許軒

摘 要：本文著眼于外匯管理改革的要求，認(rèn)為應(yīng)加強(qiáng)對銀行短債的總量管理和調(diào)控，建立銀行全口徑短期外債指標(biāo)管理制度，將銀行各項(xiàng)下的對外負(fù)債均納入管理范圍，按照風(fēng)險(xiǎn)等級對各類短債賦予不同權(quán)重，對各行加權(quán)后的短債總量實(shí)行規(guī)模控制，同時(shí)，依據(jù)形勢變動(dòng)，對銀行短債規(guī)模進(jìn)行總量動(dòng)態(tài)調(diào)控，以此提高銀行外債管理效率，更加有效地防范跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：銀行；短期外債；調(diào)控

中圖分類號：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：B 文章編號：1674-2265（2013）05-0030-04

近年來，我國外匯資金大量流入形成外匯占款，成為基礎(chǔ)貨幣投放的主渠道和貨幣供應(yīng)的最大創(chuàng)造者，增加了央行貨幣政策調(diào)控的壓力。雖然2012年外匯占款規(guī)模快速增長勢頭有所轉(zhuǎn)變，全年新增外匯占款較上年猛降2萬余億，但2013年1月，我國資金流入再次出現(xiàn)快速增長，新增外匯占款6836.59億元，是2012年月度最高值的4.8倍。在外匯資金流入的眾多渠道中，銀行短期外債是銀行利用境外資金的重要手段，并通過銀行貿(mào)易融資產(chǎn)品造成企業(yè)延遲購匯，成為影響結(jié)售匯順差的重要因素。本文嘗試在構(gòu)想全口徑銀行短期外債管理制度的基礎(chǔ)上，對銀行運(yùn)用外匯調(diào)控手段加強(qiáng)跨境資金流動(dòng)管理進(jìn)行探討。

一、加強(qiáng)銀行短期外債管理的必要性

銀行外債以短期外債為主。加強(qiáng)銀行短期外債管理既符合外匯管理改革的方向，也符合宏觀審慎管理理念的要求。

（一）銀行短期外債具有較強(qiáng)的順周期性，是銀行從境外調(diào)動(dòng)資金的重要手段

境外資金流動(dòng)性充裕且成本較低，尤其是在人民幣升值周期內(nèi)，銀行和企業(yè)利用境外資金動(dòng)力較強(qiáng)。2012年3月末，我國中外資金融機(jī)構(gòu)外債余額2994.28億美元，占我國登記外債余額的62.36%。這些外債資金被廣泛用于支持企業(yè)貿(mào)易融資業(yè)務(wù)。近年來，銀行為吸引客戶，主動(dòng)利用境內(nèi)外匯差利差，通過境外借貸創(chuàng)新大量套利產(chǎn)品，如“人民幣定期存款+外幣海外代付+遠(yuǎn)期售匯”等，減少企業(yè)即期購匯，成為加大資金流和貨物流差異、推動(dòng)外匯占款增加的重要?jiǎng)恿?。企業(yè)和銀行所套取的利益，正是央行在外匯市場上對沖大額結(jié)售匯順差所支付的部分成本。2013年第一季度，山東省反映跨境資金流入壓力的貿(mào)易順收順差（結(jié)售匯順差-進(jìn)出口順差）達(dá)108億美元，同比增長1.6倍，進(jìn)一步提升了加強(qiáng)短期外債管理的緊迫性。

（二）以調(diào)控為主的政策手段是外匯管理改革的方向

應(yīng)進(jìn)一步增強(qiáng)匯率彈性和開放跨境資金流動(dòng)限制，為貨幣政策創(chuàng)造更多空間。當(dāng)前形勢下，要實(shí)現(xiàn)資本流動(dòng)自由度的提高，必須改變現(xiàn)有以微觀真實(shí)性審核為主的外匯管理方式。外匯管理方式的改變不是一放了之，而是由微觀管理向宏觀和總量調(diào)控轉(zhuǎn)變。對銀行外債總量的調(diào)控符合外匯管理的方向。作為金融宏觀調(diào)控的重要組成部分，面向宏觀總量調(diào)控的各項(xiàng)外匯管理改革均是在為貨幣政策獨(dú)立爭取空間。

