5月中旬，國(guó)資委首度出手“問(wèn)診”“巨虧王”，在早前召開(kāi)的第一季度央企經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析會(huì)上，更史無(wú)前例地為央企定下了全年利潤(rùn)增長(zhǎng)10%的目標(biāo)，并為此宣布專(zhuān)門(mén)成立“保增長(zhǎng)”工作小組……

曾經(jīng)貴為“天之驕子”的央企和國(guó)企正日漸走下神壇，隨著2012年年報(bào)和2013年一季報(bào)披露完畢，上市公司盈虧狀況一目了然。新華社援引相關(guān)數(shù)據(jù)稱(chēng)，上市央企和地方國(guó)企包攬了2012年上市公司巨虧榜前十位，十大巨頭去年虧損近500億元。

本次國(guó)資委的出手會(huì)成為央企衰落前的最后一根救命稻草嗎？

巨虧大鱷代表

中國(guó)遠(yuǎn)洋繼2011年凈虧104億元后，2012年再度虧損95億元，蟬聯(lián)虧損冠軍。緊隨其后的中國(guó)鋁業(yè)、中國(guó)中冶、*ST鞍鋼、馬鋼股份、山東鋼鐵、安陽(yáng)鋼鐵、*ST鋅業(yè)、華菱鋼鐵、*ST二重中，也有不少在今年“披星戴帽”。

旗下?tīng)I(yíng)鋼巨虧8.5億五礦發(fā)展進(jìn)退兩難

在五礦營(yíng)鋼的問(wèn)題上，五礦發(fā)展已陷入進(jìn)退兩難的境地：不退，面臨環(huán)保合規(guī)性和行業(yè)虧損難題：退，則要面臨國(guó)企改制，員工的問(wèn)題尚無(wú)法解決。

連虧3年負(fù)債率超90%中鋼加速剝離臃腫業(yè)務(wù)

中國(guó)中鋼集團(tuán)一位內(nèi)部人士向媒體透露，截至2012年底，中鋼已連續(xù)3年虧損，2012年虧損額近20億元，今年能否扭虧仍屬未知。

瘋狂“干散貨”！*ST遠(yuǎn)洋的“BDI魔咒”

*ST遠(yuǎn)洋A股6年，正是航運(yùn)業(yè)經(jīng)歷前所未有的“繁榮”和“危機(jī)”的6年。

讓人記憶猶新的是，2007年回歸A股當(dāng)年，*ST遠(yuǎn)洋曾交出了一份驚艷的市場(chǎng)答卷：以190億元的凈利潤(rùn)躋身A股上市公司盈利排名第十位。2008年利潤(rùn)雖稍有下滑，但歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)仍高達(dá)108億元，躋身A股上市公司盈利排名第十四位。

然而到了2009年，*ST遠(yuǎn)洋未能幸免世界金融危機(jī)的蔓延，報(bào)出其A股上市以來(lái)的首次巨虧——75.4億元，首次問(wèn)鼎A股“虧損王”。

“孤網(wǎng)”難容中鋁煤電鋁一體化受制

4月27日，中國(guó)鋁業(yè)發(fā)布的一季報(bào)顯示，今年一季度再次虧損9.75億元，同比減虧1.13億元，減虧幅度為10.42%。

四大主業(yè)三項(xiàng)減收中國(guó)中冶地產(chǎn)“奶?！豹?dú)木難支

在工程承包、裝備制造、資源開(kāi)發(fā)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)等四個(gè)主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成中，中國(guó)中冶2012年只有房地產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入的實(shí)際增長(zhǎng)。而曾經(jīng)成為中國(guó)中冶上市炒作熱點(diǎn)的葫蘆島有色、SINO鐵石廣、蘭伯特角鐵礦以及多晶硅業(yè)務(wù)等項(xiàng)目，在上市不足4年之際，如同炸彈般一個(gè)個(gè)被引爆。

原因猜想

有分析稱(chēng)，一味“攤大餅”是央企隕落的關(guān)鍵，主業(yè)之外尋求“跨界”經(jīng)營(yíng)，反而容易“偷雞不成蝕把米”，但這顯然不是真相的全部。

