隋艷穎 　夏曉平

摘 要：本文構(gòu)建了不同收入層農(nóng)戶的借貸違約風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)模型，并利用該模型深入分析了不同收入層農(nóng)戶的違約風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)金融機(jī)構(gòu)資源配置效率的影響和不同收入層農(nóng)戶所遭受的金融排斥類(lèi)型。研究結(jié)果表明：在農(nóng)戶高、中、低三個(gè)收入層中，金融資源傾向于流入高收入層，高收入層最不容易受到金融排斥。中收入層金融資源的利用效率最高，卻最容易受到農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的供給排斥。低收入層對(duì)金融資源的有效需求不足，受到的金融排斥更多地表現(xiàn)為自我排斥。因此建立一個(gè)多元化格局、適合不同收入層農(nóng)戶金融需求特點(diǎn)的農(nóng)村金融體系是提高農(nóng)村金融資源利用效率、緩解農(nóng)村金融排斥的一個(gè)合理有效的途徑。

關(guān)鍵詞：農(nóng)村金融；金融資源； 違約風(fēng)險(xiǎn)； 金融排斥；收入分層

中圖分類(lèi)號(hào)： F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1674-2265（2013）05-0008-06

一、引言

我國(guó)的農(nóng)民承擔(dān)著自然、市場(chǎng)、政策等多重風(fēng)險(xiǎn)，貸款是農(nóng)民抵御風(fēng)險(xiǎn)、緩解流動(dòng)性約束和平滑消費(fèi)波動(dòng)的重要途徑，也是農(nóng)民增加農(nóng)業(yè)投入的重要支撐力量。但是，我國(guó)農(nóng)村金融發(fā)展的現(xiàn)狀并不理想，金融資源錯(cuò)配、信貸分配失效、金融資源利用效率低、金融排斥嚴(yán)重等問(wèn)題使金融資源支持“三農(nóng)”的功效大打折扣。我國(guó)農(nóng)村金融供給采用的基本方式是政府主導(dǎo)帶補(bǔ)貼性質(zhì)的指令性信貸方式。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的沖擊下，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)以追求經(jīng)濟(jì)利益最大化為目標(biāo)，導(dǎo)致農(nóng)村金融供給主體在政治利益和經(jīng)濟(jì)利益之間難以權(quán)衡。從需求角度分析，不同收入層農(nóng)戶的資本積累狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力存在一定的差異性，對(duì)金融資源的需求強(qiáng)弱不一，但農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)通常將其統(tǒng)一定義為高風(fēng)險(xiǎn)、低收益群體，從而在金融資源配置過(guò)程中排斥農(nóng)村，割裂了農(nóng)村金融需求與供給之間的聯(lián)系。

國(guó)內(nèi)關(guān)于農(nóng)村金融資源配置的研究多集中于農(nóng)村金融資源配置是否有效，配置效率對(duì)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、農(nóng)民收入提高的作用效果等方面，如鐘笑寒（2005）、朱喜（2006）、楊棟（2007）等人的研究。鮮見(jiàn)有人對(duì)不同收入層農(nóng)戶的金融資源配置進(jìn)行研究，而專(zhuān)門(mén)對(duì)農(nóng)村金融資源配置過(guò)程中引發(fā)的金融排斥的研究更是一項(xiàng)空白。當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)面向農(nóng)村市場(chǎng)時(shí)，無(wú)視不同收入層農(nóng)戶金融需求的差異，先驗(yàn)地統(tǒng)一定義農(nóng)戶“高風(fēng)險(xiǎn)、低收益”的信貸特征假設(shè)，可能恰恰是農(nóng)村金融資源配置錯(cuò)位、利用低效的癥結(jié)所在?；诖耍疚臄M從農(nóng)村金融（本文研究中的農(nóng)村金融僅指農(nóng)村正規(guī)金融，并未涉及到農(nóng)村非正規(guī)金融）的需求和供給兩方面出發(fā)，分析在農(nóng)村金融資源配置過(guò)程中不同收入層農(nóng)戶的違約風(fēng)險(xiǎn)和借貸收益，對(duì)不同收入層農(nóng)戶的金融需求和金融機(jī)構(gòu)的供給優(yōu)先進(jìn)行配對(duì)，并根據(jù)配對(duì)結(jié)果來(lái)揭示不同收入層農(nóng)戶的金融排斥類(lèi)型，進(jìn)一步從提高農(nóng)村金融資源配置效率、緩解農(nóng)村金融排斥的角度提供政策建議。