二、銀行全口徑短期外債管理的現(xiàn)狀及不足

當(dāng)前， 除90天以下已承兌未付款遠(yuǎn)期信用證和90天（含）以下海外代付、90天以下的“遠(yuǎn)期信用證+海外代付”、在同一法人銀行的50萬美元（含）以下非居民個(gè)人存款、非居民外國投資者專用賬戶余額及外匯局規(guī)定的其他情形以外，金融機(jī)構(gòu)各種形式的短期對外負(fù)債均要納入指標(biāo)管理。現(xiàn)行銀行短債監(jiān)管模式主要存在以下不足：

（一）監(jiān)管口徑偏窄，不能有效覆蓋銀行全部債務(wù)性資金來源

2007年銀行短債指標(biāo)管理范圍收縮以來，不受銀行短債指標(biāo)限制的產(chǎn)品種類增多、規(guī)模迅速擴(kuò)張，但外匯局未隨著形勢發(fā)展將各類新型對外負(fù)債納入短債指標(biāo)管理，銀行短債管理由2006年的“全口徑監(jiān)測管理”轉(zhuǎn)為事實(shí)上的“寬統(tǒng)計(jì)、窄管理”。

一是對90天以下的外幣信用證和海外代付業(yè)務(wù)監(jiān)管不足。為規(guī)避短債指標(biāo)規(guī)模限制，銀行大力發(fā)展90天以下的信用證及海外代付業(yè)務(wù)。2013年第一季度，山東省銀行開立的90天以下外幣表外遠(yuǎn)期信用證發(fā)生額和余額分別為55.4億美元和133.8億美元，占遠(yuǎn)期信用證發(fā)生額和余額的96.7%和96%。為限制銀行通過短期限融資產(chǎn)品組合變相實(shí)現(xiàn)較長期限的融資，2011年外匯局將90天以上“遠(yuǎn)期信用證+海外代付”納入指標(biāo)限制，但目前，仍有“90天以下遠(yuǎn)期信用證+90天以下進(jìn)口押匯”等形式的融資可以在規(guī)避指標(biāo)管理的同時(shí)，通過產(chǎn)品組合實(shí)現(xiàn)90天以上融資。

二是對創(chuàng)新型表外貿(mào)易融資業(yè)務(wù)監(jiān)管不足。近年來，為利用境外低成本資金和規(guī)避短債指標(biāo)限制，銀行積極開發(fā)與境外銀行聯(lián)動(dòng)的創(chuàng)新型表外貿(mào)易融資業(yè)務(wù)。這些創(chuàng)新產(chǎn)品或在企業(yè)進(jìn)口時(shí)替代購付匯，或在出口后便利企業(yè)提前收回貨款，均在一定程度上加大資金流入壓力。由于尚未建立銀行創(chuàng)新型貿(mào)易融資產(chǎn)品報(bào)備制度，通常只有某創(chuàng)新業(yè)務(wù)規(guī)模發(fā)展較快或?qū)缇迟Y金影響較大時(shí)才引起監(jiān)管部門的關(guān)注，監(jiān)管十分被動(dòng)。此外，銀行貿(mào)易融資產(chǎn)品同質(zhì)不同名、同名不同質(zhì)的現(xiàn)象普遍，無法通過產(chǎn)品名稱判斷該業(yè)務(wù)涉及的對外負(fù)債情況，加大了對創(chuàng)新產(chǎn)品的管理難度。

三是對人民幣跨境融資產(chǎn)品監(jiān)管不足?，F(xiàn)行政策規(guī)定，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算項(xiàng)下居民對非居民的人民幣負(fù)債，包括與跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算相關(guān)的遠(yuǎn)期信用證、海外代付、協(xié)議付款等，不納入現(xiàn)行外債管理；境外機(jī)構(gòu)人民幣結(jié)算賬戶余額不納入外債管理。由于外幣業(yè)務(wù)監(jiān)管相對嚴(yán)格，本幣業(yè)務(wù)相對寬松，部分銀行以此規(guī)避短期外債指標(biāo)限制，利用境內(nèi)外匯差和利差，為企業(yè)提供跨境人民幣融資業(yè)務(wù)。如企業(yè)以在境內(nèi)銀行開出的人民幣遠(yuǎn)期信用證作為抵押在境外融資，既規(guī)避對90天以上外幣遠(yuǎn)期信用證規(guī)模的限制，也利用了境外市場的低利率資金。2013年一季度末，山東省人民幣遠(yuǎn)期信用證發(fā)生額和余額分別為178.9億元人民幣和1087.4億元人民幣，同比增長86%和88.6%。

