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        經(jīng)濟增長與通貨膨脹關(guān)系研究綜述

        2013-07-11 06:03:40王愛華
        山東行政學(xué)院學(xué)報 2013年2期
        關(guān)鍵詞:增長率經(jīng)濟研究

        王愛華

        (山東黃河河務(wù)局,濟南250011)

        通貨膨脹與經(jīng)濟增長關(guān)系的研究最早可追溯到20世紀50年代。此后,其成為理論界關(guān)注的焦點問題。特別是70年代以后,通貨膨脹成為諸多國家經(jīng)濟增長過程中的一個難點問題。明顯的通貨膨脹不但會扭曲生產(chǎn)要素、商品之間的相對價格,還會通過收入再分配效應(yīng)、產(chǎn)出效應(yīng)等對整個實體經(jīng)濟產(chǎn)生重大影響。因而,為了實現(xiàn)既定的宏觀經(jīng)濟目標,如何協(xié)調(diào)經(jīng)濟增長與通貨膨脹的關(guān)系成為各國政府制定政策的一個著眼點。

        一、文獻綜述

        通貨膨脹與經(jīng)濟增長的關(guān)系之爭最早在結(jié)構(gòu)主義和貨幣主義之間出現(xiàn)。爭辯的焦點在于:第一,二者之間是否存在相關(guān)關(guān)系;第二,若存在,是怎樣的相關(guān)性,同向還是反向。結(jié)構(gòu)主義者認為通貨膨脹可以促進經(jīng)濟增長,貨幣主義者則將通貨膨脹視為經(jīng)濟增長進程中的不利因素(李慧中、郝菁菁,2011)。國內(nèi)外很多學(xué)者從理論到實證,從定性分析為主到定性與定量分析方法的結(jié)合使用,從不同角度對不同時期各國經(jīng)濟增長與通貨膨脹情況展開研究,但至此未形成統(tǒng)一的確定性的結(jié)論。

        持正相關(guān)觀點的人認為通脹對經(jīng)濟增長起潤滑作用,強調(diào)適度的通貨膨脹,即溫和的通貨膨脹可以對宏觀經(jīng)濟增長起促進作用。該觀點的擁護者主要有兩大類:一類是以凱恩斯主義經(jīng)濟理論為代表的需求管理主義者;一類是以泰勒等人為代表的結(jié)構(gòu)主義者。20世紀60年代,以凱恩斯學(xué)派為代表的學(xué)者們認為,有效需求不足是資本主義經(jīng)濟發(fā)生蕭條的根源,具體表現(xiàn)在:生產(chǎn)要素未得到充分利用,勞動者未達到充分就業(yè),實際經(jīng)濟增長率低于潛在經(jīng)濟增長率。采用通貨膨脹政策,增加投資性支出,擴大貨幣發(fā)行成為政府的選擇,并借此調(diào)節(jié)社會總需求,保證經(jīng)濟的穩(wěn)定增長。該觀點的作用機理如下圖所示。

        20世紀70年代以后,以泰勒為代表的宏觀經(jīng)濟學(xué)者總結(jié)并提煉出了通貨膨脹促進經(jīng)濟增長的三個重要效應(yīng)(見表1)。

        Mallik和Chowdhury(2001)以印度、巴基斯坦、孟加拉國和斯里蘭卡等四個亞洲國家為研究對象,通過協(xié)整分析方法及誤差修正模型進行研究,結(jié)果顯示:長期來看,這四國的通貨膨脹與經(jīng)濟增長之間存在明顯的正相關(guān)關(guān)系。劉金全和謝衛(wèi)東(2003)通過大量的經(jīng)驗檢驗,從動態(tài)角度具體分析了通貨膨脹和經(jīng)濟增長的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn),在我國經(jīng)濟運行中,增長率和通貨膨脹率(水平、趨勢和波動成分)呈現(xiàn)顯著穩(wěn)定的正相關(guān)關(guān)系。通貨膨脹的波動性具有溢出效應(yīng),能夠激發(fā)出一定程度的經(jīng)濟活性和規(guī)模擴張,對于擴張性經(jīng)濟政策實施具有重要意義。陳朝旭、許駿(2006)通過回歸和系數(shù)檢驗實證,得出結(jié)論:通貨膨脹率條件波動性和工業(yè)增長率之間呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)關(guān)系,驗證了經(jīng)濟中確實存在著顯著的“托賓效應(yīng)”;另外,通貨膨脹率對工業(yè)增長率具有顯著的波動溢出效應(yīng)。通貨膨脹率波動性一方面起到促進經(jīng)濟增長的積極作用,另一方面也存在增加經(jīng)濟不確定性的消極作用。鄭雨和李新波(2007)以1980-2003年的中國各年通脹率和GDP增長率為數(shù)據(jù)樣本,采用普通最小二乘法對二者的關(guān)系進行實證研究,發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟增長率與通貨膨脹率之間存在三次回歸模型的非線性關(guān)系,二者間保持同向的變化趨勢,格蘭杰因果檢驗也證實了二者之間的雙向因果關(guān)系。陳朝旭(2011)選取1980年至2010年CPI和GDP的季度數(shù)據(jù),運用VAR模型實證分析了經(jīng)濟增長與通貨膨脹之間的關(guān)系。結(jié)果表明,二者格蘭杰因果關(guān)系是雙向的,一方面,經(jīng)濟增長引發(fā)通貨膨脹;另一方面,通貨膨脹也能促進經(jīng)濟增長。從脈沖響應(yīng)結(jié)果看,在短期內(nèi),輕微或溫和的通貨膨脹政策促進經(jīng)濟增長是單向的,長期來看則會阻礙經(jīng)濟增長。李麗莎(2011)選取1990-2008年間的數(shù)據(jù),通過線性回歸模型分析了三次產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)總值增長率與CPI增長率的比例關(guān)系。實證結(jié)果表明:GDP與三次產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)總值同時都與CPI增長率成正比例,其中第一產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)總值增長率與CPI增長率的相關(guān)性最強。

