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        緬甸聯(lián)邦油氣勘探投資風(fēng)險分析

        2013-09-05 08:41:32
        關(guān)鍵詞:氣價單井儲量

        王 倩

        (中國地質(zhì)大學(xué),湖北 武漢 430074)

        隨著我國國民經(jīng)濟發(fā)展對能源需求的增加以及國家能源戰(zhàn)略的制定,近10年來我國在國外能源領(lǐng)域的投資不斷加大。但由于我國油氣勘探開發(fā)領(lǐng)域在國外介入時間較晚,國際上的能源巨頭已經(jīng)將絕大多數(shù)市場中比較規(guī)范、油氣資源相對豐富的含油氣盆地油氣勘探權(quán)瓜分殆盡,因此我國各油氣勘探開發(fā)公司進入的國外油氣勘探區(qū)塊一般油氣資源均不理想,并且所在國能源等礦產(chǎn)管理法律法規(guī)一般不太規(guī)范,這些都給走出國門不久的我國能源企業(yè)帶來了巨大投資風(fēng)險。下面以我國某石油公司在緬甸聯(lián)邦的某油氣勘探區(qū)塊(暫稱為A區(qū)塊)的投資分析來介紹國外油氣勘探投資的風(fēng)險。

        1 區(qū)塊概況

        1.1 區(qū)塊地理環(huán)境概況

        緬甸全稱THE Union of Myanmar,位于東經(jīng)92°10'-1 02°21'和北緯 9°58' -2 8°29'之間。北部、東北部與我國接壤,西部、西北部與印度和孟加拉毗鄰,東部與老撾、泰國相連,西南和南部瀕臨印度洋的孟加拉灣和安達曼海。國土面積676 553 km2。緬甸地勢北高南低,東、北、西部均為高山和高原,中央為平原,地形結(jié)構(gòu)呈馬蹄狀。

        緬甸A區(qū)塊面積1萬多平方公里,地理位置位于緬甸中部第二大城市曼德勒市以西,行政區(qū)域劃屬實皆省。構(gòu)造位置處于伊洛瓦底盆地中部,介于盆地內(nèi)兩個生烴凹陷--欽敦凹陷和沙林凹陷之間。伊洛瓦底盆地是緬甸油氣最為富集的盆地,沉積地層以晚白堊紀(jì)-早第三紀(jì)始新世碎屑巖沉積為主,漸新統(tǒng)、中新統(tǒng)是目前伊洛瓦底盆地的主要油氣產(chǎn)層。

        1.2 區(qū)塊油氣資源簡介

        伊洛瓦底盆地的油氣主要產(chǎn)自Salin(Minbu)凹陷、Pyay Embayment凹陷和Irrawaddy Delta凹陷,3個凹陷目前已發(fā)現(xiàn)油氣藏43個,石油地質(zhì)儲量1 053 MMB,天然氣地質(zhì)儲量2 683 BSFC,總油氣當(dāng)量1 500 MMB。

        A區(qū)塊內(nèi)以三角洲沉積為主,烴源和儲集條件均發(fā)育良好,長期的構(gòu)造演化形成了很多溝通油源層和儲集層的斷層輸導(dǎo)體,在逆沖斷層上下盤發(fā)育背斜、斷背斜等各類圈閉。圈閉對油氣能否富集起著關(guān)鍵的作用,落實可靠的圈閉是鉆探成功的前提條件。斷層輸導(dǎo)體系對溝通下部油氣,使其能向上部砂體中運移極其重要,砂體對油氣在平面上的運移起到控制作用,因此輸導(dǎo)體系是油氣富集成藏的另一主控因素。D區(qū)塊主要受圈閉和輸導(dǎo)體系二元控藏。圈閉開始形成時間早于油氣大規(guī)模生成和運移時間,在圈閉最終定型之后,油氣仍在生成和運移,因此區(qū)內(nèi)成藏配置關(guān)系相對較好。生烴凹陷周邊是油氣富集的有利地區(qū),油氣田基本上都沿著主干斷裂分布,逆沖斷層上下盤圈閉是油氣富集成藏的有利場所,不同地區(qū)油氣富集層位有所不同。按照油氣運聚方式分類的區(qū)內(nèi)可能存在有兩種油氣藏類型:一種是塔本組和提林組下部自生自儲式油氣藏,一種是朗欣組或塔本組作為烴源層,油氣沿斷層向上運移,在提林組、塔本組或蓬當(dāng)組中聚集成藏的古生新儲式油氣藏。區(qū)塊中部的兩個復(fù)背斜帶是區(qū)內(nèi)主要的兩個油氣聚集區(qū)帶,兩個區(qū)帶共發(fā)現(xiàn)和落實背斜、斷背斜、斷鼻型四級局部圈閉40多個,總面積3 000多 km2,是區(qū)塊的重點勘探區(qū)帶。

