王率宇

摘要：為了規(guī)避民間信貸風(fēng)險(xiǎn)、方便中小企業(yè)融資、活躍民間資本市場(chǎng)，進(jìn)而探尋民間信貸發(fā)展的正確路徑，本文提出了建立區(qū)別于國(guó)有金融市場(chǎng)的地方民間金融市場(chǎng)的解決方案，并從理論與政策依據(jù)及民間借貸的發(fā)展趨勢(shì)和現(xiàn)實(shí)需求方面，全面論述了建立的可行性與必要性。

關(guān)鍵詞：民間借貸 發(fā)展路徑 地方民間金融市場(chǎng)

一、建立地方民間金融市場(chǎng)的政策依據(jù)

中國(guó)共產(chǎn)黨的十八大報(bào)告指出，要“保證各種所有制經(jīng)濟(jì)依法平等使用生產(chǎn)要素、公平參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、同等受到法律保護(hù)”。人民銀行的一位負(fù)責(zé)人表示，將致力于推動(dòng)完善相關(guān)法律法規(guī)，引導(dǎo)民間資本規(guī)范從事資金借貸活動(dòng)，鼓勵(lì)民間借貸規(guī)范化、陽(yáng)光化運(yùn)作，發(fā)展多層次信貸市場(chǎng)，滿足社會(huì)多元化融資需求。

國(guó)務(wù)院于2012年3月28日召開(kāi)常務(wù)會(huì)議，批準(zhǔn)了《浙江省溫州市金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)總體方案》，該方案確定了溫州市金融綜合改革的十二項(xiàng)主要任務(wù)，包括規(guī)范發(fā)展民間融資、發(fā)展專(zhuān)業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、積極發(fā)展各類(lèi)債券產(chǎn)品等。

浙江省人民政府在2012年11月印發(fā)的《浙江省溫州市金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)實(shí)施方案》，以打造“中小企業(yè)金融服務(wù)中心”和“民間財(cái)富管理中心”為重點(diǎn)，著力構(gòu)建與溫州經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展相匹配的多元化金融體系。實(shí)施方案進(jìn)一步明確了培育發(fā)展地方資本市場(chǎng)，進(jìn)一步規(guī)范產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)；積極發(fā)展各種類(lèi)型和各種信用等級(jí)的債券產(chǎn)品等內(nèi)容。這些政策、措施不僅為我們提供了建立民間金融大市場(chǎng)的政策依據(jù)，同時(shí)更重要的也進(jìn)一步明確了建立民間金融市場(chǎng)是符合當(dāng)前金融改革方向的。

二、建立地方民間金融市場(chǎng)是現(xiàn)實(shí)的需要

（一）彌補(bǔ)正規(guī)金融資源配置功能不足的需要

近年來(lái)， 國(guó)有商業(yè)銀行由于體制、人力、資源等原因熱衷于將貨幣資源投向大型和國(guó)有企業(yè)，不愿或無(wú)力開(kāi)展小額貸款業(yè)務(wù)，導(dǎo)致中小企業(yè)難以從國(guó)有商業(yè)銀行獲得足夠資金支持。同時(shí)，城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社等中小金融機(jī)構(gòu)資金資源有限，難以滿足經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的需要。這就需要民間借貸和民間金融市場(chǎng)予以補(bǔ)充。

（二）民間借貸市場(chǎng)規(guī)模急劇擴(kuò)張的需求

據(jù)媒體報(bào)道，央行溫州中心支行進(jìn)行的一次調(diào)查顯示，溫州有89%的家庭或個(gè)人、59.67%的企業(yè)參與民間借貸市場(chǎng)。民間借貸的便捷靈活的方式，更是吸引了大批融資困難的中小企業(yè)，促使民間借貸的數(shù)量呈幾何級(jí)增長(zhǎng)。如此大規(guī)模的資金在監(jiān)控體系之外運(yùn)行，不僅影響稅收，甚至可能擾亂經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、社會(huì)安定。因此在民間借貸規(guī)?；l(fā)展的同時(shí)，急需引導(dǎo)規(guī)范化發(fā)展。

