傳媒：上行催化劑漸明朗

投資要點(diǎn)：

1、估值水平回到合理區(qū)間。

2、票房、業(yè)績兌現(xiàn)和彩票效應(yīng)是短期催化劑。

板塊經(jīng)過自發(fā)以及IPO開閘兩輪劇烈調(diào)整，估值風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)有較大的釋放，目前估值水平已經(jīng)回撤至2012年底和2013年初的水平，相當(dāng)于2013年板塊的上漲主要是凈利潤增長的驅(qū)動(dòng)而非估值體系的上移。

主要推薦的個(gè)股中（1）藍(lán)色光標(biāo)，作為成長最快、持續(xù)性最好的傳媒公司，目前估值水平在板塊中反而較低，公司長期發(fā)展路徑越發(fā)明確，業(yè)務(wù)領(lǐng)域、服務(wù)區(qū)域、客戶類型、資本結(jié)構(gòu)也都在向更大的格局升級(jí)，公司發(fā)展邊際尚遠(yuǎn)，可買入并長期耐心持有。（2）華策影視，第一個(gè)旗幟鮮明的提出擴(kuò)大公司制作能力、擴(kuò)大電視劇的市場占有率并最終探索對(duì)綜合性內(nèi)容的運(yùn)營的戰(zhàn)略的公司，公司將在產(chǎn)業(yè)鏈橫向和縱向均有延伸，進(jìn)入2C業(yè)務(wù)和渠道業(yè)務(wù)，從而為業(yè)績和估值帶來雙重彈性，公司已經(jīng)公告重組進(jìn)程回復(fù)，一切已重回軌道。事件性機(jī)會(huì)關(guān)注人民網(wǎng)和華誼兄弟，世界杯分組抽簽將帶動(dòng)第一波互聯(lián)網(wǎng)彩票行情從而帶動(dòng)人民網(wǎng)，后者本年度最重要產(chǎn)品《私人定制》將上映、衍生品可能也相應(yīng)有所進(jìn)展；此外還可關(guān)注省廣股份，重組預(yù)案公布后連續(xù)下跌，預(yù)計(jì)公司迫切希望股價(jià)能夠重回上升通道。

汽車：11月銷量再超預(yù)期

投資要點(diǎn)：

1、汽車單月和累計(jì)銷量均超預(yù)期。

2、銷量增長、庫存回落、行業(yè)低估值共同支撐股價(jià)。

11月銷量再超預(yù)期，繼續(xù)看好行業(yè)表現(xiàn)。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)終稿數(shù)據(jù)，11月份狹義乘用車行業(yè)銷量達(dá)到158萬輛，同比增長21.4%，雖然與10 月相比增速稍有回落，但仍舊保持較高速度增長，并高于我們與市場此前預(yù)期的15%～20%的增速區(qū)間。公司方面，日系品牌整體出現(xiàn)大幅的增長（主要原因是同期釣魚島事件造成的基數(shù)較低），此外，長安福特（51%）和一汽轎車（76%）繼續(xù)保持強(qiáng)勢。

1～11月份狹義乘用車行業(yè)累計(jì)銷量約1470萬輛，同比增長18.8%，展望12 月份，我們預(yù)計(jì)行業(yè)銷量將繼續(xù)保持20%左右的高速增長，我們將全年的銷量增速預(yù)測進(jìn)一步上調(diào)至19%?？紤]到：1）行業(yè)銷量仍有望保持強(qiáng)勢增長；2）經(jīng)銷商庫存回落，終端售價(jià)穩(wěn)定；3）行業(yè)估值依然較低（2014E 10.6x），我們繼續(xù)看好行業(yè)內(nèi)股票的表現(xiàn)。

投資建議：繼續(xù)推薦估值相對(duì)合理且業(yè)績可以保持高速增長的公司，我們的首選股依次是：長安汽車、上汽集團(tuán)、江淮汽車、一汽轎車。

家電：把握龍頭估值切換

投資要點(diǎn)：

1、空調(diào)、冰箱銷售較洗衣機(jī)和黑電好。

2、未來一個(gè)季度板塊股價(jià)將有不錯(cuò)表現(xiàn)。

空調(diào)內(nèi)銷表現(xiàn)依舊搶眼，出口增速低位徘徊。新冷年開盤以來國內(nèi)經(jīng)銷商補(bǔ)庫存需求依舊強(qiáng)烈，在地產(chǎn)滯后效應(yīng)逐步顯現(xiàn)背景下近期空調(diào)內(nèi)銷有望延續(xù)較好增長勢頭；不過近期出口增速依舊維持低位徘徊，預(yù)計(jì)出口增速將逐步企穩(wěn)回升。