二、文獻(xiàn)回顧

隨著我國(guó)農(nóng)村金融改革的不斷推進(jìn)和政府對(duì)“三農(nóng)”問(wèn)題的高度重視，學(xué)術(shù)界紛紛圍繞農(nóng)村金融相關(guān)的問(wèn)題展開(kāi)研究。特別自農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)商業(yè)化改革以來(lái)，農(nóng)村金融資源配置效率更加成為學(xué)術(shù)界關(guān)注的焦點(diǎn)。我國(guó)農(nóng)村金融資源配置低效也已成為各界共識(shí)。相關(guān)的研究表明，一個(gè)功能完善的農(nóng)村金融市場(chǎng)在提高農(nóng)村資源配置效率過(guò)程中起到核心作用。但是，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的國(guó)家由于缺乏有效的農(nóng)村金融市場(chǎng)體系，國(guó)家的財(cái)政、金融部門(mén)對(duì)農(nóng)村資源的配置效率是低下的。OECD（2001）通過(guò)對(duì)我國(guó)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)體系進(jìn)行研究進(jìn)一步驗(yàn)證了上述結(jié)論，他們認(rèn)為我國(guó)農(nóng)村金融的主要問(wèn)題是農(nóng)村信用和風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)不完善，地方政府的趨利行為、尋租行為造成財(cái)政、金融資源低效配置和大量轉(zhuǎn)移。金融體系最重要的功能之一就是資金配置功能，我國(guó)缺乏合適有效的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，已經(jīng)成為阻礙農(nóng)民收入增長(zhǎng)的主要原因之一。

在我國(guó)，政府常常被賦予扶持農(nóng)業(yè)信貸的重任，指令性的農(nóng)村信貸模式導(dǎo)致他們?yōu)檗r(nóng)民所提供的越來(lái)越低息的信貸對(duì)于刺激農(nóng)業(yè)發(fā)展的效果微乎其微。在缺乏穩(wěn)定的農(nóng)業(yè)資本形成機(jī)制的大環(huán)境下，支農(nóng)資金的增加不僅無(wú)助于農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和農(nóng)民收入水平的提高，還起到了抑制作用。農(nóng)業(yè)對(duì)政策信貸依賴(lài)性強(qiáng)，金融機(jī)構(gòu)的農(nóng)村貸款投入在長(zhǎng)期與農(nóng)民收入、農(nóng)村投資之間不存在均衡關(guān)系，在短期也未能有效地促進(jìn)農(nóng)村投資的增加和農(nóng)民收入的增長(zhǎng)，從而致使農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在資金投入不足和資金配置效率低的雙重瓶頸。另外，地方政府“政績(jī)至上”所引發(fā)的投資沖動(dòng)和不規(guī)范行為往往使大量的農(nóng)業(yè)信貸資金和財(cái)政支農(nóng)資金從農(nóng)業(yè)流向其他行業(yè)或者被揮霍浪費(fèi)掉，造成農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展資金短缺的狀況一直難以得到有效緩解。特別是在農(nóng)信社的改革中，當(dāng)?shù)胤秸槿牒?，農(nóng)信社的信貸資金供給出現(xiàn)明顯的“錯(cuò)配”現(xiàn)象，“錯(cuò)配”的程度也隨著地方保護(hù)主義的強(qiáng)化而加重。在農(nóng)業(yè)信貸與農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系中，二者之間的弱相關(guān)性、單向傳導(dǎo)性及農(nóng)業(yè)弱質(zhì)性與信貸資金逐利性之間的矛盾，導(dǎo)致了農(nóng)業(yè)對(duì)信貸資金缺乏吸引力，阻礙了信貸資金流向農(nóng)業(yè)。農(nóng)村金融資源配置的低效率不僅阻礙了農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而且加劇了農(nóng)村受到金融排斥的程度。農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)為了緩解資源配置低效率的壓力，大幅度地撤并其基層分支機(jī)構(gòu)，導(dǎo)致了農(nóng)村金融的空白。由于這一空白未能被其他農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)填補(bǔ)，“撤并事件”對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了嚴(yán)重的負(fù)面影響。農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)“脫農(nóng)變異”、信貸配給不足現(xiàn)象普遍。據(jù)銀監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)顯示，截止到2007年末，獲得貸款支持的農(nóng)戶數(shù)占到全國(guó)農(nóng)戶總數(shù)的32.8%。但在真正有貸款需求的農(nóng)戶中，仍有近40%農(nóng)戶的貸款需求得不到滿足，大量農(nóng)戶被農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)排斥在外。