（三）廣泛參與的客戶(hù)需求

由于經(jīng)濟(jì)主體的多元化和資金短缺的普遍性，民間借貸參與主體和參與范圍逐步擴(kuò)大，民間借貸主體更趨廣泛化 ，民間借貸活動(dòng)已滲透到經(jīng)濟(jì)生活的各個(gè)領(lǐng)域。在民間借貸的活動(dòng)區(qū)域，已經(jīng)出現(xiàn)了少數(shù)或明或暗的以借貸為主要職業(yè)或主要收入來(lái)源的專(zhuān)職人員或組織，雖然這類(lèi)民間融資中介組織尚處于萌芽狀態(tài)，但其標(biāo)志著民間借貸進(jìn)入了一個(gè)新的發(fā)展時(shí)期，急需進(jìn)行統(tǒng)一的管理與引導(dǎo)。

（四）、緊迫的安全和規(guī)范管理的需求

民間借貸的風(fēng)險(xiǎn)及危害情況，已引起了政府及社會(huì)各界的普遍關(guān)注。媒體上吳英案等因民間借貸而出現(xiàn)的案件屢屢出現(xiàn)，其不斷擴(kuò)大的經(jīng)濟(jì)與社會(huì)危害，說(shuō)明急需對(duì)其進(jìn)行規(guī)范管理，需要有公開(kāi)透明的交易平臺(tái)，公平民主的交易空間、公正有效地監(jiān)管體制。對(duì)民間借貸的強(qiáng)化監(jiān)管已迫在眉睫，對(duì)其進(jìn)行統(tǒng)一、規(guī)范有效的管理已勢(shì)在必行。

三、民間借貸的發(fā)展趨勢(shì)為建立地方民間金融市場(chǎng)提供了充分而有必要的市場(chǎng)條件

目前民間借貸的總體形勢(shì)出現(xiàn)了以下有利于建立民間借貸市場(chǎng)的大好條件。

（一）融資性質(zhì)股權(quán)化，為建立地方辦股市創(chuàng)造了前提

調(diào)查資料顯示，近幾年，股權(quán)性融資在企業(yè)籌集資金的過(guò)程中被廣泛的運(yùn)用，在民間融資中所占比例逐年上升，2006 -2008年分別上升了7. 3%、10. 2%、13. 6%。這一方面說(shuō)明民間資本已漸漸不再滿足于吃利息的需求，同時(shí)也為地方股權(quán)交易市場(chǎng)，提供了生存的條件和機(jī)會(huì)。

（二）借貸活躍度逐步增強(qiáng)，為繁榮地方金融借貸市場(chǎng)提供了必備因素

據(jù)中國(guó)人民銀行長(zhǎng)沙中心支行的檢測(cè)數(shù)據(jù)顯示；2010年上半年，湖南全省監(jiān)測(cè)樣本點(diǎn)累計(jì)發(fā)生民間借貸10899萬(wàn)元，同比增加18.4%。不斷增長(zhǎng)的交易數(shù)量為地方金融市場(chǎng)的建立積聚了大量的交易要素。

（三）借貸資金用途多為生產(chǎn)性資金，為建立民間借貸交易市場(chǎng)，方便中小企業(yè)融資提供了存在的合理性

目前民間借貸主要用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和投資發(fā)展特色經(jīng)濟(jì)，如開(kāi)設(shè)商店周轉(zhuǎn)資金、辦廠投資和生產(chǎn)流動(dòng)資金。既然生產(chǎn)要素的買(mǎi)賣(mài)興隆，生產(chǎn)要素市場(chǎng)也就應(yīng)該順勢(shì)而成。