        表1 通貨膨脹的三個重要效應(yīng)

        持負相關(guān)觀點的人認為,通貨膨脹會阻礙經(jīng)濟增長?!暗屯ㄘ浥蛎浭强焖俳?jīng)濟增長的一個重要條件”這一觀點遭到他們的抵制?!按偻苏摗闭哒J為,主要原因在于以下幾點:(1)持續(xù)性的通貨膨脹會破壞市場價格機制。通貨膨脹的發(fā)生,使得市場價格機制喪失調(diào)節(jié)功能,導(dǎo)致消費者和生產(chǎn)者做出錯誤的決策,從而誘發(fā)經(jīng)濟資源的不合理配置和嚴重浪費,使經(jīng)濟效率下降,阻礙經(jīng)濟增長。(2)通貨膨脹會動搖人們對貨幣的信心。通脹意味著貨幣貶值,實際購買力下降。若名義利率不能隨通貨膨脹率相應(yīng)調(diào)整,會導(dǎo)致實際利率下降,降低工薪階層實際收入水平和儲蓄價值,因此人們都不愿持有貨幣,為免受經(jīng)濟損失紛紛轉(zhuǎn)向持有那些價格隨通貨膨脹不斷上漲的實物資產(chǎn),減少儲蓄,增加當(dāng)前消費,購買黃金、外匯,或從事房地產(chǎn)等投機活動,誘導(dǎo)資金從生產(chǎn)部門轉(zhuǎn)向非生產(chǎn)部門,使經(jīng)濟趨于泡沫化,加劇宏觀經(jīng)濟波動,最終損害經(jīng)濟發(fā)展。如果發(fā)生比較嚴重的通貨膨脹,從放棄貨幣到用實物作為交易媒介,人們的選擇發(fā)生改變,不僅增加了交易成本,還極大地降低了經(jīng)濟效率。(3)通貨膨脹加劇了現(xiàn)有分配機制造成的矛盾,進一步引發(fā)社會的不安定不和諧。通貨膨脹使得財富轉(zhuǎn)移到債務(wù)人的手中,對債權(quán)人造成不利。一旦發(fā)生通脹,實際工資的上漲率小于物價水平上漲率,主要依靠工資收入的階層(尤其是低收入者)的福利水平下降。因此,通貨膨脹就有可能給社會發(fā)展以及經(jīng)濟的正常運轉(zhuǎn)帶來不安定因素。(4)從外部因素看,長期的通貨膨脹使得本國產(chǎn)品相對于外國產(chǎn)品更貴,價格的上漲直接造成出口量的減少,降低本國產(chǎn)品的出口競爭力。人們擔(dān)心貨幣貶值,紛紛將手中的資金轉(zhuǎn)移到國外,造成本國國際收支的逆差,進一步增加了我國經(jīng)濟增長的壓力。

