繞兩種方式開展并參與碳金融業(yè)務：一種為開展傳統(tǒng)的信貸業(yè)務，如為企業(yè)提供貸款；另一種為給碳交易者提供中介服務。具體業(yè)務如下：

（一）低碳項目融資業(yè)務

這是國際商業(yè)銀行最為普遍的一項碳金融業(yè)務。對法律規(guī)定以及政策鼓勵的清潔能源技術項目提供融資支持，如摩根大通開展的清潔能源項目長期融資專業(yè)金融服務。該業(yè)務的特點是風險性大，故前期投資也大，而一旦在項目開展產(chǎn)生相應的碳減排額后，就會有大量穩(wěn)定的現(xiàn)金收入。

企業(yè)方面，獲得銀行貸款支持用于節(jié)能減排，以在碳減排項目中產(chǎn)生的碳減排額收入償還貸款；商業(yè)銀行方面，開展此業(yè)務能夠獲得高于一般貸款的投資回報。此外，商業(yè)銀行還為個人提供貸款，如綠色房屋按揭貸款，申請該業(yè)務的投資者，銀行方面將支付氣候變化費用用于抵消該房屋1/5的CO2排放量。

（二）碳基金業(yè)務

碳基金具有兩方面重要作用：一方面，碳基金可直接投資于碳交易一級市場，充當碳排放權的需求方，憑借其機構力量使其碳資產(chǎn)在國際市場上能夠有合理的定價并進行合理交易，再進一步通過金融機構利用所擁有和控制的碳資產(chǎn)開發(fā)各種金融衍生品；另一方面，碳基金還可在二級交易市場進行交易并從中獲得利潤，對碳排放權價格產(chǎn)生重要影響。因此，國際上一些領先的商業(yè)銀行大部分都設有專項碳基金，如匯豐銀行、瑞士信托銀行和法國興業(yè)銀行共同出資1.35億英鎊建立的碳排放交易基金。有些銀行專門為私人進行碳理財提供服務，如美國的花旗銀行和美國銀行的可持續(xù)發(fā)展項目等。國外與碳減排計劃相結(jié)合的主要基金，如表1所示。

表1 國外與碳減排計劃相結(jié)合的主要基金

（三）碳交易中介業(yè)務

一些大型商業(yè)銀行憑借在碳金融的專業(yè)優(yōu)勢和大量客戶資源，在碳減排項目市場為買賣雙方牽橋搭線。如荷蘭銀行依靠其廣泛的全球性客戶平臺和豐富的碳交易經(jīng)驗，提供融資擔保、購碳代理、碳交易咨詢等中介服務，從中賺取大量中介收入。

（四）指數(shù)化交易產(chǎn)品業(yè)務

指與某個碳交易市場指數(shù)掛鉤的碳排放權配額，設置的目的是滿足發(fā)達國家強制減排企業(yè)購買額外排放權的需要。如愛爾蘭銀行與愛爾蘭電力公司Edenderry簽訂協(xié)議，為后者提供與歐洲碳交易所EUA指數(shù)掛鉤的碳排放配額。

（五）碳金融衍生品交易業(yè)務

為避免碳交易價格受多方面因素影響而出現(xiàn)大幅度波動，有必要對碳排放權進行套期保值。一些大型商業(yè)銀行則相應地推出了碳排放權期權、期貨及掉期等一系列金融衍生工具，為那些做套期保值的企業(yè)提供了避風港。

國內(nèi)銀行業(yè)碳金融業(yè)務發(fā)展現(xiàn)狀及制約因素

我國銀行業(yè)在開展碳金融業(yè)務方面較為落后。目前中國在碳金融市場上主要進行的是基于清潔發(fā)展機制的項目開發(fā)。發(fā)展中國家通過項目合作獲得發(fā)達國家的節(jié)能減排技術和資金支持，促進其經(jīng)濟發(fā)展和環(huán)境保護，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標；發(fā)達國家通過該合作，以遠低于其國內(nèi)減排成本實現(xiàn)碳減排目標，通過這種方式降低減排成本。

興業(yè)銀行是國內(nèi)首家開展碳金融業(yè)務的商業(yè)銀行。早在2006年就前瞻性地與國際金融公司（IFC）簽署了合作協(xié)議。之后，國內(nèi)多家商業(yè)銀行積極跟進，如北京銀行與IFC簽訂《中國節(jié)能減排融資項目的風險分擔合作協(xié)議》，陸續(xù)在六個省市開發(fā)了十余個節(jié)能減排融資項目。交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、工商銀行等大型商行更是開展了自己的碳金融業(yè)務，并推出相應的碳金融產(chǎn)品。

盡管我國銀行業(yè)的碳金融業(yè)務開展有著廣闊的發(fā)展前景和利潤空間，但基于我國的銀行業(yè)還處于半壟斷狀態(tài)的現(xiàn)狀和我國還處于碳金融發(fā)展起步階段的事實，國內(nèi)銀行業(yè)并沒有深入挖掘碳金融業(yè)務，開展的業(yè)務相對單一，不夠豐富，這主要是由于存在國內(nèi)外兩個方面的制約：