四、建立地方民間金融市場(chǎng)，是民間借貸發(fā)展的必然

（一）在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)，已經(jīng)建立專(zhuān)業(yè)的地方金融市場(chǎng)

據(jù)北京晚報(bào)報(bào)道， 該市2010年05月30日，正式成立了北京金融資產(chǎn)交易所，在北京產(chǎn)權(quán)交易所原有金融國(guó)有股權(quán)和不良資產(chǎn)交易業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，北京金融資產(chǎn)交易所將探索信貸資產(chǎn)交易、信托資產(chǎn)交易、私募股權(quán)資產(chǎn)交易等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

（二）有些地區(qū)正在嘗試建立地方版的股市

2010年04月17日新民網(wǎng)報(bào)道重慶市不僅成立了股份轉(zhuǎn)讓中心，而且已經(jīng)完成了重慶市轄區(qū)內(nèi)非上市股份有限公司的股權(quán)托管工作，正在篩選重慶當(dāng)?shù)氐膬?yōu)質(zhì)企業(yè)，促進(jìn)企業(yè)的改制，推動(dòng)企業(yè)的掛牌，進(jìn)行上市資源方面的戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備。其負(fù)責(zé)人表示“中小企業(yè)一直面臨著融資難，尋找戰(zhàn)略投資者難的問(wèn)題，與此同時(shí)，戰(zhàn)略投資者也面臨著難以尋找優(yōu)質(zhì)企業(yè)的問(wèn)題?！保貞c股份轉(zhuǎn)讓中心可以促成供需兩方牽手，促成股權(quán)融資，股權(quán)增值。

五、建立專(zhuān)業(yè)化的地方民間金融市場(chǎng)

筆者認(rèn)為應(yīng)該搭建民間金融大平臺(tái)，在這個(gè)平臺(tái)上，有不同類(lèi)別型的交易，進(jìn)而形成由多種交易共同組成的民間金融大市場(chǎng)。這個(gè)大市場(chǎng)中有各種需求資金的借方；有由不同的投資人組成的貸方；有代表各種立場(chǎng)的監(jiān)管方，有各種不同的交易產(chǎn)品和交易、監(jiān)管活動(dòng)。通過(guò)構(gòu)建合適的平臺(tái)去供有需求的借貸雙方進(jìn)行交易，同時(shí)在交易過(guò)程中實(shí)時(shí)監(jiān)管。這樣一個(gè)平臺(tái)的成功構(gòu)建將是民間借貸市場(chǎng)高效低風(fēng)險(xiǎn)的重要保證。

（一）建立地方版的貸市

主要是面向有一定的抵押資產(chǎn)而提供的貸款交易平臺(tái)。對(duì)于有些中小企業(yè)，其資產(chǎn)抵押不能在國(guó)有銀行中獲得其需要的充足資金，或者不能快速獲得其急需的資金，他們就會(huì)把目光轉(zhuǎn)向民間借貸市場(chǎng)。民間借貸市場(chǎng)會(huì)以其獨(dú)有的優(yōu)勢(shì)很快完成評(píng)估，提供資金。民間借貸與地方有著不可分割的緊密聯(lián)系。地方民間借貸信息通暢，監(jiān)管評(píng)估效率高，貸款就會(huì)變的便利。由此應(yīng)由地方建立貸款市場(chǎng)。

（二）建立行業(yè)版的股市

面對(duì)無(wú)法用抵押物貸到足夠的款項(xiàng)，又亟需發(fā)展資金的中小型企業(yè)，為了有效地解決中小企業(yè)融資困難，設(shè)立的地方中小企業(yè)股權(quán)交易市場(chǎng)。讓中小企業(yè)在其所在行業(yè)的評(píng)審基礎(chǔ)上，通過(guò)資產(chǎn)、項(xiàng)目、合同招股。專(zhuān)業(yè)的評(píng)估機(jī)構(gòu)給予股權(quán)定價(jià)，民間借貸行業(yè)協(xié)會(huì)、司法監(jiān)管協(xié)會(huì)對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行信譽(yù)評(píng)級(jí)，給中小企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)定，給出企業(yè)信譽(yù)指數(shù)。兩者合并向市場(chǎng)推出企業(yè)的招股值和信譽(yù)指數(shù)，在地方股權(quán)市場(chǎng)上自由認(rèn)購(gòu)。