綜上所述，已有研究涉及我國(guó)農(nóng)村金融資源配置的各個(gè)方面，也取得了較為豐碩的研究成果，這為本文研究的進(jìn)一步開(kāi)展提供了經(jīng)驗(yàn)和方法上的借鑒。但已有研究主要集中在外部環(huán)境和內(nèi)部機(jī)制對(duì)農(nóng)村資源配置的影響上，研究視角和切入點(diǎn)也大多集中于農(nóng)村金融資源的整體配置效率，針對(duì)農(nóng)村金融資源的直接配置對(duì)象農(nóng)戶的影響分析較少，對(duì)不同收入層農(nóng)戶金融資源配置分析也僅在為數(shù)不多的研究中出現(xiàn)過(guò)。因此，在現(xiàn)行的農(nóng)村金融資源配置過(guò)程中，對(duì)不同收入層的農(nóng)戶制度安排是否適當(dāng)？哪一個(gè)收入層最容易在金融資源配置過(guò)程中受到排斥？回答清楚上述兩個(gè)問(wèn)題，可能對(duì)重新設(shè)計(jì)農(nóng)村金融的供給方式、提高農(nóng)村金融資源的利用效率更有意義。所以，本文研究一個(gè)突出的特征就是從不同收入層農(nóng)戶的信貸資金需求特征這一視角出發(fā)，探討農(nóng)村金融資源配置對(duì)農(nóng)戶金融需求的影響及其受到金融排斥的狀況。

三、不同收入層農(nóng)戶借貸違約風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)模型

（一）Black-Scholes-Merton違約風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)模型

1973年美國(guó)金融學(xué)家布萊克和斯科爾斯（Black和Scholes）首次提出了后來(lái)被稱(chēng)為B-S模型的期權(quán)定價(jià)公式。1974年默頓（Merton）提出了將期權(quán)定價(jià)理論應(yīng)用于公司價(jià)值評(píng)估的方法，并利用期權(quán)理論進(jìn)行了定價(jià)分析，形成了Black-Scholes-Merton股票期權(quán)定價(jià)模型的基礎(chǔ)。在該模型中，對(duì)違約風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度表述為：如果只存在單一的賬面價(jià)值為D、到期日為T(mén)的債券，假設(shè)在T時(shí)刻，當(dāng)AT≤D時(shí)發(fā)生違約。其中，AT為公司總資產(chǎn)價(jià)值的買(mǎi)方期權(quán)。該模型認(rèn)為，公司資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值符合對(duì)數(shù)正態(tài)分布。資產(chǎn)A的總價(jià)值大約等于股票市場(chǎng)價(jià)值和債務(wù)賬面價(jià)值之和。在時(shí)間t向T運(yùn)動(dòng)的過(guò)程，從資產(chǎn)價(jià)值在到期日T的概率分布中就可以得出違約概率（見(jiàn)圖1）。