外部環(huán)境惡化重?fù)衾麧?rùn)

總體看來(lái)，虧損的央企上市公司多處于公共交通運(yùn)輸、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、新能源、礦產(chǎn)資源類(lèi)企業(yè)，易受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、行業(yè)周期等影響。這些上市公司在財(cái)報(bào)中，也多將虧損原因歸咎于經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

成本費(fèi)用支出居高不下

為改善業(yè)績(jī)，“降本增效”不可避免，但這對(duì)不少央企上市公司卻不是易事。

許多央企上市公司的員工薪酬支出或財(cái)務(wù)費(fèi)用都難以有效削減。2012年，中國(guó)遠(yuǎn)洋董事長(zhǎng)魏家福、副董事長(zhǎng)馬澤華主動(dòng)放棄了下半年度在該公司應(yīng)領(lǐng)取的薪酬，公司管理層稅前薪酬從2010年的2310.04萬(wàn)元下降至2011年的1547.05萬(wàn)元，再降至2012年的1543.68萬(wàn)。不過(guò)，2010年到2011年稅前薪酬減幅達(dá)762.99萬(wàn)，到2012年這一減幅僅為3.37萬(wàn)。

此外，同花順數(shù)據(jù)顯示，2012年，2469家上市公司業(yè)務(wù)招待費(fèi)高達(dá)137.98億元，有11家公司業(yè)務(wù)招待費(fèi)過(guò)億元，均為國(guó)企。其中，央企是主力軍，建筑類(lèi)企業(yè)是主力軍中的“軍中之花”。

一味“做大”埋下隱患

從財(cái)報(bào)不難看出，上述虧損央企上市公司資產(chǎn)和年度營(yíng)收的規(guī)模較大，在A股兩市2000多家上市公司中多名列前茅。

風(fēng)險(xiǎn)管理能力須提高

“做大”必須要有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)管理、風(fēng)險(xiǎn)掌控能力為支撐，還要有完善的治理結(jié)構(gòu)相匹配。在景氣的周期時(shí)，是否考慮到可能到來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)并加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控，這方面的管理央企亟須提高。

誰(shuí)來(lái)買(mǎi)單？

央企虧損，究竟由誰(shuí)擔(dān)責(zé)？從近年來(lái)國(guó)家監(jiān)管部門(mén)對(duì)虧損央企的相關(guān)規(guī)定看出，對(duì)央企虧損的直接責(zé)任方是央企負(fù)責(zé)人及相關(guān)業(yè)務(wù)管理層。

“黨中央、國(guó)務(wù)院了解中遠(yuǎn)，我就足夠了?！?月初海南博鰲論壇上，中遠(yuǎn)集團(tuán)董事長(zhǎng)魏家福一語(yǔ)驚人，他還直言，現(xiàn)行的ST規(guī)則存在缺陷。輿論對(duì)此沸騰的原因在于目前公眾股東對(duì)巨虧國(guó)企董事會(huì)、高管層不能采取任何有效措施，來(lái)自公眾的問(wèn)責(zé)機(jī)制極其缺乏導(dǎo)致這些管理層缺乏危機(jī)意識(shí)，利益捆綁機(jī)制也不甚完善。

央企虧損，究竟由誰(shuí)擔(dān)責(zé)？從近年來(lái)國(guó)家監(jiān)管部門(mén)對(duì)虧損央企的相關(guān)規(guī)定看出，對(duì)央企虧損的直接責(zé)任方是央企負(fù)責(zé)人及相關(guān)業(yè)務(wù)管理層。國(guó)資委《中央企業(yè)資產(chǎn)損失責(zé)任追究暫行辦法》（2008）等規(guī)定都有所闡釋。

何以減虧

拖累央企2012年利潤(rùn)整體表現(xiàn)的幾大“巨虧王”，近日將陸續(xù)接受他們的出資人——國(guó)資委的“問(wèn)診”。國(guó)資委史無(wú)前例地為央企定下了全年利潤(rùn)增長(zhǎng)10%的目標(biāo)，并為此宣布專(zhuān)門(mén)成立“保增長(zhǎng)”工作小組，幫助央企解決發(fā)展中遇到的困難和問(wèn)題。

