亚洲免费av电影一区二区三区,日韩爱爱视频,51精品视频一区二区三区,91视频爱爱,日韩欧美在线播放视频,中文字幕少妇AV,亚洲电影中文字幕,久久久久亚洲av成人网址,久久综合视频网站,国产在线不卡免费播放

        ?

        淺析歐債危機的演化起因及破解之策

        2013-08-06 09:27:06李明玉林欣華
        商品與質量·消費研究 2013年6期

        李明玉 林欣華

        【摘要】歐債危機本質上是歐洲經(jīng)濟一體化的制度性缺陷在次貸危機沖擊下的一次大規(guī)模爆發(fā)。本文簡要介紹了危機的演化現(xiàn)狀,著重探討了危機形成的深層次原因,并提出維持一個穩(wěn)定貨幣聯(lián)盟的根本途徑是保持成員國實體經(jīng)濟的可持續(xù)增長動力。

        【關鍵詞】歐債危機;財政聯(lián)盟;實體經(jīng)濟增長力

        文章編號:ISSN1006—656X(2013)06?-00010-01

        一、塞浦路斯危機揭示歐元區(qū)系統(tǒng)性風險

        2013年3月19日,塞浦路斯議會否決了總統(tǒng)關于開征存款稅的議案。這項征稅措施是歐元區(qū)國家財政部長和國際貨幣基金組織的100億歐元援助款協(xié)議的附設條件。塞浦路斯成為歐債危機爆發(fā)以來繼希臘、愛爾蘭、葡萄牙和西班牙之后第五個申請救助的國家。經(jīng)濟規(guī)模僅占歐元區(qū)0.2%的塞浦路斯雖如一根小手指,卻能扣動新一輪歐元區(qū)混亂的扳機。塞銀行業(yè)危機可以說既是希臘危機的衍生品,因為其投資標的單一,局限在希臘政府債券和房地產(chǎn)上,更是歐盟遮蓋風險式救助計劃的必然結果。系統(tǒng)性風險使歐元區(qū)各國呈現(xiàn)一損俱損的態(tài)勢。

        二、主權債務危機產(chǎn)生的原因

        第一,歐盟內(nèi)部存在制度性缺陷,沒有建立統(tǒng)一的財政聯(lián)盟。

        歐元創(chuàng)立之日,歐元區(qū)并不符合“歐元之父”蒙代爾提出的“最優(yōu)貨幣區(qū)理論”的前提條件,如生產(chǎn)要素的自由流動、通脹偏好的相似性、經(jīng)濟政策的一致性。歐元體系的制度缺陷,不僅是主權債務危機產(chǎn)生的主要原因,也是導致危機救助機制低效滯后的重要因素。

        貨幣主權,不僅僅只限于貨幣的發(fā)行權,它還應包括貨幣政策、信用政策、財政政策和預算政策,以及與貨幣流通有關的一切措施,即貨幣的供給與使用、通脹的控制、利率調控、外匯管制等。這就要求歐元應依托一個更為密切、更為穩(wěn)固的接近聯(lián)邦或聯(lián)邦式的財政聯(lián)盟或政治聯(lián)盟。

        但現(xiàn)實的窘境是,歐洲央行控制著貨幣供給和利率,而各成員國的財政盈余或赤字卻取決于其主權政府的稅收和預算政策。統(tǒng)一的貨幣政策難以針對不同國家的具體情況實施差別化的調控,也無法調節(jié)各國的流動性差異和應對非對稱沖擊。歐洲央行連續(xù)降息,但歐豬四國的政府債券利率仍然居高不下就是實例。另外,低增長的國家希望實行擴張性貨幣政策以刺激經(jīng)濟,而高增長的國家則希望實行緊縮性貨幣政策以抑制通脹。不對稱沖擊使得歐盟的貨幣和財政政策的效果大打折扣,歐元的危機救助機制永遠跟不上危機惡化的速度。

        唯一的可選方案就是迫使各國選民屈服,組建一個囊括整個歐元區(qū)的聯(lián)邦政府,執(zhí)行共同的財政政策,允許跨境轉移支付。對于因高額的財政赤字和主權債務危機而失去經(jīng)濟增長動力的成員國而言,以成員國內(nèi)部的轉移支付方式進行差別化調控的財政政策,可以成為應對這種非對稱沖擊的主要手段。

