聶 麗

（新鄉(xiāng)醫(yī)學(xué)院管理學(xué)院，河南 新鄉(xiāng)453003）

一、引言

隨著我國金融證券市場的不斷發(fā)展壯大，上市公司數(shù)量也在不斷增多。上市公司可以直接利用證券市場進(jìn)行融資，通過廣泛吸納社會(huì)閑散資金，增強(qiáng)市場競爭力和占有率。上市公司經(jīng)營效率是衡量上市公司競爭能力、投入產(chǎn)出能力、資源配置能力、營運(yùn)能力、盈利能力、可持續(xù)發(fā)展能力的重要指標(biāo)。因此上市公司的經(jīng)營效率直接影響著地區(qū)國民生產(chǎn)總值的增長速度和質(zhì)量。上市公司追求股東利益最大化的特征，要求企業(yè)必須尋求生產(chǎn)經(jīng)營的最佳狀態(tài)，這種狀態(tài)為運(yùn)用DEA方法研究上市公司效率問題提供了可能。

對(duì)上市公司 DEA效率研究的文獻(xiàn)，大多數(shù)是基于某種類型公司的研究，對(duì)某個(gè)地區(qū)上市公司效率評(píng)價(jià)的較少。本文嘗試選取河南省上市公司為研究對(duì)象，利用DEA方法對(duì)河南省上市公司的經(jīng)營效率進(jìn)行比較和分析，揭示上市公司經(jīng)營效率差別，并在DEA分析的基礎(chǔ)上對(duì)無效率公司進(jìn)行投入產(chǎn)出冗余分析，找出無效率公司的問題并提出改進(jìn)建議。該研究對(duì)提高河南省上市公司的經(jīng)營效率，促進(jìn)河南省經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展具有重要的意義。

二、理論模型及數(shù)據(jù)選取

（一）理論模型

數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法(DEA)是運(yùn)用線性規(guī)劃方法來評(píng)價(jià)相同類型的多投入、多產(chǎn)出的決策單元是否技術(shù)有效和規(guī)模有效的一種非參數(shù)效率評(píng)價(jià)方法，分為投入導(dǎo)向型和產(chǎn)出導(dǎo)向型。投入導(dǎo)向型模型是指在產(chǎn)出不變的情況下，最小化投入。產(chǎn)出導(dǎo)向型是指在各項(xiàng)投入量一定的情況下，產(chǎn)出最大化，其中CCR是規(guī)模保持不變模型，BCC是規(guī)模報(bào)酬可變模型。本文采用DEA模型中投入導(dǎo)向模式，利用規(guī)模報(bào)酬可變模型的BCC模型，將技術(shù)效率分解，測算出純技術(shù)效率及規(guī)模效率，再利用投影分析對(duì)公司中無效率單元對(duì)應(yīng)的各要素投入冗余和產(chǎn)出不足問題進(jìn)行研究，用DEAP2.1版本進(jìn)行計(jì)算。

(二)變量確定和數(shù)據(jù)說明

1.變量的確定

變量的選取考慮了以下兩個(gè)方面：(1)代表性，保證每個(gè)指標(biāo)都具有相對(duì)獨(dú)立性，不重復(fù)選用具有明顯相關(guān)性的指標(biāo)，能很好地反映上市公司經(jīng)營效率的指標(biāo)。(2)可獲得性原則，數(shù)據(jù)來源可靠，容易獲得，保證實(shí)證結(jié)果真實(shí)可信。遵循以上原則，結(jié)合上市公司年報(bào)提供的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并借鑒一些學(xué)者的研究成果，本文用資產(chǎn)總額、營業(yè)成本、職工人數(shù)作為上市公司的投入指標(biāo)，其中資產(chǎn)總額、營業(yè)成本衡量上市公司的經(jīng)營投入，職工人數(shù)衡量人力資源投入；以主營業(yè)務(wù)收入、每股收益、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率作為上市公司的產(chǎn)出指標(biāo)，綜合反映上市公司的盈利能力、營運(yùn)能力和增長能力。