（三）建立地方企業(yè)版的債市

中小企業(yè)通過(guò)地方債市整合并發(fā)售企業(yè)債券的方式促進(jìn)中小企業(yè)的融資，保證金融市場(chǎng)和中小企業(yè)的活躍和高效。

對(duì)于中小企業(yè)融資難，曾經(jīng)有私募債券嘗試著解決這個(gè)問(wèn)題，但是由于小公司實(shí)力不雄厚會(huì)導(dǎo)致的還款很難保證，造成利率虛高，還款率低等很多問(wèn)題，但當(dāng)使用地方金融市場(chǎng)出面運(yùn)作中小企業(yè)債券，其規(guī)模效益和信譽(yù)等優(yōu)勢(shì)會(huì)解決很多零散的中小企業(yè)債券現(xiàn)有的問(wèn)題。中小企業(yè)發(fā)行自己的公司債券只面向地方金融市場(chǎng)上的企業(yè)債券大平臺(tái)發(fā)售，大平臺(tái)利用自己的資源信息優(yōu)勢(shì)（比如之前提到的行業(yè)協(xié)會(huì)去評(píng)估這一公司，及其所需資金的項(xiàng)目）確定該筆業(yè)務(wù)利率還款期限等確切數(shù)據(jù)。這樣的轉(zhuǎn)移其實(shí)就把單個(gè)借貸者的信息成本轉(zhuǎn)嫁到大平臺(tái)上。當(dāng)個(gè)人有資金需要放貸的時(shí)，他們可以從平臺(tái)里購(gòu)買(mǎi)有平臺(tái)發(fā)行的中小企業(yè)的債券。

這樣其實(shí)是把大平臺(tái)作為第三方引入到這個(gè)借貸交易當(dāng)中來(lái)，大平臺(tái)中的行業(yè)協(xié)會(huì)充當(dāng)一個(gè)有薪酬的評(píng)估機(jī)構(gòu)，他會(huì)系統(tǒng)的對(duì)需要發(fā)行此類(lèi)債券的中小企業(yè)進(jìn)行評(píng)估后制定風(fēng)險(xiǎn)范圍合適的金融產(chǎn)品，在地方民間金融市場(chǎng)上供投資者交易。由于無(wú)論是發(fā)行債券還是購(gòu)買(mǎi)債券都是通過(guò)大平臺(tái)，所以很大程度上來(lái)說(shuō)，平臺(tái)是用它的專(zhuān)業(yè)性主動(dòng)去承擔(dān)起一部分借貸雙方的風(fēng)險(xiǎn)。這樣也就要求平臺(tái)中的監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)自己的評(píng)估行為和結(jié)果承擔(dān)責(zé)任，這種方式能夠在制度上限制不合理的風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，有利于借貸參與方約束自己的行為，限制風(fēng)險(xiǎn)。

浙江省人民政府在2112年11月印發(fā)的《浙江省溫州市金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)實(shí)施方案》明確要以探索符合條件的地方融資平臺(tái)發(fā)行私募債券；以自身收益覆蓋本息一定倍數(shù)為條件，鼓勵(lì)經(jīng)營(yíng)新項(xiàng)目發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù)或直接發(fā)行債券融資，提高直接融資比重。積極爭(zhēng)取地方政府自行發(fā)債試點(diǎn)，擴(kuò)大企業(yè)債、公司債、金融債、短期融資券、中期票據(jù)、中小企業(yè)集合票據(jù)（債券）、資產(chǎn)支持票據(jù)等各類(lèi)債券產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模，從一定程度上證實(shí)了成立地方債市已勢(shì)在必行。