冰箱內(nèi)銷下滑明顯，洗衣機(jī)延續(xù)較好表現(xiàn)。在前期基數(shù)相對(duì)較高基礎(chǔ)上，明年冰箱內(nèi)銷或?qū)⒀永m(xù)下滑態(tài)勢；去年內(nèi)銷基數(shù)偏低及農(nóng)村保有量仍有提升空間使得近期洗衣機(jī)內(nèi)銷表現(xiàn)持續(xù)搶眼。

黑電內(nèi)銷出貨仍有下滑，出口增速持續(xù)回暖。在政策退出影響下彩電內(nèi)銷仍有下滑也屬正常，此外，在海外經(jīng)濟(jì)回暖及彩電廠商加大出口力度背景下，近期出口表現(xiàn)較好。

雖然近期家電板塊走勢較好，但目前整體估值尤其是龍頭估值依舊不高，而在能效領(lǐng)跑者政策推出預(yù)期強(qiáng)烈、估值切換趨勢確立等利好存在背景下，強(qiáng)烈看好未來一個(gè)季度板塊股價(jià)表現(xiàn)，且從博弈面來看，過去八年家電板塊尤其是龍頭股價(jià)均在四季度末及一季度有強(qiáng)勢表現(xiàn)，目前時(shí)點(diǎn)我們?nèi)越ㄗh重點(diǎn)布局確定性品種，繼續(xù)強(qiáng)力推薦格力電器、美的集團(tuán)、華帝股份、老板電器及美菱電器，并建議投資者積極關(guān)注二線白電股基本面變化。

機(jī)械：高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)加速農(nóng)機(jī)格局變化

投資要點(diǎn)：

1、國家出臺(tái)農(nóng)田建設(shè)新的總體規(guī)劃。

2、新規(guī)將改變現(xiàn)有的農(nóng)機(jī)格局。

事件：發(fā)改委9日公布了《全國高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)總體規(guī)劃》全文。規(guī)劃指出，到2020年，建成集中連片、旱澇保收的高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田8億畝，其中“十二五”建成4億畝，畝均糧食綜合生產(chǎn)能力提高100公斤以上。初步估算每畝所需投資為1000-2000元，8億畝對(duì)應(yīng)總投資8千億到1.6萬億元。

影響：建成8億畝集中連片、旱澇保收的高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田，將加速提升耕種收綜合機(jī)械化率、加速農(nóng)機(jī)產(chǎn)品大型化自動(dòng)化趨勢、加速農(nóng)機(jī)客戶結(jié)構(gòu)化趨勢、加速農(nóng)機(jī)行業(yè)整合。重點(diǎn)推薦：新界泵業(yè)、新研股份、江淮動(dòng)力，其他受益標(biāo)的：一拖股份、吉峰農(nóng)機(jī)。

理由：1）加速提升耕種收綜合機(jī)械化率：我國從“十五”開始重視農(nóng)業(yè)機(jī)械化，全國耕種收綜合機(jī)械化率從2003年33.5%上升到2012年的57%。建設(shè)8億畝高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田，從作業(yè)效率角度，勢必加速提升耕種收綜合機(jī)械化率。2）加速農(nóng)機(jī)產(chǎn)品大型化自動(dòng)化趨勢；3）加速農(nóng)機(jī)客戶機(jī)構(gòu)化趨勢；4）加速農(nóng)機(jī)行業(yè)整合，優(yōu)勢企業(yè)受益，相比其他機(jī)械行業(yè)，農(nóng)機(jī)行業(yè)總體集中度還非常低。未來，需求端產(chǎn)品和客戶結(jié)構(gòu)的變化，將使產(chǎn)品層次高、規(guī)模大的優(yōu)勢企業(yè)將受益。