2.樣本選擇及數(shù)據(jù)來源

選擇河南省上市公司為研究對(duì)象，對(duì)公司經(jīng)營效率比較分析，考察上市公司經(jīng)營效率，因此對(duì)經(jīng)營存在虧損的公司不予考慮，按照此原則剔除ST型公司，選取28家上市公司作為決策單元。

具體數(shù)據(jù)來源于巨潮資訊網(wǎng)上市公司2010年度報(bào)告和相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通過對(duì)投入、產(chǎn)出6個(gè)指標(biāo)的數(shù)據(jù)經(jīng)過比較分析后，對(duì)營業(yè)收入、營業(yè)成本、資產(chǎn)總額三個(gè)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行縮放，即對(duì)三個(gè)指標(biāo)的相應(yīng)數(shù)值作除以10000的數(shù)據(jù)處理，這種方法既保留了數(shù)據(jù)原有的性質(zhì)，同時(shí)又消除了DEA評(píng)價(jià)易受極端值影響的缺點(diǎn)，優(yōu)化了測評(píng)結(jié)果。

三、實(shí)證分析

（一）技術(shù)效率分析

為綜合比較分析上市公司的整體經(jīng)營效率與行業(yè)間的關(guān)系，按照《上市公司行業(yè)分類指引》，把河南省上市公司共分為四大類，分別為制造業(yè)、采掘業(yè)、電力煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、交通運(yùn)輸倉儲(chǔ)業(yè)。通過DEA P2.1軟件計(jì)算得出河南省上市公司DEA效率值和規(guī)模收益值見表1所示，在28家上市公司中羚銳股份、雙匯發(fā)展、豫光金鉛、豫能控股、中原高速、華蘭生物、軸研科技、宇通客車、中原環(huán)保,9家公司達(dá)到了技術(shù)效率、純技術(shù)效率和規(guī)模效率值都為 1的有效狀態(tài)，占總數(shù)的32.14%，說明這些公司在總資產(chǎn)、營業(yè)成本、人員配置上都達(dá)到了最優(yōu)，在這些公司中發(fā)現(xiàn)河南省僅有屬于電力煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)的兩家上市公司，都達(dá)到了有效狀態(tài)，唯一的屬于交通運(yùn)輸倉儲(chǔ)業(yè)的中原高速公司也達(dá)到了有效狀態(tài)。其中黃河旋風(fēng)、蓮花味精、瑞貝卡，3家公司規(guī)模收益遞增，16家公司表現(xiàn)出規(guī)模收益遞減，另外9家公司在現(xiàn)有的發(fā)展模式下規(guī)模擴(kuò)張效應(yīng)穩(wěn)定。

（二）純技術(shù)效率與規(guī)模效率分析

表1 210年河南省28家上市公司DEA效率值和規(guī)模收益

在DEA無效的公司中，其中太龍藥業(yè)、洛陽玻璃、平煤天安三個(gè)公司的純技術(shù)效率為1，規(guī)模效率無效，說明這些公司在經(jīng)營過程中投入的固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)、營業(yè)成本、人力資源等得到了充分利用，各項(xiàng)投入達(dá)到了最佳比例，取得了最大的產(chǎn)出值，但在公司的管理、創(chuàng)新及發(fā)展規(guī)模等方面仍需改進(jìn)。從28個(gè)公司的技術(shù)效率、純技術(shù)效率和規(guī)模效率的均值，可以看出技術(shù)效率偏低的原因主要是由于純技術(shù)效率偏低引起，說明公司投入、產(chǎn)出比例沒有達(dá)到最佳。

（三）投入、產(chǎn)出冗余分析

投入、產(chǎn)出冗余分析是通過考察松弛變量的分布和數(shù)值大小，發(fā)現(xiàn)公司存在的問題，找出技術(shù)無效率的原因，即投入冗余、產(chǎn)出不足抑或兩方面共同作用造成的技術(shù)無效率。從公司松弛變量分布表2所示，分析技術(shù)無效率公司存在的具體原因。

