肖萍

對(duì)于很多股票來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)水深火熱的6月，但是以創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤(pán)股演繹著“不死鳥(niǎo)”的神話。只是股市中的神話絕大多數(shù)會(huì)以笑話收?qǐng)觥?/p>

近日，一位在基金圈頗具號(hào)召力的研究員透露，2013年中排名過(guò)后，公募基金等機(jī)構(gòu)就會(huì)拋售小盤(pán)股。因?yàn)?月28日一過(guò)，中期業(yè)績(jī)即成定局，死杠小盤(pán)股對(duì)于粉飾投資業(yè)績(jī)報(bào)表已無(wú)太多必要。而藍(lán)籌股經(jīng)過(guò)“錢(qián)荒”洗禮，估值已非常便宜?！皰仐壭∑?，殺入藍(lán)籌”，在半年節(jié)點(diǎn)處，機(jī)構(gòu)思路再次聚攏。

腰斬成長(zhǎng)股

“最近幾天，眼皮跳個(gè)不停，只怕我持有的股票要大調(diào)整了?！彼侥祭狭阂贿吔邮苡浾卟稍L，一邊下意識(shí)地揉著眼睛。今年以來(lái)老梁戰(zhàn)績(jī)不凡，據(jù)他粗略估計(jì)，收益率超過(guò)200%。半年中的大部分時(shí)間他都在中小盤(pán)股上折騰。就在老梁準(zhǔn)備繼續(xù)給記者講述他的投資策略時(shí)，他接到一個(gè)電話。撂下電話時(shí)老梁嘆了口氣說(shuō)：果然要出事了。

給老梁打電話的是一位頗具影響力的中小盤(pán)股研究員。這位研究員透露，2013年中排名過(guò)后，公募基金會(huì)拋售“小票”。原因很簡(jiǎn)單，這半年很多基金都把資金堆在了小盤(pán)股上，即使“錢(qián)荒”發(fā)生時(shí)，他們也沒(méi)有大幅殺跌，這樣做會(huì)使基金中報(bào)業(yè)績(jī)很漂亮。

但他們知道，很多成長(zhǎng)股都是“山寨貨”，中報(bào)業(yè)績(jī)一出，就會(huì)被“證偽”。7月，大部分基金已經(jīng)沒(méi)有業(yè)績(jī)壓力，出掉手中籌碼是必然。“比如大型基金管理公司，他們只要賣掉現(xiàn)在持有的小盤(pán)股，再買入一些跌幅很大的藍(lán)籌股，下半年就可以過(guò)神仙般的日子。”他說(shuō)。

種種跡象似乎都表明，機(jī)構(gòu)對(duì)于“小票”的偏好可能到此為止。華南某公募基金經(jīng)理老秦6月初以來(lái)持續(xù)降低倉(cāng)位，臨近基金合同規(guī)定的倉(cāng)位底線，但他還在考慮減持“小票”?！皠?chuàng)業(yè)板6月25日大逆轉(zhuǎn)，26日大反抽，我拿著的幾只成長(zhǎng)股表現(xiàn)還可以。不過(guò)，考慮到成長(zhǎng)股相對(duì)估值已到歷史高位，IPO可能重啟，成長(zhǎng)股可能陷入調(diào)整。成長(zhǎng)股未來(lái)幾年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)比較確定，做點(diǎn)兒大波段也可以增厚收益。”上述基金經(jīng)理表示，依靠成功捕捉成長(zhǎng)股，他管理的基金業(yè)績(jī)上半年已擠入排行榜前三分之一位置。

有私募則從歷史經(jīng)驗(yàn)做出解讀。深圳上善若水投資總監(jiān)侯安揚(yáng)指出，“創(chuàng)業(yè)板的大牛股都還在天上飄著，不來(lái)個(gè)腰斬再腰斬，實(shí)在不好意思說(shuō)是身處大底中。見(jiàn)過(guò)2004年至2005年那種殺跌的人應(yīng)該都有印象，看著股指低了，仍然會(huì)有好多股票再跌八九成?！?/p>

買進(jìn)藍(lán)籌股

其實(shí)，細(xì)看這兩天的盤(pán)面，很容易發(fā)現(xiàn)一個(gè)現(xiàn)象，那就是上半周狂跌的藍(lán)籌股在默默地?fù)沃笖?shù)，而中小盤(pán)股資金卻在偷偷地溜走。直到28日下午，藍(lán)籌股才徹底“霸氣”了一回：14點(diǎn)35分，神秘資金迅速進(jìn)場(chǎng)拉高工商銀行和中石油，兩只股票成交量迅速放大，至收盤(pán)時(shí)，工商銀行在25分鐘之內(nèi)被拉升4%，中國(guó)石油被拉升近4.2%。