調(diào)整方向，放棄一些低效、無(wú)效資產(chǎn)

一些央企正在通過(guò)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)將這部分資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為企業(yè)利潤(rùn)。而在國(guó)資委副主任黃淑和為鞍鋼開(kāi)出的“藥方”中，也提出了堅(jiān)決甩掉不該干、干得不好的項(xiàng)目。

根據(jù)國(guó)資委此前的統(tǒng)計(jì)，在央企所有資產(chǎn)規(guī)模中，低效、無(wú)效資產(chǎn)大概占比為1%。“這還是根據(jù)企業(yè)自己上報(bào)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)出來(lái)的，我們相信真實(shí)數(shù)據(jù)肯定不只是這個(gè)數(shù)字，也就是說(shuō)央企可以挖掘的潛力還是很大的?！眹?guó)資委某人士表示。

采用新的考核辦法，加大央企處置資產(chǎn)力度

在今年新的央企考核辦法中，與以往不同的一點(diǎn)是，企業(yè)為突出主業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)，而清退、處置資產(chǎn)獲得的非經(jīng)常性收益，在計(jì)算EVA考核值時(shí)可以不予剔除，此前是進(jìn)行減半計(jì)算。這也就意味著央企今年對(duì)這類(lèi)資產(chǎn)的處置將會(huì)為全年利潤(rùn)數(shù)字貢獻(xiàn)更大的力量。

嚴(yán)管央企投資決策

最近的案例是，中國(guó)節(jié)能環(huán)保集團(tuán)公司以39.6億元收購(gòu)新華水力發(fā)電55%股權(quán)事宜未獲國(guó)資委同意，交易終止。知情人士透露，國(guó)資委此次否定中國(guó)節(jié)能的此項(xiàng)投資計(jì)劃主要原因就是考慮到該項(xiàng)目與中國(guó)節(jié)能的主業(yè)不符合，這也被看成國(guó)資委將嚴(yán)控企業(yè)投資的一個(gè)先兆。

后記

治標(biāo)不治本？

從給錢(qián)到給政策，國(guó)資委的這種“問(wèn)診”方式似乎很難奏效。

有專(zhuān)家認(rèn)為，對(duì)于央企巨虧，從本質(zhì)而言，改變一股獨(dú)大、走公司治理的市場(chǎng)化改革才是解決問(wèn)題的根本所在。相關(guān)部門(mén)更應(yīng)該出臺(tái)一套界定“虧損容忍度”的機(jī)制，將企業(yè)業(yè)績(jī)與央企管理層的利益及自身定位、認(rèn)知更密切地結(jié)合起來(lái)。

具體來(lái)說(shuō)，近幾年央企上市公司試點(diǎn)的外部董事、監(jiān)事制度還需要進(jìn)一步深化，應(yīng)保證總經(jīng)理等經(jīng)營(yíng)班子是市場(chǎng)化的職業(yè)經(jīng)理人，董事會(huì)成員增加由機(jī)構(gòu)投資人擔(dān)任的外部董事，以及由中小投資人提名的獨(dú)立董事，在董事會(huì)層面行成制約機(jī)制。

企業(yè)出現(xiàn)虧損總要有人來(lái)承擔(dān)責(zé)任，責(zé)任人就是企業(yè)高管。這時(shí)，企業(yè)“一把手”和領(lǐng)導(dǎo)班子可以有兩個(gè)選擇，若認(rèn)為扭虧無(wú)望。則申請(qǐng)自動(dòng)辭職；若對(duì)經(jīng)營(yíng)有信心，可以給出一個(gè)扭虧期限，在此期限內(nèi)實(shí)行零薪酬，到期末未能實(shí)現(xiàn)扭虧目標(biāo)，則自動(dòng)辭職，這樣才能保證公司管理層將更多精力專(zhuān)注于公司管理和內(nèi)部改革。

（編輯 王穎）