（二）不同收入層農(nóng)戶借貸違約風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)模型

金融機(jī)構(gòu)信貸決策是一項(xiàng)復(fù)雜的金融工程，金雪軍等（2008）通過(guò)研究違約風(fēng)險(xiǎn)與貸款定價(jià)的內(nèi)在關(guān)聯(lián)、貸款定價(jià)中違約風(fēng)險(xiǎn)的理論、違約風(fēng)險(xiǎn)與貸款定價(jià)的實(shí)證分析等問(wèn)題發(fā)現(xiàn)：違約風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)降低信貸市場(chǎng)效率和信貸合同價(jià)值影響金融機(jī)構(gòu)貸款定價(jià)決策。因此研究不同收入層農(nóng)戶的違約風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)分析農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)信貸決策具有重要的意義。

構(gòu)建不同收入層農(nóng)戶借貸違約風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)模型基于兩個(gè)基本假設(shè)：

假設(shè)1：農(nóng)戶資產(chǎn)總值符合對(duì)數(shù)正態(tài)分布。

對(duì)數(shù)正態(tài)分布的機(jī)理是當(dāng)某個(gè)隨機(jī)變量受到許多獨(dú)立的隨機(jī)變量“均勻”影響時(shí)，該變量是服從對(duì)數(shù)正態(tài)分布的。相關(guān)研究證明反映系統(tǒng)規(guī)模大小的社會(huì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)可以用對(duì)數(shù)正態(tài)分布來(lái)描述。其中，社會(huì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是反映社會(huì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)狀態(tài)的特征量，其絕對(duì)量可以從總量上反映系統(tǒng)規(guī)模大小，如人員總數(shù)、產(chǎn)值、資產(chǎn)總值等。農(nóng)戶資產(chǎn)總值可以作為描述農(nóng)村社會(huì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的絕對(duì)量。依據(jù)上述推理，可以認(rèn)為農(nóng)戶資產(chǎn)總值符合對(duì)數(shù)正態(tài)分布。

假設(shè)2：農(nóng)戶是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的。

2. 放寬假設(shè)條件，僅假設(shè)[μ1=μ2]，由于[A1=A2]，相同額度的生產(chǎn)投資，較低收入層的農(nóng)戶需要借入更多的資金滿足生產(chǎn)，即[D1

四、不同收入層農(nóng)戶金融需求與供給配對(duì)及金融排斥類(lèi)型劃分

相對(duì)經(jīng)濟(jì)效益而言，“三農(nóng)”事業(yè)的社會(huì)效益更為明顯，但是金融機(jī)構(gòu)作為理性的經(jīng)濟(jì)人，追逐經(jīng)濟(jì)效益也無(wú)可厚非，利益驅(qū)使農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)在提供金融資源服務(wù)的過(guò)程中，明顯排斥低收益的農(nóng)村地區(qū)。即使服務(wù)農(nóng)村地區(qū)，金融資源也傾向于流入高收益低風(fēng)險(xiǎn)客戶群、排斥低收益高風(fēng)險(xiǎn)客戶群，重視商業(yè)化最優(yōu)、忽視社會(huì)化最優(yōu)。在初始資本、風(fēng)險(xiǎn)收益、信貸成本三大因素影響下，農(nóng)村金融資源需求主體對(duì)金融資源需求差異化特征明顯。所以同質(zhì)化的金融資源供給和差異化的金融資源需求無(wú)法達(dá)到合理匹配，需求與供給的嚴(yán)重錯(cuò)位，使本來(lái)就遭受金融排斥之苦的廣大農(nóng)村地區(qū)金融排斥程度愈發(fā)嚴(yán)重。

（一） 農(nóng)村金融資源配置：供給方面

（二）農(nóng)村金融資源配置：需求方面

假設(shè)農(nóng)戶的借貸違約概率為[ρ（X，m）]，其中[ρ（X，m）∈[0，1]]是[X]和[m]的函數(shù)，則農(nóng)戶借貸者取得預(yù)期最大收益的概率為[1-ρ（X，m）]，需要支付的利息成本為[i]，交易成本和其他隱性成本為[z]，收益為[R]。為了分析簡(jiǎn)便，假設(shè)農(nóng)戶借款數(shù)額為1。