專業(yè)人士認(rèn)為，如此強(qiáng)悍的資金顯然不是一般性質(zhì)的游資，國(guó)家隊(duì)繼續(xù)入場(chǎng)穩(wěn)定市場(chǎng)的可能性極大。數(shù)據(jù)顯示，近四日專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者凈買入股票23億元，28日180ETF成交金額27.5億元，創(chuàng)下歷史新高，顯示有大額資金增持并形成了帶動(dòng)效應(yīng)。

已經(jīng)觸及倉(cāng)位下限的老秦若想繼續(xù)賣出成長(zhǎng)股，就必須買進(jìn)其它股票?！拔覀兊氖走x當(dāng)然是低估值藍(lán)籌股，具體行業(yè)無(wú)非就是金融、地產(chǎn)、汽車、白酒。相對(duì)而言，我們更看好房地產(chǎn)股，馬上就到中報(bào)期，上半年房地產(chǎn)銷售情況不錯(cuò)，業(yè)績(jī)會(huì)有保障。銀行股估值很低，但處于去杠桿階段，難言有大機(jī)會(huì)，國(guó)有四大行還不錯(cuò)，可以做穩(wěn)健配置。”

不過(guò)，老秦說(shuō)，短期而言，資金面收緊是大概率事件，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度仍會(huì)低于預(yù)期，藍(lán)籌股估值低，或有一波估值修復(fù)行情，但上行空間不會(huì)大?！安豢赡艹霈F(xiàn)去年底到今年初那樣一波翻倍行情。我搞‘大票是為了‘小票，擒下大股票之后，便能從容地拋掉小股票。等‘小票便宜了，我還會(huì)殺回來(lái)，大機(jī)會(huì)終究會(huì)誕生在‘小票身上?！?/p>

目前公募基金較為一致的觀點(diǎn)是，未來(lái)幾年在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型大背景下成長(zhǎng)股行情將延續(xù)，投資成長(zhǎng)股是最好的策略。只是“小票”的故事講了太長(zhǎng)時(shí)間，現(xiàn)在到了休息的時(shí)候。等藍(lán)籌股走不動(dòng)了，再回頭看看那些曾經(jīng)“遺失的美好”。

有的是機(jī)會(huì)

長(zhǎng)期來(lái)看，新興成長(zhǎng)股的確代表著未來(lái)，有核心競(jìng)爭(zhēng)力的公司市值成長(zhǎng)空間巨大。從某種程度上說(shuō)，市場(chǎng)給予新興成長(zhǎng)股高估值是一種長(zhǎng)期理性和短期非理性的綜合結(jié)果。之前，有業(yè)內(nèi)人士說(shuō)：“挖掘創(chuàng)業(yè)板有5%的希望成功，主板則是徹底沒(méi)戲。同樣的資產(chǎn)放在你面前，主板公司往往難以讓你提起興趣，而創(chuàng)業(yè)板的故事往往讓人興奮不已，聽(tīng)了就有買的沖動(dòng)?！?/p>

但在不會(huì)破產(chǎn)的前提下，不到1倍PB（市凈率）的銀行股是否能穿越周期？已經(jīng)盤(pán)整了相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間的醫(yī)藥和消費(fèi)等非周期類板塊是否更為堅(jiān)挺？申銀萬(wàn)國(guó)的研究員表示，代表未來(lái)的并非只有創(chuàng)業(yè)板，主板、中小板中也有不少業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定的優(yōu)質(zhì)公司，性價(jià)比同樣高，下半年經(jīng)典的消費(fèi)（醫(yī)藥、大眾消費(fèi)品）機(jī)會(huì)可能要優(yōu)于成長(zhǎng)。與其削尖腦袋往高估值的創(chuàng)業(yè)板里鉆，不如退一步，將視野打開(kāi)，在更廣闊的天地里尋找成長(zhǎng)性。從這一角度說(shuō)，也是“退一步，海闊天空”。恐慌過(guò)后，一些低估值藍(lán)籌同樣值得持有。

老梁則無(wú)所顧忌地說(shuō)：“我寧愿在5%的希望里做波段，也不會(huì)去碰沒(méi)有希望的東西，工行這種股票能漲到天上去？做投資不能太有猴性，只有把一個(gè)行業(yè)搞透了，才敢于持有。我就看好成長(zhǎng)股，再做點(diǎn)期指，現(xiàn)在期指與現(xiàn)貨比是貼水的，‘做多期指，做空ETF也是穩(wěn)賺的策略。”

與之前相比，現(xiàn)在的市場(chǎng)已經(jīng)有了很多賺錢(qián)和對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的方法。只要把規(guī)則搞清楚，投資風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)小很多。股票不行，資金可以用來(lái)做逆回購(gòu)；做多不行，可以做空對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。在高手眼里，任何市況都能找到機(jī)會(huì)。