銀行短債監(jiān)管口徑不能有效覆蓋銀行全部短債資金來源，使得銀行外債規(guī)模管理效果大打折扣。特別是銀行短債具有較強(qiáng)的順周期性，在資金流入壓力較大時(shí)期，部分銀行在監(jiān)管視野之外通過短債利用境外資金，將進(jìn)一步加大資金流入壓力。

（二）監(jiān)測手段滯后，難以準(zhǔn)確全面評估銀行外債風(fēng)險(xiǎn)水平

當(dāng)前，外匯局依靠外債統(tǒng)計(jì)監(jiān)測系統(tǒng)對銀行外債指標(biāo)使用情況進(jìn)行非現(xiàn)場監(jiān)管。由于該系統(tǒng)不具備對單個(gè)銀行外債余額的查詢功能，無法實(shí)現(xiàn)對各家銀行指標(biāo)使用情況的實(shí)時(shí)監(jiān)測。同時(shí)，對銀行外債數(shù)據(jù)的采集來自于不同部門的不同報(bào)表，這些數(shù)據(jù)信息之間既存在重復(fù)，又存在統(tǒng)計(jì)口徑不一致的問題，且多經(jīng)二次加工，數(shù)據(jù)質(zhì)量難以保證。通過現(xiàn)行監(jiān)測系統(tǒng)和報(bào)表不能及時(shí)、準(zhǔn)確、完整地評估銀行的整體債務(wù)水平，無法衡量其對跨境資金流動(dòng)的具體影響和整體債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平。對外擔(dān)保方面還沒有專門的針對或有債務(wù)的業(yè)務(wù)處理和信息管理系統(tǒng)，監(jiān)管信息的采集主要依靠手工統(tǒng)計(jì)。

（三）指標(biāo)分配按年度實(shí)施，不利于外債資源靈活均衡配置

當(dāng)前，外匯局對各家銀行短期外債指標(biāo)按年度來核定，規(guī)定各行當(dāng)年度內(nèi)任一工作日末的短期外債余額均不得超出指標(biāo)。核定指標(biāo)未充分考慮企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和資金需求周期特點(diǎn)，以及外匯市場匯率波動(dòng)等實(shí)際情況，造成銀行政策執(zhí)行困難。指標(biāo)未設(shè)定浮動(dòng)區(qū)間，一旦銀行申請調(diào)整需經(jīng)分局以上審批，往往需要一定時(shí)間。在銀行業(yè)務(wù)突然增長及全球經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)展變化難以預(yù)測的情況下，指標(biāo)管理缺乏靈活性。實(shí)際操作中，有的銀行基于利益考量，將短債指標(biāo)籌集資金用于境內(nèi)代付或拆放給其他金融機(jī)構(gòu)；有的銀行則為避免短債超標(biāo)，不得不放棄貸款業(yè)務(wù)，從其他渠道融資。

（四）銀行非融資性對外擔(dān)保監(jiān)管有待加強(qiáng)

對外擔(dān)保是銀行或有負(fù)債的重要組成部分，目前外匯局對銀行融資性對外擔(dān)保實(shí)行余額指標(biāo)管理方式，銀行可在外匯局核定的指標(biāo)內(nèi)自行提供融資性對外擔(dān)保。但銀行提供非融資性對外擔(dān)保不受指標(biāo)控制，無需逐筆向外匯局申請核準(zhǔn)。非融資性對外擔(dān)保形式多為有貿(mào)易背景的履約保函。近年來，此類業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，但對此類或有外債的監(jiān)管還是空白。

三、對銀行全口徑短期外債管理制度的構(gòu)想

加強(qiáng)對銀行短債的總量管理和調(diào)控，應(yīng)建立銀行全口徑短期外債指標(biāo)管理制度，將銀行各項(xiàng)下的對外負(fù)債均納入管理范圍，按照風(fēng)險(xiǎn)等級對各類短債賦予不同權(quán)重，對各行加權(quán)后的短債總量實(shí)行規(guī)?？刂?，同時(shí)，依據(jù)形勢變動(dòng)，對銀行短債規(guī)模進(jìn)行總量動(dòng)態(tài)調(diào)控。

（一）對銀行短期外債實(shí)施全口徑統(tǒng)計(jì)與管理

應(yīng)將銀行外債全部納入統(tǒng)一余額指標(biāo)管理，既包括實(shí)際外債也包括或有負(fù)債，既包括外幣外債也包括本幣外債，既包括90天以上外債也包括90天以下外債。按照銀行短期外債定義和銀行業(yè)務(wù)實(shí)踐，可將銀行短期外債分為四類：

