王志球

好想你（002582）是兩市棗業(yè)第一股，于2011年登陸資本市場。此后，恰巧趕上宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，公司業(yè)績有所下滑，也帶動了股價在二級市場深度回撤。然而，下半年以來，公司股價大幅反彈超過七成，大大超出市場的預(yù)期。隨著公司三季報(bào)的公布，以及部分券商的調(diào)研反饋來看，背后的“推手”漸漸浮出水面，即隨著戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的推進(jìn)，公司的業(yè)績已隱現(xiàn)拐點(diǎn)，未來有望煥發(fā)新的活力。

紅棗行業(yè)開始恢復(fù)性增長

賽迪顧問今 年2 月發(fā)布的《2012-2013 年中國棗產(chǎn)品市場分析報(bào)告》顯示，我國棗樹面積由2008 年的179 萬公頃，增長到2012 年種植面積約256 萬公頃，年均復(fù)合增長率為9.4%（參見圖1）。

紅棗產(chǎn)業(yè)之所以能在近幾年宏觀經(jīng)濟(jì)增速趨緩的背景下保持穩(wěn)步上升態(tài)勢，主要原因在于人們對健康消費(fèi)的重視與升級，紅棗作為保健品正在逐漸深入人心。未來，隨著人口老齡化的加速、健康養(yǎng)生理念逐漸走入大眾的視野，紅棗作為休閑、健康、養(yǎng)生零食有望愈來愈受婦孺老幼的青睞，紅棗產(chǎn)品的市場空間也將因此而繼續(xù)擴(kuò)張。華創(chuàng)證券預(yù)計(jì)，未來三年，隨著棗樹培栽技術(shù)的進(jìn)步及面積的擴(kuò)大，中國棗產(chǎn)量還將保持穩(wěn)定增長，復(fù)合增長率達(dá)13.7%，有望從2013 年的732.7 萬噸增長到2015 年947.2 萬噸。

戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型初戰(zhàn)告捷

公司的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型之路應(yīng)該說始于2012年。在這一年里，公司先是不惜重金請國際知名咨詢機(jī)構(gòu)特勞特為公司量身定制定位戰(zhàn)略，經(jīng)過精準(zhǔn)的市場調(diào)研，確立了休閑、健康零食的品牌定位，開啟了紅棗休閑化、無核化和差異化的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)從中高端禮品向全家都能吃的健康零食產(chǎn)品的過渡，引領(lǐng)全民休閑、健康零食風(fēng)潮。

“戰(zhàn)略引領(lǐng)渠道?！彪S著公司產(chǎn)品定位轉(zhuǎn)型休閑食品，公司銷售模式從以專賣店渠道為主模式轉(zhuǎn)向了專賣店、商超和電子商務(wù)等多渠道并舉的模式。數(shù)據(jù)顯示，自2012 年10 月開始進(jìn)入商超系統(tǒng)，重點(diǎn)打造上海市場，同時開發(fā)了鄭州、武漢、北京市場，未來將這四個城市作為樣板市場推廣到全國。截止三季度末，好想你已在上述地區(qū)進(jìn)場商超KA 門店近1500 家，而2012 年底不到202 家，2014 年預(yù)計(jì)覆蓋2500 家，這些門店系統(tǒng)包括樂購、大潤發(fā)、歐尚、世紀(jì)聯(lián)華、沃爾瑪、家樂福、卜蜂蓮花、迪亞、全家、丹尼斯、思達(dá)等商超和便利店系統(tǒng)。目前，商超渠道已成為公司銷售渠道中的中流砥柱，公司11月13日在深交所互動易上披露的《投資者關(guān)系活動記錄表》表示，預(yù)計(jì)2013年商超渠道會實(shí)現(xiàn)銷售收入8000萬元左右，甚至更多。

近年來隨著電子商務(wù)渠道飛速發(fā)展，公司也成立了全資子公司，專門經(jīng)營電子商務(wù)渠道，目前主要在天貓好想你旗艦店、京東商城、拍拍網(wǎng)等網(wǎng)絡(luò)平臺進(jìn)行銷售，并且有嘗試OTO的打算。據(jù)了解，2012 年，公司電商渠道實(shí)現(xiàn)銷售收入2896萬元，增長683.38%；今年前三季度，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3771 萬元，同比增長313%。在剛剛過去的雙11 期間，實(shí)現(xiàn)銷售收入近1300 萬元，穩(wěn)居棗類產(chǎn)品第一名。隨著互聯(lián)網(wǎng)的進(jìn)一步發(fā)展、年輕消費(fèi)者的網(wǎng)購行為更加盛行，預(yù)計(jì)電商渠道的銷售貢獻(xiàn)將會得到進(jìn)一步提升。

業(yè)績拐點(diǎn)帶來估值收復(fù)

公司發(fā)布的三季報(bào)顯示，今年1-9月份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.27億元，同比增長3.05%；實(shí)現(xiàn)凈利潤8552.88萬元，同比增長21.07%。同時，公司還預(yù)計(jì)2013年度凈利潤變動幅度0%至20%，變動區(qū)間10050萬元至12050萬元。業(yè)績變動表明公司正在迎來拐點(diǎn)。受此影響，公司股價表現(xiàn)搶眼，下半年以來，反彈幅度超過七成，令市場側(cè)目而視。

盡管股價已經(jīng)歷初步反彈，但當(dāng)前的動態(tài)PE仍只有20多倍，具有進(jìn)一步修復(fù)的空間。華創(chuàng)證券分析師金鳳預(yù)計(jì)，2013-2015 年的EPS 分別為 0.75/0.90/1.15 元，目前的股價對應(yīng)2014 年P(guān)E 僅為20 倍左右，有一定的安全邊際，并給予了推薦評級，值得投資者密切關(guān)注。

2014年以后或更加精彩

12月5日，公司的廣告片正式亮相上海新聞頻道、娛樂頻道和電視劇頻道黃金時段，此舉標(biāo)志著好想你棗業(yè)股份有限公司上海市場的廣告投放計(jì)劃正式拉開帷幕。據(jù)了解，上海市場的廣告投放是公司首次大規(guī)模地進(jìn)行廣告推介和宣傳，廣告片內(nèi)容主要依托公司新的戰(zhàn)略定位和品牌故事，意在主推“休閑、健康零食”新理念，加深大家對好想你品牌、產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)的認(rèn)知，讓廣大消費(fèi)者“看得舒心，買得放心，吃得開心”。對上海樣板市場的傾力打造，既是公司戰(zhàn)略發(fā)展的需要，也是公司“健康全人類”理念推介的重要一步，更是拉動紅棗產(chǎn)業(yè)快速健康發(fā)展的重要舉措之一。

據(jù)公司介紹，上海市場一直是公司的四大重點(diǎn)區(qū)域市場之一，本著將上海市場打造成樣板市場的目的，公司不惜投入巨資進(jìn)行品牌宣傳與產(chǎn)品推廣，做到無論你是在電視機(jī)前，還是在賣場液晶屏、樓宇電視、公交移動電視、地鐵、網(wǎng)絡(luò)上都可以看到公司的身影。不出意外的話，上海市場有望在來年獲得銷售收入的再次突破。值得注意的是，由于當(dāng)前及2014年初期仍處于宣傳推廣期，廣告所帶來的銷售增量效果或許并不足以抵消費(fèi)用的增長，但此舉意在長遠(yuǎn)，效果有望在2014年以后充分體現(xiàn)出來。