        Gregorio(1993)選取拉丁美洲的12個國家,時間跨度為1950至1985年進行研究。結(jié)果表明,一國的通貨膨脹與其經(jīng)濟增長的速度存在著顯著的負相關(guān)關(guān)系。Barro(1996)將經(jīng)濟增長的收斂趨勢和人力資本的作用加入回歸方程,使其具有內(nèi)生經(jīng)濟增長的特征。結(jié)果顯示:通貨膨脹對經(jīng)濟增長有負面作用。短期來看,通貨膨脹率增加10%,將使增長率降低0.2%—0.3%,使投資率降低0.4%—0.6%。而30年后的長期效果是使增長率降低4%—7%。Alexander(1997)將OECD國家作為研究樣本,在經(jīng)濟增長方程中加入凈資本存量和勞動力增量等生產(chǎn)投入要素,以此研究通貨膨脹和經(jīng)濟增長之間的關(guān)系?;貧w結(jié)果顯示:資本和勞動投入等變量的系數(shù)是正的,但通貨膨脹率的系數(shù)卻是負的,說明通貨膨脹有礙于經(jīng)濟增長。因此,發(fā)展經(jīng)濟的有效手段是控制通貨膨脹。劉霖和靳云匯(2005)針對1978至2003年的統(tǒng)計數(shù)據(jù),運用協(xié)整和向量自回歸的方法對通貨膨脹、貨幣供應(yīng)與經(jīng)濟增長的關(guān)系進行實證分析。實證結(jié)果顯示:通貨膨脹阻礙經(jīng)濟增長。吳劍飛和方勇(2010)采用一個新開放的宏觀經(jīng)濟模型(NOEM)對我國的通貨膨脹和經(jīng)濟增長之間的關(guān)系進行研究。結(jié)論表明:通貨膨脹將會給我國宏觀經(jīng)濟造成較大的沖擊。

        除此之外,還有一種觀點認為通貨膨脹與經(jīng)濟增長之間既非正相關(guān)又非負相關(guān),二者無任何必然的因果關(guān)系。以盧卡斯為代表的理性預(yù)期學(xué)派認為,如果一國的物價水平相對穩(wěn)定,政府實行的通貨膨脹政策未被人們預(yù)期到,則會帶來暫時的經(jīng)濟繁榮,一旦人們預(yù)期到政府下一步要采取的舉措時,相應(yīng)的政策會失效。貨幣供應(yīng)量的效應(yīng)最終體現(xiàn)在一般物價水平上,對實際經(jīng)濟沒有任何影響。

        回顧國內(nèi)外學(xué)者對該領(lǐng)域的相關(guān)研究,可以發(fā)現(xiàn),由于在樣本范圍、變量選取以及模型設(shè)定方面的差異,通貨膨脹和經(jīng)濟增長之間呈現(xiàn)不同關(guān)系。當(dāng)前,我國正處于計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)型時期,諸多因素影響經(jīng)濟增長與通貨膨脹,并且這些因素之間相互作用,因此,只有把它們放在具體的歷史經(jīng)濟社會條件下分析才有意義。

        二、對我國現(xiàn)狀的闡述及啟發(fā)意義

        改革開放三十年來,我國經(jīng)濟取得快速發(fā)展。1979年工農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值為6175億元,2010年國內(nèi)生產(chǎn)總值達到397983億元,31年間我國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)保持了年均9.9%的高增速。經(jīng)濟實力、綜合國力都邁上一個大臺階。伴隨經(jīng)濟發(fā)展的同時,人們的收入增加,生活水平逐漸提高,物價也不斷攀升,1979年全國零售物價總水平(包括國營商業(yè)牌價、議價和集市貿(mào)易價)同比上升5.8%,2010年全年居民消費價格同比上漲3.3%。中國通貨膨脹率30年以每年5.51%的復(fù)合增長率在增長(詳見圖一)。

