文／孫武軍

我國正處在市場經(jīng)濟的轉(zhuǎn)軌期，單靠金融業(yè)自身的內(nèi)在發(fā)展規(guī)律難以在較短時期內(nèi)完成金融業(yè)的高度集聚態(tài)勢，需要地方政府等外部力量大力推動，以市場力量為主導、政府力量為重要輔助，加速各種金融要素資源的匯聚，逐漸形成具有地方特色的區(qū)域金融組織體系。

在當前區(qū)域經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展的迫切要求下，完善的區(qū)域金融體系已成為區(qū)域經(jīng)濟構(gòu)建核心競爭力的關(guān)鍵所在。因此，我們建議從以下幾個主要方面著手發(fā)展和完善地方金融組織體系。

一、發(fā)掘多元化的投資主體

區(qū)域經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型發(fā)展需要進行長期持續(xù)的巨額資金投入，才能滿足實體經(jīng)濟部門對資金源源不斷的渴求。為保障并提升區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的投資水平，應(yīng)充分發(fā)揮多元化投資主體的優(yōu)勢，即要發(fā)揮政府資金的示范引導作用，激活包括民間資本、法人資金在內(nèi)的私有資本，利用海外投資，將金融資本引入?yún)^(qū)域經(jīng)濟發(fā)展，幫助其突破資金困局。

政府資金，往往會投向基礎(chǔ)設(shè)施以及國家重點扶持的相關(guān)產(chǎn)業(yè)，其對私有資本具有示范和引導作用，政府投資的先期投入通常可以調(diào)動民間資本的廣泛參與，具有杠桿效應(yīng)或者乘數(shù)作用。應(yīng)充分發(fā)揮政府資金的杠桿優(yōu)勢，引導私人資本進入那些缺乏資金的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與重點扶持產(chǎn)業(yè)，以支持區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展。民間資本，主要包括城鄉(xiāng)居民的儲蓄存款以及投資于股票、債券、證券、基金等金融產(chǎn)品的資金。儲蓄存款通過銀行信貸進入產(chǎn)業(yè)發(fā)展的軌道中，由銀行等金融機構(gòu)擔當中介機構(gòu)，溝通投資者和資金需求者，而另一部分則通過證券市場相關(guān)的金融工具為企業(yè)提供直接融資。隨著經(jīng)濟發(fā)展和人民生活水平的提高，民間資本的規(guī)模在不斷擴大，為區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展提供了充足的資金來源。法人資金，主要包括大中型企業(yè)積累的資金，這部分資金可以以入股的形式參股中小型企業(yè)，也可以通過風險投資等形式間接支持中小企業(yè)發(fā)展。海外投資，中國投資環(huán)境日益改善，對境外企業(yè)和個人投資者具有很大的吸引力，可以充分利用海外投資作為我國區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的重要資金來源，具體形式如：直接投資、中外合資、外資產(chǎn)業(yè)投資基金、外資風投、外資私募等。

這里需要特別指出的是，在多元化投資主體中，保險資金是不可忽視的重要力量。截至目前，我國保險業(yè)的總資產(chǎn)已經(jīng)突破7.6萬億元，巨額資金在尋求保值增值的投資渠道。在資金運用被束縛了多年后，制度藩籬已獲突破，保險資金的大資管時代已來臨。保險資金對投資的穩(wěn)定性和長期性要求，非常契合區(qū)域經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的長期性特征。因此，地方政府應(yīng)抓住這一機遇，吸引險資“輸血地方”，參與地方的經(jīng)濟社會建設(shè)，可以起到雙贏的作用。具體做法比如，吸引險資投資本地區(qū)的基建債權(quán)計劃，以提升地區(qū)城市功能；吸引險資發(fā)起設(shè)立針對本地區(qū)的小微企業(yè)投資基金以及投資中小企業(yè)私募債等，為中小型和小微企業(yè)解困。