（四）建立信譽(yù)版的托市（小額貸款市場(chǎng)）

信譽(yù)版的托市是指：依托政府資金做貸款資本，依托個(gè)人和企業(yè)信譽(yù)作貸款擔(dān)保，以小額低息貸款為主要業(yè)務(wù)的交易市場(chǎng)。以信譽(yù)貸款為主體，依托政府資金，大力發(fā)展小額貸款，服務(wù)于廣大農(nóng)戶(hù)和中小企業(yè)。

從孟加拉國(guó)和我國(guó)已實(shí)行的成功經(jīng)驗(yàn)看，小額貸款為農(nóng)村地區(qū)的廣大農(nóng)戶(hù)提供融資服務(wù)，很好地滿足了農(nóng)戶(hù)的資金需求。大力發(fā)展小額貸款，使其服務(wù)于廣大農(nóng)戶(hù)，有利于在農(nóng)村建立和完善合法合規(guī)的民間借貸機(jī)制，實(shí)現(xiàn)農(nóng)村地區(qū)借貸活動(dòng)的良性發(fā)展。

六、建立地方民間金融市場(chǎng)的監(jiān)管、維護(hù)、發(fā)展體系

（一）要綜合發(fā)揮各種監(jiān)管力量的作用，對(duì)市場(chǎng)及所有的交易活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管。

要引入行業(yè)監(jiān)督、政府監(jiān)督、專(zhuān)業(yè)評(píng)估、獨(dú)立監(jiān)審等機(jī)構(gòu)，共同對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管；需要整合各方資源，包括工商、金融、司法等相關(guān)部門(mén)及評(píng)估審計(jì)機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會(huì)等統(tǒng)籌安排，需要聯(lián)合社會(huì)團(tuán)體、企業(yè)、個(gè)人統(tǒng)一協(xié)作，從而對(duì)交易活動(dòng)、交易主體、交易規(guī)模、及交易性質(zhì)進(jìn)行規(guī)范；。

（二）要進(jìn)行市場(chǎng)運(yùn)行與管理的體系化建設(shè)

要建立市場(chǎng)運(yùn)行、監(jiān)管與維護(hù)發(fā)展的體制與機(jī)制，出臺(tái)相應(yīng)的法規(guī)制度，包括市場(chǎng)準(zhǔn)入與退出機(jī)制；要進(jìn)行與市場(chǎng)運(yùn)行相關(guān)的體系建設(shè)包括建立法規(guī)體系、監(jiān)控體系、征信體系、信息交流與公開(kāi)體系、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與防范體系。

（三）適時(shí)轉(zhuǎn)變?yōu)檎?guī)金融

高級(jí)形態(tài)的民間借貸在發(fā)展過(guò)程中有向正規(guī)金融轉(zhuǎn)化的需求，這一點(diǎn)在美國(guó)、日本和臺(tái)灣的實(shí)踐中得到證明。因此應(yīng)通過(guò)法律引導(dǎo)高級(jí)形態(tài)成熟的民間借貸形式轉(zhuǎn)化為正規(guī)金融組織，同時(shí)還要引導(dǎo)優(yōu)秀的民間金融服務(wù)企業(yè)向正規(guī)金融體系過(guò)度，成為民營(yíng)銀行，從而促進(jìn)我國(guó)民營(yíng)金融體系的建立。民營(yíng)銀行和國(guó)有商業(yè)銀行在中小企業(yè)發(fā)展的不同階段所發(fā)揮的作用不同，是國(guó)有銀行的有效補(bǔ)充，同時(shí)也是它們的競(jìng)爭(zhēng)者。通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)促進(jìn)國(guó)有銀行的改革，進(jìn)而促進(jìn)我國(guó)金融服務(wù)市場(chǎng)的完善。

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