一是同業(yè)拆借類（以D1表示）。指銀行自身與非居民機(jī)構(gòu)發(fā)生業(yè)務(wù)往來而產(chǎn)生的債務(wù)，主要包括境外借款、境外同業(yè)拆借、境外同業(yè)存放、境外聯(lián)行和附屬機(jī)構(gòu)往來等。

二是非居民存款類（以D2表示）。主要包括非居民機(jī)構(gòu)存款（定期和活期）、非居民個(gè)人存款（定期和活期），以及相應(yīng)的理財(cái)存款和應(yīng)付利息等。

三是貿(mào)易項(xiàng)下對外負(fù)債類（以D3表示）。主要指銀行作為媒介為企業(yè)提供國際貿(mào)易結(jié)算和融資產(chǎn)品過程中對非居民形成的直接或間接債務(wù)，部分放在表內(nèi)，部分放在表外。主要包括代付類，如海外代付、境外同業(yè)代付和境外分行協(xié)議付款等；遠(yuǎn)期信用證付款類，如已承兌未付款遠(yuǎn)期信用證等；組合產(chǎn)品類，如“遠(yuǎn)期信用證+海外代付”等。

四是對外擔(dān)保類（以D4表示）。包括融資性對外擔(dān)保和非融資性對外擔(dān)保，如保函和備用信用證等。

近年來，銀行推出的創(chuàng)新型貿(mào)易融資產(chǎn)品多屬于銀行居間業(yè)務(wù)，境內(nèi)進(jìn)出口企業(yè)與境外銀行存在債權(quán)債務(wù)關(guān)系，境內(nèi)銀行與境內(nèi)進(jìn)出口企業(yè)、境外銀行之間不存在債權(quán)債務(wù)關(guān)系，從債權(quán)債務(wù)角度看不適合歸入D3進(jìn)行管理。對此，建議外匯局設(shè)立銀行創(chuàng)新型貿(mào)易融資業(yè)務(wù)報(bào)備制度，涉及到對外負(fù)債的，外匯局應(yīng)結(jié)合銀行產(chǎn)品業(yè)務(wù)流程和合同等確定短債管理分類，確認(rèn)為代付類業(yè)務(wù)的，納入D3管理；確認(rèn)為居間類業(yè)務(wù)的，應(yīng)由企業(yè)按照相關(guān)政策到外匯局辦理外債登記。自2011年起，外匯局開始探索擺脫產(chǎn)品名稱限制，按債權(quán)債務(wù)關(guān)系對貿(mào)易融資產(chǎn)品進(jìn)行分類和全口徑統(tǒng)計(jì)，為加強(qiáng)創(chuàng)新型貿(mào)易融資產(chǎn)品管理打下一定基礎(chǔ)。

（二）對銀行短期外債分類賦權(quán)、總量調(diào)控

在對銀行外債各項(xiàng)目進(jìn)行賦權(quán)時(shí)，應(yīng)主要考慮各項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)水平，風(fēng)險(xiǎn)性越大的，風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重應(yīng)越高。各項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的確定應(yīng)充分考慮銀行業(yè)務(wù)的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)，可統(tǒng)計(jì)各類業(yè)務(wù)實(shí)際發(fā)生償付風(fēng)險(xiǎn)的概率，并將業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)由高到低排列，以風(fēng)險(xiǎn)最高項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為基礎(chǔ)，依次調(diào)減一定比例，業(yè)務(wù)操作中應(yīng)結(jié)合實(shí)際情況不斷試錯(cuò)，確定合理數(shù)值。

其中，境外借款、境外同業(yè)拆借和境外同業(yè)存放、境外聯(lián)行和附屬機(jī)構(gòu)往來以及非居民存款項(xiàng)目有實(shí)際資金流入，需進(jìn)行等量的資金償還，應(yīng)進(jìn)行嚴(yán)格控制，可將同業(yè)拆借類（D1）和非居民存款類（D2）的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重設(shè)定為α。

貿(mào)易項(xiàng)下對外負(fù)債（D3）不實(shí)際發(fā)生資金流入，銀行在提供結(jié)算和融資業(yè)務(wù)時(shí)一般對客戶進(jìn)行較為嚴(yán)格的信用評估，且一般有真實(shí)貿(mào)易背景做基礎(chǔ)，實(shí)際違約率較低，發(fā)生償債風(fēng)險(xiǎn)比率較低。由于本幣債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低于外幣，因此將貿(mào)易項(xiàng)下外幣對外負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重初步設(shè)定為β，貿(mào)易項(xiàng)下本幣對外負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重初步確定為γ。