        從圖一我們可以看出,1978年以來我國先后經(jīng)歷了四次比較嚴重的通貨膨脹。第一次是在1985年,當(dāng)時中國經(jīng)濟再次進入高漲階段,物價水平大幅攀升,CPI從1984的2.8%躍升至1985年的9.3%。由于大規(guī)模的固定資產(chǎn)投資,急劇擴張的貨幣信貸規(guī)模,導(dǎo)致經(jīng)濟過熱,社會總需求過旺,通脹加劇,這也是中國引入市場機制所帶來的制度成本。第二次發(fā)生在1988年—1989年,CPI分別達到18.8%、18%,主要原因在于全國在建的固定資產(chǎn)投資數(shù)量之多,規(guī)模之大,大大超過了國力可承受的能力范圍,消費需求過旺,社會購買力的增長超過了商品供應(yīng)量的增長。1992年,我國經(jīng)濟迎來了新的快速發(fā)展時期。地方政府和企業(yè)抓住機會,開始大規(guī)模地進行固定資產(chǎn)投資,由此導(dǎo)致生產(chǎn)資料價格上漲,進而引發(fā)生活消費品價格高居不下;同時金融領(lǐng)域也出現(xiàn)了貨幣過度發(fā)行和信貸大規(guī)模投放現(xiàn)象,使得1994年CPI達到24.1%,這也是改革開放以來通貨膨脹率的最大值,引發(fā)了第三輪的通貨膨脹。2007年下半年,國家對股市、房地產(chǎn)進行調(diào)整,調(diào)控政策的出臺導(dǎo)致大量流動性資金得以釋放,對物價產(chǎn)生重大沖擊。而國際上原油、糧價的上漲,也給產(chǎn)品成本增添不少壓力。美國在2008年發(fā)生次貸危機,阻滯了世界經(jīng)濟發(fā)展。美國貨幣當(dāng)局試圖通過低利率和“量化寬松”的政策為市場提供足夠的流動性,增強經(jīng)濟活力和繁榮預(yù)期,但是,另一方面卻增加了未來通脹的預(yù)期。在此國內(nèi)國外經(jīng)濟形勢下,我國經(jīng)濟增長率從2007年的13%下跌4個百分點,2008年的經(jīng)濟增長率只有9%,CPI由2007年的4.8%上升至2008年的5.9%。而在寬松貨幣政策的影響下,大量貨幣涌入市場,投資需求膨脹,致使2010年的CPI高居不下,給我國宏觀經(jīng)濟帶來重大影響。

        圖一 我國1978年—2012年經(jīng)濟增長率與通貨膨脹率走勢圖

        高通脹不僅對我們的日常生活帶來極大影響,同時制約著經(jīng)濟的持續(xù)健康發(fā)展,目前我國的經(jīng)濟形勢呈現(xiàn)出了前所未有的復(fù)雜局面。一方面,經(jīng)濟增長保持強勁勢頭;另一方面,通脹程度日益加深,不斷流入的國際熱錢、上漲的生產(chǎn)成本以及巨大的人民幣升值壓力,都對我國的經(jīng)濟增長帶來重大考驗?,F(xiàn)有文獻的研究顯示通貨膨脹和經(jīng)濟增長二者之間存在一定程度的相關(guān)關(guān)系,適度的通脹對經(jīng)濟增長起到一定的積極作用。但從長遠來看,通貨膨脹會損害經(jīng)濟發(fā)展?;诖耍鳛檎咧贫ㄕ咭鶕?jù)當(dāng)前我國經(jīng)濟的發(fā)展趨勢優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和改善宏觀調(diào)控,將通貨膨脹率有效控制在一個較低水平,不斷健全經(jīng)濟體制,完善經(jīng)濟運行機制,以保證國民經(jīng)濟持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展。

        [1]Alexander W.Robert J.Inflation and Economic Growth:Evidence from a Growth Equation[J].Applied Economics,1997,29(3):233 -238.

        [2]Barro,R.J.Inflation and Growth [J].Federal Reserve Bank of St.Louis Review,1996(78):153 -169.

        [3]Girijasankar.Mallik,Anis.Chowdhury.Inflation and Economic Growth:Evidence from South Asian Countries[J].Asia - Pacific Development Journal,2001,8(1):123 -135.

        [4]José De Gregorio.Inflation,Taxation,and Long Run Growth[J].Journal of Monetary Economics,1993,31(3):271-298.

        [5]劉金全,謝衛(wèi)東.中國經(jīng)濟增長與通貨膨脹的動態(tài)相關(guān)性[J].世界經(jīng)濟,2003(6).

        [6]陳朝旭.我國通貨膨脹與經(jīng)濟增長關(guān)系研究[J].當(dāng)代經(jīng)濟研究,2011(5).

        [7]陳朝旭,許駿.通貨膨脹率與經(jīng)濟增長率關(guān)聯(lián)性的實證分析[J].現(xiàn)代情報,2006(9).

        [8]鄭雨,李新波.我國經(jīng)濟增長和通貨膨脹關(guān)系的實證分析[J].金融管理,2007(1).

        [9]劉霖,靳云匯.貨幣供應(yīng)、通貨膨脹與中國經(jīng)濟增長——基于協(xié)整的實證研究[J].統(tǒng)計研究,2005(3).

        [10]吳劍飛,方勇.中國的通貨膨脹:一個新開放宏觀模型及其檢驗[J].金融研究,2010(5).

        [11]李麗莎.從三次產(chǎn)業(yè)研究經(jīng)濟增長與CPI的相互關(guān)系[J].經(jīng)濟研究導(dǎo)刊,2011(10).

        [12]李慧中,郝菁菁.民生:通脹與增長的均衡支點—通貨膨脹與經(jīng)濟增長關(guān)系的中國經(jīng)驗研究[J].探索與爭鳴,2011(9).

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