        第二,歐元區(qū)北部經(jīng)濟體與南部經(jīng)濟體存在著巨大的競爭力差異。

        前美聯(lián)儲主席格林斯潘認為這是歐債危機的根源。德國、荷蘭等歐元區(qū)北部國家擁有很高的儲蓄率,通脹水平也相對較低,而“地中海俱樂部”成員儲蓄率普遍較低。統(tǒng)一使用歐元后,德國因棄用馬克而采用匯率相對較低的歐元,出口大幅受益,競爭力更強。而希臘、意大利等國在歐盟低利率的刺激下無節(jié)制地支出,積累起大量債務,而又因使用統(tǒng)一貨幣,他們無法再通過貨幣貶值來保持競爭力。這使得歐元區(qū)的成立進一步擴大南北部國家的經(jīng)濟差異。

        歐洲央行從2001年5月到2003年6月,連續(xù)調降利率從4.5%到2%,這催生出大量成本低廉的資金,縱容了歐元區(qū)南部國家濫用廉價資金的傾向。

        以希臘為例,政府發(fā)債成本從加入歐元區(qū)之前的8%以上降低至4%左右,希臘利用低利率之便,實行擴張性財政政策,瘋狂舉債搞投資,刺激經(jīng)濟增長。從2001年到債務危機爆發(fā)前的近八年間,希臘GDP增長的70%以上都是靠借貸拉動的。這樣的結果是,對生產(chǎn)要素的過度透支,經(jīng)濟可持續(xù)增長的基礎遭到破壞,一旦出現(xiàn)外來沖擊,國家抗風險能力將極其脆弱。2007年美國次貸危機爆發(fā),由于希臘經(jīng)濟結構單一基礎薄弱,其支柱產(chǎn)業(yè)海運業(yè)和旅游業(yè)受到摧毀性打擊,農(nóng)產(chǎn)品的出口也顯著下降。臨界點一到,政府就不能再通過經(jīng)濟增長的財富來支撐高投資、高福利產(chǎn)生的巨額債務,債務危機就爆發(fā)了!

        廉價資金流向西班牙和愛爾蘭的時候,則催生了嚴重的房地產(chǎn)泡沫。2008年西班牙房價達到2000年的2.4倍,且價量齊漲,七年間年均建房60萬套,而同期全國家庭數(shù)每年只增長了28萬戶。在泡沫形成階段,銀行毫無節(jié)制地發(fā)放貸款,西班牙銀行業(yè)整體的股本收益率(ROE)為20.03%,經(jīng)營業(yè)績領先全球,這又不斷推高房價、地方政府和家庭部門的債務比率,地產(chǎn)經(jīng)濟和金融業(yè)對GDP增長的貢獻使政府縱容了房地產(chǎn)泡沫的膨脹。隨著次貸危機的影響加劇,民眾收入減少,購房需求受到重大抑制,由于無力還貸,大量房產(chǎn)被迫收回,然后銀行為了減少虧損,又陸續(xù)以超低價格拋售這些二、三手房。西班牙房價持續(xù)下跌,銀行的按揭貸款增長率由正轉負,不良貸款率大幅上升。政府不得不耗費巨資救助本國銀行,從而導致財政不堪重負,推升公共債務負擔率。

        第三,歐洲各國的高福利對財政的負擔成為歐債危機的誘因,老齡化加劇了這種影響。

        高福利并不必然導致危機,但當經(jīng)濟增速下滑,經(jīng)濟的增長無法支撐福利增加的缺口,為了維持高福利,債務會快速積累,這就為危機的爆發(fā)埋下了巨大隱患。社會福利從一開始就是社會中各個利益集團政治交易的對象,各政黨為討好選民不斷提高福利標準,加劇了福利剛性。當水漲船高的福利水平超出了經(jīng)濟發(fā)展的承受能力,國家只能舉債維持財政,也即將現(xiàn)在的負擔轉嫁給下一屆政府。

