佚名

有記錄的股市價格的歷史就是人們“犯下情緒化錯誤的歷史”。

威弗利顧問公司（WaverlyAdvisors）的首席投資長、《技術(shù)分析的藝術(shù)與科學(xué)》（TheArtandScienceofTechnicalAnalysis）一書作者格萊姆斯（AdamGrimes）近日作出了這樣的論斷。如果他的說法是正確的，那么投資者當(dāng)前看到的完全有可能是又一個歷史時刻，即有人賺得巨額財富、有人懵懂錯過的時刻。

投資者缺乏勇氣

這似乎是那種時刻之一，投資者未來將會回顧此刻并說，就是因為這個決定，我才得以（或沒能）按自己的計劃退休。

銀率網(wǎng)（BankRate.com）近期發(fā)布的一份報告指出，76%的美國人說他們目前沒有更傾向于投資股市，現(xiàn)在正值儲蓄賬戶和定期存單利率處于記錄低點，而股市卻創(chuàng)下新高。這一比例與一年前一樣，當(dāng)時股市尚未攀上新高。

你可以說，這只是投資者小心行事，覺得股市遇到障礙或出現(xiàn)回調(diào)不可避免，并尋求配置資產(chǎn)的更好時機。

但你不能否認(rèn)，美聯(lián)儲（FederalReserve）及伯南克（BenBernanke）將利率保持在如此低的水平的舉措本質(zhì)上是挑動投資者去購買股票和其他風(fēng)險更高的資產(chǎn)，以求實現(xiàn)更高的回報。然而在這個要么接受低收益、要么大膽冒險的游戲中，相關(guān)數(shù)據(jù)表明，投資者缺乏勇氣。

銀率網(wǎng)高級金融分析師麥克布萊德（GregMcBride）說，人們對2008年記憶猶新，很多人覺得上了當(dāng)，而且還不是一次，而是兩次，因為他們經(jīng)歷了2000年的科技泡沫破裂和2008年的金融危機，在那之后，很多人發(fā)誓要戒掉股票，到目前為止仍然堅持這個理念。

問題在于，投資者都很情緒化，這使得他們對風(fēng)險給出了錯誤的定義。

他們害怕進入股市，因為他們認(rèn)為股市風(fēng)險太高，于是他們畏縮在現(xiàn)金和債券中，覺得那些是安全的。

事實剛好相反。

從長期來看，投資過于保守會導(dǎo)致你的儲備資金不足，從而無法維持自己的購買力，尤其是在儲蓄也不足的情況下（現(xiàn)在大多數(shù)理財顧問都認(rèn)為，即使將收入的10%留作儲蓄也是不夠的）。

麥克布萊德說，你的長期風(fēng)險并不是短期的、股市日常發(fā)生的情況，而是如果你采取保守投資策略，那你賺到的錢就會遠遠少于原本需要的數(shù)量。

這種風(fēng)險引發(fā)了另外一種擔(dān)憂。

一旦人們讓自己的投資實現(xiàn)多元化并承擔(dān)更多風(fēng)險的需求變得迫切，或者人們開始普遍感覺到自己在賺錢速度方面正進一步落后于他人時，那些此前一直離場觀望的投資者可能就會改變想法、重新進入市場，他們這時會覺得股市漲得越高股票投資就越安全。

這同樣是一種錯誤的看法，因為股市創(chuàng)出新高會導(dǎo)致市場出現(xiàn)新的調(diào)整、收縮、回撤和回調(diào)，會增加曾兩次在股市受傷的投資者再度蒙受巨大損失的可能性，他們很可能一看到股市有出現(xiàn)麻煩的苗頭就趕緊選擇拋售。

實現(xiàn)財務(wù)目標(biāo)

事實上，那些精明的投資者等的就是人們犯下情緒化錯誤這樣的機會。

市場研究公司MarketPsychData的彼得森（RichardPeterson）一直從事金融行為的研究，他指出，投資者不愿重返股市其實是一個市場看漲信號，因為市場正在攀爬所謂的“憂慮之峰”。問題是，那些憂慮情緒最重的人也是那些把關(guān)注點放錯了地方的人，他們的這種行為最終將導(dǎo)致他們不能采取最佳投資行動，并導(dǎo)致其投資收益低于平均水平。

彼得森說，在市場上，如果你在市場給人的感覺良好時投資，市場反過來就會讓你感到不舒服。他說，你必須在自己不想承受風(fēng)險時去冒險，你必須能夠忍受痛苦并且在市場給人的感覺最糟糕時投入市場，偉大的交易員就是在這種環(huán)境下誕生的。

交易員不僅要適應(yīng)這種市場環(huán)境，他們還依靠這種市場環(huán)境賺錢，計劃著從這種環(huán)境中獲取利潤。

格萊姆斯說，我希望那些顧慮重重的人遲遲也不入市，我希望他們到迫不得已時一窩蜂似地入市買進；當(dāng)股市屢創(chuàng)新高時，他們的買盤壓力（雖然是在情緒化因素作用下產(chǎn)生的）會把股市推得更高，對我來說，那是證明股市將上漲的又一個信號。

審慎、保守、投資多樣化和經(jīng)驗豐富并沒有錯。投資者沒必要草率地進入股市，而是應(yīng)該將持有的股票分散到幾個資產(chǎn)類別，同時接受股市帶來的其他短期風(fēng)險。

不過，他們在審視自己的資產(chǎn)組合時，還應(yīng)該考慮他們的安全第一、盡可能儲蓄的策略讓他們付出了怎樣的代價，著眼點不光是金融危機之后市場反彈的這段時間，而是長期的未來。

麥克布萊德說，人們看著這些舉動對現(xiàn)在產(chǎn)生的影響，發(fā)現(xiàn)在感覺良好時進行投資的做法是有道理的，但是他們忽視了這些做法對其一生的影響；如果你在2008年退出股市，你不僅錯過了過去四年的賺錢機會，你還錯過了這次股市反彈對你剩余人生的影響。

麥克布萊德說，從美國人非常保守的投資所產(chǎn)生的收益來看，人們的儲蓄不能滿足退休后的需要；你可能現(xiàn)在或者以后永遠都不想投資股市，但是你需要靠股市來賺錢；未來人們回首過去的時候會說，我是個風(fēng)險規(guī)避者，因而沒能實現(xiàn)財務(wù)上的目標(biāo)；問題是，你現(xiàn)在能否預(yù)見到這一天的出現(xiàn)，并且及時采取措施亡羊補牢。