8月21日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人說，經(jīng)了解，光大證券使用的“銘創(chuàng)高頻交易投資系統(tǒng)”是定制軟件，目前為光大證券獨家使用。銘創(chuàng)公司在與光大證券的合作協(xié)議中承諾，自合同簽約日（2013年2月1日）起，1年內(nèi)不向除光大證券策略投資部以外的第三方銷售。

據(jù)了解，目前有17家證券公司及4家期貨公司使用該公司開發(fā)的“銘創(chuàng)企業(yè)證券投資及資產(chǎn)管理軟件”，該軟件的功能主要是供自營或資產(chǎn)管理部門進(jìn)行投資管理，不具備高頻交易功能，與光大證券使用的“銘創(chuàng)高頻交易投資系統(tǒng)”不同。

8.16光大“烏龍指”事件爆發(fā)后，到底是系統(tǒng)問題，還是風(fēng)控問題？一直處于沉默的銘創(chuàng)公司終于坐不住了。當(dāng)光大證券、證監(jiān)會將矛頭對準(zhǔn)銘創(chuàng)公司時，本刊了解到銘創(chuàng)公司對光大證券將風(fēng)控設(shè)計放在前臺頗有微詞。到底是技術(shù)問題？還是人為責(zé)任？

針鋒相對

事實上，做量化投資人士一直以來都有一個苦惱的問題，即如何提高交易效率。市場機(jī)會轉(zhuǎn)瞬即逝，風(fēng)控勢必需要復(fù)核，而這又大大降低了交易效率。

從技術(shù)層面提高系統(tǒng)交易效率的方法大致包括，提高服務(wù)器硬件性能、減少交易環(huán)節(jié)、采用獨立報盤模式，不走集中交易系統(tǒng)、與交易所交易服務(wù)器放在一起（這種模式在期貨行業(yè)中較多）、提高軟件處理效率（采用內(nèi)存交易，內(nèi)存風(fēng)控）等。

業(yè)內(nèi)系統(tǒng)公司人士在接受《證券市場周刊》記者采訪時分析指出，光大套利系統(tǒng)的架構(gòu)是：獨立的銘創(chuàng)公司資管后臺+光大自我研發(fā)投資前臺組合而成，這套系統(tǒng)與光大內(nèi)部其他交易系統(tǒng)應(yīng)該是完全分開的，采用獨立報盤模式。

獨立報盤就是建立交易所與券商之間的獨立通道，就像網(wǎng)絡(luò)專線，這是要向交易所申請的，費用也比較貴，通常用來做自營業(yè)務(wù)和向VIP客戶提供。

通常情況下，券商自身的合規(guī)與風(fēng)控部門都有自己的風(fēng)控規(guī)則，在系統(tǒng)安全層面，券商風(fēng)控系統(tǒng)主要有兩部分構(gòu)成，一是各類核心監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)布的各類監(jiān)管指標(biāo)及業(yè)務(wù)規(guī)范，會固化在風(fēng)控系統(tǒng)里面；另外一塊是根據(jù)券商不同的投資策略自行研發(fā)的風(fēng)控措施，這部分是個性化的。

8月20日，銘創(chuàng)公司網(wǎng)站進(jìn)入“更新”狀態(tài)，同時，有銘創(chuàng)公司方面消息顯示，稱其系統(tǒng)設(shè)計時將風(fēng)控設(shè)計放在了前臺，把矛頭指向了光大證券風(fēng)控部門。

對此，上述人士進(jìn)一步表示，一套獨立完整的券商資管系統(tǒng)，基本功能須包括資產(chǎn)管理、交易管理、風(fēng)控、清算交收，績效評估等等，但是光大自我研發(fā)投資前臺基礎(chǔ)上，銘創(chuàng)子系統(tǒng)后臺保留了哪些功能，尚不清楚。理論上，上述功能除了清算和績效之外都是可以前移的。

該系統(tǒng)公司人士分析，“銘創(chuàng)高頻交易投資系統(tǒng)”作為一套獨立完整的券商資管系統(tǒng)，應(yīng)具備前臺報單、中臺風(fēng)控、后臺清算的基本架構(gòu)。作為技術(shù)服務(wù)商提供的資管系統(tǒng)，風(fēng)控是必有環(huán)節(jié)，“所以銘創(chuàng)只能說，風(fēng)控在前臺?，F(xiàn)有情勢下，自我保護(hù)是必須的?！痹撊耸咳缡钦f。

風(fēng)控留痕

對于程序化交易系統(tǒng)帶來的安全問題，8月21日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人還表示，在處理光大證券事件的同時，將對證券公司使用的程序化交易系統(tǒng)的風(fēng)險隱患進(jìn)行排查，防止發(fā)生類似事件。

據(jù)記者了解，監(jiān)管部門在對各券商的現(xiàn)場檢查時，事先會將要核查的項目內(nèi)容列出清單，要求公司各相關(guān)部門準(zhǔn)備。監(jiān)管人員到達(dá)現(xiàn)場后，在公司合規(guī)負(fù)責(zé)人全程陪同下，根據(jù)之前布置的內(nèi)容依次核查。

具體核查過程中，公司合規(guī)部門要向監(jiān)管人員依次列出其相關(guān)業(yè)務(wù)的合規(guī)管理基本情況、風(fēng)險控制、合規(guī)管理有效性評估等。

對于風(fēng)險部門的現(xiàn)場檢查，主要是檢查“事先風(fēng)控”布置。即風(fēng)控人員需要向監(jiān)管人員報告風(fēng)控指標(biāo)，如資金額度參數(shù)設(shè)置、交易監(jiān)控等。

“檢查基本上是文件核查，有固定的路數(shù)?！蹦炒笮腿藤Y管人士對記者表示。

他進(jìn)一步指出，對于公司實際運營時，公司會有專人進(jìn)行“風(fēng)控參數(shù)管理”，對包括授權(quán)額度、虧損幅度等指標(biāo)進(jìn)行約束。對于具體交易的執(zhí)行，通常投資管理部門提出交易策略，后臺由合規(guī)、風(fēng)控部門進(jìn)行復(fù)核。整體過程需要書面或電子文件形式流轉(zhuǎn)，即相應(yīng)的“授權(quán)”也需要“留痕”。

“程序化高頻交易此前一定被視為風(fēng)險極低的業(yè)務(wù)，此前市場各方對于其間可能發(fā)生的意外風(fēng)險缺少認(rèn)識。但這次‘光大事件’表明，所謂低風(fēng)險業(yè)務(wù)的風(fēng)險其實并不低，這也給業(yè)內(nèi)同行一個現(xiàn)實的教訓(xùn)。在高效率和無限的風(fēng)險面前，即使風(fēng)險發(fā)生概率只有百萬分之一，究竟應(yīng)該選擇誰？市場已經(jīng)有了答案。”某大型券商資管人士說。