        過高的社會福利開支最終通過各種稅收轉化為企業(yè)的生產(chǎn)成本,從而抑制投資,降低生產(chǎn)產(chǎn)品的競爭力,同時導致失業(yè)率上升。而失業(yè)率上升會使債務危機雪上加霜:失業(yè)—政府救濟—負擔加重—債務上升;失業(yè)—消費下降—稅收減少—債務上升……

        同時,歐盟人口老齡化問題日益突出,一方面老齡化人口對社會福利形成更大的壓力;另一方面,勞動力資源縮減,人口紅利消失,削弱了國家的經(jīng)濟發(fā)展動力。

        三、歐債危機的破解之策

        根據(jù)前面的分析,可以看出,歐債危機的問題是雙向的:從生產(chǎn)性的方向看,歐洲實體經(jīng)濟的增長動力衰減,政府收入和國民收入都呈下降趨勢;從消費的方向看,人口老齡化等加劇的高福利制度,使消費縮減、失業(yè)上升,成為歐洲不可承受之重。要從根本上解決歐債危機,必須開源節(jié)流,盡快恢復經(jīng)濟的增長性。

        歐洲可以借鑒美國前總統(tǒng)克林頓的成功經(jīng)驗。克林頓政府在減少財政開支的同時,增加對交通、通信為主的基礎設施的投資,為私人資本投資創(chuàng)造了良好的投資環(huán)境。政府還把提高美國的技術競爭力放在政府的議事日程上,加大了對教育和技術的投入,推動經(jīng)濟轉型。結果,克林頓將巨額赤字轉為盈余,美國經(jīng)濟享受了十年的高速增長。歐盟各國也應實施以增加經(jīng)濟增長潛力與削減非生產(chǎn)性支出并舉的財政政策。把促進增長和緊縮政策相結合,實行不傷害經(jīng)濟增長的緊縮政策,改善財政狀況,逐步推低政府債務利率,從而帶動市場利率向下,這樣,消費者信貸、按揭利率、企業(yè)用資成本都將下降,從而逐步化解債務危機。

        事實上,德國前總理施羅德以競選失敗的代價實施的《2010行動綱領》,出臺了諸多促進經(jīng)濟增長的措施,如通過降低稅率增加個人和企業(yè)的收入、刺激消費和投資等;同時改革福利制度,將削減福利節(jié)省下來的大量資金投入到教育、科研領域,大大提高了德國的競爭力,使得德國經(jīng)濟增速遙遙領先于歐盟其他國家。而且,通過勞動生產(chǎn)率的提高所創(chuàng)造的財富,可以滿足老齡化社會福利保障的需要。在歐盟的其他國家,也必須以類似的方式,進行改革。

        一区二区黄色在线观看| 久久国产亚洲AV无码麻豆| 日韩无码尤物视频| 亚洲人妻御姐中文字幕| 51国产偷自视频区视频| 国产乱子伦农村叉叉叉| 国产精品久久久久尤物| 日本二区三区视频在线观看| 极品尤物人妻堕落沉沦| 啦啦啦www播放日本观看| 狠狠躁天天躁无码中文字幕图| 国产精品很黄很色很爽的网站| 亚洲美女av一区二区在线| 国语精品一区二区三区| 中文字幕在线观看国产双飞高清 | 日韩女优一区二区视频| 日本视频一中文有码中文| 少妇厨房愉情理伦bd在线观看| 国产亚洲亚洲精品777| 亚洲第一页综合av免费在线观看 | 亚洲中文字幕无码爆乳av| 岛国视频在线无码| 美女免费视频观看网址| 人妻少妇不满足中文字幕| 99视频在线国产| 18禁成人免费av大片一区| 免费观看国产短视频的方法| 国产99视频精品免视看9| 亚洲成av人综合在线观看| 午夜精品久久久久久久久久久久| 伊人婷婷色香五月综合缴激情| 亚洲国产91高清在线| 亚洲精品美女久久777777| 1000部拍拍拍18勿入免费视频下载| 经典女同一区二区三区| 国产人妻熟女呻吟在线观看| 成人免费毛片aaaaaa片| 日日爽日日操| 亚洲国产一区二区网站| 人妻aⅴ中文字幕| 国产精品成人午夜久久|