        2 投資現(xiàn)狀

        2004年我國某石油公司開始進入緬甸A區(qū)塊進行油氣勘探評價研究,2006-2009年分3批完成2D地震測線采集1 704.3 km(滿覆蓋),2011年在A區(qū)塊西南部部署并采集新二維地震444 km,到目前為止共完成新采集二維2 148.3 km,新老地震資料處理共計4 769.6 km。2007 -2010年在地震解釋、圈閉評價及地質(zhì)綜合研究的基礎(chǔ)上,鉆探探井6口,進尺共計25 000多m。測試6口井34次,最高氣產(chǎn)量日產(chǎn)10萬方以上,油日產(chǎn)量5方;A-1圈閉控制3C含氣面積40多 km2,控制3C凝析氣地質(zhì)儲量430億方,3C技術(shù)可采儲量干氣地質(zhì)儲量為260億方,凝析油52萬噸。截止2011年底該區(qū)塊勘探項目已投資27 000多萬美元。

        3 投資風(fēng)險分析

        3.1 經(jīng)濟評價

        根據(jù)當(dāng)時簽訂的PSC合同約定的相關(guān)條款,采用貼現(xiàn)現(xiàn)金流法,按基準(zhǔn)折現(xiàn)率10%、年通貨膨脹率2.5%,進行經(jīng)濟評估。以2012年2月8日為評價基準(zhǔn)日,評價期為2012年至2031年。根據(jù)緬甸聯(lián)邦目前國內(nèi)油價,凝析油價格為110美元/桶,運輸費 1美元/桶。而氣價目前具有一定的不確定性,按照不同氣價經(jīng)過測算,在最高氣價方案下,無論是否沉沒勘探投資,按目前測試所獲得的單井產(chǎn)能和控制的儲量規(guī)模,該區(qū)塊目前發(fā)現(xiàn)的油氣藏都不具有經(jīng)濟開發(fā)價值,具體情況見表 1、表 2。

        表1 在不同氣價方案下方案凈現(xiàn)值表

        表2 項目總盈虧表

        3.2 投資風(fēng)險評估

        對不同產(chǎn)量方案在貼現(xiàn)率為10%情況下,2012年2月8日NPV=0時的經(jīng)濟極限氣價見表3。

        表3 經(jīng)濟極限氣價表

        如果不計入已發(fā)生的勘探投資,只計算后期將發(fā)生的開發(fā)投資,在氣價0.13美元/方,目標(biāo)收益率10%條件下,各方案的天然氣產(chǎn)能、開發(fā)投資進行基準(zhǔn)平衡分析,具體分析見表4。

        表4 基準(zhǔn)平衡分析表

        若計入已發(fā)生的勘探投資,氣價0.13美元/方,目標(biāo)收益率10%條件下,對天然氣產(chǎn)能、勘探開發(fā)投資進行基準(zhǔn)平衡分析見表5。

        表5 基準(zhǔn)平衡分析表(包括勘探投資)