對外擔(dān)保類外債（D4）中，銀行不是主要債務(wù)人，在發(fā)生債務(wù)違約時(shí)才承擔(dān)對外償債責(zé)任，通常違約概率相對較小，因此風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重初步設(shè)定為δ（其中，α>β>γ>δ）。

單個(gè)銀行開展業(yè)務(wù)時(shí)應(yīng)受制于以下條件：

[各項(xiàng)目債務(wù)余額×風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重≤單個(gè)銀行外債指標(biāo)規(guī)模]

假定單個(gè)銀行外債指標(biāo)規(guī)模為D0，根據(jù)以上確定的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，則約束條件為：

[（D1+D2）*α+D3（外幣）*β+D3（本幣）*γ+D4*δD0]

（三）建立銀行短期外債總量動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)機(jī)制

一是總量動(dòng)態(tài)調(diào)控。根據(jù)我國國際收支形勢、GDP增速、貿(mào)易投資需求和上年度指標(biāo)使用情況綜合調(diào)整年度短債指標(biāo)總量。具體說，當(dāng)我國跨境資金凈流入壓力較大時(shí)，可根據(jù)政策調(diào)控目標(biāo)適當(dāng)調(diào)減銀行短債規(guī)模；當(dāng)我國經(jīng)濟(jì)增長較快或者企業(yè)對外貿(mào)易投資需求高漲，短債指標(biāo)存在缺口時(shí)，可根據(jù)企業(yè)需求增加銀行短債規(guī)模。

二是個(gè)別靈活調(diào)整。由國家外匯局根據(jù)各地經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異在全國性法人銀行和各省級外匯局間進(jìn)行指標(biāo)初次分配，由各外匯分局進(jìn)行本地短債指標(biāo)的分配。對單個(gè)銀行的指標(biāo)分配，可結(jié)合外匯局對銀行的年度合規(guī)考核情況，調(diào)整各家銀行下年度短債指標(biāo)規(guī)模，實(shí)行分類管理。同時(shí)，建立個(gè)體微調(diào)制度，針對國際業(yè)務(wù)發(fā)展較快的地方性法人銀行的臨時(shí)業(yè)務(wù)需求，可通過報(bào)批方式由國家外匯局總局核準(zhǔn)增加該行短債指標(biāo)或核定臨時(shí)業(yè)務(wù)指標(biāo)；對于發(fā)生較大業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的銀行，可酌情調(diào)減該行年度可用短債指標(biāo)余額。

（四）對銀行全口徑短債管理模式的評述

一是體現(xiàn)了外匯管理理念和方式五個(gè)轉(zhuǎn)變的要求。銀行全口徑短期外債管理制度中，外匯局在不影響銀行業(yè)務(wù)的情況下，可隨時(shí)通過調(diào)取銀行業(yè)務(wù)報(bào)表中相應(yīng)會計(jì)科目數(shù)據(jù)掌握銀行短債規(guī)模，能夠提升銀行短債事后監(jiān)管的效率。對外擔(dān)保納入全口徑短債管理后，可取消涉及銀行對外擔(dān)保等業(yè)務(wù)的行政審批項(xiàng)目，有利于促進(jìn)貿(mào)易投資便利化。同時(shí)，對銀行全口徑短期外債指標(biāo)的核定不干預(yù)銀行微觀經(jīng)營業(yè)務(wù)，只要銀行不超出短債指標(biāo)，就不會被檢查或處罰，體現(xiàn)了“無罪假定”和“負(fù)面清單”的要求。

二是與市場接軌的外匯總量調(diào)控手段。隨著外匯管理方式不斷轉(zhuǎn)變和重點(diǎn)領(lǐng)域改革不斷推進(jìn)，微觀的行政審批管理逐步淡化，外匯管理的總量調(diào)控職能逐步凸顯。銀行全口徑短債管理是真正可調(diào)的市場化管理手段，外匯局既可以根據(jù)宏觀形勢的變動(dòng)調(diào)整銀行短債總量，又可以通過設(shè)定和調(diào)整各類型短債風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重靈活調(diào)整各類短債業(yè)務(wù)發(fā)展，優(yōu)化短債結(jié)構(gòu)。