農(nóng)戶不同收入層的借貸需求決策為：

（三）小結(jié)

從農(nóng)村金融資源配置的供給和需求兩方面分析可以得出以下結(jié)論：

1. 在農(nóng)村金融交易市場(chǎng)上，最容易達(dá)成的交易組合為（[E1，R1]）。此時(shí)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)和農(nóng)戶高收入層均達(dá)到了效用最大化，這也解釋了在農(nóng)村金融信貸配給中，富裕農(nóng)戶更容易獲得貸款的現(xiàn)象。在農(nóng)村金融資源配置中，高收入層相對(duì)其他收入層顯然更不容易受到農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的排斥。

2. 最難達(dá)成的交易組合為（[E3，R3]）。由于最低收入層農(nóng)戶違約風(fēng)險(xiǎn)最高，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)對(duì)其提供借貸也更為謹(jǐn)慎，申請(qǐng)條件也較為苛刻。比如提供抵押物，低收入層一般都無(wú)法提供有效的抵押物作擔(dān)保。對(duì)于低收入層，他們獲得信貸的目的可能更傾向于平滑消費(fèi)，而當(dāng)前農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)主要服務(wù)于農(nóng)戶的生產(chǎn)投資資金需求。從供給角度看，低收入層的金融資源供給明顯不足，受到了嚴(yán)重的信貸資源約束。農(nóng)戶中的低收入層出于對(duì)借貸收益性和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避性的考慮，即使投資機(jī)會(huì)有利可圖，也不愿意向農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款，信貸資金的有效需求不足。這就在供給和需求之間形成了一個(gè)“真空地帶”。巴德漢和尤迪曾經(jīng)提出，農(nóng)村居民越是貧困，利用信貸平滑其波動(dòng)收入流的動(dòng)機(jī)就越強(qiáng)。但是，由于“真空地帶”中缺乏金融資源運(yùn)動(dòng)，這種平滑作用可能會(huì)無(wú)法實(shí)現(xiàn)，這也就大大降低了農(nóng)戶中低收入層的借貸動(dòng)力。在農(nóng)村金融資源配置中，低收入層存在雙向金融排斥，一方面是農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的信貸機(jī)制排斥，另一方面是低收入層的自我排斥，自動(dòng)放棄獲得金融資源的機(jī)會(huì)。

3. 介于中間的交易組合為（[E2，R2]），主要體現(xiàn)了中收入層農(nóng)戶在農(nóng)村金融交易市場(chǎng)中的地位。這一收入層有借貸的動(dòng)機(jī)，但是受到了違約風(fēng)險(xiǎn)和借貸收益的限制。農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)在其有限的金融資源配給中優(yōu)先考慮的是高收入層。因此，中收入層的借貸需求很難得到滿足?，F(xiàn)實(shí)的情況是，在農(nóng)村金融交易市場(chǎng)上，高收入層有借貸需求并能夠得到金融供給；低收入層沒(méi)有借貸需求或借貸需求不足，并且也得不到金融供給；中收入層是有借貸需求，但是難以獲得金融供給，成為當(dāng)前農(nóng)村金融供給排斥的主要對(duì)象。朱喜、李子奈（2007）的研究顯示，從借款的收入分布來(lái)看，可用資金的分配明顯偏向于富有的農(nóng)戶。收入最低的15%的農(nóng)戶得到的借款只占到總量的6.0%，而收入最高的30%的農(nóng)戶得到總借款的48.3%，借款向富有農(nóng)戶集中的趨勢(shì)十分明顯。借款對(duì)最貧困和最富有的農(nóng)戶的收入作用不明顯，但是顯著促進(jìn)了中低收入農(nóng)戶產(chǎn)出的增加，其產(chǎn)出彈性約為0.08。以上表明，目前我國(guó)農(nóng)村金融資源的這種配置方式，導(dǎo)致了最有活力的中收入層難以得到信貸支持，受到嚴(yán)重的金融供給排斥，這明顯降低了農(nóng)村金融資源的配置效率。農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的信貸配置機(jī)制導(dǎo)致農(nóng)戶中占多數(shù)比例的中低收入層無(wú)法獲得資金支持，迫使其在需要資金支持時(shí)更多地轉(zhuǎn)向非正規(guī)金融。根據(jù)馬曉青（2010）對(duì)5省1412個(gè)農(nóng)戶樣本融資偏好的調(diào)查，發(fā)現(xiàn)80%以上的樣本農(nóng)戶在具有資金需求時(shí)首先選擇求助于非正式渠道，只有不到20%的農(nóng)戶會(huì)優(yōu)先考慮向正式機(jī)構(gòu)融資。