（一）國際角度

1.缺乏碳排放定價權。中國在碳金融領域尚處于起步階段，交易機制不完善，法律法規(guī)方面不成熟，不熟悉國外交易規(guī)則，在國際上缺乏發(fā)言權，對碳定價的影響不足。

2.市場結(jié)構單一。CDM項目的投融資、經(jīng)核證的減排量交易以及金融中介服務是我國目前主要的碳金融業(yè)務，與發(fā)達國家多樣化的業(yè)務種類相比，我國開展的項目顯得相對單一。

（二）國內(nèi)角度

1.認識不足。國人對碳金融市場、低碳經(jīng)濟等新概念的認識不足，缺乏配合碳金融市場發(fā)展、促進低碳經(jīng)濟的前提意識。人的意識形態(tài)最終是由客觀物質(zhì)世界決定的，要想提高人們的低碳意識，并最終付諸碳金融市場交易的行為活動，就必須把碳金融業(yè)務具體化（如碳權證券化就是個很好的例子），而不僅僅是停留在理論探討中。

2.風險大。碳金融市場其發(fā)展本質(zhì)跟氣候相關，而氣候是可預測但不可確定的，因此不確定性是其風險的主要來源。另一方面，國內(nèi)的市場規(guī)模小、市場化機制程度不高、政策不完善等原因都對碳金融市場有較大影響。

3.激勵小。缺乏相應的激勵機制，企業(yè)、個人進入碳金融市場的積極性不高，參與程度弱。其主要方面為企業(yè)缺乏資金支持，個人缺乏對碳金融方面的認識。

4.人才缺乏。國內(nèi)缺乏配套的專業(yè)人才培訓計劃和機制，導致在碳金融領域人才供給嚴重不足，人才缺口導致國內(nèi)碳金融發(fā)展難以為繼。

在這些因素的影響下，我國銀行業(yè)碳金融業(yè)務的開展必然是單一化的、局域化的，并不能很好地在全國范圍內(nèi)開展。

結(jié)論與啟示

（一）取得碳排放定價權

建立功能完善的碳交易所，加快碳金融業(yè)務開展工作，擴大交易主體范圍，使碳金融市場結(jié)構朝多元化發(fā)展，提高我國碳金融市場在國際上的地位。一方面，碳交易所碳交易價格透明化，能最大限度地減少信息不對稱所帶來的交易風險；另一方面，碳交易所作為我國未來碳金融衍生產(chǎn)品交易的主要平臺，投資者利用套期保值等方法來合理規(guī)避投資風險，以豐富的投資品種吸引國內(nèi)外投資交易者，擴大交易份額，提升碳排放定價的話語權。

（二）多方位提高各方參與碳金融的積極性

積極發(fā)展為碳交易提供信息和技術咨詢等中介服務機構，鼓勵商業(yè)銀行或其他主要金融機構參與碳金融產(chǎn)品的研究開發(fā)并提高風險管理能力，增強中小企業(yè)和個人投資者對碳金融的價值、操作模式和交易規(guī)則的認識。

（三）降低碳金融市場投資風險

讓更多主體參與進來，鼓勵民間機構和金融機構進入，引入競爭機制，使利益共享，風險共擔。加強碳金融理論基礎的研究，減少因認識不足而造成的風險。

（四）分別建立國家和企業(yè)層面的激勵機制

國家方面，應結(jié)合實際情況，制定優(yōu)惠政策，尤其是資金鏈供給上的優(yōu)惠政策，提供配套措施，激勵交易主體與客體之間互動，大力扶持碳金融行業(yè)的發(fā)展。企業(yè)方面，加快建立如晉升獎賞制度、教育培訓制度等，提升員工參與碳交易工作的積極性，提高交易效率。

（五）加快國內(nèi)碳金融人才培養(yǎng)

這是我國碳金融事業(yè)在未來發(fā)展道路上的關鍵。在人才培養(yǎng)方面，可借鑒英國愛丁堡商學院的碳金融研究生人才培養(yǎng)模式，這在我國目前還是沒有的，而這個重任就落在了國內(nèi)各大高校、研究院的身上。碳金融專業(yè)人才的培養(yǎng)計劃不容耽擱，各大高校、研究機構必須從自身實際出發(fā)，結(jié)合各自特點，拿出切實可行的計劃方案并早日實施。

1.Qin Tao，Su Luxian.School of Economics and Management， 2011

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4.王元龍，田野.碳金融的發(fā)展與商業(yè)銀行的應對[J].中國科技投資，2009（7）

5.陳勝濤，張開華.世界銀行碳基金組織運作方式及啟示[J].國際金融研究，2011

本文為北京聯(lián)合大學教學質(zhì)量提升項目-金融學實驗班（項目號：11103541801）資助成果，指導教師：趙睿

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