步入“7%”時代的主要原因是經(jīng)濟增長的模式變了：從“三駕馬車”轉(zhuǎn)變?yōu)椤半p輪驅(qū)動”，“出口”對經(jīng)濟增長的貢獻度已是負(fù)數(shù)或零驅(qū)動。

今年首季增長7.7%，低于各機構(gòu)預(yù)測的平均值8.1%。此前統(tǒng)計局公布的月度CPI指數(shù)也低于預(yù)期，中國經(jīng)濟的“雙低”必然驅(qū)動“一高”——貨幣量（M2）的增長?！皟傻鸵桓摺睂⒃俅涡纬?009-2010年間的投資驅(qū)動型經(jīng)濟增長，更值得關(guān)注的是：經(jīng)濟增長將從此步入“7%”時代。

在中國特色的市場經(jīng)濟條件下，市場和政策的博弈經(jīng)久不衰，相互依賴。政府的宏觀政策調(diào)控看似雜亂無章，其實有一定之規(guī)：政策如風(fēng)，貨幣如水；風(fēng)動水動，水漲船高！曾經(jīng)試圖通過量化分析的指標(biāo)來界定政策的“穩(wěn)健”“從緊”“寬松”“積極”，結(jié)果徒勞無功，相對可靠的指標(biāo)2--是廣義貨幣量（M2）的增長速度。同樣是在“穩(wěn)健”的基調(diào)中，如果M2的增長提速就是“松”，M2的增長減速則是“緊”。貨幣政策可以很“穩(wěn)健”地松松緊緊，經(jīng)濟增長亦隨之起起落落。然而，貨幣政策調(diào)控經(jīng)濟的杠桿效應(yīng)具有階段性，在高增長時期有“10%”和“8%”時代，現(xiàn)在步入“7%”時代！單位貨幣量增長的經(jīng)濟刺激力度將顯著弱化。

步入“7%”時代的主要原因是經(jīng)濟增長的模式變了：從“三駕馬車”轉(zhuǎn)變?yōu)椤半p輪驅(qū)動”，“出口”對經(jīng)濟增長的貢獻度已是負(fù)數(shù)或零驅(qū)動。2009年的經(jīng)濟增長中，可歸屬于“出口”的部分是負(fù)數(shù)40%以上，“投資”的貢獻度高達(dá)80%-90%！極具爭議性的“四萬億”投資計劃實際上投了肌萬多億元，因為2009年的廣義貨幣量增了27.59%，凈增量超過13萬多億元。此后幾年間，增長中的“消費”貢獻度上升，2012年略高于“投資”的貢獻度，從此，投資+消費平分秋色，標(biāo)志著中國經(jīng)濟的“雙輪驅(qū)動”模式形成。

2012年底，美歐中日都面臨政府換屆，其中日本安倍新政府的政策“變調(diào)”最引人注目：一邊放松貨幣，一邊迅速貶值，幾個月間日元兌人民幣的匯率貶值超過20%！日元貶值將大大提高日本出口產(chǎn)品的競爭力，導(dǎo)致中國出口產(chǎn)品的競爭力顯著下降，中國經(jīng)濟增長的“出口”貢獻度在未來3-5年內(nèi)只會下降，不會上升。日本安倍政府上臺半年，日元兌人民幣貶值逾20%，股市上漲逾45%，這是一個非常關(guān)鍵的經(jīng)濟挑戰(zhàn)，留待下周的專欄繼續(xù)分析。

中國經(jīng)濟增長減速的另一個原因是“國進民退”，今年一季度GDP總值為11.89萬億元，同期國企營業(yè)收入超過10萬億元便是汪明。眾所周知，中周民營經(jīng)濟在出口導(dǎo)向的產(chǎn)業(yè)鏈中舉足輕重，從而在過去30年成為中國經(jīng)濟增長的主力。伴隨著經(jīng)濟增長的“出口”貢獻度下降，“三駕馬車”不復(fù)存在，民營經(jīng)濟的增長貢獻度必然隨之下降。兩年前我曾經(jīng)講過民營企業(yè)的三條出路：倒閉三分之一，轉(zhuǎn)型三分之一，出海三分之一。時至今日，民營企業(yè)倒閉數(shù)已超過三分之一，但轉(zhuǎn)型和出海的成功者相對較少，多數(shù)依然在生死線上痛苦掙扎。在各大學(xué)的繼續(xù)教育課堂上，民營企業(yè)家的學(xué)習(xí)熱情空前高漲，這也從一個側(cè)面反映了他們的迷茫和探索。

改革開放30多年了，盡管民營經(jīng)濟對經(jīng)濟增長的貢獻度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了國有經(jīng)濟，但始終未被“正名”，至今仍然寄居在“非公經(jīng)濟”的分類中。在“公”與“非公”的分類中，企業(yè)的尊卑主次不言而喻，民營企業(yè)難登大雅之堂。企業(yè)是商品經(jīng)濟的基礎(chǔ)，在市場經(jīng)濟中本不應(yīng)有“公”與“非公”之別。由于歷史的原因，民營企業(yè)目前依然是位卑責(zé)任重，還將在未來的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中慘淡經(jīng)營。

經(jīng)濟增長模式的變化和事實上的“國進民退”，中國經(jīng)濟將進入減速增長的階段。再加上人口紅利逐漸消失，老齡社會提前到來，居民的人口撫養(yǎng)比將顯著上升，當(dāng)年日本經(jīng)濟就是在這個階段結(jié)束了經(jīng)濟的高增長。