五、結(jié)論及政策建議

基于農(nóng)戶收入分層的視角，本文對(duì)農(nóng)村金融資源配置與農(nóng)村金融排斥特征進(jìn)行了相關(guān)研究，并得出如下結(jié)論：（1）不同收入層的農(nóng)戶信貸違約風(fēng)險(xiǎn)存在差異：高收入層農(nóng)戶的違約風(fēng)險(xiǎn)最低，低收入層農(nóng)戶的違約距離最短、違約速度最快、違約風(fēng)險(xiǎn)也最高。（2）在農(nóng)村金融資源配置中，低收入層農(nóng)戶并不是受到金融排斥最嚴(yán)重的階層。從金融供給方面看，低收入層農(nóng)戶受到的金融排斥最嚴(yán)重，但從金融需求方面看，由于低收入層農(nóng)戶物質(zhì)資本和人力資本匱乏、風(fēng)險(xiǎn)承受力低、維持生活的意愿高于擴(kuò)大生產(chǎn)的意愿，因此對(duì)農(nóng)村金融市場(chǎng)的參與程度較低。低收入層農(nóng)戶實(shí)質(zhì)上不是受到了金融供給排斥，更多是源自于有效需求不足的金融需求自我排斥。（3）從風(fēng)險(xiǎn)收益性來(lái)看，中收入層農(nóng)戶是農(nóng)村金融市場(chǎng)上最具活力的一個(gè)階層，也是受到金融供給排斥最嚴(yán)重的一個(gè)階層。一方面他們信貸需求旺盛、信貸邊際效用顯著，另一方面由于風(fēng)險(xiǎn)高于高收入層而使他們受到嚴(yán)重的金融供給排斥。與高收入層相比，中收入層農(nóng)戶主要從傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中取得收入，面臨的不確定性較大，他們只有很少的個(gè)人財(cái)產(chǎn)，幾乎無(wú)法提供正式的貸款抵押物。因此，信貸資源傾向于流向高收入層，中收入層信貸需求難以得到滿足。這種農(nóng)村金融資源供給與需求的錯(cuò)位，明顯降低了農(nóng)村金融資源的配置效率。

基于上述分析，我們認(rèn)為農(nóng)村金融資源配置取決于農(nóng)村金融資源需求和供給之間的相互作用，農(nóng)村金融排斥無(wú)論是信貸約束還是自我約束都離不開(kāi)對(duì)金融資源需求主體的特征差異分析。在沒(méi)有明確不同收入層農(nóng)戶金融資源需求特征的情況下，單純依靠增加農(nóng)村信貸投入的數(shù)量，而不考慮信貸分配效率，不僅造成資源的極大浪費(fèi)，而且對(duì)準(zhǔn)確定位農(nóng)村金融排斥主體、緩解金融排斥程度也是低效的。因此，建立多元化格局的農(nóng)村金融體制、改變農(nóng)村金融資源配置的基本模式、適應(yīng)農(nóng)戶多樣化的金融需求對(duì)提高金融資源配置效率和緩解金融排斥可能更為有效。