三是將明顯提高外匯管理的權(quán)威性和有效性。銀行和企業(yè)通過進(jìn)出口貿(mào)易融資產(chǎn)品套取匯差和利差一直是困擾外匯管理的難題。通過建立銀行全口徑短債管理制度，將各類套利型產(chǎn)品均納入監(jiān)管范圍，一定程度上限制銀行通過創(chuàng)新規(guī)避短債指標(biāo)管理，貿(mào)易融資領(lǐng)域的監(jiān)管盲點(diǎn)大幅減少。同時(shí)，銀行全口徑短債管理與現(xiàn)行的境內(nèi)銀行短期外債指標(biāo)控制模式接軌性好，改革無需依賴其他管理部門，外匯管理的權(quán)威性和有效性將大大增強(qiáng)。

目前，銀行全口徑短債管理仍存在一定的不足：一是D1—D4各項(xiàng)目管理權(quán)重的設(shè)定仍需認(rèn)真研究。本文僅依據(jù)管理經(jīng)驗(yàn)和業(yè)務(wù)情況初步設(shè)定了各項(xiàng)目權(quán)重，還需要實(shí)踐檢驗(yàn)和不斷試錯(cuò)確定合理數(shù)值。二是制度實(shí)施初始階段存在協(xié)調(diào)溝通成本?？茖W(xué)確定銀行初始短債指標(biāo)要準(zhǔn)確掌握各銀行上年度業(yè)務(wù)情況，需要各級外匯局及當(dāng)?shù)劂y行對各類別短債的業(yè)務(wù)范圍及開展情況進(jìn)行溝通。三是處理銀行外匯業(yè)務(wù)系統(tǒng)數(shù)據(jù)存在一定難度。目前，各銀行國際業(yè)務(wù)處理流程和業(yè)務(wù)報(bào)表生成方式不盡相同，在提取短債數(shù)據(jù)過程中，需對銀行業(yè)務(wù)系統(tǒng)和報(bào)表數(shù)據(jù)含義進(jìn)一步加強(qiáng)研究。

四、對未來銀行外匯調(diào)控管理手段的設(shè)計(jì)構(gòu)想

一是銀行結(jié)售匯綜合頭寸管理。即以銀行權(quán)責(zé)發(fā)生制頭寸管理為基礎(chǔ)，收付實(shí)現(xiàn)制頭寸管理為輔助，由外匯局根據(jù)形勢靈活調(diào)整銀行結(jié)售匯綜合頭寸的上、下限，實(shí)現(xiàn)管理和調(diào)控目標(biāo)?？煽紤]根據(jù)銀行結(jié)售匯順差情況，設(shè)定銀行權(quán)責(zé)發(fā)生制頭寸下限，引導(dǎo)其承擔(dān)相應(yīng)國際收支平衡責(zé)任。頭寸管理本質(zhì)上是強(qiáng)迫銀行和央行成為利益相關(guān)者。通過調(diào)節(jié)預(yù)期，就能使銀行從自身利益出發(fā)主動(dòng)配合外匯局。

二是銀行間市場買入/賣出比例。銀行間市場買入/賣出的比例反映了銀行向外部轉(zhuǎn)移外匯敞口風(fēng)險(xiǎn)的行為，有的銀行只賣不買，將風(fēng)險(xiǎn)全部轉(zhuǎn)嫁給中央銀行，一旦形勢變化，銀行可能又會以買盤為主，對外匯市場風(fēng)險(xiǎn)起到正反饋型放大作用。外匯局有必要根據(jù)承受能力，對各法人銀行核定買入/賣出比例，并根據(jù)形勢變化靈活調(diào)節(jié)，引導(dǎo)銀行與社會共同承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)其商業(yè)行為向有利于國際收支平衡的方向轉(zhuǎn)變。

三是銀行自身資金跨境調(diào)動(dòng)凈額。大型商業(yè)銀行往往會根據(jù)利率、匯率、國內(nèi)資金需求等因素，調(diào)節(jié)其在國內(nèi)外的“資金池”，從而對國際收支平衡產(chǎn)生不可忽視的影響，而外匯局一般對這種資產(chǎn)調(diào)動(dòng)及其規(guī)模知之甚少。如在人民幣快速升值、國內(nèi)外匯貸款需求強(qiáng)烈的形勢下，一些銀行將境外外匯資金調(diào)回支持企業(yè)延期購匯行為，加大了凈結(jié)匯壓力。可在充分了解銀行境內(nèi)外資產(chǎn)分布的情況下，對法人銀行跨境資金或流動(dòng)資產(chǎn)調(diào)動(dòng)行為核定限額（包括流入和流出），通過數(shù)量管理防止其對國際收支平衡造成沖擊。

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（責(zé)任編輯 耿 欣；校對 YT，GX）