表2 公司的松弛變量分布

技術(shù)無效率的上市公司共有 19家，投入冗余主要表現(xiàn)在資產(chǎn)總額、在職職工兩個(gè)方面，原因可能是資本擴(kuò)張規(guī)模與企業(yè)盈利能力不對(duì)稱，企業(yè)的部分人員沒有達(dá)到合理利用，存在閑散勞動(dòng)力等；產(chǎn)出不足主要是每股收益和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，每股收益不足說明公司稅后利潤相當(dāng)較少，反映出公司的盈利能力弱；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不足說明出企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率低，企業(yè)利用其資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)的效率較差，反映企業(yè)的營運(yùn)能力較弱。

四、建議和結(jié)論

根據(jù)以上實(shí)證分析，為進(jìn)一步提高我省上市公司的生產(chǎn)效率，促進(jìn)上市公司可持續(xù)持發(fā)展，充分發(fā)揮其在中原經(jīng)濟(jì)區(qū)建設(shè)中的作用。該文提出以下的政策建議。

（一）提高制造業(yè)競爭力，加大傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)。從行業(yè)分析看，河南省上市公司中電力、煤氣及供水及交通運(yùn)輸倉儲(chǔ)業(yè)公司在河南省上市公司中占得比重較少，卻都達(dá)到了技術(shù)有效。制造業(yè)占82.14%，其中醫(yī)藥制造的技術(shù)效率相對(duì)較好，傳統(tǒng)制造業(yè)如煉鋼、紡織業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)等技術(shù)效率偏低。企業(yè)需要轉(zhuǎn)變經(jīng)營發(fā)展方式，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，積極探索產(chǎn)品深加工及開發(fā)新產(chǎn)品，同時(shí)在不斷通過內(nèi)部擴(kuò)張或外部重組以提高規(guī)模效率，注重行業(yè)管理水平的提高。

（二）促進(jìn)農(nóng)業(yè)類公司及新興產(chǎn)業(yè)類公司上市。河南省28家上市公司中涉及有農(nóng)、林、牧漁類的公司較少，也沒有社會(huì)服務(wù)業(yè)、傳播與文化產(chǎn)業(yè)、旅游業(yè)、信息技術(shù)業(yè)等新興產(chǎn)業(yè)。河南作為農(nóng)業(yè)大省，農(nóng)業(yè)的發(fā)展對(duì)全省經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著巨大的推動(dòng)作用，新興產(chǎn)業(yè)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向。因此著力轉(zhuǎn)變農(nóng)業(yè)發(fā)展方式，努力探索一條農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化與工業(yè)化、城鎮(zhèn)化協(xié)調(diào)推進(jìn)的發(fā)展道路，加快一、二、三產(chǎn)業(yè)融合，政府要在區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)的過程中發(fā)揮積極的作用，在保持優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的同時(shí)，積極扶持農(nóng)業(yè)類及新興產(chǎn)業(yè)類公司發(fā)展，努力創(chuàng)造條件使其上市，進(jìn)而有更廣大的發(fā)展空間和環(huán)境。

（三）提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力。要加大行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新力度，提升企業(yè)自主創(chuàng)新能力，注重新技術(shù)、新方法和新設(shè)備的引進(jìn)、消化、吸收甚至再創(chuàng)新能力。

該研究只是針對(duì)2010年河南省上市公司年報(bào)財(cái)務(wù)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合效率評(píng)價(jià)，可能會(huì)由于數(shù)據(jù)的限制使評(píng)價(jià)結(jié)果有偏差，沒有基于連續(xù)幾年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)對(duì)我省上市公司的總體經(jīng)營效率進(jìn)行DEA分析和評(píng)價(jià)，沒有用相關(guān)的統(tǒng)計(jì)分析方法如Tobit進(jìn)一步分析影響公司經(jīng)營效率的具體影響因素，是以后研究的方向。

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