林然

在上到2200點(diǎn)上方后，上證指數(shù)上行的動(dòng)力短線有所減弱，在當(dāng)前的市場(chǎng)體量下，這種逐級(jí)震蕩上行的格局將是常態(tài)。

本周晨會(huì)，平安證券推薦了安徽水利（600502），看好公司在省外擴(kuò)張的新突破。安徽水利此前公告中標(biāo)陜西正陽(yáng)渭河大橋項(xiàng)目，中標(biāo)價(jià)7.85億元，計(jì)劃工期36個(gè)月。

二級(jí)市場(chǎng)上，安徽水利近期有資金介入跡象，盡管是主板公司，但資金在今年8月份以來(lái)對(duì)該股保持了較高關(guān)注，日均換手率較高，且股價(jià)小波段上行逐漸突破均線壓制，在利好消息配合下，后市或有較好表現(xiàn)。

據(jù)悉，正陽(yáng)渭河大橋項(xiàng)目不僅是西咸新區(qū)“五縱五橫”骨架性路網(wǎng)的重要組成部分，而且是連接西安、咸陽(yáng)兩市又一座跨渭大橋，是秦漢新城2013年重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目，公司成功中標(biāo)該項(xiàng)目，是自2010年以BT 方式中標(biāo)渭河下游咸陽(yáng)市涇渭新區(qū)段綜合治理工程（合同總金額3.96億元）后，陜西市場(chǎng)的又一重大收獲，體現(xiàn)了公司更為成熟的省外項(xiàng)目運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，強(qiáng)大的訂單獲取能力。

平安證券預(yù)計(jì)，安徽水利的省外業(yè)務(wù)擴(kuò)張仍將持續(xù)，公司正由一個(gè)區(qū)域性水利工程企業(yè)走向多元化經(jīng)營(yíng)、區(qū)域布局均衡的全國(guó)性大型建筑企業(yè)，未來(lái)前景廣闊。

投資者可以關(guān)注的是，2013年以來(lái)，安徽水利大型訂單新突破，可以預(yù)計(jì)全年訂單增長(zhǎng)超過(guò)30%，遠(yuǎn)超預(yù)期。事實(shí)上，2013年安徽水利陸續(xù)公告工程訂單3項(xiàng)，分別是渦陽(yáng)縣城西保障性安居工程（3.57億元）、戴湖村農(nóng)民安置小區(qū)南區(qū)工程（4.25億元）、正陽(yáng)渭河大橋工程（7.85億元），三項(xiàng)合計(jì)15.7億元，而去年同期并無(wú)訂單公告，顯示公司2013 年在大型工程訂單上有重大突破。

另外，公司在2012年年報(bào)中制定2013年新簽合同目標(biāo)80.5億元，平安證券預(yù)計(jì)公司超額完成的概率較大，全年新簽訂單有望達(dá)到100億元，同比增速約32%。另外考慮橋梁工程的毛利率明顯高于普通的房建工程，大訂單的費(fèi)用率較低，因此平安證券認(rèn)為本次項(xiàng)目中標(biāo)有助于提升公司的盈利能力。

安徽水利未來(lái)股價(jià)上行還可能切合較多的市場(chǎng)熱點(diǎn)——其一是“資產(chǎn)注入”，公司作為安徽建工旗下唯一上市平臺(tái)，母公司規(guī)模約為上市公司的5倍，目前正在進(jìn)行資產(chǎn)重組與整體上市的準(zhǔn)備工作，平安證券預(yù)計(jì)在2014年第二季度到2015年第一季度之間完成。如果實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)注入，則安徽建工與安徽水利之間的協(xié)同效應(yīng)值得看好，包括借助母公司海外項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)進(jìn)軍海外水利工程市場(chǎng)、借助母公司資源深耕省內(nèi)市場(chǎng)等。

其二是受益國(guó)企改革，安徽省國(guó)企改革一直走在全國(guó)前列，包括深化省屬企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化改革、加速管理體制和經(jīng)營(yíng)機(jī)制的轉(zhuǎn)型等，有望帶動(dòng)公司經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力的提升。其三是受益城鎮(zhèn)化建設(shè)，安徽水利2013年8月與金寨縣政府簽訂新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略合作協(xié)議，是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的額簽訂該類協(xié)議的地方企業(yè)。此外，公司還可能受益水利投資加速與中小型化趨勢(shì)。

業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)上，平安證券給出安徽水利公司2013—2015年歸屬母公司股東凈利潤(rùn)分別為2.89億元、3.78

億元、4.88 億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.58元、0.75元、0.97元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為15.7倍、12.0倍、9.3倍。