具體而言，對(duì)于高收入層農(nóng)戶，他們有一定的資本積累，能夠滿足信貸抵押要求，借貸資金多用于生產(chǎn)性投資，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，更適用于現(xiàn)有商業(yè)性的農(nóng)村金融模式。但是相對(duì)服務(wù)城市而言，服務(wù)農(nóng)村的金融機(jī)構(gòu)的比較收益仍然是較低的，這就需要政府按照農(nóng)村金融服務(wù)“三農(nóng)”的業(yè)績(jī)提供一定扶助和補(bǔ)貼，調(diào)動(dòng)商業(yè)銀行服務(wù)“三農(nóng)”的積極性。

對(duì)于中收入層農(nóng)戶，他們資本積累不足，幾乎無(wú)法提供正式的信貸抵押物但又具有一定的償債能力，其借貸資金既要用來(lái)維持生產(chǎn)又需要平滑消費(fèi)，不確定性較大，但是信貸的使用效率卻最高。目前，我國(guó)農(nóng)村地區(qū)設(shè)立的中小金融機(jī)構(gòu)，如村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)村資金互助社、小額貸款公司等的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)對(duì)這一階層更為有利。但是，為了降低借貸過(guò)程中的道德風(fēng)險(xiǎn)和避免逆向選擇問(wèn)題，中小金融機(jī)構(gòu)常發(fā)生“偏農(nóng)脫農(nóng)”行為。因此，需要通過(guò)給予政策性優(yōu)惠，建立金融保險(xiǎn)配套機(jī)制，降低中小金融機(jī)構(gòu)的貸款風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)其服務(wù)的主動(dòng)性和積極性。

對(duì)于低收入層農(nóng)戶，他們的資金需求主要是用來(lái)維持生存性消費(fèi)。對(duì)這一階層，任何具有商業(yè)屬性的金融模式都不適應(yīng)，他們一方面表現(xiàn)為信貸需求彈性為零，不接觸任何信貸資源，僅維持現(xiàn)有生存狀態(tài)，變動(dòng)意愿不強(qiáng)，另一方面表現(xiàn)為信貸需求彈性為無(wú)限大。為了平滑突發(fā)性消費(fèi)，他們可以接受高成本的信貸資金，并且多數(shù)情況以違約而告終。對(duì)于以營(yíng)利為目的的金融機(jī)構(gòu)而言，這一階層絕對(duì)不會(huì)是他們首選的目標(biāo)客戶群，扶貧式的資金支持模式可能更為有效。但是也要防止產(chǎn)生過(guò)度依賴(lài)行為，扶貧資金支持模式要從“輸血模式”轉(zhuǎn)化為“造血模式”。綜合看來(lái)，只要理順了農(nóng)村金融資源配置過(guò)程，明確農(nóng)村金融排斥的主要群體和排斥類(lèi)型，也就確定了不同收入層農(nóng)戶受到金融排斥的程度和類(lèi)型，從而可以通過(guò)構(gòu)建多元化的農(nóng)村金融體制、探索一對(duì)一的資源配置模式來(lái)有效緩解供需錯(cuò)位所導(dǎo)致的農(nóng)村金融資源配置效率低的現(xiàn)實(shí)壓力。

參考文獻(xiàn)：

[1]陳雨露，馬勇.地方政府的介入與農(nóng)信社信貸資源錯(cuò)配[J].經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理，2010，（4）.

[2]林毅夫.金融改革與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展[J].北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)中心討論稿，2003，No.C2003026.

[3]張杰.中國(guó)農(nóng)村金融制度：結(jié)構(gòu)、變遷與政策[M].北京：中國(guó)人民大學(xué)出版社，2003.

[4]吳恒煜，張仁壽.結(jié)構(gòu)化模型中違約概率的比較靜態(tài)分析及實(shí)證[J].系統(tǒng)工程，2005，（5）.

[5]杰弗瑞·A·杰里，菲利普·J·瑞尼.高級(jí)微觀經(jīng)濟(jì)理論[M].上海：上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社.

[6]Koester，Ulrich.CAP is Something We Can be Pround of，Working Paper，University of Kiel，2000.

（特約編輯 齊稚平；校對(duì) YJ，SJ）