        通過以上分析,落實了單井經(jīng)濟極限產(chǎn)能和單井控制經(jīng)濟極限儲量:單井經(jīng)濟極限產(chǎn)能為17×104m3;單井控制經(jīng)濟極限儲量為20×108m3。而從目前區(qū)塊勘探成果來看,無論是單井產(chǎn)量還是儲量規(guī)模與最小單井經(jīng)濟極限產(chǎn)能和單井控制經(jīng)濟極限儲量相比都有不小差距,因此本區(qū)塊屬于勘探投資風(fēng)險較大地區(qū)。

        4 規(guī)避風(fēng)險的建議措施

        油氣勘探本身充滿風(fēng)險,各油公司在國內(nèi)進行油氣勘探時一般只要能見到產(chǎn)量,獲得一定的儲量后一般都會進入開發(fā)階段,風(fēng)險相對投資國外油氣勘探要小很多,而投資國外油氣勘探要考慮的因素比國內(nèi)要多得多。國外區(qū)塊一般都存在較高的運輸成本和與國外公司或政府分成等問題,即便獲得油氣突破,但從經(jīng)濟上分析也可能不具有進入開發(fā)的經(jīng)濟價值。因此投資國外區(qū)塊油氣勘探前期評價尤為重要,前期評價不僅僅要考慮區(qū)塊地質(zhì)因素,同時經(jīng)濟因素、投資國政治環(huán)境等都應(yīng)納入評價范疇。

        根據(jù)幾年來在緬甸投資的經(jīng)驗,筆者認為在國外投資油氣勘探領(lǐng)域要更好的規(guī)避風(fēng)險應(yīng)做好以下幾個方面的工作:

        4.1 資源國政治環(huán)境和與我國外交關(guān)系的好壞是投資前必須評估的主要因素

        油氣勘探投資大,投資回收期長,一般扣除勘探期僅開發(fā)期就要10~20年。如果資源國政治環(huán)境不穩(wěn)定就會導(dǎo)致很難維持安全的項目運行環(huán)境。我國投資敘利亞的油氣項目就由于目前其國內(nèi)形勢嚴(yán)峻無法開展,因此在開始項目經(jīng)濟評價前應(yīng)評估資源國政治環(huán)境和與我國外交關(guān)系的穩(wěn)固性,安全的政治環(huán)境和穩(wěn)固的外交關(guān)系是項目順利開展的前提。

        4.2 應(yīng)評估資源國的法律法規(guī)完善程度

        有很多新興經(jīng)濟體國家法制不健全,當(dāng)投資項目贏利后,資源國會采取不正當(dāng)手段終止項目,對存在這種風(fēng)險的國家,最初合同的推敲至關(guān)重要。

        4.3 在決定投資后應(yīng)隨時分析項目的風(fēng)險

        不能因為初期看到一定的油氣發(fā)現(xiàn)就盲目擴大投資,及時終止項目是規(guī)避更大投資損失的關(guān)鍵。緬甸A區(qū)塊目前屬于我國在國外油氣勘探效果較好的投資項目,但即便這樣的項目也應(yīng)通過精確的計算來確定是否進入下步開發(fā)階段。

        5 結(jié)束語

        投資評估是一項系統(tǒng)工程,需要多學(xué)科多領(lǐng)域參與,本文更多的側(cè)重從資源和經(jīng)濟領(lǐng)域風(fēng)險角度來分析,可能很不全面,筆者僅想通過此文能引起投資決策者在走出國門參與世界能源領(lǐng)域大的博弈時能減少損失,使投資更科學(xué)合理,使投資能產(chǎn)生最大的效益。

        [1]張寶生,夏良玉,鄭玉華,等.海外油氣勘探開發(fā)的風(fēng)險效益分析[N].中國社會科學(xué)報,2012-11-07.

        [2]王艷秋,胡乃聯(lián),林向義,鞏艷芬,等.中國石油企業(yè)海外油氣開發(fā)項目風(fēng)險產(chǎn)生機理[J].油氣田地面工程,2012,31(09):05.

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