二、構(gòu)建多層次投融資體系

我國特殊的金融體制造成了銀行機構(gòu)在資金融資環(huán)節(jié)一家獨大，即間接融資比例過高。在成熟的金融市場，企業(yè)外源融資中直接融資的比例達到80%左右。間接融資比例過高，銀行體系會積聚大量風險，并導致重復建設(shè)、產(chǎn)能過剩的局面，不利于經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，同時也制約了資本市場的發(fā)展。而直接融資將引入更多股東，有利于激勵企業(yè)提高資金的使用效率和股東的投資回報率。構(gòu)建多層次的投融資體系，提高直接融資比例，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)特別是滿足高新技術(shù)企業(yè)的投融資需求，須從以下方面著手：一方面，進一步完善間接融資體系，促進銀行融資業(yè)務(wù)創(chuàng)新，重點解決中小企業(yè)的融資問題。例如，建立具有專業(yè)特色的科技銀行，創(chuàng)新政府引導機制，優(yōu)化信貸投向。完善信用擔保體系，設(shè)立中小企業(yè)擔保資金，組建專業(yè)的信用擔保機構(gòu)。另一方面，擴大直接融資比重，發(fā)展多層次資本市場，幫助企業(yè)通過債券融資、股權(quán)融資等渠道獲得支持其科技研發(fā)、產(chǎn)品轉(zhuǎn)化和市場推廣的必要資金。具體而言，可以遵循以下兩種思路:

一是發(fā)展企業(yè)債券融資市場，尤其是成熟高新技術(shù)企業(yè)的債券融資市場、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)密集區(qū)域的市政項目債券融資市場以及高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司的債券融資市場；二是重點發(fā)展股權(quán)融資，積極扶持和培育具有較高成長性企業(yè)的發(fā)展，條件成熟時積極協(xié)調(diào)其上市，鼓勵企業(yè)引進戰(zhàn)略投資、風險投資、私募股權(quán)投資等。

三、發(fā)展地方性金融機構(gòu)

地方性金融機構(gòu)是指由地方政府、經(jīng)濟組織和居民個人出資組成的地方(區(qū)域)性商業(yè)銀行、信用社、信托、租賃、典當?shù)榷喾N金融組織的總稱。城鄉(xiāng)信用社和地方性商業(yè)銀行是地方性金融機構(gòu)的主要組成部分。

由于非地方性金融機構(gòu)，如四大行（工、農(nóng)、中、建）或全國性股份制商業(yè)銀行等受其總行統(tǒng)一調(diào)配控制，存在經(jīng)營方式不夠靈活、地方適應(yīng)能力較差等問題。而地方性金融機構(gòu)的最大優(yōu)勢是其區(qū)域性特點，所以在市場定位方面能緊緊抓住地方經(jīng)濟與金融發(fā)展的實際情況和特色，掌握地方客戶的特點，開發(fā)出具有自身特色和優(yōu)勢、服務(wù)于地方經(jīng)濟發(fā)展的金融產(chǎn)品和服務(wù)。金融創(chuàng)新是地方性金融機構(gòu)可持續(xù)發(fā)展的重要抓手。地方性金融機構(gòu)的發(fā)展要立足本土，加快創(chuàng)新體系建設(shè)，發(fā)揮其對地方經(jīng)濟社會、市場需求、客戶結(jié)構(gòu)、信用文化以及風土人情的了解，以及地方政府的政策扶持優(yōu)勢，在市場細分的基礎(chǔ)上開發(fā)出差異化產(chǎn)品，確立自己的競爭優(yōu)勢。對于區(qū)域經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級中重點發(fā)展的戰(zhàn)略性高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)以及服務(wù)業(yè)，地方性金融機構(gòu)要從這些產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的目標出發(fā)，以此為契機，針對這些產(chǎn)業(yè)中的中小型企業(yè)進行金融創(chuàng)新，開發(fā)、設(shè)計適應(yīng)其發(fā)展的金融產(chǎn)品。

四、加強區(qū)域股權(quán)投資集聚

股權(quán)投資是高新技術(shù)企業(yè)融資的主要渠道。伴隨著股權(quán)投資機構(gòu)的空間集聚，與之配套的金融服務(wù)機構(gòu)接踵而至，溢出效應(yīng)隨之產(chǎn)生，推動金融產(chǎn)業(yè)集群的形成。金融產(chǎn)業(yè)集群一旦形成，群內(nèi)的金融機構(gòu)、企業(yè)等能夠?qū)崿F(xiàn)信息共享，降低融資活動中的信息成本，并促使資金從低效率部門轉(zhuǎn)移到高效率部門，促進生產(chǎn)要素從衰退產(chǎn)業(yè)向新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，提高資源配置效率。同時，金融集聚使得被催化的產(chǎn)業(yè)能夠迅速地將科技成果轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品，并通過產(chǎn)業(yè)鏈帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，使資源向優(yōu)勢企業(yè)和產(chǎn)業(yè)集聚，最終促進區(qū)域經(jīng)濟的大發(fā)展。地方政府打造股權(quán)集聚區(qū)的重要抓手就是大力發(fā)展風險投資組織，為區(qū)域內(nèi)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)提供融資平臺。高新技術(shù)企業(yè)是區(qū)域經(jīng)濟調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的核心力量，代表著未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向，但高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)往往具有高投入、高風險、高收益的特征，以及現(xiàn)金流量不穩(wěn)定等特點，這使傳統(tǒng)的金融機構(gòu)（如國有大中型商業(yè)銀行）不愿向處于早期發(fā)展階段的高科技企業(yè)提供資金，而風險投資則可以彌補商業(yè)銀行在這方面的功能缺位，在傳統(tǒng)的間接融資和直接融資方式之外，為高科技企業(yè)提供良好的投融資服務(wù)。

五、優(yōu)化區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境

金融生態(tài)環(huán)境最早由央行行長周小川提出，指金融機構(gòu)所處的微觀外部環(huán)境。他指出，應(yīng)通過完善法律制度等改進金融生態(tài)環(huán)境的途徑來支持和推進整個金融系統(tǒng)的改革和發(fā)展。金融生態(tài)環(huán)境失衡不利于金融業(yè)的健康運行，直接威脅到經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展的大局。

地方政府優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境應(yīng)著重從建設(shè)和完善制度、監(jiān)管、政策、人才、信用環(huán)境等方面入手。構(gòu)建地方金融生態(tài)制度環(huán)境，應(yīng)以完善金融產(chǎn)權(quán)為中心，改善金融法律制度，為區(qū)域金融生態(tài)生存和發(fā)展創(chuàng)造良好環(huán)境。改善和提高相關(guān)行政、司法部門的工作效率，加強對違法失信行為的懲戒，為金融運行提供一個穩(wěn)定的環(huán)境。完善區(qū)域金融監(jiān)管體系：地方政府應(yīng)在中央金融監(jiān)管制度下通過地方立法對有關(guān)監(jiān)管措施加以具體化，填補中央監(jiān)管立法的空白；加強地方各監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)與合作，提高監(jiān)管效率；完善監(jiān)控機制，加強對系統(tǒng)性金融風險的監(jiān)測和防范。完善區(qū)域金融政策扶持體系，地方政府要積極制定一系列針對金融發(fā)展的扶持政策，例如，對地方性金融機構(gòu)給予稅收優(yōu)惠和激勵、鼓勵金融機構(gòu)法人總部或地區(qū)總部到該地區(qū)落戶、對新設(shè)立或遷入的金融總部給予補助、對為地方經(jīng)濟發(fā)展做出重要貢獻的金融機構(gòu)和個人等給予獎勵、設(shè)立金融業(yè)發(fā)展專項資金等。引進高端金融人才隊伍：隨著金融業(yè)態(tài)的豐富和集聚、金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的加速，需要大量具備專業(yè)知識的高端金融人才。地方政府應(yīng)采取有力的政策與措施，多渠道、多層次地引進既懂得現(xiàn)代金融理論知識、又有金融實踐經(jīng)驗的高層次人才；建立公平合理的競爭與激勵機制，使金融從業(yè)人員能在新地方發(fā)揮自己的長處與潛能，實現(xiàn)自己的價值。加強區(qū)域信用體系建設(shè)：首先，積極開展誠信宣傳教育活動，提高公眾信用意識，營造良好的社會信用環(huán)境。其次，積極推進信用體系地方性法規(guī)制定，加快企業(yè)和個人信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫平臺的建設(shè)。第三，培育和規(guī)范多元化的信用主體，支持建立健全各類信用擔保機構(gòu)、再擔保機構(gòu)，完善信用擔保體系。最后，要健全對守信或失信行為的獎懲機制，為金融發(fā)展營造一個良好的外部環(huán)境，通過建立誠信獎懲機制形成正向激勵，規(guī)范各類市場主體的行為。